Peso Filipina Tembus 64 per Dolar sebelum Menguat Kembali saat Inflasi Menguji Respons Kebijakan

Dari penurunan ke rekor hingga pemulihan yang tidak merata

Peso Filipina jatuh melewati 64 per dolar AS dan mencatat kurs penutupan terendah sepanjang sejarah di 64,17 pada 27 Oktober 2026. Penurunan ini memperpanjang pelemahan yang sehari sebelumnya sempat membawa peso ke 63,80 pada awal perdagangan. Pada 4 November, mata uang itu menguat kembali ke 63,535, meski pelemahan harian lainnya menunjukkan tekanan belum mereda.

Pergerakan ini berdampak jauh melampaui perdagangan mata uang. Peso yang melemah meningkatkan biaya dalam mata uang lokal untuk membeli dolar guna membayar bahan bakar impor, bahan pangan, dan mesin. Keluarga yang menerima kiriman uang dalam dolar bisa memperoleh lebih banyak peso, sedangkan perusahaan dan peminjam yang memiliki kewajiban dalam dolar menghadapi biaya lebih tinggi.

Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) sebelumnya telah menaikkan suku bunga kebijakannya sebesar 50 basis poin, atau setengah poin persentase, menjadi 5,5% pada 22 Oktober. Kenaikan itu merupakan yang keempat secara berturut-turut. Namun, peso terus melemah ketika investor mencermati kebijakan moneter AS, penguatan dolar, dan ketegangan yang melibatkan Iran yang mendorong harga minyak naik.

Gubernur BSP Eli Remolona Jr. menjelaskan tujuan kenaikan tersebut secara langsung saat berbicara kepada wartawan:

Kami tidak menaikkan suku bunga kebijakan untuk mempertahankan peso,

Penjelasannya menempatkan inflasi sebagai inti respons. Suku bunga yang lebih tinggi dapat menekan belanja dan pinjaman sehingga membantu menahan kenaikan harga. Menurut mantan Deputi Gubernur BSP Diwa C. Guinigundo, dukungan terhadap mata uang memerlukan respons yang lebih luas, termasuk penguatan ekspor, investasi produktif, dan peningkatan kepercayaan terhadap lembaga publik.

Pergerakan kurs

Pada Senin, 26 Oktober, peso dibuka di 63,535 per dolar sebelum melemah ke 63,80 pada pukul 09.33, menurut data Bankers Association of the Philippines (BAP). Angka itu melampaui rekor sebelumnya, yakni 63,62; laporan intrahari lainnya mencatat titik terendah peso pada 26 Oktober sebesar 63,81.

Sesi berikutnya mencatat penurunan yang lebih dalam. Peso dibuka di 63,95, sempat menguat ke 63,90, lalu mencapai 64,20 per dolar selama perdagangan. Mata uang itu ditutup di 64,17, dibandingkan penutupan sebelumnya di 63,95, sekaligus mencatat penutupan terendah sepanjang sejarah untuk hari keenam berturut-turut.

Tanggal-tanggal utama menggambarkan penurunan sekaligus pemulihan setelahnya:

• 22 Oktober: BSP menaikkan suku bunga kebijakan setengah poin persentase menjadi 5,5%.
• 26 Oktober: Peso melemah hingga sekitar 63,80 per dolar dalam perdagangan pagi.
• 27 Oktober: Mata uang itu mencapai 64,20 selama sesi perdagangan dan ditutup pada rekor 64,17.
• 27 dan 28 Oktober: Federal Reserve AS dijadwalkan menggelar rapat, dengan pasar memperkirakan suku bunga tidak berubah menjelang keputusan tersebut.
• 3 November: Peso ditutup di 63,47 per dolar.
• 4 November: Peso ditutup di 63,535, melemah 6,5 sentimo setelah menguat selama empat hari.

Dengan kurs penutupan 4 November, pembelian $1.000 membutuhkan 63.535 peso sebelum biaya, dibandingkan 64.170 peso pada kurs penutupan 27 Oktober. Jumlah itu berkurang 635 peso, menggambarkan bagaimana pemulihan mata uang yang sebagian pun mengubah biaya pembayaran dalam dolar.

Peso termasuk mata uang terlemah di Asia

Data pada 26 Oktober pukul 02.11 GMT menunjukkan peso ditawar pada 63,788 per dolar, turun 0,36% dari 63,561 pada hari perdagangan sebelumnya. Rupiah Indonesia turun 0,26% menjadi 18.087 per dolar. Dalam perbandingan tersebut, keduanya melemah lebih besar daripada mata uang Asia lainnya.

Angka yang sama menunjukkan peso telah kehilangan 7,82% nilainya terhadap dolar sejak akhir 2025, saat kurs berada di 58.800. Rupiah Indonesia turun dengan persentase yang hampir sama, yakni 7,83%, dari 16.670 per dolar.

Mata uang Asia bergerak ke arah berbeda sepanjang tahun. Baht Thailand melemah 6,90%, sedangkan won Korea Selatan menguat 8,82% dan yuan China naik 4,77%. Perbedaan tersebut menunjukkan tekanan pada peso merupakan bagian dari dinamika pasar yang lebih luas, sementara kondisi ekonomi masing-masing negara turut membentuk kinerja setiap mata uang.

Kurs lebih mudah dipahami jika dinyatakan sebagai nilai pembelian. Pada kurs 58.800, uang kertas $100 membutuhkan 5.880 peso. Pada kurs bid 63,788 tanggal 26 Oktober, jumlah yang dibutuhkan menjadi 6.378,80 peso, naik 498,80 peso sebelum biaya. Biaya dalam peso untuk membeli dolar naik sekitar 8,5%; penurunan 7,82% yang dilaporkan mengukur perubahan nilai peso dalam dolar.

Dampak suku bunga AS dan minyak

Rapat Federal Reserve pada 27 dan 28 Oktober menjadi perhatian para pedagang selama penurunan awal yang mencetak rekor. Pasar secara luas memperkirakan Federal Open Market Committee, yang menetapkan kebijakan moneter AS, akan mempertahankan suku bunga.

Suku bunga AS memengaruhi imbal hasil yang dapat diperoleh investor dari aset berdenominasi dolar. Ekspektasi atas imbal hasil tersebut dapat mengubah permintaan terhadap dolar dan memengaruhi nilai mata uang lain. Investor juga mempertimbangkan kemungkinan suatu mata uang kehilangan nilai selama mereka memegangnya, bukan hanya membandingkan suku bunga.

Harga minyak menambah sumber tekanan lainnya. Minyak mentah Brent mencapai $117 per barel di tengah meningkatnya ketegangan yang melibatkan Iran, saat Presiden AS Donald Trump mengangkat kemungkinan tindakan militer kembali. Ketidakpastian itu juga mendorong permintaan terhadap dolar sebagai tempat menyimpan dana ketika pasar mengalami tekanan.

Filipina mengimpor sebagian besar kebutuhan energinya. Harga minyak yang lebih mahal meningkatkan tagihan dalam dolar untuk pembelian tersebut. Peso yang melemah kemudian menaikkan biaya pembayaran tagihan itu dalam mata uang lokal, sehingga importir menghadapi dampak harga minyak sekaligus nilai tukar.

Dampak bagi rumah tangga dan perusahaan

Importir yang membeli bahan bakar, bahan pangan, bahan baku, dan mesin membutuhkan lebih banyak peso saat pembayaran dalam dolar jatuh tempo. Perusahaan dapat menanggung sebagian kenaikan itu melalui penurunan laba atau membebankan sebagian biayanya kepada pelanggan dalam bentuk harga yang lebih tinggi.

Biaya bahan bakar dapat menyebar ke seluruh perekonomian karena barang perlu diangkut dan pabrik membutuhkan energi. Besar dan waktu kenaikan harga bergantung pada kontrak pembelian, persediaan, persaingan, dan kemampuan perusahaan untuk menyerap biaya.

Inflasi dilaporkan mencapai 7,2%, tertinggi dalam tiga tahun, sehingga menambah urgensi bagi respons bank sentral. Inflasi mengukur seberapa cepat harga konsumen naik. Bagi rumah tangga dengan pendapatan yang tidak berubah, kenaikan harga berarti anggaran yang sama hanya mampu membeli lebih sedikit.

Perusahaan dan pemerintah juga menghadapi biaya dalam peso yang lebih tinggi untuk membayar utang berdenominasi dolar, kecuali jika mereka memiliki pendapatan dalam dolar atau pengaturan untuk melindungi diri dari pergerakan nilai tukar. Pembelian mesin dan rencana investasi lainnya dapat menjadi lebih mahal karena alasan yang sama.

Penerima remitansi mendapat lebih banyak peso, tetapi ada batasnya

Keluarga yang menerima dolar dari kerabat di luar negeri dapat diuntungkan oleh pelemahan peso. Transfer $100 yang dikonversi pada kurs 63,788 akan menghasilkan 6.378,80 peso sebelum biaya, dibandingkan 5.880 peso pada kurs akhir 2025.

Jumlah yang diterima keluarga bergantung pada kurs penyedia layanan, biaya transfer, dan jumlah yang dikirim. Harga lokal yang lebih tinggi juga dapat menggerus sebagian tambahan peso, terutama ketika belanja rumah tangga mencakup barang-barang yang terdampak bahan bakar atau bahan pangan impor.

Eksportir yang memperoleh pendapatan dalam dolar bisa menerima lebih banyak peso saat mengonversi pendapatan mereka. Keuntungan mereka sebagian bergantung pada biaya sendiri: eksportir yang membeli bahan impor atau membayar utang dalam dolar juga menghadapi pengeluaran dalam peso yang lebih besar. Karena itu, pergerakan mata uang berdampak berbeda pada perusahaan, bahkan dalam industri yang sama.

Alasan BSP memisahkan inflasi dari upaya mempertahankan mata uang

Remolona mengatakan BSP melakukan intervensi di pasar valuta asing terutama untuk membatasi gejolak nilai tukar yang dapat memicu inflasi. Intervensi dapat berupa penjualan dolar dari cadangan, sehingga pasokan yang tersedia bagi pembeli meningkat.

Gubernur menjelaskan kekhawatiran di balik pendekatan tersebut:

Kami mengkhawatirkan gejolak besar pada nilai tukar, karena jika gejolaknya cukup besar, hal itu akan memicu inflasi. Mandat kami tetap memerangi inflasi,

Remolona tidak bersedia mengungkap ambang yang digunakan BSP untuk menentukan kapan depresiasi memicu inflasi. Ia mengatakan, pengumuman ambang tersebut dapat membantu spekulan menentukan waktu untuk bertransaksi. Pendekatan bank itu berfokus pada pergerakan yang mengganggu pasar, bukan mempertahankan nilai peso tertentu yang diumumkan kepada publik.

Kepala ekonom Bank of the Philippine Islands Emilio Neri Jr. mengatakan BSP mungkin mempertimbangkan kenaikan suku bunga di luar jadwal rapat rutin jika penurunan mata uang berlangsung terlalu cepat. Langkah semacam itu akan mempercepat keputusan kebijakan alih-alih menunggu peninjauan terjadwal berikutnya.

Guinigundo, yang kini menjadi analis negara di GlobalSource Partners, berpendapat bahwa keputusan suku bunga perlu mempertimbangkan inflasi dan kondisi ekonomi yang lebih luas. Suku bunga lebih tinggi dapat membuat investasi dalam peso lebih menarik, tetapi juga meningkatkan biaya pinjaman bagi rumah tangga dan perusahaan.

Cadangan devisa menjadi penyangga

Cadangan devisa bruto BSP mencapai $99,997 miliar pada September, yang disebut sebagai level terendah dalam tiga tahun. Laporan lain menyebut cadangan sebesar $99,5 miliar, tanpa menjelaskan tanggal pengukurannya, dibandingkan rekor Februari sebesar $113,264 miliar.

Dengan menggunakan angka September, penurunan dari Februari mencapai $13,267 miliar, atau sekitar 11,7%. Cadangan merupakan aset luar negeri yang dimiliki bank sentral untuk membantu memenuhi kebutuhan keuangan eksternal dan merespons tekanan pasar.

BSP menyatakan bahwa cadangan tidak digunakan semata-mata untuk menahan pelemahan peso. Remolona juga memperingatkan bahwa intervensi agresif untuk melawan penguatan dolar secara luas dapat menguras cadangan sementara tekanan eksternal terus berlanjut.

Neri menyerukan agar penyangga yang memadai tetap dijaga karena lamanya konflik Timur Tengah belum pasti. Gangguan berkepanjangan akan membuat perhatian tertuju pada kemampuan negara membiayai impor dan pembayaran luar negeri lainnya.

Membangun kepercayaan membutuhkan lebih dari sekadar suku bunga tinggi

Usulan respons Guinigundo dimulai dengan meningkatkan pendapatan Filipina dalam mata uang asing. Ia menyerukan penguatan sektor pertanian dan manufaktur, peningkatan daya saing ekspor, penurunan biaya listrik dan transportasi, serta investasi publik yang menghasilkan manfaat ekonomi dan sosial terukur.

Peningkatan produksi dalam negeri dapat mengurangi kebutuhan terhadap sejumlah barang impor. Ekspor yang lebih kuat mendatangkan devisa untuk membantu membayar pembelian dari luar negeri. Investasi produktif dapat meningkatkan kapasitas untuk memperoleh pendapatan tersebut seiring waktu.

Guinigundo juga mengusulkan agar pemerintah mempertimbangkan insentif bagi pekerja Filipina di luar negeri dan perusahaan alih daya proses bisnis untuk mempertahankan serta menanamkan lebih banyak pendapatan valuta asing mereka di dalam negeri, dengan syarat pengaturan tersebut menawarkan imbal hasil komersial yang menarik dan perlindungan yang kredibel.

Belanja publik dan kepercayaan terhadap lembaga menjadi inti argumennya. Ia menyerukan audit independen, pengadaan yang transparan, akuntabilitas, dan kebijakan yang dapat diprediksi. Menurutnya, investor menilai perlindungan investasi mereka selain mempertimbangkan imbal hasil yang diharapkan.

Guinigundo, mantan deputi gubernur BSP, merangkum pandangannya tentang cara mempertahankan mata uang yang lebih kuat:

Hal itu harus diperoleh melalui fundamental ekonomi yang lebih kuat, pendapatan devisa yang berkelanjutan, investasi produktif, dan kredibilitas kelembagaan,

Pemulihan ke 63,535 pada 4 November menurunkan biaya dolar dalam peso dibandingkan rekor Oktober. Rumah tangga, perusahaan, dan pembuat kebijakan tetap menghadapi tantangan yang sama: mengelola tekanan harga dalam jangka pendek sembari meningkatkan kemampuan ekonomi untuk memproduksi barang, menarik investasi, dan memperoleh devisa.

Poin Utama

• Peso mencapai 64,20 per dolar selama perdagangan dan ditutup pada rekor 64,17 pada 27 Oktober.
• Peso menguat kembali ke 63,535 pada 4 November, meski melemah pada hari itu setelah menguat selama empat sesi.
• BSP menaikkan suku bunga kebijakan menjadi 5,5% pada 22 Oktober. Bank sentral menyatakan prioritasnya adalah inflasi, bukan mempertahankan nilai tukar tertentu.
• Penguatan dolar, ketidakpastian kebijakan moneter AS, dan volatilitas harga minyak menekan mata uang tersebut.
• Peso yang melemah meningkatkan biaya impor dan utang dalam dolar, sekaligus menaikkan nilai remitansi dan pendapatan ekspor dalam dolar jika dinyatakan dalam peso.
• Guinigundo menyerukan penguatan produksi, ekspor, investasi produktif, dan kredibilitas kelembagaan untuk mendukung pemulihan yang bertahan lama.