Surplus Perdagangan China Tembus $1 Triliun saat Ekspor Beralih ke Pasar di Luar Amerika Serikat

Rekor yang dibentuk oleh tarif, rantai pasok, dan daya tawar harga

Surplus perdagangan barang China untuk pertama kalinya melampaui angka 1 triliun dolar, mencerminkan kuatnya mesin ekspor negara itu meski tarif AS meningkat. Hingga November, surplus kumulatif mencapai sekitar 1,08 triliun dolar, melampaui rekor setahun penuh tahun lalu. Ekspor November naik 5,9 persen dibandingkan setahun sebelumnya, sementara impor meningkat tipis 1,9 persen, menghasilkan surplus bulanan sebesar 111,68 miliar dolar. Ekspor kembali tumbuh meski pengiriman ke Amerika Serikat menyusut tajam. Penjualan yang kuat ke Eropa, Afrika, dan Asia Tenggara menutup kekurangan tersebut.

Pengiriman ke Amerika Serikat turun sekitar 29 persen pada November dibandingkan setahun sebelumnya, memperpanjang penurunan dua digit sepanjang tahun ini. Ekspor ke Uni Eropa bergerak sebaliknya, naik sekitar 14,8 persen pada November. Kelompok produk yang terus menunjukkan momentum mencakup kapal, semikonduktor, dan mobil. Ekspor produk tanah jarang melonjak 26,5 persen dibandingkan bulan sebelumnya pada November, bulan penuh pertama setelah Presiden Xi Jinping dan Donald Trump membahas percepatan pengiriman mineral penting. Di sisi impor, pembelian kedelai berada di jalur menuju rekor tahunan karena pembeli China meningkatkan pesanan dari pemasok Amerika dan Amerika Latin.

Lynn Song, kepala ekonom untuk China Raya di ING, mengatakan penurunan pengiriman ke AS dan waktu perubahan tarif masih tercermin dalam data.

Ekspor ke AS pada November turun 28,6 persen dibandingkan setahun sebelumnya, sehingga pertumbuhan sepanjang tahun ini menjadi minus 18,9 persen. Kemungkinan besar ekspor November belum sepenuhnya mencerminkan pemangkasan tarif, yang dampaknya akan terasa dalam beberapa bulan mendatang. Selain itu, efek percepatan pembelian, ketika importir AS meningkatkan pesanan sebelum tarif berlaku, akan menjadi hambatan bagi perdagangan dalam beberapa bulan ke depan.

Perbedaan antara lemahnya permintaan AS dan kuatnya permintaan dari wilayah lain menjelaskan bagaimana surplus bersejarah itu terbentuk di tengah tarif yang diberlakukan secara luas. China masih menjual sekitar tiga kali lebih banyak barang ke Amerika Serikat daripada yang dibelinya, dan juga mengurangi pembelian barang Amerika saat tarif meningkat. Pasar yang terdiversifikasi, mata uang yang kompetitif, dan harga yang lebih rendah untuk banyak barang manufaktur turut memperkuat pemulihan ekspor.

Bagaimana tarif membentuk ulang peta perdagangan global

Tarif meningkat tajam pada April dalam paket yang dikenal luas sebagai tarif Hari Pembebasan. Bea masuk universal sebesar 10 persen dikenakan pada sebagian besar impor, dengan tambahan kebijakan khusus sektor dan yang menargetkan China. Tarif utama melonjak pada minggu-minggu berikutnya, lalu mereda setelah jeda yang disepakati melalui negosiasi. Menjelang akhir tahun, tarif rata-rata AS atas barang dari China berada di sekitar 47,5 persen dengan cakupan perdagangan penuh, menurut perhitungan kebijakan yang banyak dirujuk. Tarif rata-rata China atas barang AS berada di sekitar 31,9 persen dengan cakupan penuh. Tarif AS atas impor dari banyak negara lain juga meningkat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, mencapai sekitar 18,5 persen pada awal November akibat kebijakan sektoral dan langkah-langkah sementara.

Gelombang tarif lebih banyak mengubah rute perdagangan daripada mengurangi arus perdagangan secara keseluruhan. Defisit perdagangan barang AS dengan China turun dari sekitar 418 miliar dolar pada 2018 menjadi sekitar 279 miliar dolar pada 2023, sementara defisit AS dengan Meksiko dan Vietnam melebar seiring pergeseran produksi. Tarif adalah pajak, sehingga biayanya ditanggung importir, konsumen, atau penjual asing, bergantung pada kontrak dan daya tawar. Penerimaan sejak 2018 berjumlah sekitar 257 miliar dolar, angka kecil dibandingkan defisit pemerintah federal yang mendekati 2 triliun dolar per tahun. Tarif universal sebesar 10 persen dapat menghasilkan sekitar 1,7 triliun dolar selama 10 tahun, menurut perkiraan independen, tetapi aksi balasan dan pertumbuhan yang lebih lambat akan mengurangi keuntungan fiskal bersih.

Dampak terhadap harga tampak berupa kenaikan satu kali pada barang yang menjadi sasaran, bukan kenaikan berkelanjutan pada tingkat inflasi yang lebih luas. Dampak yang lebih mendalam terjadi pada rantai pasok dan margin. Baja dan aluminium sempat mendapat perlindungan pada awalnya, tetapi biaya input yang lebih tinggi dan permintaan yang tidak merata kemudian membebani pabrik di sejumlah wilayah. Ketegangan yang sama, yakni perlindungan bagi sebagian sektor tetapi biaya lebih tinggi bagi sektor lain, kini membentuk era tarif baru.

Di mana ekspor China menemukan permintaan baru

Eksportir China memperluas pasar di negara-negara yang terbuka bagi barang manufaktur berbiaya rendah dan menengah. Pada November, pengiriman ke Uni Eropa tumbuh hampir 15 persen. Ekspor ke Afrika naik hampir 28 persen, sementara penjualan ke Asia Tenggara meningkat lebih dari 8 persen. Permintaan terutama tertuju pada mobil, panel surya, dan elektronik konsumen. Skala produksi, jaringan pemasok yang padat, dan harga yang agresif membantu produsen menggeser para pesaing. Momentum itu menarik perhatian politik di Eropa, tempat para produsen kehilangan pangsa di kategori-kategori utama.

Presiden Prancis Emmanuel Macron telah memperingatkan Beijing bahwa Eropa mungkin akan bertindak jika ketidakseimbangan perdagangan tidak menyempit. Dalam pernyataan baru-baru ini tentang kebijakan terhadap China, ia menyampaikan pilihan itu secara tegas.

Saya mengatakan kepada mereka bahwa jika mereka tidak merespons, kami sebagai orang Eropa akan terpaksa mengambil langkah tegas dalam beberapa bulan mendatang.

Daya saing China bertumpu pada beberapa faktor. Harga konsumen melemah tahun ini, memperkuat keunggulan nilai tukar efektif riil dan membuat barang lebih murah dalam mata uang pembeli. Perusahaan juga mengandalkan jaringan produksi regional. Sebuah perusahaan dapat merakit produk di Vietnam, Thailand, atau Malaysia untuk mengelola paparan tarif, sembari tetap mengambil banyak komponen dan bahan dari pemasok China. Hasilnya, China dapat kehilangan pangsa di satu pasar namun tetap mempertahankan kehadirannya melalui negara-negara tetangga dalam komposisi ekspor akhir.

Gambaran kondisi China di dalam negeri menurut data

Pertumbuhan impor yang lesu menegaskan lemahnya permintaan domestik. Impor hanya naik 1,9 persen pada November. Kemerosotan sektor properti, ketidakpastian pekerjaan, dan sikap hati-hati rumah tangga terus membebani konsumsi. Para pemimpin berjanji akan memperluas permintaan domestik dan mendukung kepercayaan konsumen. Ekspor neto, yakni selisih antara ekspor dan impor, memberi kontribusi besar terhadap pertumbuhan tahun ini. Hal itu menopang PDB saat ini, tetapi meningkatkan ketergantungan pada keputusan di pasar tujuan.

Penjualan mobil menggambarkan tekanan tersebut. Penjualan kendaraan ritel turun sekitar 8 persen pada November. Penjualan model berbahan bakar bensin merosot sekitar 22 persen, sedangkan penjualan kendaraan energi baru naik tipis sedikit di atas 4 persen. Subsidi dan promosi sebelumnya telah meningkatkan ekspektasi akan penutupan tahun yang kuat. Namun, berakhirnya subsidi tukar tambah dan sikap hati-hati konsumen membuat pembeli menunda pembelian.

Cui Dongshu, sekretaris jenderal Asosiasi Mobil Penumpang China, menggambarkan penurunan itu sebagai hal yang tidak biasa untuk periode tersebut.

Biasanya, tren pada akhir tahun adalah pasar mobil semakin kuat mulai Oktober. Namun, penjualan ritel pada November dibandingkan tahun-tahun sebelumnya tidak biasa.

Perbedaannya mencolok. Mesin ekspor bekerja keras, tetapi banyak rumah tangga tetap berhati-hati. Ketidakseimbangan itu mendorong perusahaan semakin bergantung pada pesanan luar negeri, yang membawa keuntungan dalam jangka pendek sekaligus risiko kebijakan seiring waktu.

Produk yang mendorong lonjakan

Tiga kategori menyumbang sebagian besar pertumbuhan. Ekspor kapal naik sekitar 26,8 persen pada November dibandingkan setahun sebelumnya, ditopang oleh antrean pesanan kapal kontainer dan kapal pengangkut curah. Pengiriman semikonduktor meningkat sekitar 24,7 persen seiring pabrik menaikkan produksi cip matang yang digunakan pada peralatan rumah tangga dan mobil. Ekspor mobil naik sekitar 16,7 persen, dengan model listrik berbasis baterai meraih pangsa di Eropa, Timur Tengah, dan Amerika Latin.

Ekspor tanah jarang naik 26,5 persen dibandingkan bulan sebelumnya pada November setelah para pemimpin membahas percepatan pengiriman mineral penting. Tanah jarang adalah kelompok unsur yang digunakan dalam magnet untuk motor listrik, turbin angin, dan sistem pertahanan. China mendominasi pemurnian dalam rantai pasok ini, memberinya daya tawar sekaligus meningkatkan kekhawatiran pembeli terhadap risiko konsentrasi pasokan.

Impor pangan juga menunjukkan pola yang jelas. Pembelian kedelai diperkirakan mencapai rekor tahun ini. Pembeli China meningkatkan pesanan dari Amerika Serikat menjelang akhir tahun, sembari tetap membeli dalam jumlah besar dari Brasil dan Argentina. Kebutuhan untuk mengamankan pakan ternak dan minyak konsumsi mengalahkan ketegangan sebelumnya yang telah mengurangi pembelian dari petani AS.

Perdagangan dengan Rusia melemah di sisi ekspor. Dalam denominasi yuan, pengiriman ke Rusia turun untuk bulan kedelapan berturut-turut pada November, yakni sedikit lebih dari 5 persen dibandingkan setahun sebelumnya, setelah penurunan yang lebih tajam pada Oktober. Impor dari Rusia naik tipis. Pergerakan mata uang, perubahan permintaan, dan kepatuhan terhadap sanksi kemungkinan turut berperan.

Risiko yang dapat membatasi surplus

Eropa sedang mempertimbangkan langkah perdagangan baru di sektor seperti kendaraan listrik, mesin, dan produk teknologi hijau yang dinilai dijual dengan harga terlalu rendah. Setiap langkah luas oleh Uni Eropa akan berdampak penting bagi China karena penjualan ke Eropa tahun ini semakin besar perannya dalam menopang eksportir. Para pembuat kebijakan di Eropa menyeimbangkan daya saing industri dengan sasaran iklim dan harga konsumen, sehingga hasilnya belum pasti meski risikonya jelas.

Amerika Serikat tetap menjadi faktor besar yang tidak menentu. Kebijakan tarif bisa kembali diperketat. Pengendalian ekspor atas cip canggih dan peralatan manufaktur sudah diberlakukan dan dapat diperluas. China dapat mengalihkan rute sebagian barang dan membangun lebih banyak kapasitas di dalam negeri, tetapi hilangnya akses ke pasar AS dalam skala besar tidak dapat segera digantikan.

Hambatan pembiayaan juga menjadi risiko lain. Lonjakan tarif mendorong banyak importir AS mempercepat pesanan pada awal tahun, lalu menegosiasikan jangka waktu pembayaran yang lebih panjang dan mencari tambahan modal kerja setelah persediaan menipis. Bank melaporkan meningkatnya permintaan atas instrumen pembiayaan perdagangan yang menghasilkan likuiditas dari piutang, utang usaha, dan persediaan. Jika kondisi kredit mengetat, dampaknya dapat terasa pada buku pesanan eksportir China.

Pihak yang diuntungkan dan dirugikan di luar China

Harga rendah dari produsen China menekan produsen di negara-negara yang secara tradisional kuat dalam ekspor. Perusahaan di Jerman, Jepang, dan Korea Selatan melaporkan semakin banyak kehilangan tender di sektor mobil, tenaga surya, dan elektronik konsumen. Harga yang lebih rendah dan permintaan yang melemah telah mengurangi pemanfaatan kapasitas di sejumlah pabrik. Beberapa perusahaan menunda rencana ekspansi sembari menilai kembali pangsa pasar dan tren harga.

Pabrik di sejumlah negara berkembang juga merasakan tekanan. Produsen di negara-negara seperti Indonesia dan Afrika Selatan kesulitan menandingi harga China, dan sebagian memangkas produksi atau tutup. Di saat yang sama, negara-negara tetangga yang menarik kegiatan perakitan terkait diversifikasi rantai pasok memperoleh lebih banyak pesanan dan investasi.

Vietnam, Thailand, dan Indonesia meningkatkan pengiriman ke Amerika Serikat tahun ini seiring pergeseran jalur produksi. Volume peti kemas ke Amerika Serikat naik lebih dari 20 persen untuk Vietnam, hampir 10 persen untuk Thailand, dan sekitar 5 persen untuk Indonesia. Sebagian besar nilai ekspor tersebut tetap berasal dari komponen dan bahan asal China. Artinya, China turut mengambil bagian dalam pertumbuhan itu meski barang jadi dikirim dari pelabuhan negara lain.

Poin Utama

• Surplus perdagangan barang China mencapai sekitar 1,08 triliun dolar hingga November, sebuah rekor.
• Ekspor November tumbuh 5,9 persen dibandingkan setahun sebelumnya dan impor naik 1,9 persen, menghasilkan surplus bulanan sebesar 111,68 miliar dolar.
• Pengiriman ke Amerika Serikat turun sekitar 29 persen pada November, sementara ekspor ke Uni Eropa naik sekitar 14,8 persen.
• Produk dengan pertumbuhan tertinggi mencakup kapal, semikonduktor, dan mobil, sementara ekspor tanah jarang naik 26,5 persen dibandingkan bulan sebelumnya.
• Impor kedelai diperkirakan mencetak rekor tahun ini karena pembeli mengambil pasokan dari petani Amerika dan Amerika Latin.
• Tarif rata-rata AS atas barang China berada di sekitar 47,5 persen dengan cakupan penuh, sedangkan tarif rata-rata China atas barang AS sekitar 31,9 persen.
• Eropa mengisyaratkan kemungkinan mengambil langkah perdagangan, dan Presiden Prancis Emmanuel Macron memperingatkan akan adanya langkah tegas jika ketidakseimbangan berlanjut.
• Permintaan domestik di China masih lemah, dengan penjualan mobil turun pada November dan penjualan model berbahan bakar bensin merosot sekitar 22 persen.
• Rantai pasok terus terdiversifikasi, dengan Vietnam, Thailand, dan Indonesia mengirim lebih banyak barang ke Amerika Serikat, sering kali menggunakan komponen China.
• Risiko kebijakan dan pembiayaan dapat membatasi pertumbuhan lebih lanjut, termasuk tarif baru, pengendalian ekspor, dan pembiayaan perdagangan yang lebih ketat.