Perusahaan Tercatat di China Meraup Laba 5,1 Triliun Yuan, Ditopang Bank dan Didorong AI

Rekor laba menutupi kesenjangan yang kian lebar

Perusahaan tercatat di China menghasilkan laba sekitar 5,1 triliun yuan dalam sembilan bulan pertama 2026, tetapi lebih dari separuh perusahaan dalam penghitungan luas saham A mencatat penurunan laba. Bank menyumbang sekitar sepertiga dari total laba, sementara infrastruktur kecerdasan buatan membantu perusahaan elektronik membukukan salah satu pertumbuhan tercepat.

Penghitungan luas terhadap 5.571 perusahaan menunjukkan pendapatan sebesar 56,66 triliun yuan dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan induk sebesar 5,10 triliun yuan, masing-masing naik 5,6% dan 8,5% berdasarkan basis yang sebanding. Laba yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham berarti pendapatan yang menjadi hak pemilik perusahaan tercatat setelah memperhitungkan kepemilikan investor lain di anak perusahaannya.

Angka yang dikutip dari Komisi Regulasi Sekuritas China mencakup 5.224 perusahaan yang tercatat di Shanghai dan Shenzhen dan telah mengungkapkan hasil hingga 31 Oktober. Perusahaan-perusahaan itu melaporkan pendapatan sebesar 56,6 triliun yuan, naik 5,8%, serta laba 5,1 triliun yuan, naik 8,5%. Total pendapatan dan laba, beserta tingkat pertumbuhannya, disebut sebagai yang tertinggi sejak 2022.

Dengan demikian, penghitungan yang lebih luas menunjukkan pertumbuhan pendapatan sebesar 5,6%, dibandingkan 5,8% dalam angka regulator, dan mencakup 347 perusahaan lebih banyak. Alasan perbedaan jumlah perusahaan dan tingkat pertumbuhan pendapatan itu tidak disebutkan. Masing-masing rangkaian angka perlu dipahami sesuai cakupannya.

Gambaran utama dari kedua ukuran tersebut sama: laba secara agregat meningkat, tetapi kenaikannya tidak merata. Lembaga keuangan besar menopang total keseluruhan, sementara produsen teknologi tertentu tumbuh jauh lebih cepat dibandingkan banyak perusahaan yang melayani industri tradisional.

Mengapa total laba meningkat saat laba banyak perusahaan turun

Dari 5.571 perusahaan dalam penghitungan luas, 2.926 melaporkan penurunan laba dibandingkan tahun sebelumnya, atau 52,51% dari keseluruhan. Median pertumbuhan laba tercatat minus 4,13%. Median adalah perusahaan yang berada di posisi tengah setelah seluruh perusahaan diurutkan, sehingga berguna untuk menggambarkan kinerja di luar perusahaan dengan laba terbesar.

Perusahaan besar dapat mengangkat total laba gabungan meskipun banyak perusahaan yang lebih kecil meraup laba lebih sedikit. Sebanyak 11 perusahaan dengan laba terbesar menyumbang sekitar 35,31% dari seluruh laba dalam penghitungan luas. Bobot keuangan mereka membantu menjelaskan mengapa total pasar dan kondisi perusahaan yang berada di posisi tengah bergerak ke arah berbeda.

Angka regulator menunjukkan bahwa 73% perusahaan di Shanghai dan Shenzhen tetap meraup laba. Profitabilitas dan pertumbuhan laba menjawab pertanyaan yang berbeda: sebuah perusahaan tetap bisa menghasilkan laba meskipun jumlahnya lebih kecil dibandingkan setahun sebelumnya.

Shenzhen memberikan contoh konkret. Dari 2.904 perusahaan di sana, 2.059 mencetak laba, sekitar 71%, sementara 1.349 perusahaan, atau sekitar 46%, meningkatkan laba. Menghasilkan laba masih menjadi hal umum; peningkatan laba tidak tersebar seluas itu.

Bank menjadi penopang laba terbesar

Sebanyak 42 bank tercatat di China menghasilkan laba yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 1,75 triliun yuan dalam sembilan bulan pertama, naik 4,2%. Bank menyumbang 34,27% dari laba dalam penghitungan pasar yang lebih luas, atau sekitar satu yuan dari setiap tiga yuan.

Bank dan perusahaan keuangan nonbank secara keseluruhan menyumbang sekitar 44,54% dari total laba. Konsentrasi itu membuat lembaga keuangan sangat memengaruhi hasil utama, meskipun pertumbuhannya lebih lambat dibandingkan perusahaan industri dan teknologi.

Di luar bank dan perusahaan keuangan lainnya, laba meningkat 17,9%, dibandingkan dengan 8,5% untuk keseluruhan pasar. Dengan demikian, perusahaan nonkeuangan mencatat pertumbuhan gabungan yang lebih cepat, meskipun hasilnya tetap sangat bervariasi antarperusahaan dan industri.

Angka laba tersebut muncul setelah Beijing pada September mengumumkan rencana injeksi modal sebesar 360 miliar yuan ke delapan bank milik negara dan perusahaan asuransi. Program itu dirancang untuk memperkuat posisi keuangan mereka dan mendukung penyaluran kredit. Modal yang disediakan investor memperkuat basis pendanaan lembaga; laba operasional adalah uang yang dihasilkan dari kegiatan usahanya.

Permintaan AI menyebar ke seluruh rantai pasok perangkat keras

Perusahaan elektronik dalam penghitungan pasar yang luas meningkatkan laba yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 178,40%. Sektor elektronik dan telekomunikasi secara gabungan menyumbang 12,25% dari laba pasar, menjadikan perusahaan pembangun infrastruktur digital sebagai bagian utama gambaran laba, bersama sektor keuangan.

Permintaan terutama kuat untuk memori, komunikasi optik, semikonduktor, dan papan sirkuit cetak. Produk-produk ini menjalankan fungsi berbeda dalam sistem komputasi yang sama: memori menyimpan data, cip memprosesnya, koneksi optik memindahkannya dengan cepat, dan papan sirkuit menghubungkan komponennya.

Sektor kecerdasan buatan mencatat pertumbuhan laba 281,0%, dengan laju pertumbuhan meningkat 14,5 poin persentase dibandingkan semester pertama. Perusahaan robotika meningkatkan laba sebesar 94,8%, sementara produsen perangkat pakai pintar mencatat pertumbuhan 63,2%.

Angka Shenzhen menunjukkan bagaimana permintaan menjangkau sejumlah industri. Laba elektronik naik 77,89%, laba telekomunikasi meningkat 60,85%, dan laba industri komputer tumbuh 45,10%. Pesanan server AI, sistem pendingin cair, dan kapasitas komputasi sewaan menopang perusahaan integrasi dan pengiriman perangkat keras komputer.

Perusahaan modul optik, yang membuat komponen untuk mengubah sinyal listrik menjadi cahaya demi transmisi data berkecepatan tinggi, memiliki pesanan hingga 2027. Angka pasar yang luas, Shenzhen, dan masing-masing bursa mencakup kelompok perusahaan yang berbeda, sehingga memberikan beberapa sudut pandang tentang siklus investasi yang sama.

Bursa teknologi tumbuh pesat, tetapi kenaikan terkonsentrasi pada perusahaan besar

STAR Market di Shanghai mencatat pertumbuhan laba 474,6%, sedangkan papan ChiNext di Shenzhen membukukan peningkatan laba 22,73%. Sebanyak 1.411 perusahaan di ChiNext menghasilkan pendapatan 4,02 triliun yuan dan laba 302,413 miliar yuan dalam sembilan bulan pertama.

Pertumbuhan total ChiNext banyak ditopang perusahaan-perusahaan terbesarnya. Sebanyak 100 perusahaan dengan nilai pasar tertinggi meraup laba 225,827 miliar yuan, atau 74,67% dari laba bursa tersebut, dan meningkatkan laba gabungan mereka sebesar 38,37%. Di seluruh bursa itu, 69,03% perusahaan mencetak laba dan 45,50% meningkatkan laba.

Di ChiNext, laba elektronik naik 134,65%, laba telekomunikasi meningkat 79,12%, dan laba industri komputer melonjak 256,17%. Zhongji Innolight, Eoptolink, dan Dapu Micro masing-masing melaporkan pertumbuhan laba di luar keuntungan dan kerugian nonberulang sebesar 212,12%, 76,79%, dan 665,51%.

Ukuran yang telah disesuaikan itu mengeluarkan pos-pos yang dikategorikan bukan bagian dari kegiatan usaha berulang, sehingga pembaca dapat melihat kinerja operasional dengan lebih sedikit pengaruh pos luar biasa. Di seluruh ChiNext, laba yang disesuaikan meningkat 28,30%, lebih cepat daripada kenaikan 22,73% pada ukuran laba utama.

Pemulihan Shenzhen menjangkau baterai, logam, dan ekspor

Sebanyak 2.904 perusahaan di Shenzhen melaporkan pendapatan 17,49 triliun yuan, naik 10,62%, dan laba yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 1,075067 triliun yuan, naik 19,27%. Di antaranya, 433 perusahaan setidaknya melipatgandakan laba dan 51 mencatat pertumbuhan lebih dari sepuluh kali lipat, dengan kinerja kuat terkonsentrasi pada sektor memori, modul optik, bahan baterai litium, serta peleburan tembaga dan aluminium.

Perusahaan logam di luar sektor besi dan baja meningkatkan laba sebesar 185,53%. Sebanyak 61 perusahaan baterai di Shenzhen membukukan laba 100,111 miliar yuan, naik 51,51%, seiring penyimpanan energi menjadi sumber permintaan baru di samping baterai kendaraan.

CATL melaporkan pendapatan 442,137 miliar yuan, naik 56,19%, dan laba yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 64,530 miliar yuan, naik 31,60%. Laba perusahaan itu setara dengan sekitar 64,5% dari total industri baterai Shenzhen, berdasarkan perhitungan dari kedua angka laba tersebut.

BYD menjual lebih dari 3,13 juta kendaraan dalam sembilan bulan pertama, termasuk 1,34 juta unit di luar negeri, dengan penjualan luar negeri naik 91%. Angka itu berarti penjualan luar negeri mencakup sekitar dua perlima dari total penjualan. Laba perusahaan pada kuartal ketiga meningkat 28,08% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi 10,020 miliar yuan.

Perbaikan industri di Shenzhen juga menjangkau sektor mesin. Perusahaan peralatan otomasi meningkatkan laba gabungan sebesar 26,76%, sementara produsen peralatan khusus mencatat pertumbuhan 22,27%. Dari 31 kelompok industri utama di kota itu, 28 mencetak laba dan 18 meningkatkan laba.

Arus kas dan investasi menjadi ukuran kemajuan lainnya

Sebanyak 2.824 perusahaan di Shenzhen di luar sektor perbankan, keuangan lainnya, dan properti menghasilkan laba 953,326 miliar yuan, naik 17,64%. Arus kas operasional mereka mencapai 977,047 miliar yuan, sekitar 1,02 kali laba. Arus kas operasional mengukur kas yang dihasilkan dari kegiatan usaha sehari-hari, sehingga melengkapi informasi laba akuntansi.

Margin laba kotor gabungan perusahaan-perusahaan ini meningkat 0,30 poin persentase menjadi 19,14%. Margin laba kotor adalah porsi penjualan yang tersisa setelah biaya langsung untuk memproduksi barang atau menyediakan jasa dikurangi, sebelum pengeluaran lain diperhitungkan.

Investasi berlanjut seiring perbaikan laba. Perusahaan Shenzhen mencatat biaya penelitian dan pengembangan sebesar 551,399 miliar yuan, naik 5,74%. Di ChiNext, biaya penelitian meningkat 13,59% menjadi 169,707 miliar yuan, dan investasi pada aset jangka panjang naik 24,98% menjadi 348,267 miliar yuan.

Perusahaan elektronik ChiNext meningkatkan investasi pada aset jangka panjang sebesar 70,13%, sementara perusahaan telekomunikasi menaikkannya 58,23%. Pengeluaran ini menunjukkan perusahaan mengalokasikan dana untuk fasilitas, peralatan, dan aset jangka panjang lainnya seiring meningkatnya permintaan perangkat keras komputasi dan komunikasi.

Kuartal ketiga memperlihatkan tekanan yang lebih luas

Hasil pasar secara keseluruhan pada kuartal ketiga lebih lemah dibandingkan kuartal kedua. Di antara masing-masing perusahaan, perubahan laba rata-rata tercatat minus 23,09% dan mediannya minus 11,76%. Sebanyak 3.190 perusahaan melaporkan penurunan laba secara kuartalan, atau sekitar 57,3% dari 5.571 perusahaan.

Ukuran tersebut menggambarkan perubahan di masing-masing perusahaan, bukan persentase perubahan laba gabungan pasar. Meski demikian, angka itu menunjukkan bahwa perlambatan berdampak jauh melampaui segelintir perusahaan.

Peralatan listrik, makanan dan minuman, bahan kimia dasar, serta farmasi dan bioteknologi mengalami perubahan median tingkat pertumbuhan laba dari positif pada pertengahan tahun menjadi negatif dalam gambaran laporan kuartal ketiga. Industri baja, peralatan rumah tangga, konstruksi, pertanian, dan pertahanan juga menghadapi tekanan.

Beberapa kelompok yang lebih spesifik tetap tumbuh. Perusahaan peralatan listrik di ChiNext meningkatkan pendapatan sebesar 37,96% dan laba sebesar 19,67% selama sembilan bulan pertama. Perusahaan farmasi dan bioteknologinya meningkatkan laba 1,46%, sementara perusahaan farmasi kimia mencatat pertumbuhan 84,38%, didukung perjanjian lisensi untuk obat-obatan inovatif di luar negeri.

Perbedaan periode dan kelompok perusahaan membantu menjelaskan gambaran yang beragam ini. Total yang kuat selama sembilan bulan pertama bisa mencakup kuartal ketiga yang lebih lemah, sementara kelompok produsen besar yang berkinerja baik bisa berada dalam industri yang perusahaan mediannya sedang kesulitan.

Permintaan menopang pertumbuhan, sementara siklus investasi berikutnya mulai terbentuk

Liao Bo, kepala analis makroekonomi di lembaga riset Northeast Securities, mengaitkan perbaikan laba dengan pemulihan permintaan domestik, ekspor yang kuat, rantai pasok industri China, dan besarnya pasar negara itu. Menurut penilaiannya, permintaan yang lebih kuat dan produksi berskala besar menciptakan kondisi untuk meningkatkan margin laba.

Liao juga memperkirakan belanja untuk kecerdasan buatan dan robotika akan tetap kuat. Dalam menggambarkan prospek tersebut, ia mengatakan dalam pernyataan yang diterjemahkan dari bahasa China:

Karena itu, kami meyakini bahwa secara global, siklus belanja modal yang kuat di bidang terkait kecerdasan buatan dan robotika diperkirakan berlanjut hingga 2028, sehingga membuka ruang bagi perbaikan laba yang berkelanjutan.

Belanja modal berarti pengeluaran untuk aset seperti pabrik, peralatan, dan infrastruktur komputasi. Proyeksi Liao mencakup periode yang lebih panjang daripada pesanan modul optik yang sudah menjangkau 2027, dan menggambarkan prospek investasi jangka panjang, bukan jadwal pengiriman perusahaan tertentu.

Urutan pelaporan menunjukkan hasil dan prospek secara berurutan:

• Januari hingga September 2026: Perusahaan mengakumulasi pendapatan, laba, arus kas, dan investasi yang tercakup dalam laporan hasil.
• 31 Oktober 2026: Batas waktu pengungkapan mencakup 5.224 perusahaan di Shanghai dan Shenzhen; seluruh 1.411 perusahaan ChiNext telah menerbitkan laporan kuartal ketiga.
• 1 November 2026: Angka agregat dan ringkasan terperinci laba Shenzhen dan ChiNext diterbitkan.
• 2027: Pesanan modul optik berlanjut hingga tahun ini.
• 2028: Liao memperkirakan investasi global yang kuat di bidang AI dan robotika akan berlanjut hingga tahun ini.

Bagi perusahaan pemasok peralatan komputasi, baterai, dan bahan industri tertentu, hasil tersebut menunjukkan permintaan yang meningkat dan investasi yang terus berlanjut. Bagi banyak perusahaan tercatat lainnya, laba kuartalan yang lebih lemah menunjukkan bahwa kenaikan total laba perusahaan di China belum menjadi pemulihan yang dirasakan secara luas.

Poin Utama

• Penghitungan luas terhadap 5.571 perusahaan saham A mencatat laba sebesar 5,10 triliun yuan, naik 8,5%, dalam sembilan bulan pertama 2026.
• Laba turun pada 52,51% perusahaan tersebut, sementara median pertumbuhan labanya minus 4,13%.
• Sebanyak 42 bank tercatat menghasilkan laba 1,75 triliun yuan, menyumbang 34,27% dari total pasar.
• Laba elektronik dalam penghitungan luas meningkat 178,40%, didukung permintaan infrastruktur komputasi AI.
• Laba perusahaan Shenzhen meningkat 19,27%, dengan pertumbuhan kuat di sektor teknologi, baterai, dan logam.
• Laba kuartal ketiga turun dibandingkan kuartal sebelumnya di 3.190 perusahaan, menunjukkan tekanan berlanjut di luar sektor-sektor terkuat.