Jio Platforms Rencanakan IPO Senilai ₹30.213 Crore, dengan Fokus pada Pelunasan Utang

Penjualan saham rekor yang berfokus pada pengurangan utang

Jio Platforms berencana menjual hingga 27 crore saham baru dengan harga ₹1.065 hingga ₹1.119 per saham dalam penawaran umum perdana (IPO) yang dijadwalkan pada 21 hingga 23 Oktober 2026. Pada harga tertinggi, bisnis digital dan telekomunikasi Reliance Industries itu dapat menghimpun ₹30.213 crore, dengan hingga ₹27.500 crore dialokasikan untuk melunasi pinjaman di anak usaha telekomunikasi utamanya, Reliance Jio Infocomm Limited (RJIL).

Penghimpunan dana yang diusulkan itu akan melampaui penawaran Hyundai Motor India senilai ₹27.858,75 crore pada 2024 sekitar 8,5%, sehingga menjadikannya penerbitan saham terbesar di India jika terealisasi dalam skala tersebut. Nilainya juga sekitar 47% lebih besar daripada penawaran Life Insurance Corporation of India senilai ₹20.557,23 crore.

Struktur Jio membuat transaksi ini memiliki tujuan berbeda. Hyundai dan LIC menjual saham yang dimiliki pemegang saham lama. Jio mengusulkan penerbitan saham baru sehingga hasilnya akan masuk ke perusahaan. Pemegang saham lama akan tetap memiliki saham mereka, tetapi persentase kepemilikannya akan lebih kecil karena jumlah saham beredar bertambah.

Perusahaan yang akan menemui investor ini melayani 533,3 juta pelanggan per 30 Juni 2026. Prospektusnya mencatat pendapatan FY26 sebesar ₹1,46,885,3 crore dan laba setelah pajak sebesar ₹30.049,1 crore. Di balik angka-angka tersebut, ada pertanyaan investasi utama: seberapa jauh Jio dapat terus meningkatkan laba dari jaringan, pelanggan, dan teknologinya saat ini sembari memenuhi komitmen pembayaran besar pada masa mendatang?

Prospektus awal perusahaan, yang diterbitkan melalui Securities and Exchange Board of India (SEBI), memuat laporan keuangan, rencana penggunaan dana, dan risiko. Jio mengusulkan pencatatan saham di BSE dan National Stock Exchange, dengan NSE sebagai bursa yang ditunjuk untuk penerbitan ini.

Tanggal dan biaya pengajuan

Reliance mengajukan prospektus awal kepada Registrar of Companies, Gujarat, di Ahmedabad, pada 14 Oktober. Prospektus awal adalah dokumen penawaran terperinci yang digunakan investor untuk menelaah perusahaan sebelum harga penerbitan final ditetapkan.

Pengajuan minimum adalah 12 saham, sementara penawaran yang lebih besar harus dalam kelipatan 12. Satu lot berharga ₹13.428 pada harga tertinggi ₹1.119. Nilai nominal ₹10 merupakan nilai akuntansi nominal saham; pemohon membayar harga penerbitan yang ditetapkan melalui proses penawaran.

• 19 Juni 2026: Jio Platforms mengajukan prospektus awalnya.
• 14 Oktober: Prospektus awal diajukan dan rentang harga disetujui.
• 19 Oktober: Penawaran untuk investor jangkar dijadwalkan.
• 21 hingga 23 Oktober: Periode pemesanan publik dijadwalkan dibuka.
• 26 Oktober: Penjatahan saham diperkirakan berlangsung.
• 28 Oktober: Perdagangan di BSE dan NSE diperkirakan mulai berlangsung sementara pada tanggal tersebut.

Investor jangkar adalah institusi yang mendapat alokasi saham sebelum penawaran publik dibuka. Setengah dari alokasi mereka akan dikunci selama 30 hari sejak penjatahan dan setengah lainnya selama 90 hari, sehingga membatasi kapan saham dapat dijual.

KFin Technologies bertindak sebagai registrar yang menangani catatan pengajuan dan penjatahan. Sebanyak 19 bank investasi mengelola penawaran tersebut. Harga final akan ditentukan melalui book building, yakni proses ketika penawaran investor membantu menetapkan harga jual dalam rentang yang diumumkan.

Siapa yang memenuhi syarat untuk porsi khusus?

Jio telah menyisihkan saham senilai hingga ₹2.500 crore bagi pemegang saham Reliance Industries yang memenuhi syarat dan hingga ₹500 crore bagi karyawan yang memenuhi syarat. Total porsi khusus tersebut mencapai ₹3.000 crore. Karyawan yang memenuhi syarat mendapat diskon ₹54 per saham dalam porsi khusus mereka.

Kategori pemegang saham mencakup individu dan keluarga Hindu tidak terbagi yang memenuhi syarat serta memegang saham publik Reliance per 14 Oktober 2026. Keluarga Hindu tidak terbagi adalah unit keluarga yang diakui secara terpisah untuk keperluan pajak di India. Kepemilikan satu saham Reliance dapat memenuhi persyaratan kepemilikan, dengan tunduk pada aturan kelayakan lain dalam penawaran.

Pengajuan dalam kategori pemegang saham dibatasi maksimal ₹2 lakh. Pemegang saham yang memenuhi syarat juga dapat mengajukan permohonan dalam kategori ritel atau noninstitusional sesuai aturan penawaran. Penjatahan tetap bergantung pada permintaan dan proses alokasi.

Pengajuan dapat dilakukan melalui broker atau fasilitas Application Supported by Blocked Amount milik bank, yang dikenal sebagai ASBA. Jumlah pengajuan tetap diblokir di rekening bank investor sampai proses penjatahan menentukan jumlah yang harus dibayar. Pemohon individu juga dapat menggunakan UPI melalui kanal yang didukung.

Halaman dokumen IPO perusahaan memuat prospektus, prospektus ringkas, laporan industri, serta laporan tahunan FY24, FY25, dan FY26. Halaman itu juga mencantumkan perjanjian yang mencakup registrar, lembaga pemantau, pengaturan perbankan, dan pengelolaan penerbitan.

Seberapa besar utang yang dapat dilunasi dengan hasil IPO?

Jio Platforms memiliki pinjaman konsolidasian sebesar ₹61.372,2 crore per 30 Juni 2026, turun dari ₹70.781 crore pada akhir Maret. RJIL mencatat pinjaman sebesar ₹59.140,2 crore yang ditopang fasilitas pendanaan, sehingga anak usaha telekomunikasi tersebut menjadi pusat rencana pelunasan.

Jika seluruh dana pelunasan yang diusulkan sebesar ₹27.500 crore digunakan untuk membayar pinjaman berdasarkan saldo Juni, pinjaman konsolidasian akan turun menjadi sekitar ₹33.872,2 crore, dengan asumsi tidak ada perubahan lain. Penurunan itu sekitar 44,8%. Saldo akhirnya akan bergantung pada perubahan pinjaman, jumlah yang dilunasi, dan waktu penyelesaian.

Akash Ambani, yang disebut dalam prospektus sebagai direktur pelaksana Jio Platforms, menjelaskan tujuan pengurangan utang perusahaan dalam pengarahan IPO pada 15 Oktober:

Seluruh hasil IPO kami digunakan untuk mengurangi utang,

Prospektus menetapkan pelunasan pinjaman tertentu RJIL dan keperluan korporasi umum sebagai penggunaan hasil bersih. Alokasi untuk pelunasan mencapai hingga ₹27.500 crore; biaya penerbitan juga mengurangi jumlah yang tersedia dari dana bruto.

Kas dan setara kas sebesar ₹19.026,8 crore serta investasi lancar sebesar ₹32.806,3 crore berjumlah ₹51.833,1 crore per 30 Juni. Jika jumlah tersebut dikurangkan dari pinjaman, utang bersihnya sekitar ₹9.539,1 crore. Utang bersih digunakan untuk menilai pinjaman setelah memperhitungkan kas dan investasi tertentu yang tersedia di neraca.

Jio juga memiliki kewajiban pembayaran tertangguh sebesar ₹1,04,513,7 crore, liabilitas sewa sebesar ₹13.735,9 crore, dan kontrak belanja modal yang diperkirakan sebesar ₹9.038,9 crore yang belum dilaksanakan. Komitmen tersebut menimbulkan kebutuhan kas di samping pinjaman yang akan dilunasi. Fasilitas pinjaman komersial luar negeri dengan total sekitar ₹29.917 crore dijadwalkan jatuh tempo pada 2028.

Profitabilitas membaik seiring pertumbuhan pendapatan

Prospektus Jio mencatat pertumbuhan pendapatan sebesar 14,6% pada FY26, dari ₹1,28,218,4 crore menjadi ₹1,46,885,3 crore. Laba setelah pajak naik 15,1%, dari ₹26.109 crore menjadi ₹30.049,1 crore. Dalam dua tahun, pendapatan meningkat sekitar 34,1% dibandingkan FY24, sementara laba naik sekitar 40,3%.

Prospektus mencatat laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) FY26 sebesar ₹76.255,4 crore dengan margin 51,91%, dibandingkan angka awal IPO sebesar ₹73.382 crore dan 50%. Prospektus mencatat laba FY26 sebesar ₹30.049,1 crore, dibandingkan angka ₹30.064 crore yang sebelumnya beredar. Angka dalam prospektus menjadi dasar perhitungan di sini.

EBITDA membantu menunjukkan laba dari kegiatan operasional sebelum biaya pendanaan, pajak, dan beban akuntansi atas aset. Marginnya menunjukkan laba tersebut sebagai persentase pendapatan. Laba bersih mencakup jumlah yang tersisa setelah biaya-biaya tambahan tersebut.

Pada April hingga Juni 2026, kuartal pertama FY27, pendapatan mencapai ₹39.172,9 crore, naik 11,8% dibandingkan setahun sebelumnya. Prospektus mencatat EBITDA sebesar ₹20.864,5 crore dengan margin 53,26%, dibandingkan angka awal IPO sebesar ₹19.840 crore dan 50,6%. Laba kuartalan mencapai ₹7.764,1 crore dengan margin 19,82%, lebih rendah daripada 20,30% setahun sebelumnya.

Laba per saham dasar meningkat dari ₹23,96 pada FY24 menjadi ₹33,63 pada FY26. Pembagian harga penawaran dengan laba FY26 menghasilkan rasio harga terhadap laba sekitar 31,7 pada batas bawah rentang harga dan 33,3 pada batas atas. Perhitungan tersebut menggunakan laba historis dan jumlah saham yang menjadi dasar laba per saham periode itu.

Pelanggan bertambah dan penggunaan data meningkat

Basis pelanggan Jio tumbuh dari 481,8 juta pada FY24 menjadi 488,2 juta pada FY25 dan 524,4 juta pada FY26. Penambahan bersih meningkat dari 6,4 juta pada FY25 menjadi 36,2 juta pada FY26, disusul tambahan 8,9 juta pada kuartal yang berakhir Juni 2026.

Pendapatan rata-rata per pengguna (ARPU), yakni rata-rata pendapatan bulanan dari setiap pelanggan, mencapai ₹215,6 pada kuartal tersebut. Angkanya ₹214 pada kuartal terakhir FY26 dan ₹181,7 pada kuartal terakhir FY24. Angka terbaru itu naik sekitar 18,7% dalam dua tahun.

Konsumsi data bulanan per pelanggan meningkat dari 28,7 GB menjadi 43,7 GB dalam periode perbandingan yang sama, naik sekitar 52,3%. Total lalu lintas data kuartalan mencapai 69,4 miliar GB, dibandingkan 54,7 miliar GB setahun sebelumnya.

Tingkat churn bulanan, yakni proporsi pelanggan yang berhenti menggunakan layanan, turun menjadi 1,61% dari 1,84% setahun sebelumnya dan 1,67% pada kuartal terakhir FY26. Churn yang lebih rendah membantu Jio mempertahankan pelanggan sekaligus menambah pelanggan baru.

Basis pelanggan 5G Jio mencapai 284,9 juta pada kuartal pertama FY27. Jaringan 5G mandirinya menggunakan inti jaringan yang dirancang untuk 5G, bukan mengandalkan inti 4G. Hal ini mendukung aplikasi yang membutuhkan koneksi cepat dan waktu respons singkat, termasuk cloud gaming dan video interaktif.

Internet pita lebar rumah membuka jalur pertumbuhan lain

JioFiber dan JioAirFiber secara gabungan melayani 28,6 juta pelanggan per 30 Juni. JioAirFiber mencakup 14 juta pelanggan, atau hampir setengah dari total tersebut, setelah diluncurkan pada September 2023. Layanan ini menyediakan internet pita lebar nirkabel tetap dengan menghubungkan tempat melalui perangkat radio, tanpa memerlukan kabel serat optik untuk sambungan terakhir.

Prospektus, yang mengacu pada studi industri Analysys Mason, memperkirakan penetrasi internet pita lebar tetap rumah tangga India sekitar 21% pada Maret 2026. Studi tersebut memproyeksikan penetrasi sekitar 46% dan 150,4 juta pelanggan pada FY31. Jio meraih 61,73% dari penambahan bersih pelanggan internet pita lebar tetap pada kuartal yang berakhir Juni.

Infrastruktur Jio mencakup akses ke 360.537 menara dan lebih dari satu juta kilometer rute serat optik. Kepemilikan spektrumnya berjumlah 26.800,8 MHz, dengan rata-rata sisa masa berlaku sekitar 15,8 tahun.

Portofolio tersebut mencakup spektrum 700 MHz, 3.300 MHz, dan 26 GHz. Frekuensi lebih rendah membantu sinyal menjangkau jarak lebih jauh dan menembus ke dalam ruangan, sedangkan frekuensi lebih tinggi menyediakan kapasitas untuk lalu lintas padat dalam jarak yang lebih pendek. Jio menggabungkan pita-pita tersebut untuk mendukung layanan seluler dan internet pita lebar rumah.

Prospektus juga menyebut 261 juta orang yang masih menggunakan jaringan 2G sebagai pasar potensial untuk migrasi. Perangkat JioBharat seharga ₹799 menyasar pengguna yang beralih dari layanan suara dasar ke akses internet. Untuk bisnis, Jio mengembangkan layanan konektivitas, komputasi awan, keamanan siber, dan layanan terkelola. Studi industri memperkirakan adopsi layanan digital di kalangan usaha mikro, kecil, dan menengah di India masih di bawah 3%.

Ambisi teknologi bertemu basis pendapatan telekomunikasi

Jio memiliki 12.477 karyawan di bidang produk digital dan pengembangan teknologi per 30 Juni, sekitar 45% dari total tenaga kerjanya. Sebanyak 8.156 di antaranya bekerja pada produk dan layanan digital, sementara sisanya menangani rekayasa teknologi jaringan.

Perusahaan telah mengajukan 7.220 permohonan paten, termasuk 2.655 di India dan 4.565 di luar negeri. Risetnya mencakup 4G, 5G, 6G, arsitektur jaringan, dan kecerdasan buatan. JioBrain, platform AI miliknya, mendukung alokasi kapasitas, prediksi gangguan, dan optimalisasi jaringan.

Akash Ambani mengatakan Jio berniat menawarkan teknologi kepada operator telekomunikasi luar negeri melalui layanan terkelola, yang menggabungkan penyediaan teknologi dengan tanggung jawab untuk mengoperasikannya. Ia juga memaparkan rencana untuk menyediakan ringkasan dan transkripsi panggilan berbasis AI dalam 12 bahasa India.

Rencana AI Reliance yang lebih luas mencakup infrastruktur komputasi di Jamnagar, Gujarat, kemitraan dengan Google dan Meta, serta kerja sama dengan Nvidia. Jio juga menjajaki konektivitas satelit dan meneliti 6G sembari mengembangkan bisnis seluler, internet pita lebar rumah, dan korporasinya.

Konektivitas tetap menjadi penggerak keuangan. India menyumbang 96,62% pendapatan FY26, sementara RJIL berkontribusi sebesar 87,74% terhadap pendapatan operasional konsolidasian, 94,88% terhadap EBITDA, dan 93,76% terhadap laba. Prospektus menyebut pendapatan produk digital individual umumnya tidak diungkapkan secara terpisah karena dipaketkan dengan layanan konektivitas.

Risiko di balik skala bisnis

Reliance Retail merupakan satu-satunya distributor layanan konektivitas prabayar Jio. Pendapatan melalui kerja sama tersebut mencapai 77,08% dari pendapatan operasional konsolidasian FY26. Prospektus mengidentifikasi gangguan pada hubungan distribusi ini dan pengaturan lainnya dengan grup Reliance sebagai risiko bisnis.

Keandalan jaringan, perpanjangan spektrum dan lisensi, ketergantungan pada sejumlah kecil penyedia menara dan serat optik, pelanggaran keamanan siber, serta biaya untuk menjaga teknologi tetap mutakhir juga termasuk risiko utama. AI membawa risiko tambahan berupa keluaran model yang bias atau tidak akurat.

Reliance Industries memiliki 66,43% saham sebelum penerbitan. Jaadhu Holdings, afiliasi Meta, memegang 9,98%, Google International memiliki 7,73%, dan Public Investment Fund Arab Saudi memegang 2,31%. Harga saham Jio yang terpisah di pasar modal akan memberi investor valuasi yang dapat diamati secara langsung atas bisnis utama Reliance, sementara penerbitan saham baru akan mengurangi persentase kepemilikan pemegang saham lama.

Premi pasar abu-abu tidak resmi sebesar ₹235 mengindikasikan harga ₹1.354 per saham jika ditambahkan ke harga batas atas ₹1.119, atau sekitar 21% lebih tinggi. Waktu pengamatan yang pasti untuk premi tersebut tidak disebutkan. Prospektus menyatakan bahwa harga perdagangan setelah pencatatan akan bergantung pada pasar dan memperingatkan bahwa investor berisiko kehilangan seluruh investasinya.

Poin Utama

• Jio Platforms merencanakan penawaran publik pada 21 hingga 23 Oktober 2026, dengan harga ₹1.065 hingga ₹1.119 per saham.
• Penerbitan saham baru dapat menghimpun ₹30.213 crore, dengan hingga ₹27.500 crore dialokasikan untuk pelunasan utang RJIL.
• Penawaran minimum adalah 12 saham, seharga ₹13.428 pada harga batas atas.
• Pemegang saham dan karyawan Reliance yang memenuhi syarat mendapat porsi khusus dengan total hingga ₹3.000 crore.
• Prospektus mencatat pendapatan FY26 sebesar ₹1,46,885,3 crore dan laba ₹30.049,1 crore.
• Jio melayani 533,3 juta pelanggan per 30 Juni, termasuk 28,6 juta pelanggan internet pita lebar rumah.
• Komitmen pembayaran tertangguh dan sewa dalam jumlah besar tetap ada di samping rencana pengurangan pinjaman.
• Penjatahan diperkirakan berlangsung pada 26 Oktober dan pencatatan saham sementara dijadwalkan pada 28 Oktober.