Nepal Usulkan Perdagangan Saham Intrahari dengan Persyaratan Modal Broker Rs 200 Juta

Perdagangan intrahari akan mewajibkan penutupan posisi dan pemeriksaan investor

Badan Sekuritas Nepal mengusulkan agar investor dapat membeli dan menjual saham perusahaan yang sama dalam satu hari perdagangan, dengan broker diwajibkan menutup transaksi yang belum selesai secara otomatis serta menilai apakah nasabah mampu menanggung risikonya. Broker yang ingin menyediakan layanan ini harus memiliki modal disetor minimal Rs 200 juta dan kekayaan bersih yang melebihi jumlah tersebut.

Rancangan awal Peraturan Perdagangan Sekuritas Intrahari, 2083, akan membentuk jalur terpisah untuk perdagangan berdasarkan pergerakan harga harian. Investor dapat membeli saham lalu menjualnya pada hari yang sama, atau, sesuai pengaturan yang diizinkan, menjual terlebih dahulu dan membelinya kembali sebelum batas waktu. Setiap keuntungan, kerugian, biaya, atau kewajiban finansial lain yang timbul dari penutupan otomatis akan menjadi tanggung jawab investor.

Badan Sekuritas Nepal, yang dikenal sebagai SEBON, mengundang masukan hingga Mangsir 4 menurut kalender Nepal. Persetujuan pemerintah diperlukan sebelum peraturan dapat diterbitkan, dan badan tersebut akan menetapkan tanggal berlakunya. Belum ada tanggal peluncuran yang diumumkan.

Pengaturan perdagangan saham biasa di Nepal umumnya mengharuskan pembeli menunggu hingga saham yang dibeli masuk ke akun demat mereka, yakni akun elektronik yang mencatat kepemilikan, sebelum menjualnya. Usulan ini akan menghadirkan fasilitas tersendiri bagi investor yang memenuhi syarat, broker yang disetujui, dan saham tertentu.

SEBON menyatakan tujuan kebijakan ini adalah meningkatkan aktivitas perdagangan, mempermudah pembelian dan penjualan, serta memperbaiki penemuan harga, yakni proses ketika pembeli dan penjual mencapai harga pasar. Rancangan tersebut mengimbangi ambisi itu dengan pemeriksaan nasabah, jaminan finansial di muka, dan pemantauan saat perdagangan berlangsung.

Bagaimana transaksi bisa menghasilkan keuntungan atau kerugian

Investor yang membeli 100 saham dengan harga Rs 500 per saham akan membuka posisi senilai Rs 50.000. Jika investor menjual seluruh 100 saham itu pada hari yang sama dengan harga Rs 520, hasil penjualannya sebesar Rs 52.000. Selisihnya adalah keuntungan Rs 2.000 sebelum biaya dan pengeluaran lain yang berlaku.

Jika harga turun menjadi Rs 480, hasilnya berbalik. Penjualan saham yang sama akan menghasilkan Rs 48.000, sehingga terjadi kerugian Rs 2.000 sebelum biaya. Pengeluaran perdagangan akan mengurangi keuntungan atau menambah kerugian.

Menjual terlebih dahulu akan membalik urutan transaksi. Penjualan 100 saham seharga Rs 500, lalu pembelian kembali 100 saham seharga Rs 480, akan menghasilkan selisih Rs 2.000 sebelum biaya. Sebaliknya, jika saham dibeli kembali seharga Rs 520, biayanya akan Rs 2.000 lebih besar daripada hasil penjualan awal.

Aturan final dan pengaturan operasional akan menentukan syarat untuk menjual terlebih dahulu dan efek apa saja yang dapat diperdagangkan. Untuk kedua arah transaksi, inti fasilitas intrahari yang diusulkan adalah menyelesaikan kedua sisi transaksi dalam hari perdagangan yang sama.

Investor tidak bisa begitu saja menunggu hingga besok

Rancangan tersebut akan mewajibkan investor menutup posisi terbuka sebelum waktu yang ditentukan. Posisi terbuka adalah transaksi yang belum selesai: saham yang sudah dibeli tetapi belum dijual, atau saham yang sudah dijual dan masih harus dibeli kembali. Menyelesaikan transaksi dengan mengambil posisi berlawanan lazim disebut square off.

Nasabah yang membeli saham senilai Rs 50.000 lalu melihat nilainya turun menjadi Rs 47.000 umumnya tidak dapat membiarkan posisi intraharinya terbuka semalaman sambil menunggu harga pulih. Jika nasabah gagal menutupnya tepat waktu, sistem broker harus menutup posisi tersebut dan memberi tahu nasabah. Dampak finansial yang timbul akan ditanggung investor.

Rancangan itu juga mengizinkan konversi menjadi transaksi saham biasa dalam kondisi yang ditentukan SEBON. Investor harus memenuhi persyaratan pendanaan, margin, dan penyerahan saham yang diperlukan. Opsi tersebut bergantung pada kondisi yang diizinkan dan transaksi terkait.

Bursa dapat membagi perdagangan ke dalam sesi pembukaan, perdagangan berkelanjutan, penutupan posisi, dan perdagangan akhir. Bursa akan mengumumkan jadwal dan prosedur operasionalnya, sehingga nasabah memiliki waktu yang jelas untuk menyelesaikan transaksi intrahari.

Margin menjadi jaminan sekaligus meningkatkan eksposur

Setiap investor yang berpartisipasi harus mempertahankan margin, yakni dana atau agunan yang disetujui dan ditahan sebagai jaminan terhadap risiko perdagangan. Broker dilarang mengizinkan transaksi intrahari tanpa margin yang memadai.

Rancangan tersebut menyerahkan kepada SEBON penentuan jenis margin, tarif, metode perhitungan, dan agunan yang dapat diterima. Faktor yang dipertimbangkan mencakup volatilitas harga saham, kemudahan perdagangan, volume transaksi, kemampuan investor menanggung kerugian, serta kondisi pasar.

Ilustrasi persyaratan margin sebesar 25 persen menunjukkan cara kerja pengaturan ini. Investor yang membuka posisi senilai Rs 100.000 harus menyediakan margin Rs 25.000. Jika posisi itu kehilangan 5 persen nilainya, kerugian sebesar Rs 5.000 akan setara dengan 20 persen dari margin awal. Tarif 25 persen ini hanya contoh; usulan tersebut tidak menetapkannya sebagai persyaratan umum.

Persyaratan margin dapat berubah seiring pergerakan harga. Broker harus segera memberi tahu nasabah jika jaminan mereka tidak lagi mencukupi. Jika nasabah tidak menambah dana atau agunan, broker dapat memblokir pesanan baru, mengurangi eksposur, atau menutup posisi.

Karena itu, investor perlu mempertimbangkan jumlah dana yang disetor di awal sekaligus besarnya posisi yang ditopang dana tersebut. Pergerakan harga saham yang relatif kecil dapat menghabiskan porsi yang jauh lebih besar dari dana yang disetorkan investor.

Siapa yang memenuhi syarat untuk berdagang?

Broker harus menilai nasabah secara individual sebelum memberikan akses. Pemeriksaan kelayakan yang diusulkan mencakup identitas, kemampuan finansial, pengalaman di pasar, tujuan perdagangan, dan kemampuan menanggung kerugian.

Penilaian akan memeriksa pendapatan tahunan, sumber dana investasi, aset, riwayat perdagangan, frekuensi transaksi, dan dana darurat. Nasabah juga harus mengungkapkan porsi dari total aset mereka yang ingin dialokasikan untuk perdagangan intrahari.

Pemeriksaan yang diusulkan mencakup penilaian kemampuan finansial dan psikologis untuk menanggung potensi kerugian hingga 20 persen. Nasabah dapat dikelompokkan ke dalam kategori risiko rendah, menengah, dan tinggi. Eksposur perdagangan yang diizinkan kemudian akan disesuaikan dengan keadaan mereka, bukan sekadar keinginan untuk memasang pesanan lebih besar.

Investor harus memberikan data identifikasi nasabah, mengakui risiko, menandatangani perjanjian perdagangan, dan menerima ketentuan margin. Karena itu, memiliki akun broker yang sudah ada hanya menjadi langkah awal untuk mengakses layanan yang diusulkan.

Setiap pesanan akan menjalani pemeriksaan tambahan sebelum dieksekusi. Broker akan memeriksa instruksi nasabah, margin yang tersedia, batas risiko, dan persyaratan lain yang berlaku. Pemeriksaan ini berlanjut setelah keputusan awal untuk menerima seorang nasabah.

Hanya saham tertentu yang memenuhi syarat

Bursa Efek Nepal, yang dikenal sebagai NEPSE, akan menerbitkan daftar efek yang disetujui untuk perdagangan intrahari. Pemilihan akan didasarkan pada kriteria seperti kapitalisasi pasar, volume perdagangan harian, likuiditas, saham yang tersedia untuk diperdagangkan oleh publik, volatilitas harga, kondisi keuangan, dan tata kelola perusahaan.

Likuiditas menggambarkan seberapa mudah saham dapat dibeli atau dijual. Hal ini sangat penting ketika transaksi harus diselesaikan sebelum batas waktu: investor membutuhkan pembeli atau penjual lain saat posisi harus ditutup.

Bursa dapat menambahkan efek ke dalam daftar, menghapusnya, atau menangguhkan kelayakannya seiring perubahan keadaan, dengan memberi tahu SEBON. Nasabah perlu memeriksa daftar terbaru yang disetujui dan tidak menganggap semua perusahaan tercatat memenuhi syarat.

Batas perdagangan dapat diberlakukan pada empat tingkat: nasabah individu, broker atau perusahaan sekuritas, efek itu sendiri, serta pasar secara keseluruhan. Batas bagi nasabah dapat mempertimbangkan kemampuan finansial, margin yang tersedia, likuiditas, risiko pasar, dan jumlah saham yang tersedia untuk diperdagangkan.

Broker memerlukan modal dan sistem yang terintegrasi

Broker atau dealer sekuritas yang ingin mengoperasikan fasilitas ini memerlukan persetujuan terpisah dari SEBON. Usulan modal disetor minimum adalah Rs 200 juta, setara dengan 20 crore rupee, dan kekayaan bersih harus lebih besar daripada modal disetor.

Modal disetor adalah dana yang disumbangkan pemegang saham kepada perusahaan. Kekayaan bersih adalah nilai aset setelah dikurangi kewajiban. Rancangan itu akan mewajibkan perusahaan memenuhi kedua persyaratan finansial tersebut.

Perusahaan yang disetujui juga harus memiliki petugas manajemen risiko yang ditunjuk, pengendalian internal, teknologi yang aman, serta sistem yang terhubung ke platform perdagangan. Perusahaan perlu mendeteksi dan merespons perubahan eksposur selama transaksi berlangsung.

Rencana kelangsungan bisnis dan pemulihan bencana juga akan menjadi bagian dari persyaratan. Rencana tersebut mengatur cara perusahaan mempertahankan layanan penting saat terjadi gangguan dan memulihkan sistem setelah kegagalan serius. Ini merupakan persoalan operasional penting ketika posisi harus ditutup sebelum tenggat.

Broker harus memisahkan uang dan saham nasabah dari aset mereka sendiri serta mencegah penggunaan aset nasabah tanpa izin. Mekanisme pengaduan juga wajib tersedia, sehingga investor memiliki jalur resmi untuk menyampaikan masalah terkait layanan.

NEPSE akan memantau perdagangan secara langsung

Bursa saham memerlukan persetujuan SEBON dan infrastruktur teknis yang memadai sebelum memperkenalkan perdagangan intrahari. Tanggung jawabnya mencakup pemasukan pesanan, pencocokan instruksi beli dan jual, konfirmasi transaksi, serta pemantauan risiko secara langsung.

Pengawasan akan mendeteksi pergerakan harga yang tidak biasa, aktivitas mencurigakan, dan penyalahgunaan pasar. Jika risiko meningkat, pengendalian yang diusulkan memungkinkan kenaikan persyaratan margin, penurunan batas perdagangan, atau penghentian sementara perdagangan intrahari atas efek tertentu.

SEBON, bursa, dan broker juga diharapkan memberikan edukasi kepada investor. Nasabah perlu memahami komitmen finansial yang timbul dari margin serta kewajiban menyelesaikan transaksi dalam sesi yang diizinkan.

Manfaat potensial bagi pasar adalah bertambahnya peluang untuk mempertemukan pembeli dan penjual. Seorang peserta dapat berdagang beberapa kali dalam sehari, sehingga aktivitas meningkat dan transaksi berpotensi lebih mudah diselesaikan. Namun, bagi nasabah, setiap transaksi baru juga menambah keputusan tentang harga, waktu, dan biaya.

Investor jangka panjang dapat berfokus pada keuangan dan prospek perusahaan selama berbulan-bulan atau bertahun-tahun. Peserta intrahari akan berusaha memperkirakan pergerakan dalam hitungan jam, dengan waktu lebih singkat untuk merespons dan tenggat yang dapat memaksa mereka menerima kerugian.

Konsultasi mendahului persetujuan dan kemungkinan peluncuran bertahap

SEBON menyusun rancangan awal peraturan berdasarkan makalah konsep sebelumnya. Tahapan yang diusulkan membuka peluang untuk perubahan setelah konsultasi dan penerapan terbatas sebelum akses diperluas.

• Asoj 8: SEBON menerbitkan makalah konsep tentang penerapan perdagangan intrahari.
• Kartik 19: Rancangan awal peraturan dilaporkan telah dibuka untuk konsultasi publik.
• Mangsir 4: Batas waktu bagi para pemangku kepentingan untuk menyampaikan masukan.
• Setelah konsultasi: Rancangan dapat direvisi, persetujuan pemerintah diperlukan, dan SEBON akan menetapkan tanggal berlakunya.

Badan tersebut dapat membatasi fasilitas ini pada awalnya hanya untuk efek tertentu, broker pilihan, dan kelompok investor yang memenuhi syarat. Rancangan tersebut memberi pilihan untuk menerapkan sistem secara bertahap, alih-alih membuka akses ke seluruh pasar sekaligus.

Bagi calon nasabah, ketentuan praktisnya akan bergantung pada beberapa keputusan yang saling terkait: broker mana yang disetujui, saham mana yang memenuhi syarat, berapa margin yang diwajibkan, batas apa yang berlaku, dan kapan posisi harus ditutup. Rincian tersebut akan menentukan akses ke layanan sekaligus jumlah dana yang dapat dipertaruhkan investor.

Poin-Poin Utama

• SEBON mengusulkan perdagangan saham intrahari dan mengundang masukan hingga Mangsir 4.
• Investor harus menutup posisi pada hari yang sama, sementara broker diwajibkan menutup transaksi yang belum selesai secara otomatis.
• Broker peserta harus memiliki modal disetor minimal Rs 200 juta dan kekayaan bersih yang melebihi jumlah tersebut.
• Nasabah akan menjalani pemeriksaan kelayakan serta menghadapi persyaratan margin dan batas perdagangan.
• Hanya efek yang disetujui yang memenuhi syarat, dan NEPSE akan memantau aktivitas secara langsung.
• Persetujuan pemerintah dan tanggal berlaku yang ditetapkan SEBON diperlukan sebelum peraturan diterapkan.