Korea Selatan Hapus Persetujuan Perdana Menteri untuk Penjualan Aset Publik di Tengah Tekanan Utang

Pembekuan penjualan berakhir saat utang publik menuju 1.000 triliun won

Korea Selatan telah menghapus kewajiban untuk memperoleh persetujuan perdana menteri sebelum menjual aset lembaga publik, membuka kembali jalan bagi perusahaan-perusahaan yang dibebani utang besar, termasuk Korea Electric Power Corporation (KEPCO), untuk mendapatkan dana tunai. Kantor Perdana Menteri memberitahukan perubahan tersebut kepada kementerian dan lembaga publik pada Oktober 2026, sekitar 11 bulan setelah Presiden Lee Jae-myung memerintahkan penghentian penjualan aset pemerintah karena kekhawatiran harga jual yang rendah.

Tekanan keuangannya cukup besar. Rencana pengelolaan keuangan Kementerian Keuangan dan Ekonomi untuk 2026 hingga 2030 memperkirakan utang 37 lembaga publik utama akan meningkat dari 778,3 triliun won pada 2026 menjadi 997,4 triliun won pada 2030. Itu berarti kenaikan 219,1 triliun won, atau sekitar 28%, dalam empat tahun.

KEPCO, yang total utangnya melampaui 200 triliun won, sedang mempertimbangkan kembali penjualan kepemilikan saham dalam proyek pembangkit listrik di Yordania dan Filipina. Aset lain yang mungkin dilepas mencakup lahan yang tidak terpakai, gedung perkantoran, dan kepemilikan dalam proyek sumber daya di luar negeri. Lembaga publik membutuhkan dana untuk mengelola utang yang ada sekaligus melanjutkan investasi di jaringan listrik, perumahan, dan layanan lainnya.

Pemerintah menghapus satu tahap persetujuan, tetapi tetap mempertahankan pengawasan yang dimaksudkan untuk mencegah aset publik dijual terlalu murah. Pelaporan terlebih dahulu kepada anggota parlemen tetap menjadi bagian dari kerangka aturan untuk transaksi besar, dan rancangan undang-undang yang mewajibkan persetujuan parlemen atas penjualan saham lembaga publik masih ditinjau. Pertanyaan praktis bagi perusahaan-perusahaan ini adalah seberapa cepat mereka dapat mengubah aset yang berpotensi dijual menjadi uang tunai sembari memenuhi persyaratan yang masih berlaku.

Apa yang berubah dan pengamanan apa yang masih berlaku?

Kewajiban memperoleh persetujuan perdana menteri merupakan tanggapan darurat terhadap kontroversi mengenai penjualan aset publik dengan harga rendah. Meski penjualan dapat dilakukan dengan persetujuan tersebut, kebutuhan akan keputusan dari pucuk pimpinan pemerintah, disertai pemeriksaan internal yang lebih ketat dan kekhawatiran akan audit berikutnya, sangat membatasi pelepasan aset.

Pemerintah menyatakan sistem yang direvisi kini menyediakan perlindungan lain. Rencana reformasi yang diumumkan pada Desember 2025 mencakup pelaporan terlebih dahulu kepada komite tetap Majelis Nasional terkait untuk penjualan aset senilai sedikitnya 30 miliar won. Kerangka ini juga mengatur pembahasan oleh Kabinet atas penjualan aset pemerintah yang mencapai ambang tersebut serta badan peninjau yang melibatkan pakar eksternal.

Penjualan dengan harga di bawah nilai taksiran pada prinsipnya dilarang. Penilaian merupakan perkiraan nilai suatu aset. Kewajiban melakukan penilaian ulang dan pembatasan penurunan harga dalam lelang dimaksudkan untuk mencegah lelang yang berulang kali gagal berujung pada diskon besar.

Seorang pejabat Kantor Perdana Menteri mengatakan belum ada penjualan di bawah nilai taksiran dan menjelaskan bahwa kewajiban persetujuan darurat berakhir seiring proses reformasi memasuki tahap akhir. Pejabat tersebut juga berkomitmen bahwa kantor itu akan terus melakukan pengawasan:

Kami akan memeriksa status penjualan aset secara berkala dan mengelolanya dengan saksama.

Bagaimana kebijakan ini sampai ke tahap sekarang

Intervensi Presiden Lee menyusul kontroversi dalam audit Majelis Nasional mengenai harga dalam proses pelepasan aset Korea Asset Management Corporation. Kebijakan kemudian bergeser dari penghentian luas menuju sistem yang menggabungkan penilaian keuangan, peninjauan kementerian, dan pengawasan parlemen.

• 3 November 2025: Lee memerintahkan penghentian total penjualan aset pemerintah dan pemeriksaan ulang atas transaksi yang sedang berlangsung atau tengah dipertimbangkan. Penjualan yang kemudian dinilai tidak dapat dihindari harus memperoleh persetujuan terlebih dahulu dari perdana menteri.
• Desember 2025: Pemerintah mengumumkan reformasi, termasuk kewajiban melaporkan terlebih dahulu kepada komite parlemen terkait untuk penjualan senilai sedikitnya 30 miliar won.
• Oktober 2026: Kantor Perdana Menteri memberitahukan kementerian dan lembaga publik bahwa penjualan dapat dilakukan tanpa persetujuan terlebih dahulu dari perdana menteri. KEPCO menerima pemberitahuan pemerintah terkait sekitar pertengahan bulan itu.
• Akhir 2027: Ketentuan sementara yang mengizinkan KEPCO menerbitkan obligasi hingga batas menurut undang-undang yang diperluas dijadwalkan berakhir.

Amandemen yang diusulkan terhadap Undang-Undang Pengelolaan Lembaga Publik akan mewajibkan persetujuan Majelis Nasional sebelum saham lembaga publik dijual. Usulan tersebut masih ditinjau parlemen. Bagi perusahaan yang mempertimbangkan penjualan kepemilikan saham, perkembangan usulan itu penting, bersama aturan yang sudah mengatur penilaian dan pelaporan.

KEPCO kembali meninjau asetnya di luar negeri

KEPCO mulai meninjau penjualan aset setelah menerima pemberitahuan pemerintah pada Oktober. Kepemilikan dalam proyek pembangkit listrik siklus kombinasi berbahan bakar gas di Yordania dan proyek pembangkit listrik tenaga batu bara di Cebu, Filipina, termasuk aset yang sedang dipertimbangkan kembali. Pembangkit siklus kombinasi menggunakan turbin gas dan memanfaatkan gas buang panasnya untuk menghasilkan listrik tambahan melalui turbin uap.

KEPCO sebelumnya tidak memasukkan penjualan aset dalam rencana pemulihan keuangan yang disusunnya pada awal 2026 berdasarkan arahan pemerintah. Perubahan kebijakan terbaru memungkinkan pekerjaan itu dilanjutkan. KEPCO mengatakan pihaknya harus menelaah kondisi pasar dan profitabilitas serta berkonsultasi dengan pemerintah; perusahaan belum menetapkan jadwal maupun metode penjualan.

Properti dalam negeri juga mungkin kembali dipertimbangkan. Aset yang tercakup dalam langkah pemulihan sebelumnya meliputi sekitar 640.000 meter persegi lahan di pusat pelatihan KEPCO di Gongneung, Seoul, lahan di kantor pusatnya di Yeouido, selatan Seoul, serta properti yang terkait dengan konsolidasi kantor dan lokasi gardu induk yang tidak terpakai.

Namun, penjualan kepemilikan saham di KEPCO KDN tidak termasuk dalam pembahasan saat ini. Dewan direksinya menunda usulan tersebut pada 2024 setelah anggota parlemen dan serikat pekerja listrik menolak pengalihan kepemilikan perusahaan yang bertanggung jawab atas sistem informasi penting jaringan listrik kepada pihak swasta.

Mengapa KEPCO membutuhkan dana sebelum akhir 2027

Utang KEPCO melampaui 200 triliun won, sementara rasio utang terhadap ekuitasnya di atas 400%. Sederhananya, jumlah utangnya lebih dari empat kali nilai akuntansi ekuitasnya, yakni jumlah yang tersisa setelah liabilitas dikurangi dari aset. Biaya bunga bersih tahunannya sekitar 4 triliun won, setara kira-kira 11 miliar won per hari.

Obligasi yang masih beredar mendekati 80 triliun won. Obligasi merupakan pinjaman dari investor yang harus dilunasi atau diganti ketika jatuh tempo. KEPCO saat ini mendapat manfaat dari aturan sementara yang mengizinkan penerbitan obligasi hingga enam kali nilai gabungan modal dan cadangannya.

Pengecualian tersebut akan berakhir pada Desember 2027. Tanpa perpanjangan atau langkah lain, batas pinjaman yang lebih rendah menurut undang-undang dapat membatasi pinjaman baru maupun pembiayaan kembali, yaitu proses mengambil utang baru untuk membayar utang yang jatuh tempo.

Kenaikan tarif listrik juga dibatasi oleh kekhawatiran mengenai biaya yang ditanggung rumah tangga dan dunia usaha. Penjualan aset menawarkan sumber dana lain, tetapi berarti menukar properti atau kepemilikan saham dengan uang tunai. Menjual investasi pembangkit listrik di luar negeri juga berarti melepaskan pendapatan masa depan yang mungkin dihasilkan oleh saham yang dijual, sehingga harga jual dan proyeksi pendapatan investasi menjadi pertimbangan utama dalam setiap keputusan.

Jaringan listrik bersaing untuk mendapatkan dana yang sama

KEPCO membutuhkan dana lebih dari 56 triliun won hingga 2036 untuk memperluas infrastruktur transmisi dan gardu induk. Fasilitas tersebut menyalurkan listrik jarak jauh dan mengatur tegangan agar listrik dapat dialirkan dengan aman antara pembangkit, pabrik, dunia usaha, dan rumah tangga.

Investasi ini terkait dengan permintaan dari berbagai proyek, termasuk klaster semikonduktor di Yongin, Provinsi Gyeonggi, dan pusat data kecerdasan buatan. Kendala keuangan telah berkontribusi pada keterlambatan pembangunan jaringan. Di sejumlah wilayah pesisir timur dan kawasan Honam, pembangkit listrik telah dibangun sementara infrastruktur yang diperlukan untuk menyalurkan listriknya masih belum memadai.

KEPCO menyampaikan kepada anggota parlemen bahwa perusahaan dapat menentukan pengaturan pendanaan setelah menetapkan total kekurangan pembiayaan melalui anggaran tahun berikutnya, yang disusun pada akhir setiap tahun. Karena itu, penjualan aset merupakan bagian dari persoalan penganggaran yang lebih luas: perusahaan harus membayar biaya pendanaan, mengganti pinjaman yang jatuh tempo, dan membiayai pembangunan dari dana yang dapat diperolehnya.

Kepemilikan pembangkit listrik di luar negeri dan lahan dalam negeri yang tidak terpakai menjadi sorotan karena dapat menghasilkan dana tanpa menjual jaringan listrik domestik itu sendiri. Jumlah dana yang dapat diperoleh bergantung pada aset yang ditawarkan ke pasar, harga yang diajukan pembeli, dan persetujuan yang diwajibkan untuk setiap transaksi.

Perumahan, gas, dan kereta api menghadapi tekanan berbeda

Utang Korea Land and Housing Corporation (LH) diproyeksikan mencapai 372,8 triliun won pada 2030 seiring perusahaan itu menjalankan berbagai proyek, termasuk pembangunan kota baru generasi ketiga. Angka itu setara sekitar 37% dari total proyeksi 997,4 triliun won untuk 37 lembaga publik utama, menunjukkan besarnya porsi utang yang terkonsentrasi pada badan perumahan tersebut.

Properti LH yang kembali menjadi sorotan mencakup gedung kantornya di Ori, Bundang, Seongnam, serta lahan di Yeouido. Upaya sebelumnya untuk menjual sejumlah properti tidak berhasil dalam lelang. Aset-aset itu berukuran besar, tetapi skalanya juga berarti perlu mencari pembeli dengan dana memadai dan rencana pengembangan yang dapat dijalankan.

Korea Gas Corporation memiliki piutang sekitar 14 triliun won terkait gas kota yang dipasok kepada pelanggan rumah tangga dan pelanggan sipil lainnya. Ini adalah biaya yang dicatat untuk dipulihkan melalui tagihan pada masa mendatang. Perusahaan mungkin kembali mempertimbangkan pelepasan kepemilikan dalam proyek sumber daya di luar negeri yang berada di luar operasi utamanya.

Korea Railroad Corporation, yang dikenal sebagai Korail, menghadapi kerugian berkelanjutan dan kebutuhan untuk membiayai kembali utang. Lahan pengembangan depo perawatan kereta api Yongsan termasuk aset yang tengah dibahas. Korea Mine Rehabilitation and Mineral Resources Corporation dan Korea National Oil Corporation masih memiliki ekuitas negatif, yang berarti liabilitas tercatat mereka melebihi aset. Anak-anak perusahaan pembangkit listrik dan Korea Expressway Corporation juga menghadapi tekanan untuk meninjau properti yang tidak terpakai dan kepemilikan saham.

Sejumlah transaksi sudah kembali berjalan

Korea Deposit Insurance Corporation kembali berupaya pada 2026 menjual klaim dan saham terkait proyek Camko City di Kamboja setelah prosesnya dihentikan berdasarkan kebijakan pemerintah sebelumnya. Klaim adalah hak untuk menagih pembayaran kembali; ekuitas merupakan kepemilikan saham. Menjualnya memungkinkan lembaga memperoleh kembali dana sekarang, alih-alih terus menyimpannya.

Transaksi lain yang mungkin dilakukan mencakup penjualan kepemilikan Industrial Bank of Korea di Korea Financial Security. Bersama investasi energi di luar negeri dan lokasi pengembangan besar, hal ini menunjukkan beragamnya aset yang berpotensi dilepas. Setiap aset memiliki kelompok pembeli, proses penilaian, dan jalur penyelesaian yang berbeda.

Lembaga publik juga harus memutuskan properti atau investasi mana yang dapat dilepas. Lokasi kantor yang tidak terpakai merupakan pilihan keuangan yang berbeda dari kepemilikan dalam pembangkit listrik yang menghasilkan pendapatan. Kebijakan pemerintah yang lebih terbuka memberi lembaga ruang untuk mempertimbangkan keduanya, sementara keputusan bisnis dan proses peninjauan yang berlaku tetap harus diselesaikan.

Menghapus satu tanda tangan belum tentu mempercepat penjualan

Pasar properti yang lesu, lelang yang gagal, dan negosiasi dengan pemerintah daerah mengenai pemanfaatan lahan yang diizinkan dapat memperlambat transaksi. Kesediaan pembeli membayar untuk lokasi yang luas mungkin bergantung pada apa yang dapat dibangun di sana. Persyaratan penilaian yang lebih ketat dapat melindungi nilai aset publik, tetapi memperpanjang proses yang harus diselesaikan sebelum kesepakatan tercapai.

Pengawasan parlemen dan kemungkinan audit juga tetap menjadi pertimbangan penting bagi para pengelola yang memutuskan apakah akan melanjutkan penjualan. Seorang pejabat Kementerian Keuangan dan Ekonomi mengatakan mekanisme pengawasan parlemen yang menggantikan aturan sebelumnya bisa lebih ketat daripada kewajiban memperoleh persetujuan perdana menteri. Pejabat tersebut menjelaskan perubahan ini sebagai berikut:

Meskipun ketentuan yang mewajibkan persetujuan terlebih dahulu dari perdana menteri telah berakhir, bukan berarti prosedur penjualan dilonggarkan,

Bagi KEPCO dan lembaga lain yang dibebani utang, perubahan kebijakan ini menghapus hambatan administratif yang besar. Tugas langsung mereka adalah mengidentifikasi aset yang dapat menarik tawaran dengan harga yang layak, menyelesaikan peninjauan yang diwajibkan, dan memasukkan hasil penjualan ke dalam rencana pendanaan. Tekanan ini terutama terasa bagi KEPCO karena tenggat berakhirnya izin penerbitan obligasi dengan batas yang diperluas kian mendekat pada akhir 2027.

Poin Penting

• Korea Selatan mengakhiri kewajiban memperoleh persetujuan terlebih dahulu dari perdana menteri untuk penjualan aset lembaga publik pada Oktober 2026, sekitar 11 bulan setelah memberlakukan pembatasan darurat tersebut.
• Pengamanan penilaian dan pelaporan terlebih dahulu kepada parlemen untuk penjualan besar tetap menjadi bagian dari kerangka aturan. Rancangan undang-undang yang mewajibkan persetujuan parlemen untuk penjualan saham masih ditinjau.
• Utang 37 lembaga publik utama diproyeksikan naik dari 778,3 triliun won pada 2026 menjadi 997,4 triliun won pada 2030, atau meningkat sekitar 28%.
• KEPCO sedang meninjau kepemilikan dalam proyek pembangkit listrik di Yordania dan Filipina, sementara utangnya melampaui 200 triliun won dan kebutuhan investasi jaringan listriknya besar.
• Izin sementara KEPCO untuk menerbitkan obligasi dengan batas yang diperluas berakhir pada akhir 2027.
• Kondisi pasar, penilaian, pengawasan parlemen, dan negosiasi mengenai pemanfaatan lahan akan menentukan seberapa cepat potensi penjualan aset menghasilkan uang tunai.