China Memperluas Penggunaan Yuan dan Membuka Sektor Keuangan, Disertai Penguatan Pengamanan Pasar

Peran global yuan yang lebih besar, dengan keamanan sebagai prioritas

Dewan Negara China menguraikan rencana untuk memperluas penggunaan yuan secara internasional, menarik lebih banyak lembaga keuangan asing dan investasi jangka panjang, serta mempercepat pengembangan sistem pembayaran yuan di bawah kendali independen China. Agenda yang sama menempatkan perlindungan aset keuangan di luar negeri dan cadangan devisa seiring dengan pembukaan pasar lebih lanjut.

Gubernur Bank Rakyat China Pan Gongsheng memaparkan laporan pekerjaan keuangan pada 3 November 2026, dalam sidang ke-25 Komite Tetap Kongres Rakyat Nasional ke-14. Laporan yang diterbitkan di situs lembaga legislatif pada 5 November itu meninjau pekerjaan keuangan sejak Oktober 2025 dan menetapkan lima prioritas yang mencakup kebijakan moneter, regulasi, pembiayaan ekonomi, reformasi dan keterbukaan sektor keuangan, serta pengelolaan risiko.

Angka-angka tersebut menunjukkan skala sistem yang menopang rencana itu. Lembaga keuangan memiliki aset lebih dari 560 triliun yuan pada akhir Juni 2026. Cadangan devisa tercatat sebesar $3,4 triliun pada akhir September. China juga memiliki 32 perjanjian bilateral pertukaran mata uang nasional yang berlaku dan telah memberikan izin kepada 42 bank kliring yuan.

Laporan itu mengaitkan ambisi internasional tersebut dengan persoalan dalam negeri: menjaga biaya pinjaman tetap rendah, mempertahankan keteraturan pasar saham dan obligasi, menangani utang yang terkait dengan sarana pembiayaan pemerintah daerah, serta mempertahankan pembiayaan bagi proyek properti yang memenuhi syarat. Pilihan kebijakan utamanya adalah memperluas hubungan keuangan sekaligus memperkuat lembaga dan perlindungan yang menopangnya.

Arti perluasan penggunaan yuan secara internasional

Dewan Negara ingin yuan menjalankan lebih banyak fungsi di luar China: sebagai mata uang penetapan harga, pembayaran dan pembiayaan investasi, serta sebagai mata uang cadangan. Fungsi-fungsi ini saling berkaitan, tetapi berbeda. Perusahaan dapat menetapkan harga kontrak ekspor dalam yuan, menerima pembayaran dalam yuan, atau meminjam yuan untuk membiayai pembangunan pabrik. Bank sentral asing dapat memegang aset yuan sebagai bagian dari cadangannya.

Laporan itu juga menyerukan pengembangan pasar yuan luar negeri, yakni pasar untuk simpanan, pinjaman, dan produk keuangan dalam yuan di luar daratan China. Pasar tersebut memberi pelaku usaha dan investor lebih banyak cara untuk memperoleh dan menggunakan mata uang itu tanpa harus melakukan setiap transaksi melalui sistem keuangan daratan China.

Perjanjian pertukaran mata uang dan bank kliring memberikan dukungan praktis. Perjanjian pertukaran memungkinkan otoritas moneter yang berpartisipasi untuk menukarkan mata uang berdasarkan ketentuan yang disepakati. Bank kliring membantu memproses transaksi yuan. Laporan itu menyebut Hong Kong dan Turki sebagai sejumlah tempat yang telah mengembangkan pengaturan untuk penggunaan rutin dana dari fasilitas pertukaran yuan.

China juga berencana mempermudah transaksi valuta asing untuk perdagangan lintas batas, investasi, dan pembiayaan. Bagi perusahaan, tujuannya adalah menyederhanakan pemindahan dana untuk kegiatan komersial yang sah. Laporan itu memasangkan tujuan tersebut dengan komitmen menjaga nilai tukar yuan tetap relatif stabil pada tingkat yang wajar dan seimbang.

Infrastruktur pembayaran menjadi bagian dari strategi keterbukaan

Dewan Negara menyerukan percepatan pembangunan dan pengembangan sistem pembayaran lintas batas yuan di bawah kendali independen China. Infrastruktur pembayaran adalah jaringan lembaga, aturan, dan teknologi yang memungkinkan uang berpindah ant bank dan sampai kepada penerima yang dituju.

Laporan itu juga mengusulkan tata kelola dan aturan yang lebih baik bagi infrastruktur keuangan, disertai keterhubungan yang teratur antara sistem dalam negeri dan luar negeri. Keterhubungan sistem dapat mempermudah transaksi, sementara aturan yang mengatur hubungan tersebut menentukan cara pembayaran diproses, risiko dikelola, dan tanggung jawab dibagi.

Sejumlah perkembangan dicantumkan untuk periode tinjauan. Koneksi pembayaran lintas batas dengan Uni Emirat Arab mulai beroperasi, dan fungsi gerbang terpadu untuk pembayaran kode QR lintas batas ditingkatkan. Laporan itu juga menyebut posisi yuan digital beralih dari uang tunai ke uang simpanan. Dalam istilah sehari-hari, hal ini menyangkut apakah kepemilikan yuan digital berfungsi lebih seperti uang tunai atau uang dalam rekening; laporan tersebut tidak merinci perubahan operasionalnya.

Agenda internasional itu juga mencakup partisipasi dalam reformasi tata kelola keuangan global, dukungan bagi pusat Dana Moneter Internasional di Shanghai, dan kerja sama keuangan regional melalui pengaturan seperti Chiang Mai Initiative Multilateralisation. Semua itu berjalan beriringan dengan komitmen tegas untuk melindungi cadangan dan aset keuangan China lainnya di luar negeri.

Shanghai, Hong Kong, dan lembaga asing mendapat peran tersendiri

Shanghai dan Hong Kong mendapat sorotan utama dalam rencana keterbukaan. Laporan itu menyerukan kemajuan berkelanjutan dalam pembangunan Shanghai sebagai pusat keuangan internasional dan mencatat peluncuran rencana aksi untuk mengembangkan keuangan luar negeri di kota tersebut.

Hong Kong mendapat peran yang terkait, tetapi berbeda. Dewan Negara berjanji mendukung pelaksanaan rencana lima tahun pertama kota itu dan memperkuat posisinya sebagai pusat keuangan internasional. Laporan itu juga mencatat upaya mendukung platform perdagangan keuangan yang komprehensif, meningkatkan kanal selatan Bond Connect, serta menghadirkan kontrak berjangka obligasi pemerintah China di Hong Kong.

Kanal selatan Bond Connect memberi investor daratan China yang memenuhi syarat akses ke obligasi yang diperdagangkan di luar negeri melalui Hong Kong. Kontrak berjangka obligasi pemerintah memungkinkan pelaku pasar mengelola eksposur terhadap perubahan harga obligasi dan suku bunga. Secara bersama-sama, langkah-langkah ini menyangkut akses ke investasi sekaligus sarana untuk mengelolanya.

Lembaga asing juga menjadi bagian dari rencana tersebut. Lima lembaga perbankan dan asuransi asing mendapat persetujuan untuk mulai beroperasi selama periode tinjauan, dan pendirian Citigroup Securities (China) disetujui. Laporan itu juga mencatat persetujuan awal untuk lembaga kliring kartu bank Visa. Pemerintah menyerukan penarikan lebih banyak lembaga asing dan modal jangka panjang, sekaligus mempermudah penerbit luar negeri yang memenuhi syarat untuk menjual obligasi berdenominasi yuan di China, yang umum disebut obligasi panda.

Dukungan moneter berlanjut tanpa jadwal suku bunga baru

Dewan Negara menyatakan China perlu melanjutkan kebijakan moneter yang agak longgar dan menggunakan berbagai instrumen untuk menjaga likuiditas tetap memadai. Likuiditas adalah dana yang dapat segera digunakan bank dan pelaku pasar lain untuk melakukan pembayaran, menyalurkan pinjaman, atau memenuhi penarikan.

Tujuan kebijakan ini adalah menyelaraskan pertumbuhan jumlah uang beredar dan pembiayaan agregat dengan perkiraan pertumbuhan ekonomi dan tingkat harga umum. Pembiayaan agregat, yang juga disebut pembiayaan sosial, merupakan ukuran luas dana yang mengalir ke perekonomian melalui saluran seperti pinjaman bank, obligasi, dan penerbitan saham.

Pada akhir September 2026, pembiayaan agregat tercatat 7,1% lebih tinggi dibandingkan setahun sebelumnya, sementara jumlah uang beredar luas naik 7,2%. Pada September, suku bunga rata-rata tertimbang untuk pinjaman usaha baru sebesar 2,96%, sedangkan suku bunga untuk pinjaman perumahan perorangan baru sebesar 3,05%. Laporan itu menyebut suku bunga utama berada pada tingkat yang secara historis rendah.

Langkah selanjutnya mencakup penyempurnaan pengelolaan dan pengawasan suku bunga, pengurangan biaya perantara pembiayaan, serta melanjutkan evaluasi kerangka kebijakan moneter. Tidak ada tanggal atau besaran yang disebutkan untuk perubahan suku bunga, perubahan giro wajib minimum, maupun perluasan sistem pembayaran di masa mendatang. Dokumen tersebut menetapkan arah kebijakan, bukan jadwal langkah-langkah spesifik.

Angka pembiayaan menunjukkan fokus pada teknologi dan usaha

China mencatat pembiayaan agregat baru sebesar 33 triliun yuan dari Oktober 2025 hingga September 2026. Selama periode itu, 88 perusahaan menyelesaikan penawaran umum perdana di pasar saham A Shanghai dan Shenzhen, dengan dana yang dihimpun sebesar 247,2 miliar yuan. Hampir sembilan dari setiap 10 perusahaan diklasifikasikan sebagai perusahaan teknologi tinggi.

Perusahaan tercatat yang sudah ada menghimpun tambahan 776,9 miliar yuan melalui penerbitan saham untuk pembiayaan kembali, lebih dari tiga kali jumlah yang dihimpun melalui penawaran umum perdana tersebut. Kedua kategori itu secara keseluruhan menghimpun sekitar 1,02 triliun yuan. Perbandingan ini menunjukkan besarnya porsi pembiayaan ekuitas dalam laporan yang mengalir ke perusahaan yang telah tercatat.

Segmen teknologi di pasar obligasi telah menerbitkan total 3,3 triliun yuan dalam obligasi inovasi teknologi sejak dibentuk pada Mei 2025. Pinjaman yang tercakup dalam lima bidang prioritas keuangan pemerintah tumbuh 10,1% dibandingkan setahun sebelumnya pada akhir September 2026. Bidang-bidang tersebut mencakup teknologi, pembangunan hijau, keuangan inklusif, pensiun, dan keuangan digital.

Laporan itu menyerukan dukungan lebih lanjut bagi inovasi teknologi, usaha kecil, dan infrastruktur, serta peningkatan asuransi dan leasing teknologi. Laporan tersebut juga mengidentifikasi tunggakan pembayaran kepada perusahaan sebagai masalah pembiayaan: otoritas membentuk instrumen dukungan likuiditas untuk melunasi tunggakan dan mendesak perusahaan besar yang memiliki dana agar membayar tagihan yang belum diselesaikan. Bagi pemasok kecil, menerima pembayaran yang tertunda dapat sama pentingnya dengan memperoleh pinjaman baru.

Dukungan pasar berjalan beriringan dengan penyangga keuangan

Central Huijin, perusahaan investasi negara yang memiliki saham di sejumlah lembaga keuangan besar, akan mendapat dukungan untuk menjalankan peran serupa dana stabilisasi pasar. Usulan ini sejalan dengan rencana memperluas sumber, saluran, dan metode penyaluran dana jangka menengah dan panjang ke pasar modal.

Laporan itu menyerukan penggunaan berkelanjutan instrumen kebijakan moneter untuk mendukung pasar modal serta menjaga kondisi yang stabil di pasar saham, obligasi, dan valuta asing. Selama periode tinjauan, otoritas mendorong partisipasi dana jaminan sosial, lembaga dana sekuritas, dan perusahaan asuransi, serta menyediakan dukungan likuiditas agar lembaga nonbank dapat menghadapi permintaan pencairan besar.

Pada akhir September, rasio kecukupan modal bank komersial sebesar 15,4% dan rasio kredit bermasalahnya 1,5%. Rasio kecukupan modal mengukur penyangga yang tersedia untuk menghadapi risiko pada aset bank; rasio kredit bermasalah mengukur porsi pinjaman yang dikategorikan bermasalah. Rasio kecukupan solvabilitas komprehensif perusahaan asuransi sebesar 177,7%, sementara rata-rata rasio cakupan risiko perusahaan sekuritas sebesar 294,9% dan perusahaan berjangka 201,6%.

Laporan itu menyebut imbal hasil obligasi pemerintah China bertenor 10 tahun bergerak di sekitar 1,65%. Yuan menguat sekitar 5,8% terhadap dolar AS antara Oktober 2025 dan September 2026. Angka-angka ini menunjukkan bahwa tahap keterbukaan berikutnya berlangsung dalam kondisi yang oleh pemerintah digambarkan sebagai pasar keuangan yang relatif stabil.

Properti dan utang pembiayaan daerah tetap menjadi pekerjaan besar

China berencana mempertahankan mekanisme daftar putih pembiayaan properti sebagai pengaturan reguler. Dalam mekanisme tersebut, proyek properti yang memenuhi syarat diidentifikasi untuk mendapat dukungan pembiayaan melalui koordinasi antara pemerintah daerah dan lembaga keuangan. Menurut laporan itu, bank komersial secara kumulatif telah menyetujui pinjaman lebih dari 8,4 triliun yuan melalui mekanisme tersebut.

Dewan Negara menyatakan mekanisme itu perlu memenuhi kebutuhan pembiayaan yang wajar. Laporan tersebut juga mencatat langkah-langkah untuk menurunkan uang muka minimum pinjaman pembelian properti komersial dan memberikan subsidi bunga untuk pinjaman perumahan. Bagi pengembang dan pembeli, kondisi pembiayaan memengaruhi kelanjutan proyek dan besarnya biaya pinjaman.

Sarana pembiayaan pemerintah daerah menjadi fokus lainnya. Entitas-entitas ini telah digunakan untuk membiayai proyek daerah. Laporan itu menyebut jumlah sarana yang tersisa secara nasional pada akhir September 2026 turun 92% dibandingkan akhir Maret 2023. Utang keuangan operasional yang masih tercatat pada akhir Juni 2026 turun 79% dibandingkan titik acuan yang sama, yakni Maret 2023.

Tugas selanjutnya adalah mendukung peralihan entitas tersebut menjadi usaha yang beroperasi berdasarkan ketentuan komersial setelah keluar dari status sebagai sarana pembiayaan. Otoritas juga berencana melanjutkan penanganan risiko di wilayah dan lembaga prioritas. Laporan itu mencatat pengambilalihan Zhongbang Bank dan penggunaan rencana yang disesuaikan untuk tiap provinsi guna menangani risiko di lembaga keuangan yang lebih kecil.

Pengawasan diperketat seiring dengan kemudahan akses

Dewan Negara memasangkan agenda keterbukaannya dengan pengawasan yang lebih ketat terhadap lembaga keuangan, produk, dan aktivitas lintas batas. Selama periode tinjauan, regulator memperkuat pengawasan transaksi pihak terkait, investasi besar, dan penyaluran pinjaman, serta menindak penipuan keuangan, manipulasi pasar, dan operasi keuangan ilegal.

Tahap selanjutnya mencakup penjajakan penggunaan kecerdasan buatan dalam administrasi dan layanan keuangan, sembari mengelola risiko dari model yang digunakan. Perlindungan konsumen, koordinasi antara otoritas pusat dan daerah, serta kelanjutan pekerjaan terkait evaluasi internasional atas upaya pemberantasan pencucian uang juga tercantum sebagai prioritas.

Perundang-undangan menjadi bagian dari upaya tersebut. Laporan itu menyebut rancangan undang-undang keuangan dan rancangan amendemen Undang-Undang Bank Rakyat China telah diajukan kepada Komite Tetap lembaga legislatif. Amendemen Undang-Undang Pengawasan Perbankan telah menyelesaikan peninjauan kedua, sementara penyusunan undang-undang stabilitas keuangan dan revisi yang berdampak pada perbankan, asuransi, valuta asing, dan sekuritas masih berlanjut.

Bagi lembaga asing dan perusahaan domestik, paket kebijakan tersebut mengaitkan akses yang lebih luas dengan pengawasan yang lebih terperinci. Saluran investasi dan pembayaran yang lebih mudah diupayakan dalam kerangka yang juga memprioritaskan keamanan keuangan, perlindungan konsumen, dan penegakan hukum.

Tanggal-tanggal penting dalam agenda kebijakan

Laporan tersebut menggabungkan langkah-langkah yang telah diambil, data keuangan dari beberapa tanggal pelaporan, dan usulan untuk tahap berikutnya. Tonggak utamanya adalah:

• Mei 2025: Segmen teknologi di pasar obligasi dibentuk.
• Oktober 2025 hingga September 2026: Pembiayaan agregat baru mencapai 33 triliun yuan, dan yuan menguat sekitar 5,8% terhadap dolar.
• Akhir Juni 2026: Lembaga keuangan memiliki aset lebih dari 560 triliun yuan.
• Akhir September 2026: Cadangan devisa tercatat sebesar $3,4 triliun, dan rasio kredit bermasalah bank komersial sebesar 1,5%.
• 3 November 2026: Pan Gongsheng menyampaikan laporan Dewan Negara kepada Komite Tetap lembaga legislatif.
• 5 November 2026: Lembaga legislatif menerbitkan laporan tersebut.

Tahap berikutnya memadukan ekspansi internasional dengan pembenahan di dalam negeri. Rencana untuk meningkatkan transaksi yuan, partisipasi asing, dan keterhubungan pasar berjalan beriringan dengan dukungan berkelanjutan bagi pembiayaan properti, restrukturisasi utang daerah, dan stabilitas pasar.

Poin-Poin Utama

• China berencana memperluas penggunaan yuan secara internasional dan mempercepat pengembangan infrastruktur pembayaran di bawah kendali independen China.
• Dewan Negara mendukung keterbukaan sektor keuangan lebih lanjut di Shanghai dan Hong Kong serta peningkatan partisipasi lembaga asing dan investor jangka panjang.
• Kebijakan moneter yang agak longgar akan berlanjut, dengan fokus pada likuiditas, biaya pembiayaan, dan stabilitas nilai tukar.
• Central Huijin akan menjalankan peran serupa dana stabilisasi pasar.
• Pembiayaan properti, transisi sarana pembiayaan daerah, dan risiko di lembaga keuangan tetap menjadi prioritas utama dalam negeri.
• Cadangan devisa tercatat sebesar $3,4 triliun pada akhir September 2026.