Jepang Rencanakan Tambahan ¥400 Miliar untuk Rapidus guna Membuka Akses ke Pinjaman Swasta

Porsi kepemilikan publik yang lebih besar untuk mendukung rencana pinjaman ¥2 triliun

Kementerian Perindustrian Jepang berencana menanamkan tambahan ¥400 miliar di Rapidus selama tahun fiskal 2027 hingga 2029, sehingga total investasi ekuitas pemerintah di perusahaan semikonduktor yang berbasis di Tokyo itu mencapai ¥650 miliar. Tujuan langsungnya adalah memperkuat keuangan perusahaan agar pemberi pinjaman komersial bersedia membantu membiayai langkahnya memasuki produksi cip canggih.

Kementerian Ekonomi, Perdagangan dan Industri menyampaikan proposal tersebut kepada subkomite Dewan Sistem Fiskal pada 19 Oktober 2026, dengan perincian yang dipublikasikan pada 20 Oktober. Rapidus ingin menghimpun ¥2 triliun dalam bentuk pinjaman swasta, dimulai dengan sekitar ¥400 miliar pada tahun fiskal 2027, saat perusahaan bersiap memproduksi cip dengan proses 2 nanometer.

Investasi pemerintah yang diusulkan akan disalurkan melalui Badan Promosi Teknologi Informasi, yang dikenal sebagai IPA. Setiap alokasi tahunan memerlukan persetujuan melalui proses anggaran investasi dan pinjaman fiskal Jepang, sehingga tambahan ¥400 miliar itu masih berupa permintaan pendanaan, bukan investasi yang telah terealisasi.

Rapidus berupaya mengatasi kesenjangan biaya yang besar antara mengembangkan proses manufaktur dan mengoperasikan pabrik yang secara konsisten menghasilkan cip untuk pelanggan yang membayar. Rencananya mengaitkan modal publik, investasi swasta, dan pinjaman bank dengan tonggak produksi yang membentang dari tahun fiskal 2027 hingga rencana pencatatan saham di bursa pada tahun fiskal 2031.

Rincian pembagian investasi baru

Kementerian mengajukan dana sebesar ¥150 miliar untuk tahun fiskal 2027, disusul ¥150 miliar pada tahun fiskal 2028 dan ¥100 miliar pada tahun fiskal 2029. Tahun fiskal Jepang dimulai pada April, sehingga tahun fiskal 2027 berlangsung hingga Maret 2028.

Pemerintah telah berkomitmen menanamkan ¥250 miliar dalam bentuk ekuitas. Tambahan ¥400 miliar yang diusulkan akan meningkatkan jumlah itu sebesar 160%, sehingga total investasi ekuitas pemerintah menjadi 2,6 kali lipat dari tingkat saat ini. Dua tahun pertama mencakup ¥300 miliar, atau tiga perempat dari kenaikan yang diusulkan.

Jadwal tersebut menempatkan kontribusi tahunan terbesar di sekitar rencana dimulainya produksi cip dan ekspansi berikutnya ke pengemasan canggih. Rapidus membutuhkan dana selama periode ini untuk meningkatkan kapasitas manufaktur sekaligus membangun bisnis yang mampu menanggung biaya operasionalnya.

Dana yang telah diterima Rapidus

Dalam pengumuman pendanaan pada Juni, Rapidus mengonfirmasi telah menyelesaikan putaran investasi senilai ¥150 miliar dari IPA pada 5 Juni 2026. Perusahaan itu menyebut investasi IPA sebelumnya sebesar ¥100 miliar, sehingga total kedua kontribusi pemerintah tersebut mencapai ¥250 miliar.

Investasi tersebut dilakukan berdasarkan Undang-Undang tentang Fasilitasi Pemrosesan Informasi. IPA merupakan lembaga administratif independen di bawah kementerian perindustrian dan menjadi jalur kelembagaan bagi pemerintah untuk mengambil kepemilikan ekuitas di perusahaan tersebut.

Rapidus mengatakan modal disetor dan surplus modal menurut hukum secara keseluruhan mencapai ¥424,95 miliar setelah transaksi Juni. Surplus modal menurut hukum adalah dana yang dicatat dalam akun modal terpisah saat saham diterbitkan. Kedua kategori tersebut merupakan bagian dari basis modal perusahaan.

Pengumuman yang sama menyebut pendanaan swasta sebesar ¥167,6 miliar dari 32 perusahaan, termasuk Canon, Development Bank of Japan, Fujitsu, NTT, SoftBank, dan Sony Group. Didirikan pada 10 Agustus 2022, Rapidus kini mengandalkan gabungan lembaga pemerintah dan perusahaan besar Jepang saat bergerak menuju produksi komersial.

Mengapa bank menginginkan basis modal yang lebih kuat

Argumen keuangan utama kementerian berkenaan dengan rasio ekuitas Rapidus. Rasio ini mengukur seberapa besar aset perusahaan dibiayai oleh modal sendiri, bukan kewajiban seperti pinjaman. Basis ekuitas yang lebih kuat memberi pemberi pinjaman bantalan keuangan lebih besar ketika proyek menghadapi kerugian, keterlambatan, atau biaya tak terduga.

Pabrik cip membutuhkan peralatan mahal sebelum dapat menghasilkan penjualan yang besar. Pinjaman membiayai peralatan dan kapasitas produksi, tetapi juga menimbulkan kewajiban pembayaran kembali. Ekuitas pemerintah dapat membantu perusahaan menopang pinjaman yang lebih besar sekaligus menjaga neracanya tetap dalam batas yang dapat diterima pemberi pinjaman.

Materi kementerian mencatat rasio ekuitas rata-rata 50,4% untuk industri manufaktur secara umum dan 61,0% untuk produsen yang terkait dengan semikonduktor. Rata-rata TSMC, Intel, dan Samsung Electronics mencapai 65,5%. Dengan demikian, kelompok semikonduktor berada 10,6 poin persentase di atas industri manufaktur secara umum, sementara tiga produsen cip besar itu berada 15,1 poin di atasnya.

Angka-angka tersebut menjelaskan mengapa kementerian berfokus pada modal selain teknologi. Rapidus memasuki industri tempat produsen mapan mempertahankan ekuitas yang cukup besar sambil berinvestasi besar-besaran pada fasilitas. Ketentuan pendanaan aktualnya akan bergantung pada negosiasi dengan pemberi pinjaman dan kemajuan perusahaan.

Pendanaan swasta memiliki beberapa komponen

Rapidus berencana memperoleh ¥2 triliun dalam bentuk pinjaman komersial dan sekitar ¥1 triliun dalam bentuk ekuitas dari perusahaan swasta. Secara keseluruhan, kedua sasaran itu mencakup sekitar ¥3 triliun dalam rencana pendanaan swasta. Pinjaman harus dibayar kembali, sedangkan ekuitas memberikan kepemilikan kepada investor sekaligus membuat mereka menanggung dampak kinerja komersial perusahaan.

Sasaran pinjaman awal sekitar ¥400 miliar pada tahun fiskal 2027 merupakan seperlima dari rencana pinjaman ¥2 triliun. Tahap pertama ini ditujukan untuk membantu membiayai perluasan lini produksi saat Rapidus bergerak menuju manufaktur berskala komersial.

Lembaga keuangan menyampaikan surat pernyataan minat pada 2025 terkait rencana pinjaman ¥2 triliun tersebut. Surat-surat itu tidak mengikat secara hukum, dan negosiasi untuk merealisasikan pinjaman masih berlangsung. Pemerintah juga berencana menggunakan jaminan utang, yang berarti pemerintah akan menanggung kerugian pemberi pinjaman tertentu jika kewajiban pembayaran tidak dipenuhi.

Dukungan publik karena itu disalurkan melalui beberapa jalur. Ekuitas memberikan modal langsung kepada Rapidus. Jaminan mengurangi sebagian risiko yang ditanggung pemberi pinjaman peserta. Investor swasta dan bank akan menyediakan dana tambahan saat perusahaan memenuhi persyaratan yang disepakati untuk partisipasi mereka.

Dukungan riset merupakan sumber pendanaan terpisah

Rapidus juga menerima dukungan pemerintah yang besar untuk penelitian dan pengembangan. Pada April 2026, Organisasi Pengembangan Teknologi Industri dan Energi Baru, yang dikenal sebagai NEDO, menyetujui plafon dukungan sekitar ¥631,5 miliar untuk tahun fiskal 2026.

Alokasi itu mencakup sekitar ¥514,1 miliar untuk riset integrasi semikonduktor 2 nanometer dan manufaktur dengan waktu penyelesaian lebih singkat dalam kerja sama Jepang dan Amerika Serikat. Sebanyak ¥117,4 miliar lainnya dialokasikan untuk desain dan teknologi manufaktur pengemasan chiplet. Waktu penyelesaian adalah jangka waktu yang diperlukan untuk menyelesaikan tugas manufaktur atau siklus produksi.

Total pendanaan riset dan pengembangan yang disetujui dan dikontrakkan untuk tahun fiskal 2022 hingga 2026 mencapai sekitar ¥2,354 triliun. Materi terbaru kementerian juga mencakup permintaan pendanaan riset dan pengembangan sekitar ¥300 miliar untuk tahun fiskal 2027.

Kementerian perindustrian memperkirakan total biaya dan investasi pemerintah di Rapidus mencapai sekitar ¥2,6 triliun hingga akhir tahun fiskal 2026, pada Maret 2027. Plafon dukungan riset sebesar ¥631,5 miliar dan usulan investasi ekuitas baru senilai ¥400 miliar mendanai kegiatan berbeda melalui mekanisme yang berbeda. Dana riset membiayai pekerjaan pengembangan tertentu, sedangkan ekuitas memperkuat basis modal perusahaan.

Jadwal produksi dan pendanaan

Rencana bisnis Rapidus mengaitkan kebutuhan pendanaan bertahap dengan serangkaian sasaran manufaktur dan keuangan. Perusahaan menargetkan mulai memproduksi cip 2 nanometer pada tahun fiskal 2027, dengan jadwal yang lebih terperinci menempatkan awal produksi pada paruh kedua tahun fiskal tersebut.

Tonggak utama:

• 5 Juni 2026: Rapidus mengumumkan penyelesaian investasi IPA senilai ¥150 miliar, setelah kontribusi sebelumnya sebesar ¥100 miliar.
• 19 Oktober 2026: Kementerian perindustrian menyampaikan rencana tambahan investasi ekuitas kepada subkomite Dewan Sistem Fiskal.
• Tahun fiskal 2027: Memulai produksi cip 2 nanometer, mengupayakan pinjaman swasta awal sekitar ¥400 miliar, dan menerima usulan tambahan ekuitas pemerintah sebesar ¥150 miliar.
• Tahun fiskal 2028: Memulai produksi massal pengemasan canggih dan menerima usulan tambahan ekuitas pemerintah sebesar ¥150 miliar.
• Tahun fiskal 2029: Menargetkan arus kas operasional positif dan menerima kontribusi akhir pemerintah yang diusulkan sebesar ¥100 miliar.
• Tahun fiskal 2031: Menargetkan arus kas bebas positif dan pencatatan saham di bursa.

Arus kas operasional mengukur kas yang dihasilkan atau digunakan oleh kegiatan bisnis sehari-hari. Arus kas operasional positif berarti kegiatan tersebut menghasilkan kas lebih banyak daripada yang digunakan. Arus kas bebas juga memperhitungkan belanja aset seperti peralatan manufaktur, sehingga menjadi sasaran keuangan pada tahap lebih lanjut bagi perusahaan yang masih membangun fasilitas mahal.

Dari proses pembuatan cip hingga produk yang dapat dibeli pelanggan

Rapidus menargetkan produksi semikonduktor logika canggih, yakni cip yang melakukan perhitungan dan mengendalikan tugas komputasi. Sebutan 2 nanometer mengacu pada generasi teknologi manufaktur cip. Keberhasilan bergantung pada kemampuan memproduksi cip yang berfungsi secara konsisten, dalam volume memadai, dan dengan biaya yang dapat diterima pelanggan.

Fujitsu merupakan salah satu calon pelanggan awal yang diharapkan Jepang membantu mengembangkan bisnis ini, dan dukungan riset terbaru ditujukan untuk membiayai pekerjaan Rapidus bagi perusahaan tersebut. IBM melisensikan teknologi kepada Rapidus, sementara pemasok peralatan asal Belanda, ASML, juga menjadi mitra yang mendukung upaya manufakturnya.

Rapidus telah mendirikan fasilitas analisis di Chitose, Hokkaido, untuk menguji dan mendiagnosis cipnya. Pekerjaan ini ditujukan untuk meningkatkan tingkat hasil produksi, yakni proporsi cip yang berfungsi sesuai tujuan. Tingkat hasil yang lebih baik memungkinkan pabrik memperoleh lebih banyak cip yang dapat digunakan dari upaya produksi yang sama.

Perusahaan juga mulai mengoperasikan pusat pengembangan untuk proses backend, yakni tahap-tahap yang digunakan untuk menyiapkan dan menghubungkan cip setelah proses fabrikasi awal. Sasaran pengemasan pada tahun fiskal 2028 memperluas pekerjaan tersebut. Pengemasan canggih dapat menghubungkan beberapa cip yang lebih kecil, disebut chiplet, agar bekerja bersama dalam sistem komputasi yang lebih besar.

Investasi publik ditinjau setiap tahun

Kementerian perindustrian berpendapat bahwa kemajuan Rapidus telah memperbaiki prospek imbal hasil investasi. Argumen untuk tambahan modal bertumpu pada kemajuan tersebut dan kebutuhan untuk mempertahankan rasio ekuitas yang mendukung pinjaman swasta.

Anggota subkomite Dewan Sistem Fiskal menyerukan pemeriksaan berkala terhadap tujuan kebijakan dan profitabilitas proyek, disertai pembahasan setiap tahun mengenai perlu tidaknya investasi industri dilanjutkan. Dewan tersebut memberi masukan kepada menteri keuangan, sehingga berperan dalam menelaah penggunaan sumber daya keuangan publik.

Tujuan kebijakan Jepang adalah membangun kapasitas dalam negeri untuk semikonduktor canggih dan mengurangi ketergantungan pada produsen luar negeri, termasuk Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Pemerintah mengaitkan ambisi tersebut dengan keamanan ekonomi dan akses ke teknologi yang dibutuhkan untuk kecerdasan buatan, robotika, dan komputasi kuantum.

Persaingan komersial tetap ketat. TSMC memulai produksi volume cip 2 nanometer pada 2025 dan memasok pelanggan besar, termasuk Nvidia dan Apple. Rapidus harus membangun prosesnya, mendapatkan pesanan, dan meningkatkan efisiensi manufaktur sembari bersaing dengan perusahaan yang sudah berproduksi dalam skala besar.

Bagi pembayar pajak, kepemilikan ekuitas kumulatif yang diusulkan sebesar ¥650 miliar akan menjadikan negara investor yang lebih besar dalam upaya tersebut. Bagi pemberi pinjaman dan pemegang saham swasta, tahap berikutnya berpusat pada persyaratan komitmen keuangan mereka dan kemampuan Rapidus memenuhi jadwal produksi. Proses persetujuan tahunan memberi pemerintah kesempatan berulang untuk meninjau kemajuan sebelum menyalurkan setiap angsuran yang diusulkan.

Poin-Poin Utama

• Jepang merencanakan tambahan investasi ekuitas ¥400 miliar di Rapidus selama tahun fiskal 2027 hingga 2029, dengan syarat persetujuan tahunan.
• Usulan tersebut akan meningkatkan total investasi ekuitas pemerintah dari ¥250 miliar menjadi ¥650 miliar.
• Rapidus menargetkan penghimpunan ¥2 triliun dalam pinjaman swasta dan sekitar ¥1 triliun dalam ekuitas swasta.
• Perusahaan menargetkan produksi cip 2 nanometer pada tahun fiskal 2027 dan produksi pengemasan canggih pada tahun fiskal 2028.
• Dukungan riset merupakan sumber pendanaan terpisah, dengan sekitar ¥2,354 triliun disetujui untuk tahun fiskal 2022 hingga 2026.
• Rapidus menargetkan arus kas operasional positif pada tahun fiskal 2029, disusul arus kas bebas positif dan pencatatan saham di bursa pada tahun fiskal 2031.