Rusia Perluas Kendali atas Bisnis Japan Tobacco, dari Pabrik hingga Penjualan

Tujuh bisnis ditempatkan di bawah pengelolaan Rusia

Rusia memperluas pengelolaan sementara atas aset lokal Japan Tobacco, dari empat perusahaan manufaktur menjadi tiga bisnis yang bertanggung jawab atas penjualan, impor, dan pengelolaan perusahaan. Dengan demikian, sebagian besar operasinya di Rusia berada di bawah pengelola yang ditunjuk Moskow.

Keputusan presiden tertanggal 6 November menambahkan JTI Russia, Pereslavl-Tabak, dan JTI Innovative Products ke dalam pengaturan tersebut. Keputusan itu menyusul dekret 5 November yang mencakup empat perusahaan pengoperasi pabrik rokok dan fasilitas pengolahan tembakau. Secara bersama-sama, langkah-langkah ini mengalihkan kendali efektif di seluruh rantai bisnis, mulai dari pengolahan tembakau hingga penjualan produk jadi.

Dampaknya jauh melampaui tujuh perusahaan tersebut. Japan Tobacco International, atau JTI, mempekerjakan sekitar 4.000 orang di Rusia dan menguasai kira-kira 40% pasar rokok negara itu. Bisnis di Rusia menyumbang sekitar 10% pendapatan Japan Tobacco Group dan sekitar 25% laba operasionalnya.

Jepang telah mendesak Moskow untuk mencabut langkah tersebut. Pejabat Jepang yang berkunjung ke Rusia menyampaikan protes secara langsung. Perselisihan ini juga berkaitan dengan kepemilikan publik: pemerintah Jepang memegang sekitar 37% saham Japan Tobacco, lebih besar daripada batas minimum sepertiga saham yang secara hukum wajib dipertahankannya.

Rusia menyebut pengaturan tersebut sebagai pengelolaan sementara. Berdasarkan mekanisme ini, perusahaan asing tetap memiliki asetnya, tetapi kehilangan kewenangan untuk mengarahkan operasionalnya. Bagi Japan Tobacco, perubahan langsungnya menyangkut siapa yang mengambil keputusan bisnis di salah satu pasar terbesarnya.

Apa yang ditambahkan dekret kedua

Dekret 6 November mencakup 100% saham Pereslavl-Tabak dan seluruh kepemilikan di JTI Russia serta JTI Innovative Products. Ketiganya dimiliki oleh JTI Investments Sarl.

Bisnis-bisnis tersebut menjalankan fungsi berbeda di dalam grup. Cakupannya meliputi perusahaan induk yang memiliki saham di sebuah pabrik yang sudah tercakup dalam perintah pertama, bisnis penjualan dan distribusi dalam negeri, serta perusahaan yang mengimpor dan memasarkan produk, termasuk perangkat pemanas tembakau.

Perangkat tembakau yang dipanaskan menghangatkan tembakau, bukan membakarnya seperti rokok konvensional. Dengan memasukkan perusahaan yang menangani produk tersebut, pengaturan pengelolaan ini meluas melampaui pembuatan dan penjualan rokok tradisional.

Perluasan ini memberi pengelola yang ditunjuk akses ke sisi komersial bisnis tersebut, selain aset produksinya. Pabrik memproduksi barang, sedangkan perusahaan penjualan mengelola hubungan dengan distributor dan pelanggan. Perusahaan impor dan perusahaan induk juga dapat mengendalikan produk, kontrak, serta kepemilikan saham yang diperlukan untuk menjalankan bisnis secara lebih luas.

Pabrik mana yang lebih dahulu tercakup?

Dekret 5 November menempatkan kepemilikan di empat perusahaan manufaktur di bawah pengelola Rusia yang sama: Petro, JTI Donskoi Tabak, JTI Yelets, dan Kres Neva.

Petro mengoperasikan pabrik rokok di St. Petersburg, sedangkan JTI Donskoi Tabak memproduksi rokok di Rostov-on-Don. JTI Yelets mengolah tembakau di wilayah Lipetsk, dan Kres Neva mengolah tembakau di wilayah Leningrad.

Urutan peristiwa ini menunjukkan betapa cepat intervensi tersebut meluas:

• April 2023: Rusia memperkenalkan kerangka pengelolaan sementara atas aset milik pemilik dari negara-negara yang oleh Moskow disebut tidak bersahabat.
• 5 November: Putin menandatangani dekret yang mencakup empat perusahaan manufaktur JTI.
• 6 November: Dekret kedua menambahkan tiga perusahaan yang menangani impor, pengelolaan, penjualan, dan kepemilikan saham.
• 7 November: Jepang secara terbuka menuntut agar langkah tersebut dicabut, sementara JTI menyatakan sedang menilai pilihan yang tersedia.

Perintah pertama mencakup pengolahan tembakau mentah sekaligus produksi rokok. Perintah kedua menjangkau bisnis yang menghubungkan pabrik-pabrik tersebut dengan pasar, sehingga memperluas cakupan praktis pengelolaan Rusia.

Siapa Industrial Assets?

Dalam dekret tersebut, pengelola disebut sebagai perusahaan saham gabungan Promyshlennye Aktivy, yang diterjemahkan sebagai Industrial Assets. Perusahaan yang sama ditunjuk untuk kedua kelompok bisnis JTI.

Identitas badan hukum yang tepat sulit dipastikan karena dekret hanya mencantumkan namanya tanpa informasi pendaftaran. Penelusuran basis data perusahaan menemukan sedikitnya lima perusahaan saham gabungan Rusia dengan nama tersebut. Badan Federal Rusia untuk Pengelolaan Properti Negara menyatakan bahwa informasi yang mengidentifikasi pengelola tertentu dibatasi aksesnya.

Anton Pivovarov kemudian berbicara sebagai direktur jenderal Industrial Assets. Informasi registrasi perusahaan yang dikutip terkait perusahaannya menyebut Sergei Dremov sebagai pendiri dan mencantumkan pengelolaan aset sebagai kegiatan usahanya.

Pivovarov mengatakan pengelola akan berupaya mempertahankan produksi, menjaga tim yang ada, serta memenuhi kewajiban kepada karyawan dan mitra bisnis tanpa gangguan. Ia juga menyebut pemeliharaan kapasitas produksi pabrik sebagai bagian dari prioritas keamanan ekonomi Rusia.

Pada saat pemeriksaan data registrasi dilakukan, pengaturan pengelolaan yang baru belum tercantum dalam catatan publik bisnis JTI. Catatan tersebut masih mencantumkan pimpinan JTI Russia saat itu, Evgeny Nikolsky, serta direktur masing-masing pabrik sebagai pihak yang berwenang bertindak atas nama perusahaan mereka.

Jepang menuntut pembatalan

Sekretaris Kabinet Utama Minoru Kihara mengatakan Jepang telah mengajukan protes dan meminta agar dekret presiden segera dicabut demi melindungi kepentingan sah warga Jepang dan perusahaan tersebut.

Pejabat Kementerian Ekonomi, Perdagangan, dan Industri Jepang serta Kementerian Luar Negeri yang sedang berkunjung ke Rusia menyampaikan tuntutan itu kepada Moskow. Kehadiran mereka memungkinkan Jepang menyampaikan keberatannya secara langsung saat perselisihan berlangsung.

Pejabat Jepang juga mengatakan Kimitake Nakamura, direktur jenderal Biro Urusan Eropa Kementerian Luar Negeri, menyampaikan permintaan serupa kepada Duta Besar Rusia Nikolay Nozdrev di Tokyo. Nozdrev membantah bahwa kementerian tersebut menyampaikan keluhan semacam itu kepadanya.

Seorang pejabat Kementerian Luar Negeri Rusia menyebut intervensi itu sebagai tanggapan atas tindakan yang oleh Moskow disebut terang-terangan bermusuhan. Dekret-dekret tersebut tidak menyebut alasan khusus pemilihan bisnis JTI.

Kepemilikan saham Jepang membuat perselisihan ini berkaitan langsung dengan keuangan pemerintah, selain hubungan komersial. Pemerintah merupakan pemegang saham terbesar Japan Tobacco. Karena itu, hilangnya kendali atas bisnis yang menyumbang seperempat laba operasional grup juga berdampak pada perusahaan tempat wajib pajak Jepang memiliki kepentingan besar.

Mengapa Rusia begitu penting bagi JT

JTI memasuki Rusia pada 1999, ketika Japan Tobacco mengakuisisi bisnis internasional R.J. Reynolds. JTI menjadi pemimpin pasar tembakau negara itu pada 2007 dan memperkuat posisinya dengan membeli Donskoi Tabak pada 2018.

Selama lebih dari 20 tahun, grup tersebut telah menginvestasikan US$4,6 miliar di Rusia. Merek yang dijual di sana mencakup Winston, Camel, LD, dan Sobranie, serta merek lokal seperti Russky Stil dan Donskoi Tabak.

Angka pasar yang dikaitkan dengan perusahaan riset N Data Factory menunjukkan pangsa JTI berdasarkan volume sebesar 41,84%, dibandingkan 25,64% untuk Philip Morris Izhora, 15,65% untuk BFT, dan 10,49% untuk International Tobacco. Berdasarkan angka tersebut, JTI unggul 16,20 poin persentase dari pesaing terdekatnya.

Eksposur keuangan perusahaan ini lebih besar daripada yang terlihat dari kontribusi pendapatan saja. Rusia menyumbang sekitar sepersepuluh pendapatan grup, tetapi sekitar seperempat laba operasionalnya. Dengan demikian, kontribusi Rusia terhadap laba operasional sekitar 2,5 kali kontribusinya terhadap pendapatan, sehingga kendali atas bisnis tersebut sangat penting bagi laba grup.

Laba operasional adalah keuntungan yang diperoleh bisnis dari kegiatan normalnya sebelum memperhitungkan pos seperti bunga dan pajak. Hilangnya kewenangan atas operasi yang menghasilkan laba sebesar itu dapat memengaruhi keputusan mengenai pengeluaran, produksi, dan penggunaan laba.

Pendapatan besar dan reaksi pasar yang tajam

JTI Russia melaporkan pendapatan sebesar 480 miliar rubel dan laba bersih 47 miliar rubel untuk 2023, tahun terakhir yang laporan keuangan perusahaan lokalnya telah dipaparkan kepada publik. Angka tersebut menunjukkan margin laba bersih sekitar 9,8%, atau hampir 10 rubel laba untuk setiap 100 rubel pendapatan.

Petro, pabrik rokok di St. Petersburg, melaporkan pendapatan sebesar 73,2 miliar rubel pada tahun yang sama. JTI Donskoi Tabak melaporkan 10,3 miliar rubel, Kres Neva 8,5 miliar rubel, dan JTI Yelets 1,3 miliar rubel.

Angka-angka tersebut menggambarkan perusahaan berbeda dalam jaringan produksi dan penjualan yang sama. Pabrik dapat menjual produk kepada perusahaan lain dalam grup sebelum perusahaan tersebut menjualnya ke pihak berikutnya, sehingga pendapatan masing-masing perusahaan saling tumpang tindih dalam bisnis yang lebih luas.

Saham Japan Tobacco dilaporkan anjlok 19%, penurunan terbesar yang pernah tercatat, setelah keputusan Moskow. Penurunan itu mencerminkan besarnya operasi di Rusia dan kekhawatiran investor akan hilangnya kendali atas aset yang berkontribusi besar terhadap laba grup.

Setelah invasi penuh Rusia ke Ukraina pada 2022, JTI tetap bertahan di negara itu, sembari menghentikan investasi baru di bidang produksi dan pemasaran. Perintah pengelolaan tersebut kini menempatkan keputusan terkait sebagian besar bisnis yang masih berjalan itu di tangan Rusia.

Cara kerja pengelolaan sementara

Rusia membentuk kerangka pengelolaan sementara pada April 2023 sebagai tanggapan atas pembatasan terhadap aset Rusia yang diberlakukan setelah invasi ke Ukraina. Moskow menerapkan mekanisme ini terhadap properti yang terkait dengan negara-negara yang ditetapkannya sebagai tidak bersahabat, termasuk negara-negara yang menjatuhkan sanksi.

Pengaturan tersebut memisahkan kepemilikan dari kendali. Perusahaan asing dapat tetap menjadi pemilik sah, sementara administrator Rusia memperoleh kewenangan untuk menjalankan aset lokalnya. Bagi karyawan dan pemasok, pabrik dapat terus beroperasi meski kewenangan untuk mengarahkannya berubah.

Bisnis asing lain yang ditempatkan di bawah pengelolaan Rusia mencakup operasi yang terkait dengan Nestle, Auchan, Leroy Merlin, dan Metro. Intervensi sebelumnya juga berdampak pada produsen produk susu Prancis dan perusahaan bir Denmark. Beberapa bisnis yang terkena mekanisme ini kemudian dijual kepada pembeli Rusia dengan harga yang jauh lebih rendah.

Putin menggambarkan kebijakan tersebut sebagai tanggapan terhadap tindakan Barat terhadap perusahaan dan aset Rusia di luar negeri. Dalam pernyataannya pada Oktober, ia juga membuka kemungkinan mengembalikan bisnis kepada pemilik asing jika hubungan membaik.

Kasus JTI memperluas penerapan mekanisme ini ke grup tembakau internasional besar. Kedua dekret mencakup aset industri sekaligus perusahaan yang dibutuhkan untuk mengelola impor dan penjualan domestik, sehingga jangkauan intervensi bisnis ini lebih luas daripada jika hanya mencakup pabrik.

Karyawan dan mitra menjadi prioritas

JTI mengatakan sedang menelaah keputusan tersebut dan mempertimbangkan tanggapannya. Dalam pernyataan yang dikeluarkan setelah dekret pertama, perusahaan menjelaskan langkah awalnya:

menilai situasi dan pilihan yang kami miliki, dengan mengutamakan para pemangku kepentingan, terutama karyawan kami

Prioritas yang disampaikan Pivovarov juga berpusat pada kesinambungan: menjaga produksi tetap berjalan, mempertahankan tim yang ada, serta memenuhi komitmen kepada pekerja dan mitra. Bagi sekitar 4.000 karyawan, komitmen tersebut mencakup upah, pekerjaan, dan operasional harian pabrik serta kantor.

Pemasok dan distributor juga bergantung pada kesinambungan yang sama. Fasilitas pengolahan tembakau menyediakan bahan bagi pabrik rokok, sementara perusahaan penjualan dan impor menghubungkan produk jadi dengan pasar. Dekret kedua menempatkan lebih banyak hubungan bisnis tersebut di bawah pengelola yang ditunjuk.

Belum ada jadwal yang diumumkan untuk mengembalikan kendali kepada JTI, dan perusahaan belum mengumumkan tanggapan akhir atau menghitung dampak keuangan dekret tersebut. Jepang meminta agar langkah itu dicabut, sementara pengelola Rusia mengatakan tugas utamanya saat ini adalah menjaga bisnis tetap beroperasi.

Poin-poin Utama

• Dekret tertanggal 5 dan 6 November menempatkan tujuh perusahaan JTI di bawah pengelolaan sementara Rusia.
• Intervensi ini mencakup pengolahan tembakau, produksi rokok, impor, penjualan, dan pengelolaan perusahaan.
• Industrial Assets ditunjuk sebagai pengelola, dengan Anton Pivovarov berbicara sebagai direktur jenderalnya.
• JTI mempekerjakan sekitar 4.000 orang di Rusia dan menguasai kira-kira 40% pasar rokok.
• Rusia menyumbang sekitar 10% pendapatan Japan Tobacco Group dan sekitar 25% laba operasionalnya.
• Jepang menuntut agar langkah tersebut dicabut. JTI sedang menilai pilihan yang tersedia dan mengutamakan karyawan.
• Belum ada jadwal yang diumumkan untuk memulihkan kendali pengelolaan JTI.