Korea Selatan Hentikan Perdagangan Saham saat Aksi Jual Saham AI Menghantam Raksasa Chip dan Mendorong Bantuan Darurat

KOSPI Jatuh di Bawah 5.000 saat Saham Chip Merosot

Korea Selatan menghentikan perdagangan di pasar saham utamanya pada 6 November setelah KOSPI anjlok lebih dari 8% dalam beberapa menit setelah pembukaan, ketika kemerosotan tajam saham teknologi Amerika menyebar ke Samsung Electronics dan SK Hynix. Pemerintah merespons dengan mengumumkan keringanan sementara atas persyaratan agunan yang dapat memaksa investor menjual saham saat harga turun.

Pukul 09.02, KOSPI berada di 4.935,81, turun 8,32%. Semenit kemudian, indeks itu turun 8,52% ke 4.924,61 ketika pemutus sirkuit Level 1 menghentikan perdagangan selama 20 menit. Indeks tersebut jatuh di bawah 5.000 untuk pertama kalinya sejak 6 Februari, sekitar sembilan bulan sebelumnya.

Samsung Electronics sempat turun 10,07% menjadi 181.200 won, sementara SK Hynix merosot 12,18% menjadi 1,11 juta won. Kedua perusahaan memasok chip memori yang digunakan dalam pengembangan infrastruktur kecerdasan buatan, sehingga saham mereka rentan terhadap kekhawatiran mengenai laju dan profitabilitas investasi tersebut.

Guncangan semalam sangat parah: Indeks Semikonduktor Philadelphia turun 12,3%, sedangkan Nasdaq Composite melemah 5,52%. Investor merespons kekhawatiran mengenai kemungkinan pembatasan Amerika terhadap AI dan pembangunan pusat data setelah pemilu paruh waktu Amerika Serikat, di tengah keraguan yang sudah ada tentang apakah belanja AI akan menghasilkan keuntungan yang memadai.

Wakil Perdana Menteri sekaligus Menteri Ekonomi dan Keuangan Lee Hyoung-il menggelar rapat darurat bersama lembaga terkait. Para pejabat sepakat untuk membebaskan perusahaan sekuritas dari kewajiban mempertahankan rasio agunan 140% atas pinjaman bermargin selama tiga bulan, mulai 9 November.

Guncangan Pasar dalam Hitungan Menit

Rangkaian perdagangan pada awal sesi menunjukkan KOSPI berada di 5.263,26, turun 120,54 poin atau 2,24%, sebelum kerugian membesar. Angka pembukaan alternatif sebesar 4.923,47, turun 8,55%, juga dilaporkan. Catatan waktu menunjukkan indeks turun di bawah 5.000 pada pukul 09.02, disusul penghentian perdagangan pada pukul 09.03.

Pagi itu, beberapa pembatasan perdagangan berbeda diberlakukan di dua pasar utama. Semua waktu di bawah ini adalah waktu setempat Korea Selatan.

• 5 November, perdagangan di Amerika Serikat: Nasdaq Composite turun 5,52%, dan Indeks Semikonduktor Philadelphia merosot 12,3%.
• 6 November, pembukaan pasar: Samsung Electronics dan SK Hynix terkena pembatasan sementara setelah pergerakan harga yang tajam.
• Pukul 09.02: KOSPI turun 8,32% ke 4.935,81.
• Pukul 09.03: Pemutus sirkuit Level 1 menghentikan perdagangan di pasar utama selama 20 menit.
• Pukul 09.06: Pembatasan terpisah menghentikan sementara pesanan jual terprogram yang terkait dengan pasar KOSDAQ selama lima menit.
• Pukul 09.23: Perdagangan di pasar utama kembali dibuka.
• Pukul 09.34: Pembatasan lima menit atas pesanan jual terprogram diberlakukan setelah kontrak berjangka KOSPI 200 turun tajam.
• 9 November: Keringanan sementara atas agunan yang diumumkan pemerintah dijadwalkan mulai berlaku.

KOSPI terus diperdagangkan sekitar 6% hingga 8% lebih rendah setelah dibuka kembali. Angka-angka tersebut menggambarkan sesi pagi; level penutupan dan ketentuan terperinci mengenai penerapan keringanan agunan oleh masing-masing perusahaan sekuritas tidak disampaikan.

Samsung dan SK Hynix Memimpin Penurunan

Samsung sempat jatuh di bawah 180.000 won, mencapai level terendah sejak 2 April. SK Hynix turun di bawah 1,1 juta won, level terendah sejak 14 April. Penurunan itu menempatkan dua perusahaan teknologi terkemuka Korea Selatan di pusat kemerosotan pasar.

Kedua saham kemudian memulihkan sebagian kerugian awalnya. Pada pukul 09.40, Samsung turun 7,25% ke 187.100 won, sementara SK Hynix turun 8,39% ke 1.158.000 won. Dibandingkan dengan angka awal masing-masing sebesar 181.200 won dan 1,11 juta won, harga tersebut menunjukkan kenaikan kembali sebesar 5.900 won dan 48.000 won, meski keduanya masih jauh di bawah penutupan sebelumnya.

Samsung dan SK Hynix menjadi pendorong utama reli KOSPI sebelumnya yang terkait dengan investasi AI. Chip memori membantu sistem komputer menyimpan dan memindahkan sejumlah besar informasi yang dibutuhkan untuk mengembangkan dan menjalankan layanan AI. Ekspektasi berlanjutnya permintaan turut menopang harga saham kedua perusahaan.

Pusat data adalah bangunan yang dipenuhi komputer dan peralatan terkait. Jika pembangunannya melambat, investor mungkin memperkirakan pembelian chip akan tertunda atau tumbuh lebih lambat. Harga saham dapat bereaksi terhadap perubahan ekspektasi itu jauh sebelum perubahan terkait terlihat pada penjualan perusahaan.

Mengapa Kekhawatiran AI di Amerika Menjangkau Seoul

Kerugian di Wall Street terjadi setelah muncul kekhawatiran bahwa mayoritas Demokrat di kedua kamar Kongres pascapemilu paruh waktu Amerika Serikat dapat memicu pengawasan regulasi yang lebih ketat terhadap AI dan pembangunan pusat data. Investor memperhitungkan kemungkinan perubahan kebijakan; tidak ada pembatasan baru tertentu atau tanggal penerapan yang disebutkan.

Penurunan Nasdaq sebesar 5,52% merupakan sesi terburuknya sejak April 2025. Kejatuhan 12,3% pada Indeks Semikonduktor Philadelphia lebih dari dua kali lipat secara persentase, menunjukkan tekanan jual yang terutama berat terhadap perusahaan chip.

Seo Sang-young, eksekutif di Mirae Asset Securities, menyoroti beberapa tekanan terhadap permintaan saham: pertanyaan tentang profitabilitas AI, penundaan proyek pusat data, dan kekhawatiran tentang kredit yang terkait dengan investasi AI. Penilaiannya menggambarkan pasar ketika pembeli enggan berkomitmen secara agresif sementara beberapa risiko berkembang sekaligus.

Pejabat Korea Selatan juga menyebut ketidakpastian kebijakan industri AI dan melemahnya sentimen investor global sebagai penyebab penurunan. Pemerintah menilai saham domestik bereaksi berlebihan terhadap perkembangan eksternal.

Keterkaitannya terletak pada ekspektasi bisnis maupun keputusan investasi. Samsung dan SK Hynix memasok rantai teknologi internasional, sementara investor dapat mengurangi eksposur terhadap tema investasi AI yang sama di pasar Amerika dan Korea secara berurutan dalam waktu singkat.

Fungsi Sebenarnya Penghentian Perdagangan

Pemutus sirkuit Level 1 di pasar utama aktif setelah KOSPI bertahan setidaknya 8% di bawah level penutupan sebelumnya selama satu menit. Mekanisme itu menghentikan perdagangan seluruh saham di pasar tersebut, beserta kontrak berjangka dan opsi saham terkait, selama 20 menit.

Pemutus sirkuit memberi pasar jeda sementara saat terjadi penurunan yang luar biasa cepat. Pembeli dan penjual mendapat waktu untuk menilai kembali pesanan, tetapi perdagangan kemudian dilanjutkan dengan harga yang tetap ditentukan oleh kesediaan mereka untuk bertransaksi. Pada 6 November, perdagangan kembali dibuka pukul 09.23, tetapi kerugian besar terus berlanjut.

Samsung dan SK Hynix juga terkena penghentian sementara akibat volatilitas statis di sekitar waktu pembukaan. Langkah tersebut berlaku untuk sekuritas individual dan menghentikan perdagangan sebentar ketika harga bergerak melampaui batas yang ditentukan. Kedua saham mengalami penghentian selama dua menit setelah pergerakannya melampaui 10% dari penutupan sebelumnya.

Sidecar jual yang diberlakukan kemudian cakupannya lebih sempit dibandingkan pemutus sirkuit. Pada pukul 09.34, kontrak berjangka KOSPI 200 turun 56,80 poin atau 6,77% ke 781,00. Langkah itu menangguhkan efektivitas pesanan jual terprogram selama lima menit. Perdagangan terprogram menggunakan instruksi yang telah ditetapkan untuk membeli atau menjual kelompok sekuritas, sering kali terkait dengan pergerakan kontrak berjangka.

Mekanisme pengendalian ini bekerja pada tingkatan berbeda: saham individual, pesanan terprogram, atau keseluruhan pasar utama. Serangkaian pembatasan tersebut menunjukkan betapa cepat tekanan jual menyebar ke berbagai bagian pasar itu.

Investor KOSDAQ Menghadapi Kemerosotan Serupa

KOSDAQ, pasar terpisah yang mencakup banyak perusahaan kecil dan berorientasi pada pertumbuhan, dibuka di 654,43, turun 23,98 poin atau 3,53%. Penurunannya kemudian mencapai 6,47%, membawa indeks ke 634,51, mendekati level intrahari terendah tahun ini.

Pada pukul 09.06, sidecar jual menangguhkan efektivitas pesanan jual terprogram selama lima menit. Pemicu KOSDAQ mengharuskan harga kontrak berjangka KOSDAQ 150 turun setidaknya 6% dan indeks KOSDAQ 150 yang mendasarinya turun setidaknya 3%, dengan kedua kondisi berlangsung selama satu menit.

KOSPI dan KOSDAQ sama-sama mengalami sidecar jual untuk hari perdagangan kedua berturut-turut. Pengulangan ini menunjukkan bahwa tekanan tidak hanya berlangsung sesaat pada awal perdagangan dan tidak terbatas pada perusahaan semikonduktor terbesar.

Investor asing menjadi penjual bersih saham di pasar utama selama enam hari perdagangan berturut-turut, sementara investor individu dan institusi menjadi pembeli bersih pada sesi yang dilaporkan. Penjualan bersih berarti nilai saham yang dijual lebih besar daripada yang dibeli; pembelian bersih berarti sebaliknya. Pembelian domestik tetap berlangsung, tetapi harga terus turun karena penjual menerima tawaran beli yang lebih rendah.

Rencana Pemerintah untuk Membatasi Penjualan Paksa

Rapat darurat Lee menghasilkan langkah yang menyasar salah satu sumber tekanan jual tertentu: investasi yang dilakukan dengan uang pinjaman. Mulai 9 November, perusahaan sekuritas akan menerima pembebasan selama tiga bulan dari kewajiban mempertahankan rasio agunan 140% atas pinjaman bermargin.

Pinjaman bermargin memungkinkan investor meminjam uang melalui perusahaan sekuritas untuk membeli saham. Perusahaan tersebut memegang aset sebagai agunan, yaitu aset yang dapat digunakan untuk melunasi utang. Rasio 140% berarti agunan senilai 140 won untuk setiap 100 won yang dipinjam.

Sebagai gambaran sederhana, investor yang meminjam 1 juta won perlu menyediakan agunan senilai 1,4 juta won pada rasio tersebut. Jika nilai agunan turun 10%, nilainya menjadi 1,26 juta won. Investor itu kemudian dapat diminta menambah agunan atau mengurangi utang.

Ketika investor tidak mampu memenuhi permintaan tersebut, perusahaan sekuritas dapat menjual kepemilikan mereka. Penjualan paksa itu dapat menekan harga lebih rendah, mengurangi nilai agunan yang menopang pinjaman lain, dan memicu tekanan jual lebih lanjut. Pembebasan yang diberikan pemerintah menyasar rangkaian efek tersebut.

Investor tetap wajib membayar uang yang mereka pinjam, dan nilai kepemilikan mereka tetap rentan terhadap perubahan harga. Intervensi yang diumumkan menyangkut kewajiban mempertahankan agunan, bukan jumlah utang mereka. Dampak praktisnya antara lain akan bergantung pada cara perusahaan sekuritas mengelola rekening yang terdampak.

Pembalikan Tajam pada Investasi AI

Penurunan pagi itu memperpanjang kemerosotan yang jauh lebih besar dari level tertinggi sebelumnya. Perkiraan yang dilaporkan menempatkan KOSPI lebih dari 19% di bawah puncak intrahari pada akhir Oktober dan hampir 48% di bawah rekor Juni. Angka-angka tersebut menggambarkan pasar yang sudah berada di bawah tekanan besar sebelum kejatuhan tajam pada awal perdagangan terbaru.

Pinjaman yang terkait dengan investasi AI menambah potensi sumber tekanan lainnya. Sebagian eksposur terhadap Samsung dan SK Hynix berasal dari dana yang diperdagangkan di bursa Korea yang menggunakan leverage. Dana yang diperdagangkan di bursa adalah kumpulan investasi yang diperjualbelikan di bursa; leverage meningkatkan eksposur melalui pinjaman atau kontrak keuangan, sehingga keuntungan maupun kerugian lebih besar daripada investasi biasa dengan jumlah awal yang sama.

Karena itu, penurunan tajam dapat berdampak pada investor melalui beberapa jalur sekaligus: harga saham yang jatuh, kerugian pada dana dengan eksposur berlipat, serta tuntutan yang terkait dengan investasi berbasis pinjaman. Langkah pemerintah terkait agunan menangani salah satu jalur tersebut, sementara pembatasan perdagangan untuk sementara memperlambat bentuk aktivitas pasar tertentu.

Pejabat mengatakan mereka akan memantau industri semikonduktor, perkembangan kebijakan di negara-negara dengan perekonomian utama, pasar saham domestik dan internasional, serta pergerakan dana investasi secara waktu nyata. Bagi rumah tangga yang memiliki saham atau dana, dampak langsungnya adalah penurunan nilai investasi dan, bagi sebagian peminjam, tekanan pada aset yang menjadi agunan pinjaman mereka.

Poin-Poin Utama

• KOSPI turun lebih dari 8% pada 6 November, jatuh di bawah 5.000 untuk pertama kalinya dalam sekitar sembilan bulan.
• Pemutus sirkuit menghentikan perdagangan di pasar utama dari pukul 09.03 hingga 09.23; pembatasan atas penjualan terprogram diberlakukan setelahnya.
• Samsung Electronics dan SK Hynix mengalami kerugian tajam pada awal perdagangan sebelum memulihkan sebagian nilainya pada pukul 09.40.
• Aksi jual terjadi setelah Indeks Semikonduktor Philadelphia turun 12,3% dan Nasdaq Composite melemah 5,52%.
• Investor asing telah menjadi penjual bersih selama enam hari perdagangan berturut-turut, sementara investor individu dan institusi domestik membeli saham pada sesi yang dilaporkan.
• Pemerintah mengumumkan keringanan selama tiga bulan atas persyaratan agunan pinjaman bermargin 140%, mulai 9 November, untuk mengurangi tekanan dari penjualan paksa.