Kontrak Berjangka Taiwan pada Perdagangan Malam Tembus di Bawah 40.000 saat Aksi Jual Saham AI dan Chip Makin Dalam Usai Pemilu Paruh Waktu AS

Pemulihan singkat berujung pada aksi jual besar-besaran

Kontrak berjangka indeks saham Taiwan turun di bawah 40.000 pada perdagangan malam 5 November, sempat merosot lebih dari 2.000 poin ketika aksi jual tajam saham chip dan kecerdasan buatan di Amerika menyebar ke seluruh rantai pasok teknologi. Pembalikan arah ini terjadi setelah pemulihan sebelumnya lebih dari 400 poin yang membawa kontrak berjangka tersebut ke level 42.298.

Gejolak itu terjadi setelah kemenangan Partai Demokrat dalam pemilu sela AS 2026 mengalihkan perhatian investor pada kemungkinan pembatasan pembangunan pusat data, di tengah kekhawatiran yang telah ada mengenai biaya dan imbal hasil dari ekspansi AI. Partai Demokrat berhasil menguasai kedua kamar Kongres, sementara kemenangan dalam pemilihan penting di sejumlah negara bagian menambah ketidakpastian terkait izin pembangunan dan kebijakan listrik.

Pada pukul 23.34 waktu Taipei, 5 November, Philadelphia Semiconductor Index turun 791 poin atau 7,7%. Nasdaq Composite merosot 982 poin atau 3,8%, sementara S&P 500 turun 169 poin atau 2,2% dan Dow Jones Industrial Average melemah 595 poin atau 1,1%.

Aksi jual kian intens pada dini hari 6 November waktu Taipei. Penurunan intrahari Nasdaq mencapai 4,9%, S&P 500 turun 3,2%, dan Dow merosot 1.136 poin atau sekitar 2,1%. Indeks semikonduktor kemudian turun hingga 12%, sehingga kenaikannya sepanjang tahun ini tersisa sekitar 25%.

Nasdaq juga bergerak lebih dari 10% di bawah rekor tertinggi bulan sebelumnya, memasuki kondisi yang oleh para pedagang disebut koreksi. Bagi Taiwan, tekanan langsung datang dari kontrak berjangka dan American Depositary Receipt Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., yang turun sekitar 10% selama sesi perdagangan AS.

Bagaimana pembalikan arah terjadi

Pasar pada awalnya menyambut baik sebagian hasil pemilu. Investor memperkirakan Kongres yang dikuasai Partai Demokrat dan dipimpin Presiden dari Partai Republik Donald Trump dapat membatasi perubahan kebijakan besar serta meningkatkan tekanan agar perang dengan Iran diakhiri. Pemasok teknologi bergerak ke arah sebaliknya, seiring meningkatnya kekhawatiran atas pembangunan infrastruktur AI.

• 4 November, perdagangan Asia: Nikkei Jepang turun sekitar 3,1% saat investor masih mencermati hasil pemilu dan belum ada penetapan resmi untuk kedua kamar Kongres.
• 4 November, perdagangan AS: Dow naik 3,03%, S&P 500 menguat 1,58%, dan Nasdaq bertambah 1,44%. Namun, Philadelphia Semiconductor Index turun 3,1%.
• 5 November, perdagangan Asia: TAIEX Taiwan turun 3,20% ke 41.574,72, sementara KOSPI Korea Selatan merosot 5,28% ke 5.383,81.
• 5 November, perdagangan malam Taiwan: Kontrak berjangka indeks pulih ke 42.298 sebelum berbalik arah dan menembus ke bawah 40.000 saat saham teknologi Amerika anjlok.
• Dini hari 6 November, waktu Taipei: Penurunan intrahari Nasdaq melebar menjadi 4,9%, dengan perusahaan semikonduktor dan infrastruktur AI termasuk yang paling merugi.

Pembalikan arah sudah terlihat bahkan sebelum Wall Street dibuka pada Kamis. Pada pukul 03.03 waktu Timur AS, kontrak berjangka Nasdaq 100 turun 1%, kontrak berjangka S&P 500 melemah 0,2%, dan kontrak berjangka Dow naik 0,3%. Saat sesi reguler berlangsung, aksi jual telah menyebar ke ketiga indeks utama.

Mengapa pemilu negara bagian berdampak pada ekspansi AI

Gina Hinojosa, calon gubernur Texas, mendukung pembatasan yang lebih ketat atas pembangunan pusat data. Kandidat Partai Demokrat yang menentang proyek-proyek baru juga menang dalam pemilihan penting di Georgia, sehingga keputusan pembangunan di tingkat lokal turut menjadi pertimbangan pasar dalam menilai belanja AI ke depan.

Pusat data menampung komputer yang melatih dan menjalankan sistem AI. Ekspansinya mendorong permintaan atas prosesor, memori, penyimpanan, peralatan jaringan, dan listrik. Karena itu, penundaan pembukaan fasilitas dapat memengaruhi perkiraan pesanan di sejumlah industri.

Jonas Goltermann, kepala ekonom pasar di Capital Economics, menyebut pemerintah negara bagian sebagai risiko politik paling langsung karena gubernur dan badan legislatif dapat bergerak relatif cepat untuk membatasi pembangunan. Analis Macquarie Group juga menilai kemenangan Hinojosa dapat menjadi sinyal kemungkinan aturan yang lebih ketat di Texas, tempat sejumlah proyek besar direncanakan.

Belum ada pembatasan baru tertentu atau tanggal penerapannya yang disebutkan dalam laporan pasar. Partai Demokrat dijadwalkan mengambil alih kendali Kongres pada Januari, sementara hak veto presiden yang dimiliki Trump memberinya kewenangan untuk memblokir undang-undang federal. Masahiko Loo, kepala strategi pendapatan tetap di State Street Investment Management, mengatakan kewenangan itu dapat membatasi perubahan besar meski ketidakpastian seputar investasi AI, kebutuhan energi, dan biaya konsumen meningkat.

Produsen chip dan pemasok penyimpanan paling terpukul

Sandisk turun hingga 22%, memperpanjang penurunan 7% pada sesi sebelumnya. AMD merosot hingga 17%, sementara penurunan intrahari Micron mencapai sekitar 16%. Intel turun sekitar 10%, sedangkan Nvidia dan Broadcom masing-masing merosot sekitar 9% dalam aksi jual tersebut.

Pelemahan juga meluas ke perusahaan pemasok peralatan pendukung prosesor. Seagate Technology dan Western Digital sempat turun lebih dari 15% selama perdagangan. Astera Labs merosot sekitar 17%, Lumentum hampir 14%, MACOM Technology 15%, SiTime 11%, Wolfspeed 14%, dan Veeco Instruments 7%. iShares Semiconductor ETF, yang berisi kumpulan saham chip, turun sekitar 11%.

Hasil keuangan terbaru yang kuat hanya memberi perlindungan terbatas. Coherent, pemasok teknologi optik, turun 13% meski melaporkan pertumbuhan pendapatan kuartalan sebesar 50%, didukung permintaan untuk koneksi pusat data. Arm Holdings merosot sekitar 13% sekalipun hasil dan proyeksinya melampaui perkiraan konsensus, karena investor mengharapkan pertumbuhan yang lebih kuat lagi.

Sejumlah perusahaan juga menghadapi kendala masing-masing. Micron menangguhkan rencana pembangunan pabrik di Taiwan akibat perselisihan ketenagakerjaan. Dave Sekera, kepala strategi AS di Morningstar, mengatakan proyeksi pendapatan Intel yang lebih rendah dari perkiraan telah turut memicu kekhawatiran tentang ekspansi pusat data yang kurang pesat sebelum aksi jual Kamis.

Qualcomm menyoroti titik tekanan lainnya

Bisnis ponsel pintar Qualcomm menjadi alasan lain untuk berhati-hati. Pendapatan divisi chip ponselnya turun 26% menjadi US$5,14 miliar pada kuartal keempat, di bawah perkiraan US$5,25 miliar. Selisihnya mencapai US$110 juta atau sekitar 2,1% dari nilai yang diperkirakan.

Saham perusahaan itu turun lebih dari 8% dalam perdagangan setelah jam bursa dan dibuka pada Kamis sekitar 13% lebih rendah. Proyeksi laba yang mengecewakan menambah tekanan, mengimbangi prospek bisnis pusat datanya yang lebih menjanjikan.

Kenaikan harga memori akibat permintaan dari infrastruktur AI telah meningkatkan biaya ponsel dan melemahkan permintaan perangkat. Data Counterpoint Research menunjukkan pengiriman ponsel pintar global turun seperlima pada kuartal September. CEO Qualcomm Cristiano Amon mengatakan penjualan ponsel Android telah mencapai titik terendah dan mulai pulih.

Hubungan ini menciptakan keseimbangan yang sulit bagi investor chip. Belanja AI dapat meningkatkan permintaan memori dan peralatan komputasi, sekaligus membuat komponen lebih mahal bagi produsen perangkat elektronik lainnya. Hasil Qualcomm menyoroti tekanan tersebut saat pasar kembali menilai laju pembangunan infrastruktur AI.

Biaya pinjaman menambah kekhawatiran sektor cloud

CoreWeave turun sekitar 14%, Nebius sekitar 17%, dan Iren sekitar 19%. Perusahaan-perusahaan ini termasuk dalam kelompok yang kerap disebut penyedia neocloud, yakni bisnis yang menyediakan kapasitas komputasi dengan fokus kuat pada beban kerja AI.

CoreWeave, Nebius, dan Iren masing-masing telah kehilangan setidaknya 30% nilainya selama Oktober. James Sullivan dari JPMorgan menyoroti pelebaran selisih bunga pinjaman di kalangan perusahaan neocloud. Selisih bunga pinjaman adalah tambahan bunga yang dibebankan pemberi pinjaman di atas suku bunga acuan; selisih yang lebih besar membuat pembiayaan fasilitas baru menjadi lebih mahal.

Operator cloud besar memiliki bisnis mapan yang menghasilkan kas untuk mendukung investasi. Perusahaan yang lebih bergantung pada pinjaman menghadapi perhitungan lebih sulit: mereka harus membiayai pembangunan, membuka fasilitas, dan meraih pendapatan yang cukup untuk menutup biaya pembiayaan. Penundaan izin dapat memperpanjang waktu hingga pendapatan itu diperoleh.

Perusahaan teknologi besar juga turun pada Kamis, meski umumnya tidak setajam perusahaan spesialis infrastruktur. Meta melemah 4%, Amazon 3%, Microsoft 2%, dan Alphabet 1%. Oracle sempat merosot sekitar 9%, sementara Tesla turun sekitar 10%.

Jordan Watson, manajer portofolio di Tandem Investment Advisors, memperingatkan potensi gejolak lebih lanjut dan mempertanyakan apakah dana besar yang dialokasikan untuk infrastruktur AI akan menghasilkan imbal hasil sesuai harapan investor. Kekhawatirannya menghubungkan perdebatan politik dengan persoalan keuangan: belanja pembangunan pada akhirnya membutuhkan pelanggan yang membayar dan penggunaan yang menguntungkan.

Kerugian di Asia terkonsentrasi, tetapi tidak merata

Paparan Korea Selatan terhadap sektor semikonduktor membuat pasarnya sangat rentan. SK Hynix turun 8,5% dan Samsung Electronics merosot 6,5%. KOSPI memicu penghentian sementara perdagangan saat indeks melemah, sementara Kosdaq yang berfokus pada teknologi turun 5,11%.

TAIEX Taiwan turun 3,20% ke 41.574,72 dan menuju kerugian mingguan sekitar 8%. Foxconn turun lebih dari 3%, sementara saham TSMC yang diperdagangkan di dalam negeri melemah 0,88% selama sesi Asia, sebelum American Depositary Receipt-nya merosot jauh lebih tajam.

Nikkei Jepang ditutup turun 1,79% ke 61.077,90 pada Kamis, sementara Topix yang lebih luas naik 1,16% ke 3.940,39. Selisih 2,95 poin persentase itu mencerminkan komposisi perusahaan yang berbeda. Kenaikan 16,7% saham Toyota setelah membukukan kinerja laba yang lebih kuat dan memperbaiki proyeksinya membantu menopang Topix.

Pemasok AI Jepang telah mengalami aksi jual besar pada sesi Rabu. Advantest turun 6,4%, Tokyo Electron 5%, SoftBank Group sekitar 7%, dan Kioxia 10%. Pemasok kabel serat Fujikura dan Furukawa Electric masing-masing melemah 8,2% dan 9%. Dari 225 saham anggota Nikkei, 130 turun dan 95 naik.

Sejumlah pasar lain menguat pada Kamis. Hang Seng Hong Kong naik 3,67%, ASX 200 Australia menguat 2,61%, dan CSI 300 China bertambah 0,29%. Perusahaan chip China juga menguat, termasuk Moore Threads, Biren Technology, dan SMIC. Di Eropa, STOXX 600 naik sekitar 0,47% menjelang tengah hari meski saham ASML, Soitec, dan Infineon turun.

Minyak dan saham defensif menggambarkan situasi berbeda

Saham kebutuhan pokok konsumen AS naik lebih dari 1% dalam aksi jual saham teknologi pada Kamis, sementara sektor energi dan utilitas juga menguat. Chevron dan Johnson & Johnson membantu menahan penurunan Dow, meski kenaikan keduanya tidak cukup untuk mengimbangi aksi jual yang lebih luas.

Harga minyak bergerak tajam ke dua arah. Pada Rabu, Brent turun US$8,98 atau 8,7% menjadi US$94,62 per barel, sementara West Texas Intermediate merosot US$7,97 atau 8,3% menjadi US$88,12. Harga turun lebih jauh selama perdagangan Asia sebelum pulih pada Kamis, dengan WTI naik lebih dari 2% ke atas US$90 dan Brent menguat lebih dari 2% menjadi sekitar US$97.

Investor memperkirakan kendali Partai Demokrat atas Kongres dapat meningkatkan tekanan terhadap Trump untuk merundingkan penghentian perang Iran. Biaya bahan bakar yang lebih rendah membantu saham maskapai di Asia: Singapore Airlines naik 3,2%, Cathay Pacific 2,2%, dan Japan Airlines 6,2%. Perusahaan energi dan pelayaran melemah saat harga minyak turun sebelumnya.

Obligasi pemerintah juga menarik minat pembeli. Imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor 10 tahun turun menjadi sekitar 4,85%, sementara imbal hasil setara di Jepang turun 5,8 basis poin menjadi 2,76%. Satu basis poin setara dengan seperseratus poin persentase.

Inggris mencatat perkembangan suku bunga yang berbeda. Bank of England menaikkan suku bunga Bank Rate sebesar seperempat poin persentase menjadi 4%, dengan delapan pembuat kebijakan mendukung kenaikan itu dan Catherine Mann menginginkan kenaikan yang lebih besar. Inflasi Inggris mencapai 3,5% pada September, melampaui target bank sentral sebesar 2%, di tengah tekanan biaya energi.

Wall Street berbeda pendapat soal langkah berikutnya

Tim intelijen pasar AS JPMorgan yang dipimpin Andrew Tyler mempertahankan pandangan positif terhadap peluang pemulihan dalam waktu dekat. Tim tersebut menyukai kombinasi saham teknologi dan perusahaan siklikal, yang labanya cenderung naik dan turun mengikuti aktivitas ekonomi, sembari meningkatkan porsi saham siklikal dalam kombinasi itu.

JPMorgan menilai kekhawatiran mengenai Texas mungkin berlebihan karena pengembang dapat membangun di negara bagian lain dan aturan yang lebih ketat masih menyisakan ruang untuk pembangunan. Meski demikian, tim tersebut menunggu tekanan jual mereda, operator cloud besar mengonfirmasi rencana belanja, hasil perusahaan semikonduktor dan memori menguat, serta aktivitas pasar modal pulih.

Kepala analisis ekuitas global Barclays, Alex Altmann, lebih menekankan pembiayaan AI dan pertumbuhan pendapatan ke depan daripada pemilu. Strategis Citadel Securities Scott Rubner melihat kondisi yang mendukung reli menjelang akhir tahun, dengan mengacu pada ketahanan laba perusahaan dan peluang bagi investor untuk kembali membangun posisi. Craig Cohen dari JPMorgan juga menyoroti kenaikan historis rata-rata sekitar 15% pada tahun setelah pemilu sela sejak 1950.

Analis Rosenblatt Securities Kevin Cassidy menggambarkan reaksi langsung pasar terhadap keputusan kebijakan yang tidak pasti:

investor tidak menyukai ketidakpastian.

Analis Yorkville Ives, Daniel Ives, mengatakan bahwa ia menjadi lebih selektif, dengan mengutamakan perusahaan yang dapat menunjukkan penerapan AI secara praktis dan imbal hasil investasi. Sementara itu, OpenAI membela pembangunan pusat data dalam cetak biru kebijakannya pada Kamis, dengan berpendapat bahwa fasilitas tersebut seharusnya mendukung pengembangan industri yang lebih luas dan memberikan manfaat ekonomi.

Bagi produsen dan investor Taiwan, ujian konkret berikutnya adalah komitmen belanja cloud, laporan laba perusahaan chip, dan keputusan nyata terkait izin pembangunan. Perdagangan Kamis menunjukkan betapa cepatnya ekspektasi atas keputusan tersebut merambat dari pemilu negara bagian di Amerika ke pabrik, pasar saham, dan kontrak berjangka di Asia.

Poin Utama

• Kontrak berjangka Taiwan pada perdagangan malam turun di bawah 40.000 setelah sebelumnya pulih ke 42.298.
• Penurunan intrahari Nasdaq mencapai 4,9%, membawanya lebih dari 10% di bawah puncak terbarunya.
• Philadelphia Semiconductor Index turun hingga 12%; Sandisk dan AMD mengalami kerugian sangat besar.
• Kemenangan Partai Demokrat dalam pemilu meningkatkan kekhawatiran tentang izin pusat data, sementara biaya pembiayaan dan proyeksi perusahaan menambah tekanan.
• TAIEX Taiwan turun 3,20%, KOSPI Korea Selatan melemah 5,28%, sementara beberapa pasar Asia lainnya menguat.
• Investor memantau rencana investasi cloud, laporan laba perusahaan semikonduktor, dan kebijakan pembangunan untuk mencari petunjuk berikutnya.