Dolar Taiwan Pulih ke Bawah NT$33 setelah Bank Sentral dan Eksportir Meredam Arus Keluar

Penurunan tajam pada pagi hari diikuti respons kebijakan

Dolar Taiwan pulih ke NT$32,925 terhadap dolar AS pada jeda tengah hari, 6 November 2026, setelah merosot ke NT$33,04 pada pagi hari di tengah arus keluar modal asing yang besar dan kerugian tajam di pasar saham. Intervensi bank sentral dan penjualan dolar oleh eksportir membantu mengangkat mata uang itu kembali ke bawah level NT$33 yang diawasi ketat.

Dolar Taiwan dibuka pada NT$32,92, melemah hingga menembus NT$33, lalu pulih setelah pukul 10.00. Nilai transaksi di Taipei Forex Inc. mencapai US$1,196 miliar selama sesi pagi, ketika investor yang memindahkan dana keluar dari Taiwan bersaing dengan eksportir yang membawa pulang pendapatan dalam dolar.

Pedagang valuta asing mengatakan bank sentral melakukan intervensi untuk memperlambat depresiasi dan berkoordinasi dengan eksportir untuk menjual dolar AS. Penjualan itu menambah pasokan dolar dan permintaan terhadap dolar Taiwan, sehingga membantu mengimbangi tekanan dari investor yang menarik dana.

Pemulihan terjadi saat pasar saham Taiwan mengalami penurunan yang sangat tajam. Saham anjlok hingga 3.737,67 poin pada perdagangan awal, menembus level 40.000 dan rata-rata pergerakan tahunan di kisaran 38.827. Level terlemah mata uang itu pada pagi hari merupakan yang terendah dalam lebih dari satu setengah tahun.

Angka NT$32,925 merupakan nilai pada tengah hari, bukan kurs penutupan hari itu. Belum diketahui apakah mata uang tersebut dapat bertahan lebih kuat dari NT$33 hingga sore hari; para pedagang menunjuk arus keluar asing yang berlanjut sebagai sumber tekanan utama.

Makna angka kurs

Kurs Taiwan dinyatakan sebagai jumlah dolar Taiwan yang dibutuhkan untuk membeli satu dolar AS. Karena itu, kenaikan dari NT$32,92 menjadi NT$33,04 berarti dolar Taiwan melemah: jumlah mata uang lokal yang diperlukan untuk membeli dolar AS yang sama menjadi lebih besar.

Kurs pembukaan NT$32,92 menunjukkan penurunan NT$0,044 dari penutupan sebelumnya, sehingga nilai penutupan sebelumnya adalah NT$32,876. Pada NT$33,04, titik terlemah pagi itu, dolar Taiwan telah kehilangan NT$0,164 terhadap nilai penutupan tersebut, setara pergerakan sekitar 0,5% pada kurs yang dikutip.

Pada tengah hari, kurs telah pulih NT$0,115 dari titik terlemahnya menjadi NT$32,925. Nilainya masih NT$0,049 lebih lemah daripada penutupan sebelumnya. Dengan demikian, intervensi dan penjualan oleh eksportir telah membalikkan sebagian besar penurunan pada pagi hari, meski mata uang itu masih sedikit lebih rendah pada sesi tersebut.

Bagi perusahaan yang membeli US$1 juta, selisih antara NT$33,04 dan NT$32,925 mencapai NT$115.000. Perhitungan sederhana ini menunjukkan mengapa pergerakan yang tampak kecil di layar kurs penting bagi perusahaan yang membayar impor atau menukar penerimaan ekspor dalam jumlah besar.

Perkembangan perdagangan pagi hari

Sesi perdagangan 6 November berlangsung setelah seruan terbuka kepada eksportir dari Tsai Chiung-min, direktur jenderal departemen valuta asing bank sentral. Pada 5 November, ia mendesak perusahaan yang perlu menukar mata uang agar menjual penerimaan mereka dalam valuta asing, alih-alih terlalu lama menunggu kurs yang lebih baik.

Rangkaian peristiwa itu menunjukkan betapa cepat keseimbangan antara permintaan dolar AS dan dukungan terhadap mata uang lokal berubah:

• 5 November: Tsai mendesak eksportir menukar valuta asing saat diperlukan dan mengingatkan bahwa pembalikan arah pasar dapat membuat banyak penjual masuk ke pasar secara bersamaan.
• Pembukaan 6 November: Dolar Taiwan mulai diperdagangkan pada NT$32,92 per dolar AS, turun NT$0,044 dari penutupan sebelumnya.
• Perdagangan awal: Mata uang itu melemah ke NT$33,04 saat arus keluar asing berlanjut dan saham Taiwan anjlok.
• Setelah pukul 10.00: Intervensi bank sentral dan penjualan dolar oleh eksportir membantu membawa kurs kembali ke bawah NT$33.
• Jeda tengah hari: Mata uang tersebut berada di NT$32,925, dengan nilai transaksi pagi sebesar US$1,196 miliar di Taipei Forex Inc.

NT$33 menjadi patokan paling mencolok pada sesi itu. Para pedagang mencermati apakah dukungan beli dapat menjaga kurs di bawah level tersebut, sementara investor terus mencari dolar untuk memindahkan dana ke luar negeri.

Mengapa penurunan saham menekan mata uang

Penjualan saham Taiwan oleh investor asing dapat menekan dua pasar secara berurutan. Penjualan saham mereka membebani harga saham. Ketika hasil penjualan dalam dolar Taiwan ditukar menjadi dolar AS untuk ditransfer ke luar negeri, permintaan terhadap mata uang AS juga meningkat.

Penurunan awal pasar saham Taiwan mencapai 3.737,67 poin, disebut sebagai kerugian poin intrahari terbesar yang pernah tercatat. Penurunan itu membawa saham ke bawah level 40.000 dan rata-rata pergerakan tahunan di kisaran 38.827. Rata-rata pergerakan meredam fluktuasi harga selama periode tertentu dan menjadi acuan bagi pedagang untuk membandingkan kondisi pasar saat ini dengan riwayat terkininya.

Ketidakpastian kebijakan AS terhadap pusat data kecerdasan buatan setelah pemilihan sela AS menjadi bagian dari latar belakang peristiwa ini. Empat indeks saham utama AS turun tajam, disusul aksi jual di Taiwan. Investor menghadapi ketidakpastian di sektor yang terkait erat dengan permintaan produk teknologi Taiwan.

Para pedagang mengatakan dolar Taiwan akan tetap tertekan jika saham lokal gagal stabil. Mereka juga mengatakan penjualan dolar oleh eksportir lebih kecil dibandingkan skala arus keluar asing. Ketidakseimbangan itu menjelaskan mengapa pemulihan pada pagi hari dapat terjadi bersamaan dengan kekhawatiran berlanjutnya depresiasi.

Eksportir menjadi sumber dolar penting

Eksportir Taiwan sering menerima pembayaran dalam dolar AS, tetapi membutuhkan dolar Taiwan untuk membiayai pengeluaran domestik. Penjualan penerimaan dalam dolar itu menciptakan permintaan terhadap mata uang lokal. Saat terjadi pelarian modal, transaksi tersebut dapat mengimbangi investor yang membeli dolar untuk membawa dana ke luar negeri.

Dolar Taiwan yang lebih lemah dapat mendorong eksportir untuk menunggu. Setiap dolar AS menghasilkan lebih banyak mata uang lokal ketika kurs naik, sehingga perusahaan yang memperkirakan depresiasi lebih lanjut mungkin menunda penukaran dengan harapan memperoleh harga yang lebih baik.

Seruan Tsai menyoroti keputusan mengenai waktu penukaran tersebut. Ia mendesak eksportir yang perlu menukar dana agar segera bertindak, dengan peringatan bahwa perubahan arah pasar secara mendadak dapat membuat banyak perusahaan berusaha menjual dolar sekaligus. Para pedagang mengatakan sebagian eksportir masih menunggu level yang lebih menguntungkan.

Koordinasi bank sentral dengan eksportir pada 6 November melibatkan arus mata uang komersial dalam upaya memperlambat penurunan. Eksportir menjual pendapatan valuta asing mereka sendiri, sementara bank juga melakukan intervensi di pasar. Besaran pembelian bank sentral dan jumlah yang dijual eksportir tidak diungkapkan.

Pelonggaran batas penukaran yang terpisah

Dalam peristiwa perdagangan yang terpisah, pedagang valuta asing mengatakan bank sentral memberi tahu sejumlah lembaga pemberi pinjaman bahwa penjualan dolar AS oleh eksportir tidak lagi dikenai batas harian. Batas umum sebelumnya mengizinkan eksportir menjual hingga US$10 juta per hari, meski batasnya bervariasi.

Para pedagang mengatakan bank menghubungi setidaknya empat bank pada pagi itu. Tanggal sesi tersebut dan durasi pelonggaran tidak disebutkan. Dalam sesi itu, dolar Taiwan pulih dari level terlemahnya sejak April tahun sebelumnya, tetapi tetap ditutup turun 0,35% pada NT$32,592 per dolar AS.

Mata uang itu telah turun sekitar 2% pada bulan sebelumnya di tengah arus keluar ekuitas asing yang terus berlangsung. Penghapusan batas penukaran harian memberi eksportir ruang lebih besar untuk menjual dolar, yang berpotensi menambah pasokan valuta asing untuk memenuhi permintaan dari investor yang menarik dana ke luar negeri.

Eddie Cheung, strategis senior pasar berkembang di kantor Credit Agricole CIB Hong Kong, menjelaskan sinyal kebijakan tersebut:

Mengingat kinerja dolar Taiwan yang tertinggal, pernyataan ini menjadi sinyal bahwa pihak berwenang mungkin semakin tidak menoleransi depresiasi dolar Taiwan,

Batas harian tersebut diberlakukan setelah dolar Taiwan mengalami lonjakan terbesar sejak 1980-an. Saat itu, bank sentral berupaya memperlambat aksi jual dolar oleh eksportir yang dapat mendorong mata uang lokal naik lebih cepat. Pelonggaran batas memenuhi kebutuhan pasar yang berlawanan: mengizinkan lebih banyak pasokan dolar ketika dolar Taiwan melemah.

Ketidakpastian AI menghubungkan pergerakan pasar

Keterpaparan Taiwan terhadap investasi AI membantu menjelaskan mengapa ketidakpastian kebijakan AS mengenai pusat data berpengaruh terhadap pasar negara itu. Permintaan server, cip, dan peralatan lain menghubungkan eksportir Taiwan dengan keputusan belanja perusahaan teknologi besar.

Bank sentral sebelumnya telah mengkaji risiko seputar lonjakan investasi tersebut dalam materi yang disampaikan kepada anggota parlemen pada 27 Oktober. Peringatan tentang pembiayaan AI itu menguraikan bagaimana keterlambatan konstruksi dapat menunda pendapatan, menurunkan nilai aset, dan membuat pemberi pinjaman enggan mendanai ekspansi lebih lanjut.

Materi tertulis itu disampaikan menjelang laporan bisnis Gubernur bank sentral Yang Chin-long kepada komite keuangan parlemen pada 28 Oktober. Isinya mencantumkan ketidakpastian imbal hasil investasi AI dan meningkatnya risiko pembiayaan sebagai ancaman utama terhadap prospek ekonomi global. Bank telah memaparkan sebagian besar analisis yang sama dalam materi referensi untuk konferensi pers setelah rapat dewan pada 17 September.

Bank mengidentifikasi empat hambatan yang dihadapi pusat data: listrik, pasokan peralatan, protes warga, dan proses peninjauan pemerintah daerah. Hambatan ini dapat menunda operasional fasilitas meski penyedia layanan komputasi awan besar AS terus meningkatkan belanja modal. Penyedia layanan awan baru dan pengembang pusat data semakin mengandalkan kredit swasta, pembiayaan berbasis aset, dan perusahaan bertujuan khusus atau SPV, sehingga meningkatkan leverage sekaligus kerumitan struktur pembiayaan.

Materi tersebut memperkirakan kebutuhan pendanaan pusat data global mencapai US$3,2 triliun untuk periode 2026 hingga 2028. Materi itu juga memproyeksikan total belanja modal Alphabet, Amazon, Microsoft, dan Meta sebesar US$715,5 miliar pada 2026, naik menjadi US$991,6 miliar pada 2027.

Perkiraan belanja 2026 itu naik 90,3% dari 2025, dengan kenaikan 38,6% lagi diproyeksikan pada 2027. Bank mengatakan arus kas operasional tumbuh jauh lebih lambat daripada belanja modal, sehingga arus kas bebas turun tajam atau menjadi negatif dan menciptakan kesenjangan yang harus ditutup dengan pembiayaan eksternal. Dari kebutuhan pendanaan pusat data global sebesar US$3,2 triliun, sekitar US$1,46 triliun diperkirakan berasal dari ekuitas, US$700 miliar dari kredit swasta, dan US$650 miliar dari obligasi berperingkat investasi. Kredit swasta dan obligasi berperingkat investasi secara gabungan mencakup lebih dari 42% total tersebut.

Keempat penyedia komputasi awan besar itu memiliki total pinjaman jangka panjang dan kewajiban sewa yang ada sebesar US$604 miliar di neraca mereka. Komitmen dan kewajiban di luar neraca yang diungkapkan dalam catatan laporan keuangan berjumlah sekitar US$2,424 triliun, kira-kira empat kali angka tersebut. Jumlah ini mencakup komitmen pembelian jangka panjang kepada pemasok cip lebih dari US$1,52 triliun dan sekitar US$904 miliar dalam sewa yang akan mulai berlaku setelah pusat data yang sedang dibangun selesai. Bank memperingatkan bahwa hanya melihat utang di neraca akan membuat kewajiban pembayaran perusahaan-perusahaan tersebut tampak lebih kecil daripada sebenarnya.

SPV dapat membangun atau membeli infrastruktur AI dan menggalang dana dari lembaga nonbank tanpa mencatat utangnya di neraca perusahaan induk. Bank juga menyoroti ketidakcocokan jatuh tempo: periode penyusutan akuntansi untuk unit pemroses grafis sekitar empat hingga enam tahun, tetapi siklus hidup cip telah memendek menjadi dua hingga tiga tahun, sedangkan masa sewa dan utang SPV biasanya lima hingga 15 tahun. Karena itu, masa manfaat ekonomis cip yang dijaminkan dapat berakhir sebelum utang terkait jatuh tempo.

Jika laba AI dan imbal hasil investasi tidak memenuhi harapan, penyesuaian harga aset dan risiko kredit dapat saling memperkuat, meningkatkan volatilitas pasar keuangan dan mengekang investasi AI lebih lanjut. Pendapatan yang lebih lemah di penyedia komputasi awan besar maupun baru dapat menyebabkan pemangkasan belanja modal atau gagal bayar utang, menyebarkan risiko dari rantai pasok AI ke kredit swasta dan lembaga nonbank lainnya. Jika lembaga tersebut juga meminjam dari bank, risikonya dapat meluas ke sistem perbankan.

Materi bank itu juga menunjukkan betapa erat pertumbuhan Taiwan bergantung pada siklus investasi ini. Ekonomi tumbuh 14,15% pada paruh pertama 2026, dan proyeksi bank pada September memperkirakan pertumbuhan setahun penuh sebesar 11,48%. Permintaan eksternal neto dan pembentukan modal diperkirakan masing-masing menyumbang 4,28 dan 4,40 poin persentase, atau total 8,68 poin persentase, setara 75,6% dari pertumbuhan tahunan. Bank mengatakan perubahan belanja modal penyedia komputasi awan AS akan memengaruhi pertumbuhan ekspor di seluruh rantai pasok perangkat keras AI Taiwan.

Materi tersebut mencatat bahwa keraguan mengenai imbal hasil belanja modal AI muncul setelah Juli, memicu penurunan tajam saham teknologi, lalu kembali mencuat pada Oktober dan menekan saham semikonduktor global. Taiwan dan Korea Selatan, yang pasar sahamnya memiliki porsi besar saham teknologi, turut terdampak. Bank memperkirakan pertumbuhan Taiwan akan melambat menjadi 5,82% pada 2027 karena basis perbandingan 2026 yang tinggi, sementara permintaan berkelanjutan untuk teknologi baru akan menopang ekspor dan investasi swasta. Bank mengatakan akan memantau penerapan AI dan kondisi keuangan internasional serta menyesuaikan kebijakan moneter sesuai kebutuhan untuk menjaga stabilitas harga dan keuangan.

Bagi Taiwan, keterkaitan itu berawal dari ekspektasi investasi, lalu menjalar ke pendapatan perusahaan, harga saham, dan transaksi mata uang. Perubahan ekspektasi dapat mendorong investor mengurangi kepemilikan mereka; pemindahan hasilnya ke luar negeri kemudian menambah permintaan dolar AS. Pada 6 November, tekanan terhadap mata uang terlihat bersamaan dengan penurunan tajam saham.

Dampak pemulihan pada tengah hari

Pemulihan ke NT$32,925 mengurangi biaya langsung untuk membeli dolar dibandingkan dengan titik ekstrem NT$33,04 pada pagi hari. Importir yang melakukan pembayaran dalam dolar mendapat kurs yang lebih baik, sedangkan eksportir yang menukar penerimaan dolar memperoleh lebih sedikit dolar Taiwan dibandingkan jika penukaran dilakukan pada titik terlemah.

Bank sentral dan eksportir telah menyerap permintaan yang cukup untuk membawa kurs kembali ke bawah NT$33 pada tengah hari. Penjualan saham yang berlanjut oleh investor asing dan penukaran hasilnya tetap menjadi tekanan utama yang disebutkan para pedagang.

Ujian berikutnya adalah sesi sore. Perdagangan pagi telah menunjukkan besarnya permintaan terhadap dolar sekaligus kemampuan intervensi dan penjualan eksportir untuk membalikkan sebagian pergerakan dalam hitungan jam.

Poin Utama

• Dolar Taiwan melemah ke NT$33,04 per dolar AS pada 6 November sebelum pulih ke NT$32,925 pada tengah hari.
• Para pedagang mengatakan intervensi bank sentral dan penjualan dolar oleh eksportir membantu membawa kurs kembali ke bawah NT$33 setelah pukul 10.00.
• Nilai transaksi pagi di Taipei Forex Inc. mencapai US$1,196 miliar.
• Saham Taiwan anjlok hingga 3.737,67 poin pada perdagangan awal saat arus keluar modal asing menekan mata uang.
• Bank sentral telah mendesak eksportir menukar penerimaan mereka saat diperlukan; para pedagang juga menyebut pelonggaran terpisah atas batas penjualan dolar harian.
• Pemulihan pada tengah hari menyisakan mata uang sedikit lebih lemah daripada penutupan sebelumnya, sementara sesi sore masih akan berlangsung.