India Diproyeksikan Melampaui Jepang pada 2027, IMF Perkirakan Persaingan Ketat untuk Posisi Keempat

Tiga ekonomi hanya terpaut $53,5 miliar

India diproyeksikan menjadi ekonomi terbesar keempat dunia pada 2027, dengan output sebesar $4.5211 triliun, tipis di atas Inggris yang mencapai $4.4889 triliun dan Jepang sebesar $4.4676 triliun, menurut World Economic Outlook Oktober 2026 dari Dana Moneter Internasional (IMF).

Proyeksi tersebut akan menggeser Jepang dari posisi keempat pada 2026 ke posisi keenam pada 2027, sementara Amerika Serikat, China, dan Jerman tetap menjadi tiga ekonomi terbesar dunia. Keunggulan proyeksi India atas Jepang sebesar $53,5 miliar, sekitar 1,2% dari output Jepang yang diperkirakan. Keunggulan Inggris atas Jepang bahkan lebih tipis, yakni $21,3 miliar.

Kemajuan India memadukan pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat dengan perubahan harga, mata uang, dan statistik nasional. IMF kini memperkirakan pertumbuhan India sebesar 7% pada masing-masing tahun fiskal yang berakhir pada Maret 2027 dan Maret 2028. Pertumbuhan Jepang diproyeksikan sebesar 0,7% pada 2026, karena mahalnya energi, inflasi, dan populasi yang menua membebani kegiatan ekonomi.

Peringkat tersebut mengukur produk domestik bruto nominal (PDB) dalam dolar AS. PDB adalah nilai barang dan jasa yang diproduksi di dalam suatu perekonomian. PDB nominal menggunakan harga saat ini, dan konversi ke dolar membuat nilai tukar menjadi bagian dari perhitungan.

Bagi rumah tangga, persoalan yang lebih mendesak adalah dampaknya terhadap daya beli. Proyeksi India yang lebih kuat disertai perkiraan inflasi sebesar 5%, sementara konsumen Jepang menghadapi biaya impor yang lebih tinggi dan suku bunga pada level tertinggi dalam tiga dekade. Persaingan untuk posisi keempat pun hadir bersamaan dengan tantangan yang sama: menjaga pertumbuhan kegiatan ekonomi ketika energi semakin mahal.

Perubahan urutan yang diproyeksikan

Jepang diperkirakan tetap berada di posisi keempat pada 2026, dengan PDB nominal sebesar $4.3419 triliun. Inggris menyusul dengan sekitar $4,27 triliun, di atas India yang mencapai $4.0602 triliun.

Dalam proyeksi tersebut, India akan naik dari posisi keenam ke posisi keempat hanya dalam setahun. Jepang akan turun dua peringkat meskipun PDB dolarnya diproyeksikan meningkat. Perubahan ini mencerminkan kenaikan yang lebih cepat di negara lain, bukan penurunan proyeksi total output Jepang dalam dolar.

PDB nominal India diperkirakan naik $460,9 miliar di antara kedua perkiraan tersebut, sementara PDB Jepang naik $125,7 miliar. Angka-angka itu masing-masing setara dengan kenaikan sekitar 11,4% dan 2,9%. Perhitungan tersebut mencakup dampak harga dan mata uang, yang menjelaskan mengapa angkanya berbeda dari tingkat pertumbuhan utama sebesar 7% dan 0,7%.

Selisih yang tipis juga membuat urutan peringkat rentan terhadap revisi. Posisi pada 2027 masih berupa proyeksi, dan peringkat final bergantung pada hasil ekonomi serta nilai tukar yang digunakan untuk mengonversi output nasional ke dolar.

Mengapa perkiraan peralihan posisi bergeser

Perkiraan India akan menempati posisi keempat sudah bergeser dalam beberapa putaran proyeksi. Proyeksi sebelumnya memperkirakan peralihan itu terjadi pada 2025, sedangkan prospek terbaru menempatkannya pada 2027. Perkiraan Inggris akan melampaui Jepang dimajukan dari proyeksi sebelumnya yang menyebut 2029.

Pejabat India menyatakan posisi keempat telah tercapai pada Desember 2025, dengan merujuk pada perhitungan pemerintah dan proyeksi IMF. Saat itu, angka IMF April 2025 menempatkan India di $4,187 triliun dan Jepang di $4,186 triliun, dengan selisih proyeksi hanya $1 miliar. Perkiraan terbaru menggantikan urutan sebelumnya tersebut.

Karena itu, pengumuman posisi keempat sebelumnya merujuk pada rangkaian perkiraan terdahulu. Linimasa singkat berikut menunjukkan perkembangan prospeknya:

• April 2025: Proyeksi IMF menempatkan India sedikit di atas Jepang pada 2025.
• 30 Desember 2025: Pejabat India menyatakan India sebagai ekonomi terbesar keempat, sementara angka tahunan final masih ditunggu.
• Juli 2026: Proyeksi IMF untuk pertumbuhan India pada tahun fiskal yang berakhir Maret 2027 berada di 6,4%.
• Oktober 2026: IMF menaikkan proyeksi pertumbuhan tersebut menjadi 7% dan memperkirakan India akan melampaui Jepang pada 2027.
• 15 Oktober 2026: IMF memaparkan prospek regional Asia dan Pasifik di Bangkok.

Nilai tukar membantu menjelaskan mengapa proyeksi pertumbuhan yang lebih kuat dapat muncul bersamaan dengan perkiraan tanggal peralihan posisi yang lebih lambat. Suatu perekonomian dapat menghasilkan lebih banyak dalam mata uangnya sendiri, sementara mata uang yang melemah mengurangi nilai dalam dolar yang digunakan untuk pemeringkatan internasional.

Faktor yang menopang pertumbuhan India

Perekonomian India tumbuh 7,8% dibandingkan setahun sebelumnya pada kuartal April hingga Juni, yakni kuartal pertama tahun fiskal yang berakhir Maret 2027, menurut data pemerintah. Kinerja tersebut menjadi titik awal yang lebih kuat bagi para peramal dalam menyusun perkiraan tahunan.

IMF mengaitkan revisi naik proyeksinya dengan permintaan domestik yang tangguh dan kegiatan sektor jasa yang kuat. Permintaan domestik berarti belanja di dalam negeri oleh rumah tangga, perusahaan, dan pemerintah. Pasar dalam negeri yang besar memberi perusahaan pelanggan bahkan ketika kondisi luar negeri menjadi lebih sulit.

IMF juga menyebut tren populasi India, pasar domestik yang berkembang, dan reformasi ekonomi berkelanjutan sebagai penopang pertumbuhan. Faktor-faktor ini mendasari proyeksi ekspansi sebesar 7% lagi pada tahun fiskal yang berakhir Maret 2028, naik dari perkiraan sebelumnya sebesar 6,7%.

Reserve Bank of India juga menaikkan proyeksi pertumbuhannya sendiri untuk tahun fiskal yang berakhir Maret 2027 menjadi 7,1%, dari 6,7%. Perkiraan bank sentral itu sedikit lebih tinggi daripada proyeksi IMF, tetapi keduanya menunjukkan ekspansi berkelanjutan mendekati 7%.

Revisi naik terbaru untuk pertumbuhan India cukup besar: proyeksi IMF untuk tahun fiskal yang berakhir Maret 2027 naik 0,6 poin persentase dibandingkan perkiraan Juli. Tahun fiskal India berlangsung dari April hingga Maret, sementara angka pertumbuhan global IMF mengacu pada tahun kalender.

Mengapa perhitungan PDB India menjadi sorotan

Seri PDB India yang direvisi menggunakan tahun fiskal yang berakhir Maret 2023 sebagai tahun dasar. Tahun dasar menjadi acuan untuk mengukur output ekonomi dan memisahkan perubahan produksi dari perubahan harga. Pemutakhirannya membantu perhitungan statistik mencerminkan perekonomian yang terus berubah.

Krishna Srinivasan, direktur Departemen Asia dan Pasifik IMF, menyambut revisi tersebut dan mengatakan pendekatan yang digunakan mengikuti saran departemen statistik lembaga itu. Ia juga mengapresiasi kerja Kementerian Statistik dan Implementasi Program India, sembari membuka peluang untuk perbaikan lebih lanjut.

Dalam hal angka PDB, yang mereka lakukan sudah sesuai dengan praktik yang baik. Saya akan mengatakan bahwa selalu ada ruang untuk perbaikan, tetapi mari kita akui kerja baik yang dilakukan MOSPI (Kementerian Statistik dan Implementasi Program) dalam memperbaiki statistik PDB.

Revisi tersebut menjadi perdebatan politik. Mantan sekretaris keuangan S C Garg menuding pemerintah telah menekan angka tahun sebelumnya sehingga tingkat pertumbuhan terbaru tampak lebih tinggi. Partai-partai oposisi kemudian menggugat kredibilitas statistik tersebut.

Chief Economic Adviser V Anantha Nageswaran menolak analisis Garg sebagai tindakan "memilih-milih data". Ia mengatakan tahun dasar baru dan perubahan metodologi juga mengharuskan revisi angka triwulanan tahun sebelumnya. Revisi angka terdahulu mengubah titik awal untuk menghitung pertumbuhan berikutnya, sehingga perlakuan terhadap kedua periode menjadi inti perdebatan.

Biaya minyak menguji ketahanan India

Guncangan energi yang terkait dengan perang AS-Israel terhadap Iran meningkatkan tekanan pada negara-negara pengimpor minyak, termasuk India. Minyak mentah yang lebih mahal menaikkan tagihan impor dan dapat mendorong biaya transportasi, manufaktur, serta kebutuhan rumah tangga.

Srinivasan mengatakan India memasuki periode gangguan itu dengan pertumbuhan yang kuat, disiplin fiskal, dan cadangan yang besar. Dalam pemaparan prospek regional di Bangkok, ia menggambarkan respons negara tersebut:

India memasuki situasi ini dengan fundamental yang sangat kuat," katanya. "Pertumbuhannya kuat, kehati-hatian fiskal sudah benar-benar menjadi landasan, mereka memiliki banyak cadangan, dan sebagainya. Dalam konteks itu, mereka merespons guncangan tersebut dengan baik.

IMF memproyeksikan inflasi konsumen India sebesar 5% pada tahun fiskal yang berakhir Maret 2027, naik dari 2% pada tahun sebelumnya, sebelum melandai menjadi 4,4% pada tahun yang berakhir Maret 2028. Kenaikan harga yang lebih cepat berarti keluarga membutuhkan lebih banyak uang untuk mempertahankan tingkat belanja yang sama.

Defisit transaksi berjalan India diproyeksikan melebar dari 0,7% menjadi 1,5% PDB selama dua tahun pertama yang sama, sebelum menyempit menjadi 1,3% pada tahun berikutnya. Transaksi berjalan mencatat perdagangan barang dan jasa, serta pendapatan dan transfer. Defisit yang lebih besar berarti India membutuhkan lebih banyak pembiayaan dari luar negeri untuk menutup selisihnya.

Prospek regional IMF juga menyebut India sebagai salah satu perekonomian yang mata uangnya tertekan setelah guncangan energi. India melakukan intervensi di pasar valuta asing, dan tekanan itu sedikit mereda dalam beberapa bulan terakhir. Srinivasan mengatakan nilai tukar merespons suku bunga global, kesediaan investor untuk mengambil risiko, dan harga minyak. Hal ini membantu menjelaskan tekanan terhadap mata uang di tengah kuatnya pertumbuhan domestik.

Jepang menghadapi tekanan harga dan demografi

Proyeksi pertumbuhan Jepang sebesar 0,7% pada 2026 mencerminkan ekspansi yang jauh lebih lambat daripada India. Populasi yang menua membebani kegiatan ekonomi, sementara kenaikan biaya energi dan yen yang lemah membuat barang impor lebih mahal.

Harga konsumen Jepang terus meningkat sejak musim semi 2022, setelah bertahun-tahun ketika penurunan harga menjadi kekhawatiran yang terus-menerus. Kenaikan harga energi terkait perang Iran turut menambah inflasi.

Yen mencapai level terlemahnya terhadap dolar dalam 40 tahun pada musim panas. Yen yang lebih lemah membuat importir membutuhkan lebih banyak mata uang Jepang untuk membeli barang berharga dalam dolar. Kondisi itu juga menurunkan nilai PDB Jepang dalam dolar, sehingga menekan peringkat internasionalnya.

Bank of Japan telah menaikkan suku bunga ke level tertinggi dalam tiga dekade. Suku bunga yang lebih tinggi membuat biaya pinjaman lebih mahal, sehingga memengaruhi keputusan belanja rumah tangga dan perusahaan yang sudah menghadapi harga lebih tinggi.

Meski demikian, kinerja Jepang pada kuartal kedua lebih baik daripada perkiraan staf IMF. Dukungan pemerintah membantu meredam dampak mahalnya energi. Kinerja kuartalan yang lebih kuat itu hadir bersamaan dengan prospek tahunan yang lebih lambat dan menunjukkan bahwa dukungan pemerintah membantu menyerap sebagian guncangan.

Investasi AI membawa peluang dan risiko keuangan

Investasi kecerdasan buatan (AI) menopang sebagian sektor perekonomian Asia, tetapi manfaatnya tidak merata. Srinivasan mengatakan Jepang mendapat manfaat dari lonjakan investasi tersebut, meski tidak sebesar beberapa negara tetangganya di kawasan.

Korea Selatan menjadi pembanding. IMF menaikkan proyeksi pertumbuhannya menjadi 3,3% pada 2026, dengan ekspor semikonduktor dan produk terkait AI membantu mendorong kegiatan ekonomi. Angka itu dibandingkan dengan proyeksi ekspansi Jepang sebesar 0,7%.

Deniz Igan, kepala divisi di Departemen Riset IMF, mengatakan investasi AI dan perbaikan syarat perdagangan turut menyebabkan pertumbuhan global yang tidak merata. Syarat perdagangan menggambarkan hubungan antara harga yang diterima suatu negara dari ekspor dan harga yang dibayarkan untuk impor.

Igan juga memperingatkan agar tidak terlalu optimistis terhadap imbal hasil ekonomi dari AI. Indeks Nikkei Tokyo turun hampir 5% pada 15 Oktober, saat saham teknologi melemah karena munculnya keraguan tentang profitabilitas sektor tersebut. Bagi perusahaan, lonjakan belanja ini mendatangkan pesanan dan investasi, sementara investor juga menuntut bukti bahwa belanja tersebut akan menghasilkan laba.

Ekonomi yang lebih besar, dengan manfaat bagi rumah tangga tetap penting

Proyeksi pertumbuhan India jauh di atas perkiraan IMF untuk perekonomian besar lainnya. Lembaga tersebut memperkirakan China tumbuh 4,5% pada 2026 dan 4% pada 2027, sementara pertumbuhan AS diproyeksikan sebesar 2,3% pada 2026. Pertumbuhan global diperkirakan mencapai 3,1% pada 2026 dan 3,4% pada 2027.

Kondisi global masih sulit. World Economic Outlook Oktober, dengan subjudul "Ketahanan di Tengah Tekanan, Pilihan Mendesak", memproyeksikan inflasi global sebesar 4,7% pada 2026 karena kenaikan harga energi dan pangan menekan anggaran.

Posisi keempat akan memberi India bobot yang lebih besar dalam perekonomian dunia. Dengan populasi lebih dari 1,4 miliar jiwa, India juga harus membagi output tersebut kepada jumlah penduduk yang jauh lebih besar. Output ekonomi per orang masih jauh di bawah Jepang, sehingga pekerjaan yang lebih baik, pendapatan yang lebih tinggi, dan kebutuhan pokok yang terjangkau tetap menjadi tantangan utama di dalam negeri.

Proyeksi Jepang turun ke posisi keenam juga mencerminkan beberapa perubahan sekaligus: pertumbuhan riil yang lambat, populasi yang menua, dan dampak yen yang lemah terhadap nilai dolar. PDB Jepang dalam dolar tetap diperkirakan meningkat antara 2026 dan 2027. Bagi kedua negara, ujian praktisnya adalah bagaimana pertumbuhan diterjemahkan menjadi daya beli dan investasi ketika biaya energi masih tinggi.

Poin Utama

• IMF memproyeksikan India menempati posisi keempat pada 2027 dengan PDB nominal sebesar $4.5211 triliun.
• Inggris diperkirakan berada di posisi kelima dengan $4.4889 triliun, di atas Jepang yang mencapai $4.4676 triliun.
• Jepang diperkirakan tetap berada di posisi keempat pada 2026, di atas kedua negara tersebut.
• Pertumbuhan India diproyeksikan sebesar 7% pada masing-masing tahun fiskal yang berakhir Maret 2027 dan Maret 2028.
• IMF menyambut metodologi PDB India yang telah direvisi di tengah perdebatan domestik mengenai angka-angka tersebut.
• Harga energi yang lebih tinggi, inflasi, dan pergerakan mata uang memengaruhi peringkat serta anggaran rumah tangga.
• Urutan yang diproyeksikan masih rentan terhadap hasil ekonomi, revisi statistik, dan nilai tukar.