China Umumkan Rencana Suntikan Modal US$54 Miliar untuk Bank dan Perusahaan Asuransi Milik Negara

Beijing mengandalkan kekuatan finansial

China tengah menyiapkan suntikan modal sebesar 360 miliar yuan (US$53,6 miliar) ke delapan bank dan perusahaan asuransi milik negara, saat para pembuat kebijakan berupaya melindungi sistem keuangan dan menghidupkan kembali ekonomi yang melambat.

Program yang dipimpin Kementerian Keuangan itu akan menyediakan modal baru bagi tiga bank dan lima perusahaan asuransi. Dana tersebut ditujukan untuk meningkatkan kemampuan mereka menyerap kerugian, mempertahankan penyaluran kredit, dan mendukung dunia usaha ketika permintaan pinjaman melemah dan pertumbuhan ekonomi kehilangan momentum.

Langkah ini diambil saat China menghadapi sejumlah tekanan sekaligus. Konsumsi domestik masih lesu, pasar properti mengalami kemerosotan berkepanjangan, jumlah tenaga kerja menyusut, dan ketegangan perdagangan serta teknologi dengan Amerika Serikat dan negara-negara Barat lainnya terus berlanjut. Kenaikan harga minyak terkait perang Iran menambah beban bagi ekonomi yang masih sangat bergantung pada aktivitas industri dan impor energi.

Para pemimpin China sejak lama memandang stabilitas keuangan sebagai persoalan keamanan nasional. Paket baru ini menunjukkan bahwa Beijing bersedia menggunakan sumber daya negara untuk memperkuat lembaga-lembaga yang dianggap penting bagi kendali ekonomi.

Lembaga mana yang akan menerima dana?

Rencana ini mencakup beberapa kelompok keuangan terbesar dan paling berpengaruh di China. Penerima dari sektor perbankan meliputi Industrial and Commercial Bank of China, Agricultural Bank of China, dan Export Import Bank of China.

Penerima dari sektor asuransi meliputi China Life Insurance, China Taiping Insurance Group, People's Insurance Company of China, China Export and Credit Insurance Corporation, dan China Reinsurance Group. Secara keseluruhan, organisasi-organisasi ini berperan besar dalam mengelola tabungan, membiayai perdagangan, dan mendukung prioritas ekonomi pemerintah.

China Life, perusahaan asuransi jiwa terbesar di negara itu, akan menerima 35 miliar yuan. China Taiping dijadwalkan menerima 7 miliar yuan. People's Insurance Company of China berencana menghimpun dana hingga 15 miliar yuan melalui penempatan terbatas saham A domestik kepada Kementerian Keuangan.

Di antara bank-bank penerima, Agricultural Bank of China berencana menghimpun dana hingga 160 miliar yuan, sedangkan Industrial and Commercial Bank of China berencana menghimpun hingga 100 miliar yuan. Dana tersebut diperkirakan akan menambah modal inti Tier 1 mereka, bentuk modal bank berkualitas tertinggi yang digunakan untuk menyerap kerugian dan menopang kelanjutan penyaluran kredit.

Mengapa Beijing merekapitalisasi bank sekarang?

Bank-bank China tetap berukuran besar dan memiliki hubungan erat dengan negara, tetapi menghadapi tekanan akibat lemahnya permintaan kredit dan penurunan profitabilitas. Perusahaan dan rumah tangga berhati-hati dalam mengambil pinjaman, mencerminkan ketidakpastian terkait harga properti, lapangan kerja, dan penjualan pada masa mendatang. Ketika lebih sedikit nasabah mengajukan pinjaman, bank makin sulit menghasilkan pendapatan dan mendukung kegiatan ekonomi melalui penyaluran kredit konvensional.

Perusahaan asuransi menghadapi masalah yang berbeda. Suku bunga yang terus rendah telah mengurangi imbal hasil investasi, sementara kondisi keuangan yang melemah berdampak pada profitabilitas dan rasio solvabilitas perusahaan berukuran kecil dan menengah. Rasio solvabilitas mengukur apakah perusahaan asuransi memiliki cukup modal untuk memenuhi klaim dan kewajiban lainnya. Modal yang lebih kuat di perusahaan asuransi besar milik negara dapat memberi regulator lebih banyak ruang untuk mengelola perusahaan yang lebih lemah dan mencegah masalah meluas.

Kontribusi Kementerian Keuangan juga dirancang untuk membantu lembaga milik negara menyerap guncangan eksternal. Basis modal yang lebih kuat dapat memungkinkan bank terus menyalurkan kredit saat ekonomi melemah, alih-alih dengan cepat membatasi kredit demi melindungi neraca mereka sendiri.

Xinhua, kantor berita resmi China, mengatakan suntikan dana tersebut akan memperkuat kapasitas operasional lembaga, ketahanan terhadap risiko, dan kemampuan mereka melayani ekonomi riil. Dalam bahasa kebijakan resmi China, ekonomi riil umumnya merujuk pada dunia usaha, pabrik, rumah tangga, dan proyek infrastruktur, di luar aktivitas perdagangan instrumen keuangan.

Langkah ini akan membantu semakin meningkatkan kemampuan operasional yang sehat, ketahanan terhadap risiko, dan kemampuan mereka melayani ekonomi riil.

Bagaimana rekapitalisasi akan dilakukan?

Paket ini memadukan pendanaan langsung dari pemerintah dengan penempatan saham secara terbatas. Dalam penempatan terbatas, saham baru dijual kepada investor terpilih, bukan ditawarkan secara luas di pasar publik. Dalam hal ini, Kementerian Keuangan dan investor yang terkait dengan negara, termasuk China National Tobacco Corporation beserta anak perusahaannya, diperkirakan akan menyediakan sebagian besar modal baru.

Tiga bank milik negara akan menerima total 290 miliar yuan. Export Import Bank of China, salah satu bank kebijakan utama negara itu, akan menerima 30 miliar yuan dari Kementerian Keuangan. Bank kebijakan membiayai bidang-bidang seperti perdagangan, infrastruktur, dan industri strategis yang mungkin dianggap terlalu berisiko atau berjangka terlalu panjang oleh bank komersial.

Dana tersebut diperkirakan akan dimasukkan ke modal inti, bukan digunakan sebagai program belanja jangka pendek. Perbedaan ini penting. Suntikan modal tidak serta-merta memasukkan jumlah uang yang sama ke kantong konsumen atau menjamin perusahaan akan mengambil pinjaman baru. Suntikan itu memberi lembaga keuangan ruang lebih besar untuk menyalurkan kredit dan berinvestasi sambil tetap memenuhi persyaratan modal regulator.

China pernah menggunakan langkah rekapitalisasi serupa. Rencana saat ini pertama kali diumumkan dalam sidang tahunan parlemen pada Maret, melanjutkan metode yang telah digunakan untuk memperkuat beberapa bank besar milik negara pada tahun sebelumnya.

Apa yang dibutuhkan ekonomi dari bank?

Beijing meminta bank-bank milik negara mendukung kegiatan ekonomi saat permintaan swasta masih lesu. Sektor yang menjadi prioritas mencakup manufaktur, teknologi, perdagangan, infrastruktur, dan bidang lain yang sejalan dengan prioritas pembangunan nasional. Modal baru dapat membantu bank memberikan pinjaman tanpa melemahkan rasio modal mereka, meski tidak dapat dengan sendirinya mengatasi minimnya permintaan kredit.

Perusahaan asuransi juga didorong untuk mengarahkan lebih banyak dana jangka panjang ke pasar saham dan bagian ekonomi lainnya. Kumpulan premi mereka yang besar dapat menjadi sumber modal investasi yang relatif stabil. Pemerintah telah mendesak perusahaan asuransi besar untuk mendukung pasar saham dengan dana berorientasi jangka panjang, yang dapat membantu mengurangi pengaruh perdagangan jangka pendek.

China Life mengatakan suntikan dana tersebut akan memperkuat kemampuannya menghadapi risiko dan melayani perekonomian. China Taiping mengatakan dana itu akan meningkatkan solvabilitas dan indikator keuangan terkait.

Suntikan dana ini merupakan langkah penting negara untuk memperkuat kemampuan sektor keuangan dalam melayani ekonomi riil serta mendorong pengembangan industri keuangan dan asuransi yang berkualitas tinggi.

Tujuan kebijakan itu mencerminkan upaya Beijing mengarahkan kembali pembiayaan ke kegiatan produktif, bukan ke gelombang investasi properti spekulatif lainnya. Pendekatan ini dapat mendukung perusahaan tertentu, meski juga berpotensi membuat modal terus mengalir ke industri yang diprioritaskan negara, bahkan saat permintaan pasar terbatas.

Pertumbuhan turun di bawah target Beijing

Data resmi yang dirilis pada Juli menunjukkan produk domestik bruto China tumbuh 4,3% pada kuartal kedua, turun dari 5% dalam tiga bulan pertama tahun ini. Angka tersebut berada di bawah target pertumbuhan tahunan pemerintah sebesar 4,5% hingga 5%, yang ditetapkan pada Maret.

Target itu merupakan sasaran ekspansi tahunan terendah China sejak 1991. Sebagian analis menilai kisaran yang lebih rendah itu menandakan para pembuat kebijakan memberi ruang lebih besar untuk mengakui kelemahan yang ada, alih-alih menjanjikan kembalinya laju pertumbuhan pesat seperti pada dekade-dekade sebelumnya.

Ekspor tetap menjadi sumber kekuatan, tetapi belum cukup untuk mengimbangi lemahnya permintaan domestik. Kemerosotan sektor properti telah mengurangi aktivitas konstruksi dan kepercayaan rumah tangga, sementara populasi yang menua dan tenaga kerja yang menyusut membatasi pasokan tenaga kerja serta menambah tekanan pada keuangan publik.

Pembatasan perdagangan dan kendali teknologi menambah ketidakpastian bagi eksportir dan produsen. Biaya energi yang terkait ketegangan geopolitik menjadi sumber tekanan lainnya. Dalam situasi tersebut, penguatan bank dan perusahaan asuransi merupakan langkah defensif sekaligus upaya mendukung pertumbuhan.

Dapatkah sistem keuangan yang lebih kuat menghidupkan permintaan?

Rekapitalisasi dapat mencegah pengetatan kredit, menjaga kepercayaan, dan memastikan bank-bank besar tetap beroperasi selama masa tekanan. Langkah ini juga dapat mendukung program pemerintah yang mengandalkan bank untuk membiayai infrastruktur, investasi industri, dan perdagangan.

Batasannya sama pentingnya. Jika rumah tangga masih khawatir soal pekerjaan dan perumahan, mereka mungkin tidak akan menambah pinjaman hanya karena bank memiliki modal ekstra. Perusahaan juga bisa menghindari pinjaman baru jika tidak melihat cukup permintaan untuk produk mereka. Dalam situasi seperti itu, kapasitas penyaluran kredit yang lebih besar belum tentu menghasilkan kredit yang lebih banyak.

Ada pula risiko bahwa dukungan negara menunda pengakuan kredit bermasalah. Bank yang terus membiayai pengembang properti yang lemah atau perusahaan yang merugi mungkin mempertahankan stabilitas jangka pendek sembari menumpuk kerugian di masa mendatang. Karena itu, regulator perlu mengarahkan dana kepada peminjam yang layak sekaligus membatasi dukungan bagi perusahaan yang tidak dapat pulih.

Pasar keuangan merespons pengumuman tersebut dengan hati-hati. Paket ini disampaikan sebagai langkah dukungan besar, tetapi tidak memicu lonjakan luas pada saham-saham China. Respons itu menunjukkan bahwa investor mungkin menunggu bukti bahwa modal baru akan menghasilkan laba yang lebih kuat, penyaluran kredit yang lebih sehat, dan kepercayaan konsumen yang membaik.

Ujian yang lebih luas bagi model ekonomi China

Rencana ini menggambarkan kelebihan dan biaya sistem keuangan China yang diarahkan negara. Karena pemerintah mengendalikan bank-bank besar, perusahaan asuransi, dan investor institusi besar, pemerintah dapat memobilisasi modal dengan cepat dan mengoordinasikan beberapa lembaga sekaligus. Struktur ini dapat mengurangi kemungkinan terjadinya kepanikan keuangan mendadak.

Kendali negara juga berarti lembaga keuangan mungkin diminta mengejar tujuan kebijakan publik selain imbal hasil komersial. Mereka dapat menyalurkan kredit ke industri strategis, mendukung pasar saham, atau membantu bagian sistem keuangan yang lebih lemah. Tugas-tugas itu dapat membantu menstabilkan ekonomi, meski bisa menekan laba pada masa mendatang dan mempersulit penilaian atas kondisi peminjam yang sebenarnya.

Bagi Beijing, paket ini merupakan salah satu bagian dari upaya lebih luas untuk mengalihkan ekonomi dari ekspansi yang dipimpin sektor properti menuju manufaktur, teknologi, jasa, dan permintaan domestik. Neraca yang lebih kuat dapat memberi waktu bagi bank dan perusahaan asuransi untuk mendukung transisi tersebut.

Suntikan modal ini tidak dapat membalikkan perubahan demografi, memulihkan pasar properti dengan sendirinya, atau menghapus ketegangan perdagangan. Namun, langkah ini dapat memberi lembaga keuangan China penyangga yang lebih besar saat para pembuat kebijakan berupaya mengelola berbagai tekanan tanpa membiarkan kelemahan di satu sektor menyebar ke seluruh perekonomian.

Intinya

• China akan menyuntikkan 360 miliar yuan, sekitar US$53,6 miliar, ke delapan bank dan perusahaan asuransi milik negara.
• Tiga bank akan menerima total 290 miliar yuan untuk menambah modal inti.
• China Life Insurance akan menerima 35 miliar yuan dan China Taiping 7 miliar yuan.
• Rencana ini bertujuan mendukung penyaluran kredit, investasi pasar saham, dan stabilitas keuangan.
• Ekonomi China tumbuh 4,3% pada kuartal kedua, di bawah target tahunan sebesar 4,5% hingga 5%.
• Lemahnya permintaan domestik, masalah sektor properti, perubahan demografi, dan ketegangan perdagangan terus membebani pertumbuhan.