Restrukturisasi Utang Sri Lanka Mencakup 99%, Kesepakatan Akhir dan Putusan Pengadilan Masih Dinanti

Kesepakatan utang membawa Sri Lanka mendekati penyelesaian

Sri Lanka telah menyelesaikan restrukturisasi sekitar 94% utang luar negeri yang tercakup dalam negosiasinya. Angka ini naik menjadi sekitar 99% jika kesepakatan prinsip turut dihitung, menurut Laporan Kemajuan Ketujuh Ketua Bersama Global Sovereign Debt Roundtable tertanggal 14 Oktober 2026.

Per 18 September, sisa utang yang masih menunggu kesepakatan diperkirakan sebesar 1% dari total yang direstrukturisasi. Kemajuan dalam pertukaran utang SriLankan Airlines dan kesepakatan dengan pemberi pinjaman pemerintah telah membawa negara itu lebih dekat untuk menuntaskan proses yang dimulai setelah krisis keuangan pada 2022.

Laporan kemajuan ketujuh forum tersebut menyebutkan bahwa negosiasi dengan kreditur komersial yang tersisa terus berlangsung dengan iktikad baik. Putusan pengadilan dalam perkara yang melibatkan Hamilton Reserve Bank juga masih dinanti.

Bagi Sri Lanka, capaian ini berarti persyaratan pembayaran untuk hampir seluruh utang yang menjadi sasaran telah diubah atau disepakati secara prinsip. Menuntaskan dokumen dan negosiasi yang tersisa akan memberi kepastian lebih besar mengenai kewajiban pembayaran pemerintah dan jadwalnya, setelah bertahun-tahun terjadi gangguan bagi rumah tangga dan pelaku usaha.

Makna angka 94% dan 99%

Forum tersebut mengukur kemajuan berdasarkan utang luar negeri yang masuk dalam cakupan restrukturisasi Sri Lanka. Istilah ini merujuk pada utang tertentu yang dipilih untuk dinegosiasikan ulang, bukan seluruh utang pemerintah.

Angka 94% mencakup restrukturisasi yang telah selesai. Sekitar lima poin persentase tambahan berasal dari kesepakatan prinsip, yakni ketika kreditur dan peminjam telah menyepakati persyaratan utama, tetapi proses formalnya masih harus dituntaskan. Sekitar satu poin persentase belum masuk ke kedua kategori tersebut.

Restrukturisasi mengubah kontrak utang agar peminjam dapat mengelola pembayarannya. Kreditur dapat menerima jumlah pembayaran yang lebih kecil, bunga lebih rendah, tanggal pelunasan yang lebih lama, atau kombinasi dari perubahan tersebut. Pengaturan Sri Lanka menggunakan beberapa cara itu, dengan paket berbeda yang dinegosiasikan untuk pemberi pinjaman pemerintah, bank, dan pemegang obligasi.

Persentase tersebut mengukur porsi utang yang tercakup dalam proses, bukan jumlah utang yang dihapuskan. Sri Lanka akan terus melakukan pembayaran berdasarkan kontrak yang telah direvisi, dengan sebagian pelunasan berlangsung hingga 2043.

Dari penangguhan pembayaran pada 2022 hingga tinjauan terbaru

Sri Lanka menangguhkan pembayaran utang bilateral resmi dan utang komersial luar negeri pada 12 April 2022. Krisis tersebut memicu kelangkaan bahan bakar dan obat-obatan, pemadaman listrik berkepanjangan, kenaikan harga, serta unjuk rasa yang memaksa pemerintah mundur.

Pemerintah kemudian harus bernegosiasi dengan beberapa kelompok kreditur sambil menjalankan program Dana Moneter Internasional (IMF). Langkah-langkah utama berikut menunjukkan mengapa proses ini berlangsung selama beberapa tahun:

• 12 April 2022: Sri Lanka memulai moratorium sementara atas pembayaran kepada kreditur bilateral resmi dan kreditur komersial luar negeri.
• Maret 2023: IMF menyetujui pengaturan Fasilitas Dana Diperpanjang senilai sekitar $3 miliar.
• 26 Juni 2024: Kesepakatan dengan Komite Kreditur Resmi dan China Exim Bank ditandatangani.
• 20 Desember 2024: Pertukaran obligasi pemerintah internasional diselesaikan.
• 24 Desember 2024: Sri Lanka menyelesaikan restrukturisasi dengan China Development Bank.
• Mei 2026: IMF menuntaskan tinjauan gabungan kelima dan keenam program tersebut.
• 5 Oktober 2026: Staf IMF mencapai kesepakatan mengenai tinjauan ketujuh, yang masih menunggu persetujuan Dewan Eksekutif.
• 14 Oktober 2026: Laporan kemajuan ketujuh forum tersebut menyebut restrukturisasi yang selesai mencapai sekitar 94%, atau 99% jika kesepakatan prinsip turut dihitung.

Tahap terbaru mencakup penuntasan negosiasi kecil yang masih tertunda dan pelaksanaan kesepakatan yang telah dicapai. Penilaian kemajuan sebelumnya mencatat enam kesepakatan yang ditandatangani dengan kreditur bilateral resmi; perbandingan internasional terbaru menempatkan Sri Lanka pada angka sembilan dari 17.

Pemberi pinjaman pemerintah memberi Sri Lanka lebih banyak waktu

Catatan restrukturisasi utang publik Kementerian Keuangan, yang disiapkan untuk presentasi pada 1 Januari 2025 oleh Sekretaris Kementerian Keuangan K. M. Mahinda Siriwardana, menguraikan skala dan persyaratan kesepakatan utama.

Komite Kreditur Resmi, yang diketuai bersama oleh Prancis, India, dan Jepang, mencakup utang sebesar $5,8 miliar. China Exim Bank mencakup utang sebesar $4,2 miliar lainnya. Kreditur resmi lain, termasuk Kuwait, Arab Saudi, Iran, dan Pakistan, mewakili sekitar $300 juta.

Kesepakatan komite dan China Exim Bank memberikan keringanan atas hingga 92% pembayaran utang masing-masing yang jatuh tempo selama program IMF. Pembayaran utang mencakup pokok dan bunga yang dijadwalkan untuk dibayar. Kesepakatan tersebut memberikan masa tenggang pembayaran pokok hingga 2028, menurunkan suku bunga, dan menetapkan jadwal pelunasan hingga 2043.

Bagi anggaran pemerintah, manfaat langsungnya adalah beban pembayaran yang jauh lebih kecil selama program berlangsung. Pembayaran kemudian disebar dalam jangka waktu lebih panjang, sehingga Sri Lanka punya waktu untuk memulihkan penerimaan dan sumber daya valuta asing.

Kesepakatan Juni 2024 masih harus dilaksanakan melalui pengaturan masing-masing dengan pemberi pinjaman. Karena itu, Sri Lanka dapat memiliki kesepakatan umum yang mencakup jumlah besar sementara sebagian dokumen bilateral belum tuntas.

Pertukaran obligasi memberi keringanan miliaran dolar

Obligasi pemerintah internasional merupakan salah satu bagian terbesar dari masalah utang Sri Lanka. Surat berharga ini dijual kepada investor dengan janji membayar bunga dan mengembalikan dana pinjaman pada tanggal yang ditentukan.

Kementerian Keuangan mencatat pokok obligasi sebesar $12,55 miliar dari total pokok utang luar negeri pemerintah pusat sebesar $37 miliar pada akhir 2023. Dengan demikian, obligasi mewakili sekitar 34% dari total tersebut. Angka obligasi yang lebih besar, yakni $14,2 miliar, dalam perincian kreditur kementerian mencakup bunga yang telah jatuh tempo.

Partisipasi dalam pertukaran tersebut mencapai 96%, sehingga 98% obligasi dapat ditukar berdasarkan pengaturan transaksi. Kementerian Keuangan menyebut Hamilton Reserve Bank sebagai satu-satunya pihak yang secara signifikan menolak kesepakatan pada tahap itu.

Pertukaran tersebut memberikan pengurangan stok utang di muka sebesar $3 miliar berdasarkan skenario ekonomi dasar. Kementerian Keuangan menyatakan keringanan itu dapat meningkat menjadi $4,3 miliar jika kinerja ekonomi lebih buruk daripada skenario dasar, atau turun menjadi $1,8 miliar jika kinerjanya lebih baik. Jadi, sebagian keringanan bergantung pada kinerja ekonomi Sri Lanka.

Pemerintah juga memperoleh pengurangan pembayaran utang sebesar $9,6 miliar selama empat tahun program IMF, penurunan suku bunga obligasi sebesar 33% menjadi 4,3%, dan perpanjangan rata-rata jatuh tempo sekitar enam tahun. Jatuh tempo adalah waktu ketika pokok pinjaman harus dilunasi.

Peringkat kredit membaik setelah penyelesaian pada Desember 2024. Fitch menaikkan peringkat Sri Lanka dari Restricted Default menjadi CCC+, sementara Moody’s menaikkannya dari Ca menjadi Caa1. Fitch kembali menaikkan peringkat ke B− dengan prospek stabil pada September 2026.

Kreditur kecil dan perkara pengadilan masih tersisa

Pertukaran utang SriLankan Airlines termasuk perkembangan yang membantu menaikkan angka penyelesaian terbaru. Negosiasi komersial yang tersisa lebih kecil dibanding transaksi obligasi dan bank-bank besar yang telah diselesaikan, tetapi tetap membutuhkan kesepakatan dengan para kreditur terkait.

Perkara hukum Hamilton Reserve Bank sedang diproses di pengadilan. Kedua pihak menyampaikan argumen akhir mereka antara Juni dan Agustus 2026. Perkara tersebut masih menunggu putusan dan belum ada tanggal keputusan yang ditetapkan.

Penilaian Oktober dari forum tersebut menggambarkan diskusi yang tersisa sebagai berikut:

otoritas terus bernegosiasi dengan iktikad baik bersama kreditur komersial residual yang masih tersisa.

Perkiraan sisa 1% menggambarkan porsi yang masih menunggu kesepakatan restrukturisasi per 18 September. Secara terpisah, kesepakatan prinsip yang mencakup sekitar 5% lainnya masih harus melalui tahapan yang diperlukan untuk diselesaikan.

Dukungan IMF menuju keputusan berikutnya

IMF menuntaskan tinjauan gabungan kelima dan keenam Sri Lanka pada Mei 2026, sehingga sekitar $695 juta pendanaan tambahan dapat dicairkan melalui Fasilitas Dana Diperpanjang. Tinjauan program menilai apakah kebijakan ekonomi dan pengaturan pendanaan masih sejalan dengan rencana pemulihan yang disepakati.

Staf IMF mencapai kesepakatan mengenai tinjauan ketujuh pada 5 Oktober. Sekitar $345 juta dapat tersedia setelah mendapat persetujuan Dewan Eksekutif, dengan persyaratan yang mencakup penyampaian anggaran 2027 yang sesuai dengan ketentuan program dan peninjauan atas jaminan pendanaan.

Jaminan tersebut mencakup perkiraan pendanaan dari lembaga internasional dan kemajuan restrukturisasi utang. Karena itu, pencairan berikutnya bergantung pada keputusan anggaran dalam negeri maupun keyakinan bahwa rencana pendanaan Sri Lanka dapat dijalankan.

Kebutuhan darurat juga memengaruhi pemulihan. Setelah dilanda siklon parah, Sri Lanka menerima dukungan melalui Instrumen Pembiayaan Cepat IMF pada Desember 2025. Bank Dunia menyediakan hingga $120 juta dengan mengalihkan dana dari proyek yang sudah ada untuk mendukung pemulihan, layanan esensial, dan infrastruktur.

Laporan terbaru forum tersebut menyebut Bank Dunia telah berkomitmen memberikan lebih dari $2,4 miliar kepada Sri Lanka sejak tahun fiskal 2021, dengan arus bersih melebihi $1,4 miliar. Arus bersih mengukur dana yang diterima setelah dikurangi pembayaran selama periode tersebut, sehingga menunjukkan jumlah pendanaan yang tetap tersedia bagi negara itu.

Beban pembayaran menurun, tetapi masih besar

Utang publik Sri Lanka turun dari 125,8% produk domestik bruto (PDB) pada 2022 menjadi 101,1% pada 2025, atau berkurang 24,7 poin persentase. PDB mengukur nilai barang dan jasa yang dihasilkan dalam perekonomian; membandingkan utang dengan PDB membantu menunjukkan besarnya beban relatif terhadap sumber daya ekonomi negara.

Kebutuhan pembiayaan bruto turun dari 33,9% menjadi 19% PDB dalam periode yang sama. Ukuran ini mencakup dana yang dibutuhkan pemerintah untuk menutup defisit anggaran dan membayar utang yang jatuh tempo. Pembayaran bunga juga turun dari 79% menjadi 46% penerimaan pemerintah, sehingga tersedia ruang lebih besar untuk belanja lain, meskipun bunga masih menyerap hampir separuh penerimaan.

Target jangka menengah program tersebut menetapkan utang publik di bawah 95% PDB pada 2032, rata-rata kebutuhan pembiayaan bruto di bawah 13% PDB selama 2027–2032, dan pembayaran utang valuta asing tahunan di bawah 4,5% PDB dalam periode tersebut.

Sumber daya valuta asing akan sangat penting ketika pembayaran obligasi pemerintah dijadwalkan kembali pada April 2028. Cadangan resmi bruto berada di sekitar $6,85 miliar pada akhir September 2026, turun dari sekitar $6,93 miliar sebulan sebelumnya.

Pendapatan eksternal Sri Lanka menghadapi tekanan yang beragam. Defisit perdagangan barang melebar menjadi $7,2 miliar pada Januari–Agustus 2026 dari $4,3 miliar setahun sebelumnya. Pendapatan pariwisata turun sekitar 10% menjadi $2,1 miliar, sementara uang yang dikirim pulang oleh pekerja di luar negeri naik 19,8% menjadi $6,1 miliar.

Defisit perdagangan yang lebih besar berarti kebutuhan valuta asing untuk membayar impor barang melampaui pendapatan dari ekspor barang. Remitansi membantu menutup kesenjangan tersebut. Mempertahankan arus masuk valuta asing yang andal akan penting saat pemerintah beralih dari menegosiasikan persyaratan pembayaran baru ke memenuhi kewajiban tersebut.

Pengalaman Sri Lanka mendorong perubahan global

Evaluasi forum tersebut mencakup enam negara: Chad, Ethiopia, Ghana, Zambia, Suriname, dan Sri Lanka. Chad, Ethiopia, Ghana, dan Zambia menggunakan Kerangka Bersama G20, sebuah proses yang dimaksudkan untuk mengoordinasikan perlakuan utang di antara para kreditur. Sri Lanka dan Suriname bernegosiasi di luar kerangka tersebut.

Zambia, Ghana, Sri Lanka, dan Suriname menyelesaikan pertukaran obligasi antara November 2023 dan Desember 2024. Ethiopia menjadi satu-satunya dari enam kasus yang dipantau yang masih menunggu penyelesaian pertukaran obligasi. Sebelas dari 14 kesepakatan bilateral dengan Komite Kreditur Resminya telah dirampungkan, dibandingkan dengan sembilan dari 17 kesepakatan untuk Sri Lanka.

Angka-angka tersebut menunjukkan bahwa kemajuan dapat berlangsung dengan kecepatan berbeda di antara kelompok kreditur. Sri Lanka menyelesaikan pertukaran obligasi utamanya sebelum menuntaskan seluruh kesepakatan bilateral; Ethiopia telah lebih maju dalam penandatanganan bilateral, sementara transaksi obligasinya masih terbuka.

Forum tersebut menyatakan pengalaman Sri Lanka dan kasus-kasus lainnya telah menjadi masukan bagi perbaikan prosedur penyelesaian utang dan pembaruan Panduan Restrukturisasi Utang Negara. Upaya ini mencakup percepatan negosiasi, pertukaran informasi yang lebih baik di antara kreditur, dan penanganan yang lebih jelas atas beragam pengaturan pinjaman.

Penilaian forum sebelumnya juga mengidentifikasi tingginya biaya bunga, kebutuhan pembiayaan ulang, serta tekanan terhadap anggaran pendidikan, kesehatan, dan infrastruktur di negara-negara yang menghadapi kesulitan utang. Inisiatif rekonsiliasi data pinjaman bertujuan memudahkan perbandingan catatan peminjam dan kreditur, sehingga mengurangi ketidakpastian mengenai jumlah utang.

Sri Lanka kini termasuk negara yang paling dekat dengan penyelesaian. Tugas yang tersisa jelas: merampungkan kesepakatan, menyelesaikan perkara hukum yang masih berjalan, menuntaskan proses tinjauan IMF berikutnya, dan bersiap menghadapi jadwal pembayaran yang dimulai pada 2028.

Poin-Poin Utama

• Sekitar 94% utang luar negeri dalam cakupan restrukturisasi Sri Lanka telah direstrukturisasi; cakupannya mencapai sekitar 99% jika kesepakatan prinsip turut dihitung.
• Per 18 September 2026, sisa utang yang masih menunggu kesepakatan diperkirakan sebesar 1%.
• Kesepakatan utama dengan kreditur menurunkan pembayaran jangka pendek, mengurangi bunga, dan memperpanjang jadwal pelunasan, dalam beberapa kasus hingga 2043.
• Perkara hukum Hamilton Reserve Bank masih menunggu putusan pengadilan, tanpa tanggal keputusan yang ditetapkan.
• IMF menuntaskan tinjauan kelima dan keenam pada Mei 2026; tinjauan ketujuh masih memerlukan persetujuan Dewan Eksekutif.
• Pembayaran obligasi pemerintah dijadwalkan kembali pada April 2028, sehingga penerimaan dan pendapatan valuta asing menjadi faktor utama dalam tahap pemulihan berikutnya.