Ledakan Ekspor AI China Dongkrak Pertumbuhan hingga 4,5% saat Properti dan Belanja Rumah Tangga Tertinggal

Industri bangkit, tetapi ekonomi domestik masih rapuh

Ekonomi China tumbuh 4,5% pada kuartal ketiga 2026, menurut Biro Statistik Nasional pada 19 Oktober. Permintaan luar negeri yang kuat terhadap produk teknologi membantu mengimbangi kemerosotan sektor properti yang kian dalam. Pertumbuhan meningkat dari 4,3% pada April hingga Juni, laju terlemah dalam lebih dari tiga tahun, dan melampaui perkiraan ekonom sebesar 4,4%.

Pemulihan ini memperlihatkan kesenjangan yang tajam. Penjualan ritel September hanya naik 1,1% dibandingkan setahun sebelumnya, sementara investasi pengembangan properti merosot 20,6% dalam sembilan bulan pertama. Pabrik-pabrik diuntungkan oleh lonjakan global pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan (AI), tetapi banyak rumah tangga masih berhati-hati dalam membelanjakan uang.

China menghasilkan sekitar 107,11 triliun yuan dalam kegiatan ekonomi selama Januari hingga September, dengan pertumbuhan rata-rata 4,6%. Angka itu menempatkan ekonomi terbesar kedua di dunia tersebut dalam kisaran target tahunan Beijing sebesar 4,5% hingga 5%, meski pertumbuhan kuartal ketiga masih di bawah ekspansi 5% pada awal tahun.

Produk domestik bruto, atau PDB, mengukur nilai barang dan jasa yang dihasilkan dalam suatu ekonomi. Angka kuartalan membandingkan produksi dengan periode yang sama setahun sebelumnya. Dibandingkan kuartal sebelumnya, ekonomi China tumbuh 1,2%, naik dari 0,9% pada April hingga Juni.

Biro statistik menggambarkan ekonomi yang mampu mempertahankan pembangunan di tengah tekanan, sekaligus mengakui bahwa permintaan domestik yang tidak memadai masih menjadi masalah utama. Angkanya menjelaskan sebabnya: manufaktur berteknologi maju berkembang pesat, tetapi investasi di seluruh perekonomian menyusut dan pembelian konsumen tumbuh lambat.

Bagi Beijing, tantangan langsungnya kini bukan lagi sekadar mencapai target pertumbuhan tahun ini, melainkan menyalurkan hasil produksi dan ekspor ke pendapatan rumah tangga, lapangan kerja, dan belanja konsumen.

Bagaimana lonjakan AI mendorong ekspor

Ekspor barang pada September mencapai $447,18 miliar, naik 36,3% dibandingkan setahun sebelumnya, menurut angka yang dikaitkan dengan bea cukai China. Angka kenaikan 8,3% juga beredar untuk bulan tersebut. Angka yang lebih besar itu sejalan dengan laporan yang menyebut pertumbuhan ekspor lebih dari sepertiga.

Ekspor sirkuit terpadu menjadi contoh mencolok dari lonjakan teknologi: nilainya naik 136% menjadi $45 miliar, sementara jumlah cip yang dikirim hanya bertambah 1%. Sirkuit terpadu adalah cip semikonduktor yang digunakan pada peralatan elektronik, termasuk server dan perangkat keras lain yang mendukung layanan AI.

Angka-angka tersebut berarti nilai rata-rata ekspor per cip meningkat lebih dari dua kali lipat. Perhitungannya membagi perubahan nilai ekspor, yakni 2,36 kali lipat dari sebelumnya, dengan perubahan jumlah pengiriman, yakni 1,01 kali lipat. Harga yang lebih tinggi dan peralihan ke produk yang lebih mahal sama-sama dapat meningkatkan rata-rata tersebut.

Belanja global untuk pusat data, server, dan komponen terkait menciptakan permintaan terhadap ekspor teknologi China. Manfaatnya tidak hanya dirasakan produsen cip: mesin, peralatan listrik, dan produk manufaktur lain juga memasok infrastruktur yang dibutuhkan untuk menjalankan sistem AI.

Barang mekanik dan listrik menyumbang 64,3% dari ekspor China dalam sembilan bulan pertama, dengan nilai ekspornya naik 23,7%. Karena itu, permintaan teknologi menjadi bagian dari basis ekspor manufaktur yang jauh lebih luas, bukan sekadar sumber pertumbuhan tersendiri.

Peningkatan industri meluas di luar semikonduktor

Sektor manufaktur berteknologi maju China tumbuh 14,3% dalam sembilan bulan pertama, dibandingkan pertumbuhan 5,3% pada perusahaan industri yang berada di atas ambang ukuran tertentu menurut biro statistik. Manufaktur peralatan berkembang 10,2%.

Angka produksi menunjukkan ke mana investasi tersebut mengalir. Produksi perangkat yang digunakan untuk pencetakan 3D naik 62,5%, baterai litium-ion meningkat 39,5%, dan robot industri bertambah 29,1%. Industri-industri ini merupakan bagian dari upaya Beijing mengalihkan kredit dan sumber daya dari sektor properti ke produksi yang lebih maju.

Mao Shengyong, wakil kepala Biro Statistik Nasional, mengatakan manufaktur berteknologi maju, ekonomi digital, dan jasa modern menyumbang lebih dari 40% pertumbuhan selama Januari hingga September. Ia menyebut ekspansi 4,6% pada periode tersebut sebagai "hasil yang diraih dengan susah payah".

Produksi industri September naik 5,5% dibandingkan setahun sebelumnya dalam perincian data ekonomi, dibandingkan 5,2% pada Agustus; angka lain yang dipublikasikan menyebut pertumbuhan September sebesar 6,5%. Survei pabrik juga membaik, dengan indeks manajer pembelian manufaktur resmi mencapai 50,1 setelah dua bulan mengalami kontraksi.

Indeks manajer pembelian mengukur perubahan kondisi bisnis melalui survei perusahaan. Angka di atas 50 menandakan ekspansi. Angka September menunjukkan aktivitas pabrik kembali tumbuh secara tipis, bersamaan dengan ekspansi yang jauh lebih cepat di sejumlah industri teknologi.

Mengapa rumah tangga masih menahan belanja

Penjualan ritel September tumbuh 1,1%, naik dari 0,4% pada Agustus dan menjadi laju tercepat sejak Maret. Perbaikan ini melampaui ekspektasi sekitar 0,5% hingga 0,6%, tetapi tetap moderat dibandingkan ekspansi manufaktur dan ekspor.

Kinerja jasa lebih baik daripada barang selama sembilan bulan pertama. Penjualan ritel barang dan jasa secara keseluruhan naik 2,6%, dengan penjualan ritel jasa meningkat 5% dan barang tumbuh 1%. Dengan demikian, belanja untuk kegiatan dan jasa memberi dukungan lebih besar daripada pembelian produk fisik.

Pendapatan disposabel rata-rata mencapai 34.230 yuan per orang selama Januari hingga September, naik 4,4% setelah disesuaikan dengan inflasi. Pendapatan disposabel adalah uang yang tersedia untuk dibelanjakan atau ditabung setelah pajak dan potongan serupa. Namun, rata-rata nasional ini mencakup kondisi rumah tangga dan industri yang sangat beragam.

Max Zenglein, ekonom senior Asia Pasifik di The Conference Board, mengatakan angka pertumbuhan utama menyamarkan kondisi ekonomi yang tidak merata. Ia menggambarkan perbedaannya sebagai:

kesenjangan yang kian melebar di antara industri, wilayah, dan rumah tangga

Carol Huang, akuntan berusia 26 tahun di Hangzhou, mengatakan atasannya memangkas bonusnya hingga hampir setengah. Ia bertahan karena pekerjaan serupa di kota itu menawarkan gaji 3.000 hingga 6.000 yuan per bulan, lebih rendah daripada penghasilannya saat ini. Situasinya menunjukkan bahwa pekerja yang memiliki pekerjaan pun masih dapat merasa tertekan untuk membatasi pengeluaran.

Tingkat pengangguran perkotaan berdasarkan survei pada September mencapai 5,2%, turun 0,1 poin persentase dari Agustus. Ukuran ketenagakerjaan ini menganggap seseorang bekerja jika ia bekerja setidaknya satu jam seminggu, sehingga angka tersebut mencakup orang dengan jam kerja yang sangat terbatas maupun mereka yang memiliki pekerjaan tetap.

Kemerosotan properti terus menekan belanja

Investasi pengembangan properti turun 20,6% pada Januari hingga September, lebih dalam daripada penurunan 19,9% yang tercatat hingga Agustus. Luas lantai bangunan komersial baru yang terjual merosot 13,2%, sementara nilai penjualannya turun 13,9%.

Kemerosotan perumahan yang berkepanjangan di China telah mengurangi nilai salah satu penyimpan kekayaan utama rumah tangga. Keluarga yang nilai rumahnya turun mungkin akan menabung lebih banyak dan menunda pembelian, sementara pengembang yang menghadapi penjualan lesu mengurangi pembangunan dan investasi.

Sheana Yue, ekonom senior di Oxford Economics, mengatakan aktivitas industri yang lebih kuat akan sulit menyebar ke seluruh perekonomian selama sektor perumahan masih lemah:

Kemerosotan sektor perumahan yang berkepanjangan akan terus membatasi dampak aktivitas industri yang lebih kuat terhadap perekonomian secara luas

Yue mengatakan penjualan rumah, pembangunan yang dimulai, dan harga belum banyak menunjukkan bahwa pemulihan mulai berlangsung. Sementara itu, investasi di luar pengembangan properti masih turun 4,2% dalam sembilan bulan pertama, menunjukkan bahwa lemahnya belanja modal tidak hanya terjadi di sektor perumahan.

Total investasi aset tetap, yang mencakup belanja untuk aset seperti bangunan, mesin, dan infrastruktur, turun 7,2%. Investasi swasta merosot 10,4%, investasi infrastruktur turun 4,2%, dan investasi manufaktur menyusut 2,1%, meskipun sejumlah sektor teknologi menarik lebih banyak dana.

Ekspor mencari pembeli di luar Amerika Serikat

Ekspor China ke Amerika Serikat pada September naik 9,8%, sementara pengiriman ke negara-negara ASEAN meningkat 28,7%, ke Taiwan 37,3%, dan ke Korea Selatan 39,1%. Ekspor ke Uni Eropa naik 16,4% pada bulan tersebut. Penyebaran ini menunjukkan bahwa pasar lain di Asia dan Eropa turut menopang permintaan, selain Amerika Serikat.

Tarif Amerika yang lebih tinggi mendorong perusahaan China mencari pembeli di Asia Tenggara, Amerika Latin, dan Eropa. Zhang Chao, yang mengelola operasional Asia Tenggara untuk perusahaan lampu depan sepeda motor, mengatakan pesanan dari luar negeri berlipat ganda tahun ini, sementara perusahaan tersebut sebagian besar telah meninggalkan pasar domestik.

Zhang menggambarkan ketatnya persaingan di pasar China:

Persaingannya terlalu ketat dan tidak ada keuntungan

Peralihan ini melanjutkan pengalihan ekspor tahun lalu, ketika penurunan pengiriman ke Amerika Serikat diimbangi oleh penjualan yang lebih kuat ke pasar lain. Surplus perdagangan barang China telah mencapai sekitar $1,08 triliun hingga November 2025.

Surplus pada Januari hingga September 2026 mencapai $938 miliar, dengan September saja menghasilkan rekor $133,5 miliar. Surplus perdagangan adalah selisih ketika pendapatan ekspor melebihi belanja untuk impor. China diperkirakan melampaui rekor $1,2 triliun pada tahun sebelumnya.

Impor juga tumbuh: diukur dalam yuan, nilainya naik 22,3% selama sembilan bulan pertama, dibandingkan pertumbuhan ekspor sebesar 16,4%. Surplus tetap besar karena nilai ekspor bermula dari tingkat yang jauh lebih tinggi, yakni 23,20 triliun yuan, dibandingkan impor sebesar 16,74 triliun yuan.

Eropa menentang ketimpangan perdagangan

Uni Eropa mengalami defisit perdagangan dengan China yang melebihi $1 miliar per hari. Ekspor China ke blok tersebut naik sekitar 16% dalam sembilan bulan pertama, meski angka 14% juga beredar. Surplus perdagangan China dengan Jerman dan Prancis masing-masing naik lebih dari 200% dibandingkan setahun sebelumnya pada September.

Produsen Eropa mendesak perlindungan dari barang-barang China yang berharga lebih murah. China dan Uni Eropa telah mencapai kesepakatan yang bertujuan memangkas impor kendaraan hibrida China sekitar setengahnya dalam beberapa tahun mendatang, sementara Brussels mempertimbangkan pembatasan lebih lanjut.

Michelle Lam, ekonom di Societe Generale, memperingatkan bahwa permintaan luar negeri memiliki batas politik:

Ekspansi ekspor China tidak lepas dari batasan di tengah lingkungan perdagangan global yang semakin proteksionis

Gary Ng, ekonom senior Asia Pasifik di Natixis, mengatakan pembatasan yang disepakati melalui negosiasi dapat membantu China mempertahankan akses ke pasar Eropa sekaligus menghindari kenaikan tarif yang lebih luas. Lynn Song, kepala ekonom China Raya di ING, mengatakan ketimpangan perdagangan akan membutuhkan waktu untuk diatasi, bahkan dengan adanya kesepakatan.

Pan Gongsheng, gubernur Bank Rakyat China, mengatakan negara-negara dengan surplus dan defisit harus bekerja sama. Ia juga mengatakan China berkomitmen memperluas permintaan domestik. Perselisihan kebijakan ini berpusat pada bagaimana membagi penyesuaian antara China yang meningkatkan pembelian dan konsumsi dengan mitra dagangnya yang membatasi impor.

Beijing menambah dukungan sambil mencermati biaya pinjaman

Pemerintah China sejak akhir September telah menerapkan pemangkasan suku bunga secara terarah, subsidi hipotek, dan pembiayaan yang lebih murah untuk infrastruktur dan teknologi. Pemerintah juga mengalokasikan kuota utang pemerintah yang belum terpakai sebesar 550 miliar yuan untuk meredakan tekanan pada keuangan pemerintah daerah dan mendukung investasi.

Sarana pembiayaan kebijakan tambahan senilai 800 miliar yuan ditujukan untuk mendorong belanja infrastruktur. Pemerintah memperluas subsidi bunga pinjaman bagi perusahaan swasta kecil dan konsumen, dengan memadukan dukungan untuk produksi serta sejumlah langkah yang menyasar peminjam dan pembeli rumah.

Respons terbaru ini menyusul beban utang yang meningkat pada Mei, ketika utang China di luar sektor keuangan melampaui 302% dari PDB. Utang pemerintah dan perusahaan meningkat, sementara rumah tangga semakin enggan berutang.

Harga membuat pilihan kebijakan menjadi lebih rumit. Harga di tingkat pabrik naik 5% pada September, sementara inflasi konsumen tetap di bawah 1%. Perusahaan yang menghadapi kenaikan biaya produksi dan pelanggan yang enggan membayar lebih mungkin harus menerima laba yang lebih kecil, kata Yue.

Ekonom yang disurvei sebelum pengumuman PDB memperkirakan suku bunga pinjaman acuan dan rasio giro wajib minimum bank tidak akan berubah hingga kuartal pertama 2027. Rasio giro wajib minimum menentukan porsi simpanan yang harus disimpan bank sebagai cadangan. Penurunannya dapat menambah dana untuk dipinjamkan.

Song mengatakan dukungan untuk lapangan kerja, pendapatan, dan permintaan domestik mungkin masih diperlukan. Belanja pemerintah dapat menanggung porsi beban yang lebih besar jika pejabat mempertahankan kebijakan moneter secara umum.

Arah pertumbuhan dan kebijakan selanjutnya

IMF memperkirakan pertumbuhan China sebesar 4,5% pada 2026. Survei yang dilakukan sebelum pengumuman PDB juga memproyeksikan pertumbuhan 4,5% tahun ini dan 4,4% pada 2027, sementara Tianchen Xu, ekonom senior di Economist Intelligence Unit, memperkirakan pertumbuhan 4,7% pada 2026 setelah angka terbaru dirilis.

Rangkaian perkembangan terbaru menunjukkan bagaimana pertumbuhan pulih dan kapan sinyal kebijakan berikutnya diperkirakan muncul:

• Januari hingga Maret 2026: PDB tumbuh 5% dibandingkan setahun sebelumnya.
• April hingga Juni: Pertumbuhan melambat menjadi 4,3%, laju terlemah dalam lebih dari tiga tahun.
• Akhir September: Beijing memperkenalkan dukungan kredit terarah dan subsidi hipotek.
• Oktober: Pemerintah mengalokasikan kuota utang pemerintah yang belum terpakai sebesar 550 miliar yuan.
• 19 Oktober: Biro statistik mengumumkan pertumbuhan 4,5% pada kuartal ketiga dan pertumbuhan 4,6% selama sembilan bulan pertama.
• Desember: Konferensi Kerja Ekonomi Pusat tahunan diperkirakan akan menetapkan prioritas kebijakan untuk 2027, bersama sinyal dari rapat Politbiro yang diperkirakan berlangsung.

Investasi AI juga menjadi sumber ketidakpastian. Eksportir China diuntungkan oleh belanja infrastruktur komputasi, sementara keberlanjutan belanja tersebut sebagian bergantung pada apakah para pembeli memperoleh hasil yang mereka harapkan. Belum ada perkiraan pasti tentang seberapa besar kontribusi permintaan AI terhadap pertumbuhan PDB China.

Bagi rumah tangga, pemulihan yang lebih luas berarti pekerjaan yang lebih terjamin, pendapatan yang lebih kuat, dan tekanan yang lebih kecil akibat merosotnya kekayaan properti. Bagi eksportir, tugas mendesaknya adalah mempertahankan pelanggan luar negeri ketika pembatasan perdagangan meningkat. Keputusan Beijing berikutnya akan menunjukkan seberapa besar dukungan diarahkan untuk meningkatkan produksi dan seberapa besar yang sampai kepada masyarakat yang diharapkan membelinya.

Poin Utama

• PDB China tumbuh 4,5% pada kuartal ketiga 2026, naik dari 4,3% pada kuartal sebelumnya.
• Pertumbuhan rata-rata mencapai 4,6% pada Januari hingga September, dalam kisaran target tahunan Beijing sebesar 4,5% hingga 5%.
• Permintaan infrastruktur AI dan manufaktur berteknologi maju menopang ekspor, sementara penjualan ritel September hanya tumbuh 1,1%.
• Investasi pengembangan properti turun 20,6%, dan total investasi aset tetap merosot 7,2% selama sembilan bulan pertama.
• Surplus perdagangan China yang kian besar meningkatkan tekanan dari Eropa dan mitra dagang lainnya.
• Langkah kredit terarah dan pembiayaan pemerintah menopang aktivitas ekonomi, dengan rapat kebijakan ekonomi pada Desember menjadi agenda besar berikutnya.