Pembelian Asing Dongkrak Saham India saat Aksi Jual Global Saham AI Mengalihkan Dana ke Bank dan Saham Unggulan

Nifty Tembus 25.000 saat Dana Asing Kembali

Indeks Nifty 50 India ditutup di atas 25.000 pada 6 November 2026 untuk pertama kalinya sejak 27 Februari, setelah aksi beli asing kembali menguatkan saham-saham perbankan besar dan saham berkapitalisasi besar lainnya, sementara saham teknologi anjlok di pasar global. Sensex naik 1.718,01 poin atau 2,17% menjadi 81.028,02, sedangkan Nifty menguat 493,75 poin atau 2,01% menjadi 25.030,35.

Investor asing menggelontorkan sekitar $5 miliar ke saham-saham India selama lima sesi perdagangan, membalikkan aksi jual yang berlangsung berbulan-bulan. Kepala strategi investasi Geojit Investments, V K Vijayakumar, memperkirakan pembelian selama lima sesi mencapai Rs 35.781 crore. Data sementara bursa menunjukkan pembelian bersih hampir Rs 15.000 crore hanya pada Kamis, 5 November. Pembelian bersih berarti nilai pembelian melampaui penjualan sebesar jumlah tersebut.

Pembalikan ini didorong oleh sejumlah perubahan: laba perusahaan yang lebih kuat, harga minyak mentah yang turun, rupee yang menguat, serta investor yang mengurangi posisi padat pada saham-saham kecerdasan buatan (AI). Keterbatasan eksposur India terhadap perusahaan pemasok cip AI dan pusat data, yang sebelumnya dianggap sebagai kerugian, kini kembali menarik perhatian.

Namun, kenaikan ini terkonsentrasi. Pada Jumat, Nifty Midcap 100 turun 0,02% dan Nifty Smallcap 100 merosot 0,82%, meski indeks acuan Nifty naik lebih dari 2%. Investor yang memiliki saham perusahaan kecil mengalami kondisi pasar yang sangat berbeda dari mereka yang memiliki saham bank-bank besar.

India juga memasuki pemulihan ini dengan kerugian besar yang harus diperbaiki. Investor asing telah melepas saham India senilai lebih dari $31 miliar hingga Oktober, menurut data National Securities Depository Limited, dan saham India masih menuju penurunan tahunan pertama dalam 11 tahun.

Seberapa Cepat Pasar Berbalik?

Nifty naik dari 22.600 pada 23 Oktober menjadi 25.030 pada 6 November, menguat 2.430 poin atau 10,75% dalam 10 sesi perdagangan. Kenaikan pada Jumat memperpanjang rentetan penguatan menjadi tujuh sesi, dengan indeks tersebut naik sekitar 8,58% sepanjang pekan.

Rangkaian pergerakan terbaru menunjukkan betapa tajamnya perubahan sentimen:

• Hingga Oktober: Investor asing telah menjual saham India senilai lebih dari $31 miliar, menurut data NSDL.
• 23 Oktober: Nifty ditutup pada 22.600, titik awal reli selanjutnya yang mencapai hampir 11%.
• 5 November: Data sementara bursa menunjukkan pembelian bersih asing hampir Rs 15.000 crore, sementara Sensex naik 2,6%.
• 6 November: Nifty ditutup pada 25.030,35 dan Sensex pada 81.028,02, meski pasar lain di Asia mencatat kerugian tajam.
• 8 November: Sesi perdagangan khusus Muhurat yang terkait dengan Diwali dijadwalkan berlangsung.

Aksi beli asing juga disertai penurunan posisi bearish. Posisi jual pada kontrak berjangka indeks National Stock Exchange turun lebih dari 100.000 kontrak selama sepekan. Posisi jual diuntungkan ketika harga turun; penutupan posisi tersebut dapat menambah tekanan beli saat pasar pulih.

Alasan Aksi Jual Saham AI Menguntungkan India

Nasdaq turun sekitar 5,5% semalam setelah investor menilai ulang skala dan pendanaan investasi AI. Nikkei Jepang merosot hampir 7%, sedangkan Kospi Korea Selatan turun lebih dari 9%. Perusahaan pemasok cip, memori, dan modal investasi untuk ledakan AI termasuk yang paling terpukul.

Nvidia turun 9,3%, Samsung Electronics hampir 10%, SK Hynix sekitar 12%, dan Kioxia Jepang 14%. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. merosot hingga 8,5%. Kekhawatiran yang melanda perusahaan-perusahaan ini cukup jelas: pembangunan pusat data yang melambat dapat berarti lebih sedikit pesanan cip, infrastruktur listrik, dan peralatan terkait.

Indeks acuan India jauh lebih sedikit terpapar langsung pada rantai pasok tersebut dibandingkan pasar Korea Selatan dan Taiwan. Jasa keuangan, konsumsi, energi, industri, dan sektor jasa lainnya memiliki porsi lebih besar. Karena itu, dana yang keluar dari saham perangkat keras AI memiliki pasar alternatif yang cukup besar di India.

Rajiv Batra, kepala strategi Asia dan salah satu kepala strategi ekuitas pasar berkembang global di JPMorgan, menjelaskan cara investor yang mengurangi posisi teknologi terkonsentrasi memandang India:

"India muncul sebagai 'lindung nilai AI' bagi portofolio yang mengurangi atau mendiversifikasi investasi dari perdagangan AI yang sudah sesak," kata Batra.

Lindung nilai adalah investasi yang ditujukan untuk mengurangi eksposur terhadap risiko tertentu. Dalam hal ini, investor mencari perusahaan yang labanya tidak terlalu bergantung langsung pada berlanjutnya belanja infrastruktur AI.

Uday Kotak, pendiri Kotak Mahindra Bank, juga menyoroti utang yang menopang ledakan investasi tersebut. Dalam pidato virtual menjelang Diwali, ia mengatakan:

"Tingkat utang yang diambil perusahaan-perusahaan global untuk mendanai ambisi AI mereka juga menyebabkan valuasi yang terlalu tinggi dalam banyak kasus," kata Kotak.

Utang meningkatkan tekanan bagi perusahaan untuk menghasilkan pendapatan yang cukup dari investasi mereka guna menutup biaya pembiayaan. Keraguan terhadap imbal hasil di masa depan dapat dengan cepat mengubah harga yang bersedia dibayar investor untuk saham.

Laba Perusahaan Memberi Alasan Lain bagi Pembeli untuk Kembali

Kotak Institutional Equities menghitung bahwa laba bersih perusahaan Nifty 50 yang telah melaporkan hasil kuartal kedua naik 19% dibandingkan setahun sebelumnya, melampaui perkiraannya sebesar 4%. Di seluruh cakupan perusahaan yang lebih luas, laba tumbuh 18% dan melampaui ekspektasi sebesar 3%.

Ukuran JPMorgan yang lebih luas menunjukkan pertumbuhan laba perusahaan-perusahaan India tercatat berada di atas 20%. Datanya juga menunjukkan perkiraan konsensus laba per saham naik 0,5% untuk 2026 dan 0,6% untuk 2027 dibandingkan bulan sebelumnya. Laba per saham membagi laba perusahaan dengan jumlah sahamnya, sehingga investor dapat membandingkan laba dengan harga saham.

Citigroup mendapati bahwa pertumbuhan laba sekitar dua pertiga perusahaan BSE 100 yang telah melaporkan hasil merupakan yang tercepat setidaknya dalam lima kuartal dan melampaui perkiraan. Secara keseluruhan, angka-angka tersebut menunjukkan perbaikan yang melampaui segelintir hasil utama.

Timothy Moe, kepala strategi ekuitas Asia-Pasifik dan salah satu kepala riset makro Asia di Goldman Sachs, menyoroti permintaan domestik India. Belanja dan investasi di dalam negeri memberi banyak perusahaan tercatat sumber pertumbuhan yang berbeda dari perusahaan yang sangat bergantung pada siklus pembangunan AI global.

Harga Minyak yang Lebih Rendah dan Rupee yang Menguat Mengubah Perhitungan

Penurunan harga minyak mentah membantu perekonomian yang membeli minyak dalam jumlah besar dari luar negeri. Nomura menyebut minyak mentah yang lebih murah dapat mengurangi tekanan terhadap inflasi, tagihan impor, dan transaksi berjalan, yang mencatat arus perdagangan serta pendapatan lain antara India dan negara-negara lain.

Rupee menguat hingga 0,4% menjadi 94,0675 per dolar pada Jumat, level terkuatnya sejak April. Kurs dolar terhadap rupee juga turun di bawah rata-rata 200 hari perdagangan sebelumnya untuk pertama kalinya sejak 2025, ukuran yang digunakan pedagang untuk menilai tren jangka lebih panjang.

Pergerakan mata uang berdampak langsung pada pemegang saham asing. Investor luar negeri yang membeli saham India pada akhirnya harus mengonversi nilainya kembali ke dolar atau mata uang lain. Rupee yang melemah dapat mengikis keuntungan dari kenaikan harga saham; rupee yang stabil atau menguat membantu mempertahankannya.

Vinod Nair, kepala riset Geojit Investments, menyebut penurunan harga minyak mentah, imbal hasil Treasury AS yang mereda, rupee yang menguat, dan arus masuk asing sebagai faktor-faktor yang saling mendukung. Imbal hasil Treasury yang lebih rendah dapat membuat keuntungan yang tersedia di tempat lain lebih menarik dibandingkan surat utang pemerintah AS.

Anindya Banerjee, kepala riset derivatif komoditas dan mata uang di Kotak Neo, mengaitkan prospek mata uang dengan konflik di Asia Barat. Ia mengatakan kondisi yang menguntungkan bagi rupee dapat berlanjut kecuali perang kembali meningkat. Karena itu, kondisi minyak dan mata uang tetap berkaitan erat dengan perkembangan geopolitik.

Alasan Banyak Portofolio Pribadi Tertinggal

Data SAMCO Securities menunjukkan besarnya kesenjangan antara perusahaan besar dan kecil. Dalam sebulan sebelumnya, Nifty Top 10 Equal Weight Index naik 10,64%. Nifty Midcap 150 dan Nifty Smallcap 250 masing-masing turun 2,74%, sedangkan Nifty Microcap 250 merosot 5,32%.

Selisih antara indeks 10 saham teratas dan indeks saham kecil mencapai 13,38 poin persentase. Karena itu, portofolio yang terkonsentrasi pada perusahaan kecil dapat kehilangan nilai saat saham-saham paling menonjol naik tajam.

Apurva Sheth, kepala perspektif pasar dan riset di SAMCO Securities, menjelaskan rasa frustrasi investor yang melihat indeks acuan menguat:

"Banyak investor kebingungan dan bertanya-tanya mengapa portofolio mereka tidak ikut naik bersama Nifty. Jawaban sederhananya: Anda tidak memiliki saham-saham yang sedang naik," kata Sheth.

ICICI Bank dan Infosys masing-masing naik sekitar 16% selama sebulan, sementara Bharti Airtel menguat 14,61%. Kotak Mahindra Bank naik 10,08%, HDFC Bank 10%, Larsen & Toubro 9,02%, dan Reliance Industries 8,44%, menurut analisis SAMCO.

Perusahaan besar menawarkan volume perdagangan yang dibutuhkan institusi asing untuk memindahkan dana dalam jumlah besar. Pembeli dapat membangun posisi lebih mudah pada saham yang aktif diperdagangkan dibandingkan perusahaan kecil yang sahamnya lebih jarang berpindah tangan.

Saham-saham yang memimpin pada Jumat mengikuti pola tersebut. Bank swasta mengungguli sektor lain, sementara Mahindra & Mahindra, ICICI Bank, dan HDFC Life menjadi saham dengan kenaikan terbesar di Nifty. Saham jasa teknologi India juga menarik pembeli, dengan Nifty IT naik lebih dari 1% selama sesi perdagangan.

Lebih Murah dari Sebelumnya, tetapi Masih Mahal Dibandingkan Rekan Sejawat

Valuasi India bergantung pada pembanding yang digunakan. Hari Shyamsunder, wakil presiden dan manajer portofolio institusional senior ekuitas India di Templeton Global Investments, mengatakan rasio harga terhadap laba ke depan Nifty berada di bawah rata-rata 10 tahunnya. Rasio ke depan MSCI India pada Oktober berada di level terendah sejak 2020.

Rasio harga terhadap laba ke depan membandingkan harga saham dengan perkiraan laba di masa mendatang. Rasio 18,6 berarti investor membayar 18,6 unit harga untuk setiap unit perkiraan laba tahunan.

Bernstein memperkirakan rasio ke depan bergulir India sebesar 18,6, dibandingkan 9,3 untuk China dan 7,9 untuk Brasil. Artinya, rasio India dua kali lipat dari China dan sekitar 2,35 kali rasio Brasil. Bernstein berpendapat India bukan penerima manfaat AI maupun pilihan untuk bertaruh melawan AI, dan masih mahal dibandingkan alternatif lainnya.

Saurabh Mukherjea, pendiri sekaligus kepala investasi Marcellus Investment Managers, mengatakan ada cara yang lebih murah untuk melindungi diri dari eksposur AI. Ia juga menggambarkan pertumbuhan laba India belakangan ini sebagai hal yang kuat dan menyebut valuasi sejumlah perusahaan besar berkualitas berada pada level terendah dalam satu dekade.

Kerugian sebelumnya turut menjelaskan sebagian minat yang kembali muncul. Bahkan setelah pemulihan belakangan ini, data SAMCO menunjukkan HDFC Bank masih turun 21,55% pada 2026, Infosys turun 27,76%, ITC turun 30,12%, dan Reliance Industries turun 16,48%. Bagi saham-saham tersebut, kenaikan kuat selama sebulan baru memulihkan sebagian dari penurunan sepanjang tahun.

Apa yang Dapat Menopang atau Menghentikan Pemulihan?

JPMorgan memperkirakan bahwa jika investor asing mengembalikan porsi kepemilikan saham India ke bobot netral dalam portofolio mereka, hal itu dapat menghasilkan arus masuk bersih sekitar $115 miliar. Posisi di bawah bobot acuan berarti kepemilikan eksposur India lebih kecil dibandingkan tolok ukur yang digunakan suatu reksa dana. Perkiraan tersebut menggambarkan kemungkinan penyesuaian portofolio, tanpa jadwal pembelian yang ditetapkan.

Charlie Hong, pendiri sekaligus kepala investasi LOGOS Asset Management, mengaitkan keberlanjutan kinerja relatif India dengan hasil perusahaan:

Tren ini hanya akan berlanjut dalam jangka menengah jika laba terus pulih.

Ketidakpastian pasar juga meningkat selama reli. India VIX, yang mengukur volatilitas Nifty yang diperkirakan selama 30 hari ke depan berdasarkan harga opsi, naik 8,26% menjadi 16,87, menurut data NSE. Investor membayar perlindungan terhadap pergerakan harga yang lebih besar meski saham-saham acuan naik.

Ponmudi R, kepala eksekutif Enrich Money, menyoroti kemungkinan aksi ambil untung dan meningkatnya kembali ketegangan geopolitik, termasuk ancaman Presiden Donald Trump untuk memperluas serangan militer terhadap Iran. Kenaikan kembali harga minyak akan menekan sejumlah faktor yang saat ini mendukung aset-aset India.

Laporan ketenagakerjaan AS yang dijadwalkan terbit pada 6 November menjadi agenda terdekat lainnya bagi investor yang memantau suku bunga. Setelah laporan itu dan sesi Muhurat pada 8 November, rangkaian laporan keuangan perusahaan berikutnya akan menunjukkan apakah pertumbuhan laba berlanjut dan apakah aksi beli meluas ke luar perusahaan-perusahaan terbesar.

Poin Utama

• Nifty ditutup pada 25.030,35 pada 6 November, naik 2,01%, sedangkan Sensex menguat 2,17%.
• Aksi beli asing membalikkan aksi jual selama berbulan-bulan, dengan pembelian bersih sementara hampir Rs 15.000 crore hanya pada 5 November.
• Laba yang lebih kuat, harga minyak mentah yang lebih rendah, dan rupee yang menguat mendukung daya tarik India saat saham-saham AI global turun.
• Reli masih terkonsentrasi pada perusahaan besar. Indeks acuan saham menengah dan kecil turun pada Jumat.
• Valuasi India telah turun dibandingkan dengan sejarahnya sendiri, tetapi masih lebih tinggi daripada China dan Brasil.
• Kelanjutan pertumbuhan laba dan perkembangan konflik di Asia Barat menjadi faktor utama yang menentukan apakah pemulihan akan bertahan.