Laba Industri China Naik 15,5% di Tengah Ledakan AI yang Memperlebar Kesenjangan Antar-Sektor

Elektronik mendorong laba melampaui 6 triliun yuan

Perusahaan industri besar China membukukan laba 6,03374 triliun yuan selama sembilan bulan pertama 2026, naik 15,5% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya, menurut data Biro Statistik Nasional (NBS) yang dirilis pada 27 Oktober. Sektor elektronik menyumbang 9,6 poin persentase dari pertumbuhan tersebut, atau sekitar 62% dari total kenaikan.

Laba pada September naik 14,4% dibandingkan setahun sebelumnya, meningkat dari 4,2% pada Agustus dan mencatat pertumbuhan terkuat sejak Juni. Permintaan akan peralatan komputasi kecerdasan buatan (AI), pusat data, dan bahan yang dibutuhkan untuk membangunnya turut mendongkrak pendapatan di sejumlah industri terkait.

Kenaikannya tidak merata. Laba manufaktur komputer, komunikasi, dan peralatan elektronik lainnya meningkat 103,8%, sementara laba manufaktur mobil turun 22,8% dan laba manufaktur furnitur merosot lebih dari separuh. Pemasok listrik, panas, gas, dan air juga mencatat penurunan laba gabungan.

Dengan demikian, pemulihan industri China didorong oleh kelompok usaha yang kuat tetapi terkonsentrasi. Pemasok teknologi dan sebagian produsen bahan baku meningkatkan laba dengan pesat, sedangkan produsen yang melayani rumah tangga menghadapi lemahnya belanja konsumen dan persaingan ketat.

Cakupan data

Survei NBS mencakup perusahaan industri dengan pendapatan tahunan sedikitnya 20 juta yuan dari kegiatan usaha utamanya. Angka totalnya meliputi pertambangan, manufaktur, dan utilitas. Usaha yang lebih kecil dengan pendapatan di bawah ambang batas tersebut tidak tercakup.

Pendapatan perusahaan yang disurvei mencapai 106,21 triliun yuan selama Januari hingga September, naik 6,6%. Biaya operasional meningkat lebih lambat, yakni 6,1% menjadi 90,30 triliun yuan. Laba tumbuh lebih cepat daripada penjualan karena porsi biaya terhadap pendapatan menyusut.

Output industri, yang diukur berdasarkan nilai tambah, meningkat 5,3% selama tiga kuartal pertama. Nilai tambah mengukur nilai yang tercipta selama produksi setelah memperhitungkan barang dan jasa yang digunakan dalam proses tersebut. Laba mengukur dana yang tersisa pada perusahaan setelah dikurangi pengeluaran, sehingga kedua indikator ini menggambarkan aspek kinerja pabrik yang berbeda.

Hasil bulanan yang lebih kuat pada September membuat pertumbuhan laba kumulatif sedikit di bawah angka 15,7% yang tercatat untuk Januari hingga Agustus. Angka sembilan bulan menggabungkan kinerja sepanjang periode tersebut, sedangkan angka September membandingkan laba bulan itu dengan September tahun sebelumnya.

Rangkaian data terbaru menunjukkan perkembangan pemulihan:

• 2025: Laba industri naik tipis setelah turun selama tiga tahun berturut-turut.
• Januari hingga Agustus 2026: Laba industri kumulatif naik 15,7% dibandingkan setahun sebelumnya.
• September 2026: Pertumbuhan laba bulanan meningkat menjadi 14,4%, dari 4,2% pada Agustus.
• 27 Oktober 2026: NBS merilis data yang menunjukkan pertumbuhan laba sebesar 15,5% selama sembilan bulan pertama.

Dampak permintaan AI terhadap pabrik

Laba sektor elektronik meningkat sekitar dua kali lipat seiring naiknya permintaan akan daya komputasi AI dan teknologi memori canggih. Pembangunan dan pengoperasian sistem AI membutuhkan rangkaian produk, mulai dari bahan elektronik dan komponen hingga komputer, server, serta peralatan komunikasi.

Laba manufaktur bahan khusus elektronik meningkat 220%. Artinya, laba mencapai 3,2 kali lipat dari tingkat setahun sebelumnya. Produsen perangkat semikonduktor diskret mencatat pertumbuhan laba 51,7%, sementara produsen perangkat optoelektronik membukukan kenaikan 69,8% dan produsen sirkuit elektronik naik 62,5%.

Pembangunan pusat data juga menopang perusahaan yang membuat jaringan penghubung untuk memindahkan informasi antarperangkat. Laba manufaktur serat optik meningkat 570%, menjadi 6,7 kali lipat dari tingkat sebelumnya. Laba manufaktur kabel optik naik 110%, lebih dari dua kali lipat.

Produksi komputer juga menunjukkan kekuatan serupa. Laba manufaktur peralatan periferal komputer naik 280%, manufaktur komputer utuh meningkat 170%, dan manufaktur komputer serta sistem kendali industri naik 90,9%. Hasil ini menunjukkan bahwa lonjakan investasi meluas ke berbagai tahap rantai pasok komputasi.

Ding Meng, kepala ekonom China di CITIC Bank International, mengatakan permintaan domestik dan luar negeri yang dihasilkan rantai pasok AI telah menjadi penopang utama laba industri. Ia memperkirakan pertumbuhan laba yang pesat akan berlanjut kecuali investasi AI global mengalami pembalikan besar.

Manufaktur canggih meraih porsi lebih besar

Laba manufaktur teknologi tinggi meningkat 52%, melampaui rata-rata industri sebesar 36,5 poin persentase. Sektor ini menghasilkan 25,5% dari total laba industri, naik 6,2 poin persentase dibandingkan setahun sebelumnya.

Dengan demikian, porsinya sebelumnya adalah 19,3%. Secara praktis, dalam setahun manufaktur canggih beralih dari menghasilkan sedikit di bawah seperlima laba industri menjadi lebih dari seperempatnya.

Pertumbuhan ini meluas ke luar sektor komputasi. Laba manufaktur instrumen navigasi, survei, cuaca, dan kelautan meningkat 190%, sementara produsen peralatan dan instrumen kedokteran gigi mencatat kenaikan 59,6%.

Yu Weining, kepala statistik di departemen statistik industri NBS, mengaitkan perubahan komposisi laba dengan peningkatan industri dan pertumbuhan kegiatan produktif baru. Xu Jianwei, direktur Divisi Industri di Institut Ekonomi Industri dan Ekonomi Teknis pada Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional, juga menyoroti kenaikan porsi manufaktur canggih serta kemajuan pada tahap produksi yang bernilai lebih tinggi.

Kategori elektronik dan teknologi tinggi saling bertumpang tindih karena sebagian produsen elektronik termasuk dalam kedua kelompok. Angka-angka tersebut menggambarkan sisi-sisi terkait dari pergeseran menuju produksi yang lebih canggih.

Logam dan bahan kimia ikut berkembang

Laba manufaktur bahan baku meningkat 44,9%, menyumbang 5,9 poin persentase terhadap pertumbuhan laba industri. Permintaan tembaga, aluminium, dan logam dasar lainnya dari infrastruktur AI dan industri energi baru turut menopang laba.

Laba peleburan dan penggilingan logam nonfero meningkat 79,7%. Logam nonfero adalah logam selain besi, termasuk tembaga dan aluminium. Keduanya banyak digunakan dalam peralatan listrik dan infrastruktur.

Laba manufaktur bahan kimia meningkat 49,2%, sementara pengolahan minyak bumi kembali mencatat laba sebesar 84,22 miliar yuan. Kenaikan harga minyak mentah internasional membantu memperbaiki laba di industri terkait.

Laba pertambangan naik 38,2% menjadi sekitar 881,37 miliar yuan. Di sektor pertambangan, laba ekstraksi dan pencucian batu bara meningkat 57%, sedangkan laba ekstraksi minyak dan gas alam naik 21,3%.

Secara nilai, manufaktur tetap jauh lebih besar, dengan laba sekitar 4,57 triliun yuan, naik 17%. Jumlah ini setara dengan sekitar tiga perempat total laba industri.

Kenaikan harga komoditas membawa dampak berbeda di sepanjang rantai produksi. Pemasok bisa memperoleh harga lebih tinggi untuk logam atau bahan bakarnya, sementara produsen yang membeli bahan-bahan tersebut harus menanggung biaya lebih besar. Perusahaan yang sulit menaikkan harga jual dapat mengalami tekanan pada margin.

Industri konsumen menghadapi kondisi berbeda

Laba manufaktur mobil turun 22,8%, laba mesin dan peralatan listrik merosot 5,9%, dan laba pengolahan makanan pertanian anjlok 17,3%. Produsen furnitur kehilangan lebih dari separuh labanya karena lemahnya permintaan rumah tangga terus menekan pembelian.

Sejumlah sektor industri dasar juga mengalami kesulitan. Produsen produk mineral nonlogam mencatat penurunan laba 46,9%, sementara laba peleburan dan penggilingan logam fero turun 73,3%. Kategori terakhir mencakup produksi besi dan baja.

Perusahaan utilitas meraup sekitar 578,56 miliar yuan, turun 14,3%. Dalam kelompok tersebut, laba produksi dan pasokan listrik serta panas turun 17,9%.

CATL, produsen baterai kendaraan listrik terbesar di dunia, melaporkan perlambatan tajam dalam pertumbuhan laba bersih kuartalan di tengah persaingan baterai dan penjualan mobil yang melemah. Pengalamannya menggambarkan tekanan terhadap harga jual dan margin, bahkan di industri yang menjadi pusat ekspansi manufaktur China belakangan ini.

Shena Yue, ekonom senior di Oxford Economics, mengatakan investasi dalam manufaktur canggih dan pemanfaatan kapasitas produksi elektronik masih tangguh, sementara investasi dan pemanfaatan kapasitas industri secara lebih luas masih lesu. Ia menyebut permintaan rumah tangga sebagai titik lemah, dengan penurunan sektor properti membebani pembelian rumah dan barang tahan lama terkait.

Yue menjelaskan batas kemampuan mengandalkan penjualan luar negeri:

"Kekuatan ekspor China tidak mampu sepenuhnya mengimbangi kelemahan domestiknya," katanya.

Perusahaan besar semakin unggul

Perusahaan industri besar mencatat pertumbuhan laba 18,8%, dibandingkan 15,4% pada perusahaan menengah dan 8,7% pada perusahaan kecil dalam survei tersebut. Selisih pertumbuhan antara perusahaan besar dan kecil mencapai 10,1 poin persentase.

Data kepemilikan juga menunjukkan perbedaan yang cukup besar. Perusahaan saham gabungan mencatat pertumbuhan laba 20,8%, perusahaan yang dikendalikan negara naik 13,1%, dan perusahaan swasta naik 8,7%. Perusahaan yang didanai investor asing atau investor dari Hong Kong, Makau, dan Taiwan hanya mencatat pertumbuhan 0,5%.

Klasifikasi ini menggambarkan karakteristik perusahaan yang berbeda. Ukuran perusahaan merupakan satu karakteristik, sementara kepemilikan adalah karakteristik lainnya. Kendali negara, kepemilikan swasta, dan struktur saham gabungan juga dapat beririsan dalam kategori yang dipublikasikan.

Perusahaan swasta membukukan laba sekitar 1,51 triliun yuan, sedangkan perusahaan yang dikendalikan negara meraup sekitar 1,94 triliun yuan. Pertumbuhan yang lebih lambat pada perusahaan swasta dan perusahaan kecil menambah dimensi lain pada pemulihan yang sudah terbelah menurut sektor.

Margin membaik, penagihan kas melambat

Perusahaan industri meraup laba rata-rata 5,68 yuan untuk setiap 100 yuan pendapatan, naik dari 5,24 yuan setahun sebelumnya. Perbaikan sebesar 0,44 poin persentase ini membantu menjelaskan mengapa laba meningkat lebih cepat daripada penjualan.

Biaya operasional per 100 yuan pendapatan turun 0,45 yuan menjadi 85,02 yuan. Pengeluaran lainnya per 100 yuan pendapatan turun 0,13 yuan menjadi 8,35 yuan.

Chen Xi, peneliti di Akademi Riset Makroekonomi di bawah Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional, mengaitkan peningkatan efisiensi dengan pembaruan peralatan, penggunaan AI dalam manufaktur, dan dukungan kebijakan perpajakan. Ia juga menyebut rantai pasok industri China yang luas dan kemampuan perusahaan merespons permintaan dengan cepat.

Penagihan kas berlangsung lebih lambat. Piutang usaha, yakni uang yang harus dibayar pelanggan atas barang yang sudah terjual, mencapai 29,77 triliun yuan pada akhir September, naik 10%. Rata-rata waktu penagihan meningkat 1,3 hari menjadi 71,6 hari.

Persediaan barang jadi meningkat 11,6% menjadi 7,37 triliun yuan, sementara waktu perputaran persediaan bertambah 0,6 hari menjadi 21 hari. Piutang dan persediaan sama-sama tumbuh lebih cepat daripada pendapatan, sehingga lebih banyak dana tertahan dalam tagihan pelanggan dan barang yang belum terjual.

Liabilitas naik 7,4% menjadi 116,61 triliun yuan, melampaui pertumbuhan aset sebesar 6,7%. Rasio liabilitas terhadap aset meningkat 0,4 poin persentase menjadi 58,6%. Rasio tersebut mengukur seberapa besar aset perusahaan dibiayai oleh kewajiban kepada pemberi pinjaman dan kreditur lainnya.

Permintaan domestik tetap menjadi tantangan kebijakan

Ekonomi China tumbuh 4,5% pada kuartal ketiga dan 4,6% selama sembilan bulan pertama, masih dalam rentang target tahunan pemerintah sebesar 4,5% hingga 5%. Penjualan ritel hanya naik 1,1% pada September, menggambarkan lambatnya belanja rumah tangga di tengah laba industri yang lebih kuat.

Dan Wang, direktur China di Eurasia Group, mengatakan pembuat kebijakan tidak melihat kebutuhan mendesak untuk stimulus besar baru dan mengandalkan ekspor teknologi untuk membantu mencapai target pertumbuhan. Ia menggambarkan laba produsen sebagai tipis dan mengatakan kekhawatiran terkait utang membatasi belanja pemerintah daerah.

Yu mengatakan prioritas kebijakan berikutnya mencakup peningkatan permintaan domestik, perbaikan pasokan, dan percepatan transisi menuju sumber-sumber pertumbuhan baru. Tidak ada jadwal paket stimulus besar baru yang diumumkan bersamaan dengan rilis data tersebut.

Wen Bin, kepala ekonom di Minsheng Bank, menyebut dukungan dari proyek investasi yang mulai memasuki tahap pembangunan, upaya melunasi tunggakan pembayaran, dan langkah untuk mengatasi persaingan harga yang tidak tertib. Ia juga menyoroti berlanjutnya investasi global pada infrastruktur AI serta permintaan ekspor kendaraan listrik, penyimpanan energi, dan peralatan listrik.

Wen menyebut pengetatan kondisi moneter global, ketidakpastian kebijakan perdagangan Amerika Serikat, ketegangan geopolitik, dan fluktuasi harga energi sebagai risiko bagi permintaan dan biaya usaha. Bagi produsen China, tantangan utamanya adalah memastikan kenaikan laba meluas di luar pemasok teknologi dan komoditas, sementara pelanggan melunasi tagihan dan pembelian rumah tangga pulih.

Poin-Poin Utama

• Laba industri naik 15,5% menjadi 6,03374 triliun yuan selama Januari hingga September 2026.
• Laba September meningkat 14,4%, naik dari 4,2% pada Agustus.
• Elektronik menyumbang sekitar 62% dari total kenaikan laba industri.
• Manufaktur teknologi tinggi menghasilkan 25,5% laba, naik dari 19,3% setahun sebelumnya.
• Industri mobil, furnitur, baja, dan utilitas menghadapi penurunan laba.
• Margin laba membaik, sementara waktu pembayaran pelanggan, persediaan, dan rasio liabilitas meningkat.
• Prioritas kebijakan mencakup penguatan permintaan domestik, perbaikan pasokan, dan pengembangan sumber pertumbuhan industri baru.