India Pertimbangkan Pengurangan Saham Pemerintah di Empat Bank Negara, Penjualan IDBI Uji Rencana Privatisasi

Empat pemberi pinjaman menghadapi dorongan untuk memperluas kepemilikan publik

India sedang mempertimbangkan pengurangan kepemilikan pemerintah di Central Bank of India, UCO Bank, Punjab & Sind Bank, dan Indian Overseas Bank menjadi 75%, sehingga porsi saham publik mencapai batas minimum yang lazim, yakni 25%. Rencana awal ini akan tetap menempatkan bank-bank tersebut di bawah kendali pemerintah, sekaligus membuat lebih banyak saham tersedia bagi investor.

Skala perubahan yang diusulkan cukup besar. Angka kepemilikan saham yang mengacu pada pengajuan ke Bombay Stock Exchange untuk kuartal Maret menunjukkan kepemilikan pemerintah sebesar 89,3% di Central Bank of India, 94,6% di Indian Overseas Bank, 91% di UCO Bank, dan 93,9% di Punjab & Sind Bank. Masing-masing perlu meningkatkan porsi kepemilikan publik secara signifikan untuk mencapai target.

Pemerintah juga sedang mempertimbangkan putaran konsolidasi lain di antara bank-bank sektor publik, yang berpotensi dilakukan bersamaan dengan penetapan dua bank untuk diprivatisasi. Tujuan jangka panjangnya adalah memiliki tiga atau empat bank negara besar. Pembahasan tersebut mencakup keputusan tentang kepemilikan dan kendali yang jauh melampaui penjualan saham minoritas.

Rencana penjualan saham pengendali di IDBI Bank menjadi ujian langsung. Fairfax Financial Holdings, yang dipimpin Prem Watsa, telah sepakat mengakuisisi 60,72% saham senilai Rs 52,878 crore, dengan syarat mendapat persetujuan Reserve Bank of India. Pemerintah menyetujui rencana transaksi tersebut pada 14 Oktober 2026, menurut perincian yang diterbitkan pada November.

Protes karyawan dan penolakan politik terhadap kesepakatan itu menunjukkan bahwa pemerintah menghadapi tantangan berbeda saat menjual sebagian saham di sebuah bank dibandingkan saat mengalihkan kendali kepada pemilik baru.

Ketentuan aturan kepemilikan saham publik sebesar 25%

Perusahaan India yang tercatat di bursa pada umumnya harus memastikan bahwa publik memegang sedikitnya 25% saham mereka. Kepemilikan saham publik berarti saham yang dipegang investor di luar kelompok promotor pengendali. Untuk bank-bank ini, pengurangan kepemilikan pemerintah menjadi 75% akan menempatkan seperempat saham di tangan publik.

Pemerintah memberikan pengecualian kepada perusahaan negara, termasuk lembaga keuangan, yang berlaku hingga Agustus 2026. Securities and Exchange Board of India, atau SEBI, bertanggung jawab memberlakukan pengecualian tersebut. Perpanjangan lebih lanjut diperkirakan akan diberikan, meski durasi dan tanggal pemberitahuannya belum ditentukan.

Angka kepemilikan pada kuartal Maret menunjukkan jarak menuju target jika pemerintah menjual saham yang ada tanpa mengubah jumlah total saham:

• Central Bank of India perlu mengurangi kepemilikan sebesar 14,3 poin persentase, dari 89,3% menjadi 75%.
• Indian Overseas Bank perlu mengurangi kepemilikan sebesar 19,6 poin persentase, dari 94,6% menjadi 75%.
• UCO Bank perlu mengurangi kepemilikan sebesar 16 poin persentase, dari 91% menjadi 75%.
• Punjab & Sind Bank perlu mengurangi kepemilikan sebesar 18,9 poin persentase, dari 93,9% menjadi 75%.

Indian Overseas Bank menggambarkan besarnya penyesuaian yang diperlukan. Kepemilikan saham publiknya akan naik dari 5,4% menjadi 25%, lebih dari empat kali lipat dari posisi awal. Penjualan saham sebanyak itu memerlukan permintaan investor yang memadai, sehingga dapat dipahami mengapa pejabat mempertimbangkan kondisi pasar saat menentukan waktu dan metode.

Dua cara dengan tujuan penggunaan dana yang berbeda

Bank dan pemerintah dapat meningkatkan kepemilikan publik melalui transaksi yang berbeda. Penawaran untuk dijual, atau OFS, memungkinkan pemegang saham yang ada menjual saham melalui bursa. Jika pemerintah menjual sahamnya, hasil penjualan masuk ke kas pemerintah.

Penempatan institusional berkualifikasi, atau QIP, memungkinkan bank tercatat menerbitkan saham baru kepada investor institusional yang memenuhi syarat. Bank menerima dananya, sementara persentase kepemilikan pemerintah turun karena jumlah saham yang beredar bertambah.

Punjab National Bank dan Bank of Maharashtra baru-baru ini menghimpun modal melalui QIP. Transaksi tersebut menyediakan jalur bagi bank yang ingin meningkatkan kepemilikan publik sekaligus memperoleh dana untuk mendukung penyaluran kredit dan memenuhi persyaratan modal, yakni bantalan keuangan yang wajib dipertahankan bank untuk menutup potensi kerugian.

Pilihan ini penting bagi nasabah, wajib pajak, dan investor. Penjualan saham pemerintah menghasilkan penerimaan publik. Penerbitan saham baru memperkuat modal bank. Pejabat dapat menggunakan salah satu cara atau kombinasi keduanya, bergantung pada strategi pendanaan masing-masing bank dan permintaan pasar.

Seberapa besar potensi penjualan saham di pasar?

Usulan yang lebih luas juga mencakup Bank of Maharashtra bersama empat bank lainnya, dengan pengurangan kepemilikan hingga 20% yang dipertimbangkan di lima bank. Persiapan dilaporkan mencakup penunjukan bankir investasi, yakni penasihat keuangan yang membantu menyusun transaksi, menghubungi investor, dan mengelola pelaksanaannya.

Untuk UCO Bank, salah satu transaksi yang diusulkan akan mengupayakan dana hingga Rs 2,500 crore melalui penjualan sekitar 10% saham. Jika disusun sebagai penjualan 10 poin persentase dari kepemilikan 91% yang disebutkan, langkah itu akan menjadi tahap perantara menuju target kepemilikan pemerintah sebesar 75%.

Jadwalnya digambarkan berbeda-beda dalam tahapan perencanaan. Usulan sebelumnya membayangkan penjualan dalam enam bulan; laporan terbaru menempatkan peningkatan kepemilikan publik di empat bank sebagai prioritas langsung selama tahun depan. Kementerian Keuangan juga tengah bersiap meminta persetujuan kabinet dalam beberapa bulan mendatang. Jadwal transaksi yang telah dipastikan belum diumumkan.

Saham bank-bank yang terdampak dilaporkan naik sekitar 3% hingga 4% setelah kabar rencana penjualan saham minoritas. Porsi saham publik yang lebih besar, yakni lebih banyak saham yang tersedia untuk diperdagangkan, dapat menarik basis investor yang lebih luas dan meningkatkan aktivitas perdagangan. Harga akhirnya akan bergantung pada permintaan saat transaksi berlangsung.

Privatisasi memerlukan keputusan terpisah

Anggaran Uni 2021-22 mengumumkan rencana privatisasi dua bank sektor publik dan satu perusahaan asuransi umum, selain IDBI Bank. Pembahasan kepemilikan yang kembali bergulir menyoroti lagi program privatisasi bank yang belum tuntas tersebut.

NITI Aayog dilaporkan telah menetapkan Central Bank of India dan Indian Overseas Bank sebagai kandidat potensial untuk privatisasi. Namun, belum ada pengumuman resmi yang memilih salah satu bank untuk penjualan strategis. Sebuah laporan pada Juli 2026 menyebut IDBI masih menjadi satu-satunya divestasi strategis bank yang mencapai tahap penawaran final.

Pengurangan kepemilikan pemerintah menjadi 75% akan mempertahankan mayoritas pengendali. Privatisasi akan mengalihkan kendali dan memerlukan amendemen legislatif, termasuk perubahan terhadap Banking Companies (Acquisition and Transfer of Undertakings) Act.

Program konsolidasi yang mungkin dilakukan menghadirkan pilihan lain: menggabungkan bank, alih-alih mengalihkannya kepada pemilik swasta. Pejabat diperkirakan akan mempertimbangkan kompatibilitas teknologi, jangkauan geografis, dan komposisi bisnis, serta meminta bank mengajukan usulan. Faktor-faktor ini memengaruhi kemudahan penyatuan sistem komputer, jaringan cabang, dan operasi penyaluran kredit.

IDBI beralih dari penawaran revisi ke pembeli yang telah disepakati

IDBI Bank memiliki posisi berbeda dari empat bank yang menjadi sasaran pengurangan kepemilikan saham minoritas. Pemerintah dan Life Insurance Corporation of India secara bersama-sama memiliki lebih dari 94%, tetapi bank tersebut beroperasi sebagai bank sektor swasta.

Proses penjualan terhenti setelah penawaran awal berada di bawah ekspektasi valuasi pemerintah. Pada 16 Juli 2026, penawaran finansial yang direvisi telah diterima dari Fairfax dan Emirates NBD dari Dubai. Fairfax kemudian muncul sebagai calon pembeli untuk gabungan kepemilikan sebesar 60,72%.

Transaksi tersebut mencakup saham pemerintah sebesar 30,48% dan saham LIC sebesar 30,24%. Fairfax sepakat membayar Rs 81 per saham. Persetujuan pemerintah pada Oktober menjadi langkah penting, sementara penyelesaian transaksi masih bergantung pada persetujuan RBI atas perubahan kepemilikan.

Tahapan utama kebijakan dan proses penjualan tersebut adalah:

• Anggaran 2021-22: Pemerintah mengumumkan rencana privatisasi dua bank sektor publik selain IDBI Bank.
• 16 Juli 2026: Penawaran revisi dari Fairfax dan Emirates NBD tengah dievaluasi setelah penawaran sebelumnya tidak memenuhi ekspektasi valuasi.
• Agustus 2026: Pengecualian persyaratan kepemilikan saham publik bagi perusahaan negara yang sebelumnya diberikan mencapai batas akhir yang telah ditetapkan.
• 14 Oktober 2026: Pemerintah menyetujui rencana transaksi IDBI dengan Fairfax.
• November 2026: Karyawan IDBI menggelar protes, sementara serikat pekerja menjadwalkan pertemuan pada 10 November untuk membahas langkah selanjutnya.

Mengapa harga IDBI menjadi perdebatan

Harga yang disepakati Fairfax, yakni Rs 81 per saham, lebih tinggi Rs 5.01 dari nilai wajar acuan sebesar Rs 75.99 yang ditetapkan dua lembaga valuasi independen, atau premi sekitar 6,6%. Perwakilan karyawan menggugat metode yang digunakan untuk menentukan nilai acuan tersebut.

Devidas Tuljapurkar, konvenor United Forum of IDBI Officers and Employees, mengatakan bank tersebut dibandingkan dengan pemberi pinjaman sektor publik saat nilainya ditentukan, meski diklasifikasikan sebagai bank sektor swasta.

"Dalam hal regulasi dan putusan pengadilan, IDBI Bank diperlakukan sebagai bank sektor swasta. Namun, untuk keperluan valuasi, bank ini dibandingkan dengan bank sektor publik," kata Tuljapurkar.

Serikat pekerja meminta pengungkapan metodologi valuasi, asumsi, serta cara penilaian properti, aset lainnya, hubungan dengan nasabah, dan pendapatan masa depan. Pemilihan bank pembanding penting karena pemberi pinjaman sektor publik umumnya diperdagangkan dengan valuasi lebih rendah dibandingkan pemberi pinjaman sektor swasta.

Dalam proses penjualan, pemerintah sebelumnya berpendapat bahwa harga saham IDBI yang bergejolak, di tengah aktivitas perdagangan yang terbatas, tidak mencerminkan nilai intrinsik perusahaan. Sederhananya, pemerintah berpandangan bahwa nilai bisnis perbankan perlu dinilai secara lebih menyeluruh daripada sekadar melihat harga sejumlah kecil saham yang berpindah tangan.

Karyawan dan partai oposisi menentang pengalihan kendali

United Forum of IDBI Officers and Employees mengorganisasi mogok kerja nasional selama dua hari dan menyerukan agar usulan privatisasi dibatalkan. Serikat itu ingin pemerintah menaikkan kepemilikannya sendiri menjadi lebih dari 51% dan mempertahankan kendali.

Angka tenaga kerja yang dikutip dalam perselisihan ini mencakup 19,108 karyawan, sekitar 9,500 di antaranya berasal dari kasta terjadwal, suku terjadwal, dan kelas terbelakang lainnya, 6,911 perempuan, serta 884 karyawan penyandang disabilitas. Kategori-kategori tersebut saling tumpang tindih. Perwakilan karyawan meminta perlindungan bagi staf dan keterwakilan selama perubahan kepemilikan.

Serikat pekerja menjadwalkan rapat komite inti pada 10 November untuk membahas langkah selanjutnya dan berencana meminta dukungan United Forum of Bank Unions. Serikat itu juga meminta pemeriksaan terhadap struktur kepemilikan, kekuatan keuangan, dan rekam jejak regulasi Fairfax.

Sekretaris jenderal Kongres, Jairam Ramesh, menyerukan penyelidikan oleh Komite Parlemen Gabungan atas transaksi tersebut dan mempertanyakan valuasi serta pendanaannya. Pemimpin Oposisi Rahul Gandhi juga menentang pengalihan kendali. Intervensi mereka menjadikan kesepakatan itu sengketa politik sekaligus negosiasi keuangan.

Pemerintah menyoroti pemulihan dan modal baru

Menteri Keuangan Nirmala Sitharaman membela rencana penjualan IDBI dengan menyoroti kesulitan keuangan yang pernah dialami bank itu dan pemulihannya setelah itu. Ia mengatakan bank tersebut menerima rekapitalisasi lebih dari Rs 25,000 crore.

Sitharaman menyebut pinjaman kepada perusahaan seperti Videocon, Winsome, ABG Shipyard, dan Kingfisher yang berubah menjadi kredit macet. Kredit macet adalah pinjaman yang gagal dibayar peminjam sesuai kesepakatan sehingga bank menanggung kerugian.

Sitharaman menggambarkan dampak pinjaman tersebut saat menanggapi kritik terhadap penjualan itu:

"Pinjaman-pinjaman ini menjadi kredit macet dan menyebabkan kerugian besar bagi IDBI Bank, yang kami akui," katanya.

Pemerintah berpendapat bahwa investasi swasta strategis dapat mendukung pemberi pinjaman yang telah dipulihkan melalui dukungan keuangan publik dan perubahan praktik manajemen. Sebaliknya, perwakilan karyawan dan partai oposisi menginginkan pengungkapan yang lebih luas mengenai penghitungan harga serta perlindungan atas investasi publik.

Para pembuat kebijakan juga mempertimbangkan kenaikan batas investasi langsung asing di bank sektor publik dari 20% menjadi 49%. Perubahan yang diusulkan itu dapat memperluas sumber modal luar negeri yang tersedia bagi bank-bank tersebut. Kebijakan ini memerlukan keputusan tersendiri, terpisah dari penjualan saham yang kini tengah dipertimbangkan.

Bagi empat bank yang menjadi sasaran peningkatan kepemilikan saham publik, tugas langsungnya lebih terbatas: memilih jalur penjualan atau penghimpunan dana, menarik investor yang cukup, dan mengurangi persentase kepemilikan pemerintah menuju 75%. Pengalihan kendali IDBI, penetapan kandidat privatisasi lanjutan, dan kemungkinan merger masing-masing memerlukan persetujuan serta pelaksanaan tersendiri.

Poin Utama

• India sedang mempertimbangkan pengurangan kepemilikan pemerintah di empat bank sektor publik yang tercatat di bursa menjadi 75%, sehingga investor publik memiliki 25% saham.
• Kepemilikan pemerintah yang disebutkan berkisar dari 89,3% di Central Bank of India hingga 94,6% di Indian Overseas Bank.
• Penjualan saham pemerintah akan menghasilkan dana bagi negara; penerbitan saham baru akan menambah modal bank.
• Fairfax telah sepakat mengakuisisi 60,72% saham IDBI Bank senilai Rs 52,878 crore, dengan syarat mendapat persetujuan RBI.
• Perwakilan karyawan IDBI menggugat valuasi dan meminta perlindungan, sementara pemerintah menyoroti pemulihan serta rekapitalisasi bank.
• Privatisasi dan konsolidasi bank lebih lanjut masih menjadi pertimbangan kebijakan yang memerlukan keputusan terpisah.