Peso Filipina Menyentuh Rekor P63,06 di Tengah Tekanan Inflasi dan Penurunan Cadangan Devisa

Penutupan rekor menjelang dua rapat suku bunga penting

Peso Filipina ditutup pada level P63,06 per dolar AS pada 15 Oktober 2026, menembus P63 untuk pertama kalinya setelah inflasi AS yang lebih tinggi meningkatkan ekspektasi bahwa suku bunga Amerika akan tetap tinggi atau naik lebih lanjut. Mata uang itu sempat menyentuh P63,15 selama perdagangan, level terlemahnya sepanjang sejarah, sebelum sedikit pulih.

Data Bankers Association of the Philippines menunjukkan pelemahan 19 sentimo dibandingkan penutupan Rabu di P62,87. Kamis menjadi hari perdagangan ketiga berturut-turut peso melemah dan mencatat penutupan terendah sepanjang sejarahnya yang ke-27 tahun ini, melampaui posisi P62,90 pada 8 Oktober.

Tekanan tidak hanya terlihat di layar perdagangan. Produsen menghadapi kenaikan biaya bahan baku dan bahan bakar impor dalam peso, rumah tangga menghadapi risiko kenaikan harga lebih lanjut, sementara Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) mendekati rapat kebijakan pada 22 Oktober dengan inflasi domestik sebesar 7,2%.

Tabel awal cadangan devisa internasional bank sentral menunjukkan sumber kekhawatiran lain: cadangan turun menjadi $99.9966 miliar pada September dari $104.8459 miliar pada Agustus. Ini berarti penyangga keuangan yang lebih kecil, meski BSP menyatakan cadangan masih cukup untuk membiayai impor dan pembayaran terkait selama 6,3 bulan.

Keputusan berikutnya akan berlangsung dalam waktu berdekatan. Dewan Moneter BSP menggelar rapat pada 22 Oktober, disusul rapat Federal Reserve AS pada 27–28 Oktober. Pasar mempertimbangkan apakah kebijakan moneter Filipina yang lebih ketat dapat menopang peso ketika inflasi AS terus mendukung dolar.

Bagaimana peso menembus P63

Perdagangan Kamis dimulai dengan perbaikan tipis. Peso dibuka pada P62,83 per dolar dan menguat ke P62,75 sebelum berbalik arah. Pelemahan berikutnya hingga P63,15 melampaui rekor terendah intrahari sebelumnya, yakni P62,925 pada 15 September.

Nilai transaksi dolar mencapai $1,5 miliar, naik dari $941 juta pada Rabu, atau sekitar 59,4%. Selisih antara kurs tertinggi dan terendah hari itu mencapai 40 sentimo, menunjukkan betapa tajamnya perubahan kondisi dalam satu hari.

Rangkaian pergerakan terkini memberi konteks pada rekor terbaru:

• 15 September: Peso menyentuh rekor terendah intrahari sebelumnya, yakni P62,925 per dolar.
• 8 Oktober: Mata uang itu ditutup pada rekor P62,90.
• 14 Oktober: Peso ditutup pada P62,87.
• 15 Oktober: Peso menyentuh P63,15 dan ditutup pada P63,06.
• 22 Oktober: Dewan Moneter BSP dijadwalkan meninjau suku bunga kebijakan.
• 27–28 Oktober: Federal Reserve dijadwalkan menggelar rapat.

Harga dolar kini P4,27 lebih mahal dibandingkan posisi peso di P58,79 pada penutupan 29 Desember 2025. Bagi perusahaan yang membeli $1.000, nilainya kini P63.060, bukan P58.790, atau tambahan P4.270 sebelum biaya transaksi. Jika dinyatakan sebagai penurunan nilai peso terhadap dolar, mata uang itu melemah sekitar 6,77%.

Mengapa inflasi AS menarik dana ke dolar

Harga konsumen AS naik 0,6% dibandingkan bulan sebelumnya, sementara inflasi tahunan mencapai 3,7% pada September. Inflasi inti, yang tidak memasukkan harga pangan dan energi untuk membantu mengukur tekanan harga mendasar, tercatat 2,6%. Kedua angka tahunan itu melampaui ekspektasi pasar.

Inflasi yang lebih tinggi mengurangi keyakinan investor bahwa Federal Reserve akan menurunkan biaya pinjaman. Para pedagang juga kembali memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada akhir Oktober. Suku bunga AS yang lebih tinggi dapat membuat aset berdenominasi dolar lebih menarik karena investor bisa memperoleh imbal hasil lebih besar dengan memilikinya.

Ruben Carlo O. Asuncion, kepala ekonom Union Bank of the Philippines, mengaitkan pelemahan peso dengan perubahan ekspektasi tersebut.

Pergerakan peso yang menembus P63 per dolar AS mencerminkan penguatan dolar yang berlanjut setelah data inflasi AS lebih tinggi, yang memperkuat ekspektasi bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tinggi untuk waktu lebih lama,

Asuncion juga menyebut imbal hasil US Treasury yang tinggi, harga minyak, dan ketidakpastian geopolitik sebagai sumber permintaan dolar. Imbal hasil Treasury adalah tingkat pengembalian yang tersedia dari surat utang pemerintah AS. Ketika imbal hasil itu naik, investor memiliki alasan lain untuk memilih investasi dolar dibandingkan mata uang seperti peso.

Jonathan L. Ravelas, penasihat senior Reyes Tacandong & Co., juga menyoroti kemungkinan kenaikan suku bunga AS, risiko geopolitik, serta penurunan cadangan Filipina. Kombinasi faktor tersebut membuat peso rentan terhadap perkembangan di dalam maupun luar negeri.

Gambaran dari angka cadangan devisa

Total cadangan BSP pada September sebesar $99.9966 miliar, sekitar $4,85 miliar di bawah angka Agustus sebesar $104.8459 miliar, atau turun 4,62% dalam sebulan. Dibandingkan dengan $109.0595 miliar pada September 2025, cadangan turun sekitar $9,06 miliar atau 8,3%.

Cadangan devisa bruto merupakan aset luar negeri yang dimiliki bank sentral, termasuk investasi di luar negeri, emas, dan simpanan valuta asing. Cadangan ini membantu negara memenuhi kebutuhan pembayaran internasional dan memberi BSP sumber daya untuk merespons gejolak perdagangan mata uang.

Total cadangan September merupakan yang terendah sejak tercatat sebesar $98.116 miliar pada September 2023. Tabel resmi menunjukkan investasi luar negeri turun menjadi $76.4673 miliar dari $79.7848 miliar pada Agustus. Nilai kepemilikan emas dalam dolar turun menjadi $17.8222 miliar dari $19.1088 miliar.

Rincian cadangan valuta asing menunjukkan aset cadangan lainnya turun 35,37% menjadi sekitar $9.998 miliar. Efek naik 0,62% menjadi $64,44 miliar, sementara mata uang dan simpanan dalam rincian tersebut meningkat menjadi sekitar $3,08 miliar. Kategori-kategori ini disajikan secara berbeda dari tabel cadangan utama, yang mencatat mata uang dan simpanan valuta asing sebesar $1.0528 miliar.

Asuncion mengaitkan penurunan cadangan dengan faktor-faktor yang disebut BSP: operasi valuta asing, penurunan valuasi emas dan aset berdenominasi mata uang asing, serta penarikan simpanan valuta asing pemerintah untuk membayar utang luar negeri. Masing-masing memengaruhi saldo cadangan melalui jalur berbeda.

BSP menyatakan cadangan September cukup untuk membiayai impor barang serta pembayaran jasa dan pendapatan primer selama 6,3 bulan. Cadangan itu juga mencakup sekitar 3,2 kali utang luar negeri yang jatuh tempo dalam tahun terkait. Ukuran utang tersebut mencakup pinjaman jangka pendek dan pembayaran yang jatuh tempo atas pinjaman jangka panjang.

Ravelas menyampaikan penilaiannya atas posisi cadangan dengan hati-hati.

Penurunan cadangan devisa bruto perlu dicermati, tetapi belum menjadi tanda bahaya.

Langkah yang dapat diambil BSP sebelum dan sesudah 22 Oktober

BSP telah menaikkan suku bunga kebijakan utamanya secara kumulatif 75 basis poin sejak April, melalui tiga kenaikan masing-masing seperempat poin persentase. Suku bunga reverse repurchase target kini berada di 5%, dengan suku bunga simpanan overnight sebesar 4,5% dan suku bunga pinjaman overnight sebesar 5,5%.

Satu basis poin sama dengan seperseratus poin persentase. Kenaikan tambahan 25 basis poin, yang diperkirakan menjelang rapat 22 Oktober, akan membawa suku bunga utama menjadi 5,25%. Suku bunga yang lebih tinggi dapat menopang mata uang dan menahan kenaikan harga, tetapi juga membuat biaya pinjaman rumah tangga dan perusahaan lebih mahal.

Bank sentral sedang menjalani masa tenang menjelang rapat, sehingga para pedagang menunggu respons kebijakan atas pergerakan nilai tukar terbaru. Inflasi September sebesar 7,2% menambah urgensi keputusan itu karena pelemahan peso dapat menaikkan harga barang impor di dalam negeri.

Gubernur BSP Eli M. Remolona Jr. mengatakan bank sentral tidak mempertahankan nilai tukar tertentu dengan mengorbankan cadangan hingga habis. Pendekatan yang dinyatakan BSP adalah melakukan intervensi untuk meredam gejolak mata uang yang mengganggu.

Michael L. Ricafort, kepala ekonom Rizal Commercial Banking Corp., mengatakan perdagangan mengindikasikan kemungkinan intervensi di sekitar P63,10 hingga P63,15 per dolar. BSP belum mengonfirmasi adanya intervensi selama sesi tersebut. Penjualan dolar dari cadangan dapat memenuhi sebagian permintaan pasar dan memperlambat penurunan peso yang tajam, tetapi juga mengurangi sebagian penyangga cadangan.

Daftar belanja pabrik semakin mahal

Produsen Filipina yang membeli bahan baku, mesin, komponen, dan bahan bakar dari luar negeri harus menyediakan lebih banyak peso untuk membayar tagihan dalam dolar yang sama. Hal ini menekan margin keuntungan dan pada akhirnya dapat mendorong kenaikan harga yang dibayar konsumen.

Elizabeth H. Lee, ketua Federation of Philippine Industries, menjelaskan paparan risiko yang dihadapi pabrik-pabrik lokal.

Sebagian besar pabrik bergantung pada bahan baku, komponen, mesin, dan bahan bakar impor, sehingga depresiasi peso menaikkan biaya produksi dan menambah tekanan terhadap harga seiring waktu,

Perusahaan yang bersiap menghadapi permintaan Natal yang lebih kuat menghadapi pilihan praktis: menyerap kenaikan biaya, menyesuaikan harga, atau mengubah rencana produksi dan pembelian. Perubahan nilai tukar yang bertahan lama penting bagi keputusan ini karena perusahaan memesan pasokan dan menyusun anggaran untuk jangka waktu lebih panjang daripada satu hari perdagangan.

John Paolo R. Rivera, peneliti senior di Philippine Institute for Development Studies, menyebut biaya impor, inflasi, dan daya beli rumah tangga sebagai kekhawatiran utama. Jika harga barang kebutuhan pokok naik, pendapatan keluarga akan membeli lebih sedikit meski penghasilan dalam peso tetap sama.

Minyak berpotensi memberi sedikit kelegaan. Ricafort mengatakan minyak mentah Brent turun menjadi sekitar $103 per barel dari $106, atau sekitar 2,8%. Harga minyak dalam dolar yang lebih rendah dapat meringankan sebagian tagihan impor, sementara pelemahan peso mendorong biaya dalam mata uang lokal ke arah sebaliknya.

Eksportir mendapat peluang, dengan sejumlah syarat

Eksportir Filipina dapat menerima lebih banyak peso dari dolar yang mereka hasilkan di luar negeri. Pelemahan mata uang juga dapat memberi mereka ruang untuk menawarkan harga dalam dolar yang lebih kompetitif, bergantung pada kontrak dan biaya mereka.

Pabrik yang banyak mengimpor bahan baku menghadapi perhitungan yang lebih rumit. Tambahan pendapatan dalam peso dari ekspor mungkin sebagian terserap oleh kenaikan belanja untuk bahan dan mesin dari luar negeri. Karena itu, manfaatnya berbeda-beda antarperusahaan dan tidak dirasakan secara merata oleh semua eksportir.

Lee mengatakan transportasi dan logistik akan menentukan apakah produsen dapat mengubah pergeseran nilai tukar menjadi peningkatan penjualan. Pelabuhan harus mengangkut barang dengan andal, dan rantai pasok harus mampu mengimbangi produksi.

Ia menyerukan langkah untuk mengatasi kemacetan dan menjelaskan tantangan yang dihadapi industri.

Pelemahan peso menghadirkan tekanan sekaligus peluang. Yang penting adalah memastikan pelabuhan dan rantai pasok kita dapat bergerak secepat kebutuhan industri. Segera atasi kemacetan, maka produsen Filipina memiliki peluang untuk bersaing dan mempertahankan pertumbuhan,

Dengan demikian, persoalan langsung bagi eksportir bersifat finansial sekaligus fisik: berapa yang mereka terima untuk setiap dolar, berapa yang mereka belanjakan untuk bahan impor, dan apakah mereka dapat mengirimkan pesanan tepat waktu.

Arus investasi yang lebih kecil menambah kekhawatiran domestik

Investasi langsung asing juga melemah. Data BSP menunjukkan arus masuk bersih sebesar $689 juta pada Juli 2026, turun 44,1% dari $1,23 miliar setahun sebelumnya, meski lebih tinggi daripada $447 juta pada Juni.

Untuk periode Januari hingga Juli, arus masuk bersih mencapai $4,07 miliar, dibandingkan $5,35 miliar pada periode yang sama pada 2025, atau turun 23,9%. Investasi melalui instrumen utang turun 30,6% menjadi $2,43 miliar, sementara laba yang diinvestasikan kembali turun 14,1% menjadi $968 juta.

Investasi langsung asing mencakup investasi oleh investor luar negeri yang memiliki sedikitnya 10% kepemilikan di perusahaan Filipina. Investasi ini meliputi ekuitas, laba yang ditahan di perusahaan, serta jenis pengaturan pinjaman tertentu. Angka-angka tersebut mencatat dana yang benar-benar diinvestasikan setelah penarikan, bukan komitmen investasi yang disetujui lembaga pemerintah.

Rivera memasukkan kekhawatiran tentang arus investasi sebagai salah satu tekanan domestik terhadap peso. Arus masuk dolar yang lebih kuat akan membantu memenuhi permintaan dari importir dan pihak lain yang melakukan pembayaran ke luar negeri.

Ricafort menyebut beberapa sumber valuta asing yang terus berperan: remitansi pekerja Filipina di luar negeri, pendapatan alih daya proses bisnis, ekspor, pariwisata, dan investasi asing. Kekuatan sumber-sumber tersebut akan membantu menentukan keseimbangan antara dolar yang masuk ke perekonomian dan dolar yang dibutuhkan untuk impor serta pembayaran utang.

Istana mengaitkan pelemahan dengan konflik dan kekeringan

Malacañang mengaitkan pelemahan peso dengan konflik di Timur Tengah. Juru Bicara Istana Claire Castro menyebut krisis tersebut sebagai tekanan besar bagi mata uang negara berkembang. Konflik dapat mengganggu pasokan energi dan meningkatkan permintaan dolar di tengah ketidakpastian.

Castro juga menyebut kekeringan yang sudah berdampak di sejumlah wilayah serta dampak El Niño yang membayangi. Ia berpendapat bahwa kegaduhan politik dan informasi palsu dapat merusak citra pemerintah dan upayanya menarik investor. Itulah kekhawatiran yang disampaikan Istana; penjelasan pasar berpusat pada suku bunga AS, minyak, permintaan dolar, inflasi, dan cadangan devisa.

Castro menempatkan pengelolaan valuta asing dalam mandat BSP. Dengan demikian, bank sentral bertanggung jawab atas keputusan moneter, sementara produsen mengupayakan perbaikan pelabuhan dan rantai pasok, dan pemerintah berupaya menarik investasi.

Hal yang dapat meredakan tekanan

Asuncion mengatakan inflasi AS yang mereda, Federal Reserve yang tak lagi cenderung mempertahankan suku bunga tinggi, atau dukungan kebijakan BSP yang lebih tegas dapat meredam gejolak nilai tukar. Arus masuk dolar yang lebih kuat dan permintaan impor yang lebih rendah juga akan memperbaiki keseimbangan di pasar valuta asing.

Filipina masih menjadi importir bersih, artinya negara itu membeli lebih banyak barang dari luar negeri daripada menjualnya ke luar negeri. Kondisi ini menciptakan kebutuhan berkelanjutan akan valuta asing, terutama ketika tagihan energi dan impor lainnya tinggi.

Rapat BSP pada 22 Oktober akan menjadi keputusan kebijakan domestik terjadwal berikutnya. Rapat Federal Reserve pada 27–28 Oktober kemudian akan turut menentukan kondisi suku bunga yang menopang dolar. Hingga keputusan tersebut diambil, perusahaan menghadapi nilai tukar yang mendekati rekor terendah, sementara rumah tangga sudah berhadapan dengan inflasi tinggi.

Bagi produsen, ujian konkretnya adalah apakah kenaikan biaya dapat diserap tanpa kenaikan harga yang lebih besar. Bagi eksportir, pertanyaannya adalah apakah tambahan pendapatan dalam peso melampaui kenaikan biaya bahan baku. Bagi BSP, tantangannya adalah menahan inflasi dan gejolak mata uang yang berlebihan sambil mengelola biaya pinjaman dan penggunaan cadangan.

Poin-poin Utama

• Peso ditutup pada rekor P63,06 per dolar pada 15 Oktober setelah sempat menyentuh P63,15.
• Mata uang itu mencatat penutupan terendah sepanjang sejarahnya yang ke-27 pada 2026.
• Inflasi AS yang lebih tinggi mendukung ekspektasi bahwa suku bunga AS akan tetap tinggi lebih lama atau kembali naik.
• Cadangan Filipina pada September turun menjadi $99.9966 miliar, atau 8,3% lebih rendah dibandingkan setahun sebelumnya.
• BSP menyatakan cadangan cukup untuk membiayai impor dan pembayaran terkait selama 6,3 bulan.
• Produsen menghadapi kenaikan biaya impor, sementara eksportir berpotensi memperoleh penerimaan peso yang lebih besar.
• BSP menggelar rapat pada 22 Oktober, disusul Federal Reserve pada 27–28 Oktober.