Rupiah Tembus Rp18.000 per Dolar saat Bank Indonesia Turun Tangan dan Saham Anjlok

Tekanan mata uang meluas di pasar Indonesia

Rupiah melemah hingga menembus Rp18.000 per dolar AS pada Jumat, 16 Oktober 2026, saat Bank Indonesia melakukan intervensi di pasar valuta asing dan obligasi di tengah aksi jual tajam di pasar saham serta kekhawatiran investor asing menarik dana. Data Bloomberg mencatat dolar di level Rp18.054 pada pukul 09.28 Waktu Indonesia Barat (WIB), naik Rp116 atau 0,65%.

Bank Indonesia mengatakan investor global semakin berhati-hati dan beralih ke dolar, sehingga menekan pasar keuangan domestik. Ekonom juga menyoroti kekhawatiran di dalam negeri: konsultasi MSCI mengenai kemungkinan mengubah klasifikasi pasar saham Indonesia dari Emerging Market menjadi Standalone Market.

Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) turun sekitar 8% saat pembukaan, memicu penghentian perdagangan yang dilaporkan berlangsung selama 30 menit. Pembacaan pada pagi hari selanjutnya menunjukkan penurunan lebih dari 11%. Obligasi pemerintah juga tertekan, dengan imbal hasil surat utang bertenor 10 tahun naik menjadi 7,34%, menurut kepala ekonom Bank Permata Joshua Pardede.

Erwin Gunawan Hutapea, Kepala Departemen Pengelolaan Moneter dan Aset Sekuritas Bank Indonesia, mengatakan bank sentral akan terus hadir di pasar untuk mendukung stabilitas rupiah dan perdagangan yang teratur. Ia menyebut cadangan devisa sebesar $146,3 miliar pada akhir September sebagai penopang kemampuan Indonesia menghadapi tekanan eksternal.

Tantangan langsungnya melibatkan beberapa pasar yang saling terhubung. Investor asing yang menjual saham Indonesia dapat membeli dolar untuk memindahkan dananya ke luar negeri. Hal itu dapat melemahkan rupiah, sementara penurunan harga obligasi membuat biaya pinjaman pemerintah lebih mahal. Bank Indonesia bertindak di pasar-pasar tersebut, sementara para ekonom menyerukan langkah-langkah untuk mengatasi kepercayaan investor.

Perkembangan perdagangan pagi

Data Refinitiv menunjukkan rupiah dibuka di level Rp17.980 per dolar, turun 0,33%, sebelum menyentuh Rp18.000 pada pukul 09.02 WIB, melemah 0,45%. Nilai tukar kemudian bertahan di atas ambang tersebut dalam beberapa pembacaan berikutnya pada pagi hari.

Tanggal dan catatan perdagangan utama adalah:

• 30 September 2026: Cadangan devisa Indonesia tercatat sebesar $146,3 miliar, menurut Bank Indonesia.
• 15 Oktober: Data Refinitiv mencatat penutupan rupiah di level Rp17.920 per dolar, turun 0,14%, setelah sempat menyentuh Rp17.957 selama perdagangan.
• 16 Oktober, 09.02 WIB: Rupiah menyentuh Rp18.000 per dolar.
• 16 Oktober, 09.28 WIB: Data Bloomberg mencatat dolar di level Rp18.054, naik 0,65%.
• 16 Oktober, 10.03 WIB: Rupiah diperdagangkan di level Rp18.060, sementara IHSG berada di 5.253, turun 10,41%.
• 16 Oktober, 10.40 WIB: Rupiah tercatat di level Rp18.053 per dolar.
• 30 April 2027: Periode konsultasi MSCI dijadwalkan berakhir.
• 30 Juni 2027: Keputusan akhir klasifikasi MSCI akan ditetapkan paling lambat pada tanggal ini.

Joshua menyebut nilai rupiah di level Rp18.063, turun sekitar 0,69% dari Rp17.938 pada hari sebelumnya; catatan Refinitiv menyebut penutupan sebelumnya di level Rp17.920. Perbedaan ini penting saat membandingkan persentase perubahan harian, meski kedua rangkaian angka menunjukkan mata uang tersebut melemah hingga di atas Rp18.000.

Langkah Bank Indonesia

Respons Bank Indonesia mencakup transaksi valuta asing spot, kontrak forward non-deliverable di luar negeri, kontrak forward non-deliverable domestik, serta pembelian surat berharga pemerintah di pasar sekunder. Erwin mengatakan intervensi tersebut terus dilakukan secara konsisten.

Transaksi spot melibatkan pertukaran mata uang pada nilai tukar pasar saat ini. Forward non-deliverable adalah kontrak untuk mengelola eksposur terhadap nilai tukar di masa depan, dengan selisihnya diselesaikan secara tunai, bukan melalui pertukaran seluruh jumlah mata uang. Kontrak offshore diperdagangkan di luar Indonesia, sedangkan kontrak domestik beroperasi di dalam pasarnya.

Pembelian obligasi pemerintah di pasar sekunder berarti membeli surat berharga yang sudah dimiliki investor. Pembelian tersebut dapat mendukung likuiditas pasar, sehingga investor tetap dapat bertransaksi saat tekanan jual tinggi.

Bank Indonesia juga menjaga kecukupan likuiditas, mengelola suku bunga pasar uang, serta berkomunikasi dengan perusahaan dan pelaku pasar. Bank sentral tidak mengungkapkan nilai intervensinya ataupun mengumumkan keputusan suku bunga kebijakan baru.

Penguatan dolar menambah tekanan

Erwin mengaitkan pelemahan rupiah dengan meningkatnya penghindaran risiko global. Sederhananya, investor semakin enggan memegang aset yang mereka anggap berisiko dan semakin bersedia memegang dolar. Ia memperingatkan bahwa penarikan dana dari aset portofolio Indonesia dapat berlanjut.

Indeks Dolar AS, atau DXY, yang mengukur dolar terhadap enam mata uang utama, naik 0,03% menjadi 102,081 pada pukul 09.00 WIB. Harga produsen AS mencatat kenaikan terbesar dalam empat setengah tahun pada September, sementara penjualan ritel melampaui ekspektasi. Belanja yang kuat dan tekanan harga yang bertahan dapat mengurangi ekspektasi penurunan suku bunga AS, sehingga menopang permintaan dolar.

CME FedWatch menunjukkan probabilitas 73% bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga pada pertemuan 27–28 Oktober. Investor juga menantikan pernyataan Ketua Federal Reserve Kevin Warsh dalam pertemuan tahunan Dana Moneter Internasional dan Bank Dunia di Bangkok.

Kenaikan dolar tidak merata. Dolar naik 0,02% terhadap yen, 0,04% terhadap euro, 0,02% terhadap yuan, dan 0,05% terhadap dolar Singapura, sementara melemah 0,01% terhadap pound sterling maupun dolar Australia. Kenaikan yang tercatat sebesar 0,65% terhadap rupiah jauh lebih besar dibandingkan pergerakan tersebut, sejalan dengan penjelasan para ekonom mengenai tekanan tambahan di Indonesia.

Konsultasi MSCI menyoroti akses pasar

MSCI, yang indeks sahamnya digunakan oleh dana investasi internasional, membuka konsultasi mengenai perubahan klasifikasi Indonesia dari Emerging Market menjadi Standalone Market. Usulan tersebut masih dalam tahap konsultasi, dengan masukan diterima hingga 30 April 2027 dan keputusan akhir ditetapkan paling lambat 30 Juni.

Klasifikasi standalone menempatkan suatu pasar di luar kelompok negara utama MSCI. Hal ini penting karena dana yang mengikuti indeks pasar berkembang menggunakan kelompok tersebut untuk menentukan saham yang akan dimiliki. Perubahan klasifikasi dapat mengubah permintaan terhadap saham Indonesia, sementara ketidakpastian dapat mendorong investor mengurangi kepemilikan sebelum keputusan akhir ditetapkan.

Kekhawatiran yang disampaikan MSCI mencakup aspek investabilitas, transparansi kepemilikan, dugaan perdagangan terkoordinasi, dan efektivitas penegakan aturan. Investabilitas berarti apakah investor secara realistis dapat membeli, memegang, dan menjual saham yang tercakup dalam suatu indeks.

Selama periode konsultasi, MSCI mempertahankan pembatasan terhadap sejumlah perubahan indeks. Ini mencakup peningkatan Foreign Inclusion Factor dan Number of Shares, penambahan ke MSCI Indonesia Investable Market Index, serta promosi ke segmen ukuran indeks yang lebih tinggi. Dua langkah pertama membantu menentukan seberapa besar porsi suatu perusahaan yang diwakili dalam indeks.

Saham dan obligasi menunjukkan tekanan

IHSG berada di level 5.203,19 pada pukul 09.30 WIB, turun 660,59 poin atau 11,27%. Indeks berada di sekitar 5.200 pada pukul 09.33 sebelum pulih sebagian ke 5.253 pada pukul 10.03, saat penurunannya tercatat 10,41%. Joshua menyebut catatan pagi lainnya di level 5.271, turun 10,10%.

Saham infrastruktur turun lebih dari 13,9%, saham energi merosot sekitar 11%, dan saham bahan baku dasar turun 8,7%. Volume perdagangan mencapai 61,6 juta lot, dengan nilai transaksi Rp1.730,3 miliar, setara sekitar Rp1,73 triliun.

Saham yang membebani indeks antara lain Barito Renewables Energy, Dian Swastatika Sentosa, Bank Central Asia, Chandra Asri Pacific, dan VKTR Teknologi Mobilitas. Saham yang menahan sebagian penurunan antara lain Amman Mineral Internasional, Bank Mandiri, Bank Rakyat Indonesia, United Tractors, dan Bank of India Indonesia.

Joshua mengatakan imbal hasil obligasi pemerintah Indonesia bertenor 10 tahun naik delapan basis poin menjadi 7,34%. Delapan basis poin setara dengan 0,08 poin persentase. Imbal hasil obligasi umumnya naik saat harganya turun, yang berarti investor meminta imbal hasil lebih tinggi untuk memegang surat utang tersebut.

Joshua menjelaskan bahwa investor asing yang menjual saham lalu menukarkan hasil penjualan menjadi dolar menambah tekanan terhadap rupiah. Investor yang menanamkan kembali dananya di obligasi Indonesia atau instrumen domestik lainnya mempertahankan dana tersebut di pasar keuangan dalam negeri, sehingga dampaknya terhadap permintaan mata uang berbeda.

Kepercayaan bergantung pada kepemilikan dan penegakan aturan

Fakhrul Fulvian, kepala ekonom Trimegah Sekuritas Indonesia, mengatakan konsultasi MSCI merupakan ujian terhadap kepercayaan pada lembaga pasar Indonesia. Kekhawatirannya tidak terbatas pada free float yang dilaporkan, yakni porsi saham perusahaan yang tersedia untuk diperdagangkan oleh publik.

Menurut Fakhrul, investor internasional memerlukan informasi tepercaya mengenai pihak yang pada akhirnya memiliki saham, jumlah saham yang benar-benar tersedia untuk diperdagangkan, dan konsentrasi kepemilikan. Mereka juga perlu dapat memverifikasi informasi tersebut secara konsisten.

Fakhrul menyerukan pengawasan pasar dan keterbukaan informasi yang lebih kuat, perlindungan bagi investor minoritas, serta akuntabilitas perusahaan tercatat. Ia mengatakan aturan harus diterapkan secara konsisten terhadap transaksi yang berpotensi manipulatif dan pengaturan kepemilikan yang tidak transparan.

Joshua juga mendesak Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dan Bursa Efek Indonesia untuk mewujudkan perbaikan tata kelola pasar yang kredibel. Muhammad Rizal Taufikurrahman, kepala makroekonomi INDEF, mengatakan intervensi mata uang perlu disertai transparansi kepemilikan, tindakan terhadap manipulasi, dan disiplin fiskal yang kredibel.

Dampak pelemahan rupiah bagi perusahaan

Rizal mengatakan depresiasi berkepanjangan akan meningkatkan biaya bahan baku impor dan pembayaran utang dalam mata uang asing. Perusahaan yang sebagian besar pendapatannya diterima dalam rupiah akan membutuhkan lebih banyak rupiah untuk membayar tagihan dolar yang sama, sehingga menekan margin keuntungan.

Perhitungan sederhana menggambarkan perubahan tersebut. Pembayaran sebesar $1 juta menelan biaya Rp17,92 miliar pada kurs Rp17.920 per dolar dan Rp18,054 miliar pada kurs Rp18.054. Ini merupakan kenaikan Rp134 juta, sebelum biaya atau perlindungan dari kontrak lindung nilai mata uang.

Harga energi menambah tekanan. Minyak mentah Brent mencapai $105 per barel dan batu bara melampaui $159 per ton di tengah kekhawatiran tentang pasokan global. Joshua menyebut mahalnya minyak, ketidakpastian global, dan ekspektasi suku bunga AS yang bertahan tinggi sebagai faktor tambahan yang membebani rupiah.

Bank Indonesia mengatakan mata uang tersebut hanya melemah 0,28% sejak awal kuartal dan secara umum masih sejalan dengan mata uang regional. Analis ekuitas Mega Capital Sekuritas Revo Gilang Firdaus menyebut depresiasi lebih dari 7% sejak awal tahun serta arus keluar bersih dana asing dari saham sebesar $4,9 miliar dalam periode tersebut. Angka kuartalan dan tahunan mencakup rentang waktu yang berbeda, sehingga menunjukkan perubahan yang relatif terbatas belakangan ini dalam konteks penurunan tahunan yang lebih besar.

Suku bunga dan proyeksi bergantung pada arus keluar lebih lanjut

Joshua mengatakan kenaikan BI-Rate dari 5,75% perlu dipertimbangkan jika pelemahan rupiah yang berkelanjutan disertai arus keluar modal besar, penurunan cadangan devisa, dan meningkatnya risiko inflasi. Suku bunga yang lebih tinggi dapat menopang mata uang dengan membuat investasi lokal lebih menarik, tetapi juga meningkatkan biaya pinjaman bagi rumah tangga dan perusahaan.

Revo memperkirakan rupiah akan bergerak di kisaran Rp17.724–Rp18.499 per dolar selama satu bulan berikutnya, dengan probabilitas 74,9%. Proyeksinya untuk pekan berikutnya berada di kisaran Rp17.889–Rp18.280, dengan probabilitas yang disebutkan sebesar 77%. Angka tersebut merupakan estimasi analis; intinya, pelemahan lebih lanjut maupun pemulihan sama-sama mungkin terjadi dalam rentang proyeksi tersebut.

Sinyal kebijakan terjadwal berikutnya adalah pertemuan Federal Reserve pada 27–28 Oktober. Linimasa Indonesia yang lebih panjang mencakup tenggat konsultasi MSCI pada April 2027 dan keputusan finalnya paling lambat akhir Juni. Sementara itu, intervensi Bank Indonesia menangani tekanan perdagangan dalam jangka pendek, sedangkan usulan reformasi pasar ditujukan untuk mengatasi kekhawatiran terhadap kepercayaan yang disampaikan para ekonom.

Poin Utama

• Rupiah menembus Rp18.000 per dolar pada 16 Oktober dan tercatat di level Rp18.054 pada pukul 09.28 WIB.
• Bank Indonesia melakukan intervensi melalui transaksi mata uang dan pembelian obligasi pemerintah.
• Indonesia memiliki cadangan devisa sebesar $146,3 miliar pada akhir September.
• IHSG turun lebih dari 11% selama perdagangan pagi, sementara imbal hasil obligasi pemerintah naik.
• MSCI sedang berkonsultasi mengenai kemungkinan perubahan status menjadi Standalone Market, dengan keputusan akhir ditetapkan paling lambat 30 Juni 2027.
• Para ekonom menyerukan transparansi kepemilikan saham, penegakan aturan yang lebih kuat, dan langkah-langkah untuk menjaga kepercayaan investor.