Pakistan Pangkas Pertumbuhan FY2026 Menjadi 3,65% saat Industri Merosot pada Kuartal Terakhir

Tahun yang lebih kuat berakhir dengan perlambatan tajam

Ekonomi Pakistan tumbuh 3,65% pada tahun fiskal yang berakhir 30 Juni 2026, karena kinerja pertanian yang lebih kuat membantu mengimbangi perkiraan yang lebih lemah untuk industri dan jasa. Angka tahunan ini sedikit di bawah perkiraan sebelumnya sebesar 3,70%, sementara pertumbuhan melambat menjadi 2% pada kuartal terakhir saat aktivitas industri terkontraksi 4,70%.

Biro Statistik Pakistan menerbitkan angka tersebut setelah rapat ke-118 Komite Akun Nasional pada 19 Oktober 2026. Pernyataan rapat Oktober menyebut nilai ekonomi sebesar $450,4 miliar dan pendapatan tahunan per kapita sebesar $1.896.

Revisi tahunan ini kecil, yakni penurunan 0,05 poin persentase. Perubahan di sepanjang tahun jauh lebih besar: pertumbuhan mencapai 4,42% pada kuartal ketiga sebelum turun menjadi 2% pada kuartal keempat. Pertanian dan jasa terus tumbuh selama periode terakhir tersebut, sementara penurunan tajam pada pasokan listrik, gas, dan air menyeret industri ke zona kontraksi.

Pakistan tetap tumbuh lebih cepat dibandingkan FY2025, yang perkiraan pertumbuhannya diturunkan menjadi 3,11% dari 3,18%. Dengan demikian, angka terbaru menunjukkan ekonomi yang mencatat kemajuan sepanjang tahun, tetapi memasuki FY2027 dengan momentum yang lebih lemah daripada yang tersirat dari kinerja pada kuartal-kuartal tengah.

Makna nilai ekonomi sebesar $450,4 miliar

Komite Akun Nasional menilai output ekonomi tahunan sebesar Rs126,4 triliun, dibandingkan Rs114,9 triliun pada tahun fiskal sebelumnya. Dalam dolar, nilai yang setara masing-masing adalah $450,4 miliar dan $408,7 miliar, meningkat $41,7 miliar atau sekitar 10,2%.

Angka ukuran ekonomi tersebut mengukur output berdasarkan harga saat ini. Tingkat pertumbuhan PDB sebesar 3,65% mengukur kenaikan setelah disesuaikan dengan perubahan harga. PDB, atau produk domestik bruto, menjumlahkan nilai yang tercipta dari produksi barang dan penyediaan jasa. Harga dan nilai tukar juga memengaruhi besarnya nilai ekonomi ketika dinyatakan dalam rupee atau dolar.

Valuasi dolar yang direvisi tercatat $1,7 miliar di bawah perkiraan sementara sebesar $452,1 miliar. Pendapatan tahunan per kapita juga diturunkan $5, dari $1.901 menjadi $1.896, setara dengan Rs531.897.

Pendapatan per kapita menyatakan total pendapatan nasional sebagai rata-rata seluruh penduduk. Penghasilan aktual sangat bervariasi antar-rumah tangga, pekerjaan, dan wilayah. Bagi keluarga, nilai praktis pendapatan juga bergantung pada harga yang mereka bayarkan untuk makanan, transportasi, listrik, dan kebutuhan pokok lainnya.

Perubahan pertumbuhan sepanjang tahun

Komite merevisi ketiga perkiraan pertumbuhan kuartalan yang telah diterbitkan sebelumnya. Angka kuartal pertama sedikit diturunkan, sedangkan kuartal kedua dan ketiga dinaikkan, dengan penyesuaian naik terbesar pada kuartal ketiga.

Tahun fiskal dan revisi setelahnya berlangsung dalam urutan berikut:

• Juli hingga September 2025: Pertumbuhan kuartal pertama direvisi menjadi 3,89% dari 3,92%.
• Oktober hingga Desember 2025: Pertumbuhan kuartal kedua dinaikkan menjadi 4,31% dari 4,05%.
• Januari hingga Maret 2026: Pertumbuhan kuartal ketiga dinaikkan menjadi 4,42% dari 3,99%.
• April hingga Juni 2026: Pertumbuhan kuartal keempat tercatat 2%, dibandingkan 6,07% pada periode yang sama setahun sebelumnya.
• 19 Oktober 2026: Komite menyetujui perkiraan kuartal keempat dan memperbarui akun tahunan.

Topline Research menyebut kuartal terakhir sebagai yang terlemah dalam enam kuartal. Tingkat pertumbuhan 2% itu kurang dari separuh rata-rata 4,21% yang tercatat selama tiga kuartal sebelumnya.

Angka sektoral menunjukkan sumber pelemahan momentum. Pertumbuhan industri turun dari 7,76% pada kuartal pertama menjadi 6,62% pada kuartal kedua dan 4,87% pada kuartal ketiga, sebelum berbalik negatif. Pertanian tumbuh 3,18%, 3,34%, dan 3,79% pada tiga kuartal pertama, sementara jasa tumbuh 3,04%, 4%, dan 4,54%.

Alasan utilitas sangat membebani industri

Pasokan listrik, gas, dan air terkontraksi 33,19% pada kuartal keempat, sehingga turut menyeret total aktivitas industri turun 4,70%. Setahun sebelumnya, industri tumbuh 20% pada kuartal yang sama, dengan utilitas mencatat kenaikan luar biasa sebesar 123,03%.

Biro Statistik Pakistan mengaitkan penurunan utilitas dengan subsidi yang lebih rendah, deflator yang tinggi, dan efek basis. Deflator adalah ukuran yang digunakan untuk menghilangkan perubahan harga dari nilai output. Efek basis menggambarkan bagaimana angka yang luar biasa tinggi atau rendah pada periode pembanding dapat membuat tingkat pertumbuhan tahun berikutnya tampak sangat lemah atau kuat.

Topline Research juga mengaitkan angka pembanding yang luar biasa tinggi itu dengan penyesuaian data tenaga surya dalam perhitungan tahun sebelumnya. Secara keseluruhan, penjelasan tersebut menunjukkan bahwa hasil sektor utilitas mencerminkan perubahan aktivitas sekaligus cara output dinilai dibandingkan dengan periode sebelumnya yang tidak biasa.

Aktivitas industri lainnya tetap tumbuh pada kuartal terakhir. Pertambangan dan penggalian tumbuh 8,90%, total manufaktur meningkat sekitar 3%, dan manufaktur oleh produsen kecil naik 9,5%. Manufaktur skala besar hanya tumbuh 0,41%, sehingga momentum pabrik-pabrik besar jauh lebih lemah dibandingkan total manufaktur yang lebih luas.

Pertanian tumbuh 3,71% dan jasa 3,62% pada kuartal yang sama. Ekspansi keduanya membuat PDB secara keseluruhan tetap tumbuh meski industri mengalami penurunan. Untuk satu tahun fiskal penuh, pasokan listrik, gas, dan air terkontraksi 10,24%, menjadikan utilitas sebagai sumber kelemahan yang terus berlanjut, bukan sekadar masalah selama tiga bulan terakhir.

Gandum, jagung, dan tanaman lain mendorong pertanian

Pertanian mendapat revisi naik terbesar di antara tiga sektor utama. Perkiraan pertumbuhan tahunannya naik menjadi 3,50% dari 2,89%, ditopang hasil yang lebih baik untuk gandum, jagung, dan sejumlah tanaman lainnya.

Pertumbuhan kategori yang disebut tanaman pangan utama naik menjadi 1,59% dari 0,65%. Tanaman lainnya tumbuh 4,28%, dibandingkan perkiraan sebelumnya sebesar 2,43%. Kenaikan produksi mencakup tomat sebesar 44%, kacang-kacangan sebesar 6,3%, tanaman biji minyak sebesar 5,4%, hijauan pakan ternak sebesar 2,4%, dan buah-buahan sebesar 1,3%.

Angka-angka tersebut menggambarkan berbagai produk dengan bobot berbeda dalam perekonomian pertanian. Tomat mencatat kenaikan persentase terbesar di antara produk yang disebutkan, sementara hasil pertanian gabungan juga mencerminkan tanaman pangan utama, peternakan, kehutanan, dan perikanan.

Pertumbuhan peternakan sedikit melambat menjadi 3,71% dari 3,75%, yang menurut komite terkait dengan peningkatan penggunaan pakan ternak. Nilai tambah pertanian mengukur nilai yang tercipta setelah memperhitungkan input seperti pakan ternak, sehingga perubahan biayanya dapat memengaruhi hasil. Kehutanan tumbuh 10,80%, sementara perikanan tumbuh 1,39%.

Perbandingan dengan FY2025 cukup besar. Pertumbuhan pertanian untuk tahun sebelumnya direvisi turun menjadi 1,32% dari 1,53%, terutama akibat revisi sektor kehutanan. Dengan demikian, pertumbuhan FY2026 sebesar 3,50% lebih tinggi 2,18 poin persentase. Pada kuartal terakhir saja, pertanian tumbuh 3,71%, dibandingkan 0,58% setahun sebelumnya.

Pertumbuhan pabrik tidak merata, konstruksi membaik

Perkiraan pertumbuhan tahunan industri turun menjadi 3,34% dari 3,51%. Manufaktur skala besar menjadi salah satu sumber utama penyesuaian turun, dengan pertumbuhan dipangkas menjadi 5,01% dari 6,11%, berdasarkan Indeks Kuantum Manufaktur. Indeks tersebut memantau perubahan produksi di berbagai industri manufaktur utama.

Kinerja pabrik sangat bervariasi. Produksi otomotif tumbuh 57,77%, peralatan transportasi 42,36%, furnitur 22,69%, peralatan listrik 14,25%, dan produk karet 14,19%. Manufaktur makanan naik 7,03%, sementara produk minyak bumi meningkat 9,7%.

Industri lainnya mengalami kontraksi. Produk farmasi turun 8,87%, produk besi dan baja 7,84%, bahan kimia 2,53%, dan produk kulit 1,95%. Perbedaan ini membantu menjelaskan bagaimana pertumbuhan pesat kendaraan dan sejumlah produk lainnya dapat terjadi bersamaan dengan hasil manufaktur yang lebih moderat.

Pertambangan dan penggalian membaik, dengan pertumbuhan 1,52% dibandingkan perkiraan sebelumnya sebesar 0,38%. Produksi gas naik 2,84%, minyak mentah 5,12%, dan batu bara 2,73%. Pertumbuhan konstruksi dinaikkan menjadi 6,30% dari 5,73%, yang menurut komite disebabkan oleh peningkatan belanja konstruksi sektor publik.

Meski demikian, industri tumbuh lebih lambat dibandingkan FY2025, ketika tingkat pertumbuhan yang direvisi mencapai 5,46%. Pertumbuhan pertanian meningkat antara kedua tahun tersebut, tetapi industri kehilangan 2,12 poin persentase pertumbuhan, menunjukkan bahwa pemulihan tahunan tidak merata di seluruh perekonomian.

Jasa digital menguat, sementara perdagangan melambat

Jasa tumbuh 3,81% pada FY2026, turun dari perkiraan sebelumnya sebesar 4,09%. Seluruh sektor jasa penyusunnya mencatat pertumbuhan, meski beberapa hasil yang lebih kuat terimbangi oleh perkiraan yang lebih lemah untuk perdagangan grosir dan eceran.

Pertumbuhan perdagangan grosir dan eceran direvisi turun menjadi 2,37% dari 3,71%, yang menurut komite terkait dengan penyesuaian turun pada manufaktur dan impor. Perdagangan menghubungkan produsen dan barang impor dengan toko serta pelanggan, sehingga perubahan volume barang yang bergerak di dalam perekonomian memengaruhi aktivitas yang terukur.

Pertumbuhan informasi dan komunikasi dinaikkan menjadi 9,53% dari 7,52%. Keuangan dan asuransi membaik menjadi 4,23% dari 0,32%, mencerminkan aktivitas asuransi yang lebih kuat. Transportasi dan pergudangan naik menjadi 3,23% dari 2,31%, didukung revisi pada sektor perkeretaapian, transportasi air, dan transportasi udara.

Administrasi publik dan jaminan sosial tumbuh 5,67%, pendidikan 4,17%, serta kesehatan dan pekerjaan sosial 5,52%. Pada kuartal terakhir, informasi dan komunikasi tumbuh 15,03%, sementara perdagangan grosir dan eceran hanya naik 0,75%. Hasil tersebut menggambarkan perbedaan kondisi antara aktivitas digital dan bisnis yang menangani barang fisik.

Alasan komite juga merevisi tahun-tahun sebelumnya

Rapat Oktober, yang dipimpin sekretaris Kementerian Perencanaan, Pembangunan, dan Inisiatif Khusus, juga menyetujui revisi data impor untuk akun nasional periode FY2021 hingga FY2025. Tolok ukur tahunan dan indikator sektoral yang diperbarui menjadi dasar perhitungan terbaru.

Perkiraan akun nasional berubah seiring tersedianya informasi produksi, perdagangan, dan keuangan yang lebih lengkap. Tolok ukur tahunan menyediakan total yang lebih luas untuk digunakan ahli statistik dalam memperbarui perhitungan kuartalan, sehingga membantu menjelaskan perubahan pada beberapa kuartal sebelumnya dalam rapat yang sama.

Biro Statistik Pakistan menerbitkan rilis kuartalan, tabel kuartalan, dan tabel tahunan yang diperbarui melalui halaman akun nasional. Revisi terbaru menurunkan pertumbuhan FY2025 menjadi 3,11%, dengan pertanian sebesar 1,32%, industri 5,46%, dan jasa 3,13%.

Dengan menggunakan angka revisi untuk kedua tahun, pertumbuhan Pakistan meningkat 0,54 poin persentase pada FY2026. Pertanian dan jasa yang lebih kuat mendukung perbaikan tersebut, sementara pertumbuhan industri yang lebih lambat membatasi skalanya.

Proyeksi FY2027 menunjukkan pertumbuhan, dengan risiko energi

Bank Pembangunan Asia memperkirakan pertumbuhan FY2026 sebesar 3,5% dalam prospek ekonomi April yang diterbitkan pada 10 April 2026. Hasil revisi sebesar 3,65% sedikit melampaui proyeksi tersebut, tetapi masih di bawah kisaran proyeksi Bank Negara Pakistan sebesar 3,75% hingga 4,75%.

Untuk FY2027, prospek April ADB memproyeksikan pertumbuhan 4,5%. Penilaian Topline Research pada Oktober memperkirakan kisaran yang lebih rendah, yakni 3,5% hingga 4%, termasuk pertumbuhan pertanian 4% hingga 4,5% dan pertumbuhan industri serta jasa masing-masing 3,5% hingga 4%. Ini adalah proyeksi yang dibuat pada waktu berbeda sepanjang tahun; pertumbuhan aktual FY2027 belum diketahui.

Emma Fan, direktur ADB untuk Pakistan, menjelaskan pemulihan dan risikonya saat prospek April dirilis:

Ekonomi Pakistan telah stabil dan mulai menunjukkan momentum yang lebih kuat, didukung kemajuan dalam pelaksanaan reformasi ekonomi utama di tengah lingkungan global yang penuh tantangan,

ADB memperkirakan investasi, pelonggaran moneter, insentif konstruksi dalam anggaran FY2026, dan rekonstruksi pascabanjir akan mendukung aktivitas ekonomi. ADB juga memperingatkan bahwa konflik berkepanjangan di Timur Tengah dapat menaikkan biaya energi dan pupuk, melemahkan output pertanian dan industri, mengurangi uang yang dikirim pulang oleh pekerja di luar negeri, serta memperlebar defisit transaksi berjalan.

Transaksi berjalan mencakup perdagangan barang dan jasa serta pendapatan dan transfer dengan negara lain. Kenaikan biaya bahan bakar impor dapat meningkatkan kebutuhan pembiayaan Pakistan dari luar negeri sekaligus menaikkan biaya bagi pabrik, pertanian, dan rumah tangga.

Proyeksi ADB pada April memperkirakan inflasi rata-rata sebesar 6,4% pada FY2026 dan 6,5% pada FY2027, dalam kisaran target jangka menengah bank sentral sebesar 5% hingga 7%. Pelemahan industri pada kuartal terakhir membuat keseimbangan antara mendukung aktivitas ekonomi dan mengendalikan harga menjadi sangat relevan bagi tahap pertumbuhan berikutnya.

Poin Penting

• Pertumbuhan PDB Pakistan FY2026 direvisi menjadi 3,65% dari 3,70%, dibandingkan pertumbuhan FY2025 yang direvisi menjadi 3,11%.
• Ekonomi bernilai Rs126,4 triliun atau $450,4 miliar, dengan pendapatan tahunan per kapita sebesar $1.896.
• Pertumbuhan kuartal keempat melambat menjadi 2% saat industri terkontraksi 4,70% dan pasokan listrik, gas, serta air turun 33,19%.
• Pertumbuhan pertanian tahunan membaik menjadi 3,50%, sementara industri dan jasa masing-masing tumbuh 3,34% dan 3,81%.
• Topline Research memperkirakan pertumbuhan FY2027 sebesar 3,5% hingga 4%; proyeksi ADB pada April adalah 4,5%.