Cadangan Devisa Malaysia Capai Rekor Tertinggi dalam 10 Tahun, Sebesar US$122,8 Miliar

Mengapa rekor baru ini penting

Cadangan devisa Malaysia meningkat menjadi US$122,8 miliar per 12 September 2025, menurut Bank Negara Malaysia, sekaligus mencatat rekor tertinggi dalam satu dekade. Kenaikan sekitar US$100 juta dari akhir Agustus ini memperpanjang tren peningkatan stabil dalam beberapa bulan terakhir. Cadangan tersebut cukup untuk membiayai impor barang dan jasa selama 4,8 bulan dan setara dengan 0,9 kali utang luar negeri jangka pendek Malaysia. Kedua tolok ukur ini dipantau investor untuk menilai ketahanan eksternal.

Cadangan devisa adalah kekuatan finansial dalam mata uang asing yang dapat dikerahkan suatu negara. Bank sentral menyimpannya untuk mengelola nilai tukar, memenuhi kewajiban eksternal, dan menjaga kepercayaan selama periode tekanan pasar. Penyangga yang lebih besar memberi pembuat kebijakan lebih banyak ruang untuk merespons gejolak arus modal atau harga komoditas tanpa harus mengambil langkah drastis.

Posisi terbaru ini memperkuat pertahanan Malaysia pada tahun yang diwarnai dolar Amerika Serikat yang menguat, perubahan suku bunga global, serta arus portofolio yang bergejolak di pasar negara berkembang. Kondisi ini berjalan seiring dengan inflasi domestik yang terkendali dan pertumbuhan moderat, faktor-faktor yang membentuk sikap kebijakan bank sentral dan pergerakan ringgit di pasar valuta asing.

Indikator utama di situs web bank sentral menunjukkan kondisi yang stabil. Suku Bunga Kebijakan Semalam (OPR) berada di 2,75 persen pada awal September, imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun sekitar 3,41 persen, dan inflasi tercatat 1,3 persen secara tahunan pada Agustus. Ringgit diperdagangkan di kisaran 4,21 per dolar AS berdasarkan kurs referensi tengah hari. Level-level ini memengaruhi valuasi aset cadangan saat dilaporkan dalam dolar AS.

Apa saja isi cadangan devisa

Bank Negara melaporkan komposisi sebagai berikut: cadangan mata uang asing sebesar US$109,2 miliar, posisi cadangan di Dana Moneter Internasional (IMF) sebesar US$1,3 miliar, Hak Penarikan Khusus (SDR) sebesar US$5,9 miliar, emas sebesar US$4,1 miliar, dan aset cadangan lainnya sebesar US$2,3 miliar.

Hak Penarikan Khusus (SDR) adalah aset cadangan internasional yang dibuat oleh IMF dan dinilai berdasarkan sekeranjang mata uang utama. Negara dapat menukar SDR dengan mata uang kuat saat diperlukan, sementara alokasinya juga berubah mengikuti perubahan valuasi dalam keranjang tersebut.

Peningkatan bertahap sepanjang Juli dan Agustus

Stok cadangan meningkat bertahap dalam beberapa periode pelaporan terakhir. Jumlahnya mencapai US$121,3 miliar pada 31 Juli, naik menjadi US$122,0 miliar pada 15 Agustus, lalu mencapai US$122,7 miliar pada 29 Agustus. Kenaikan menjadi US$122,8 miliar per 12 September melanjutkan pola tersebut.

Bank Negara menerbitkan data saldo setiap dua minggu. Perubahan dari hari ke hari dapat mencerminkan operasi valuta asing neto, penerimaan dan pembayaran pemerintah serta sistem perbankan, perubahan valuasi akibat pergerakan mata uang, dan perubahan harga pasar aset cadangan seperti obligasi dan emas.

Cara Bank Negara menilai kecukupan

Malaysia menilai cadangan devisa berdasarkan dua tolok ukur yang banyak digunakan. Yang pertama adalah cakupan impor. Berdasarkan metodologi saat ini, cadangan dibandingkan dengan impor barang dan jasa, bukan hanya barang yang dipertahankan. Perubahan ini dilakukan agar lebih mencerminkan struktur perdagangan modern. Yang kedua adalah rasio terhadap utang luar negeri jangka pendek. Indikator-indikator ini lazim digunakan dalam komunikasi bank sentral dan memberikan gambaran cepat tentang penyangga eksternal.

Dalam pembaruan terbaru, Bank Negara Malaysia menjelaskan bahwa metrik utang jangka pendek tidak serta-merta berarti adanya tekanan terhadap cadangan resmi, karena sebagian besar pinjaman berada pada bank dan perusahaan multinasional yang memiliki aset luar negeri sendiri.

Dalam pernyataan per 12 September, bank sentral mengatakan kewajiban berjangka pendek ini diperkirakan dapat dilunasi tanpa menggunakan cadangan resmi.

Kewajiban ini dapat dipenuhi dalam kegiatan usaha normal dengan menggunakan kepemilikan aset eksternal milik peminjam sendiri, sehingga tidak menimbulkan klaim atas cadangan devisa internasional BNM.

Dengan tolok ukur impor, cakupan 4,8 bulan jauh di atas tingkat aman tradisional sekitar tiga bulan yang kerap disebut dalam buku teks ekonomi. Berdasarkan tolok ukur utang, rasio yang mendekati satu kali menunjukkan sistem perbankan dan perusahaan besar berperan penting dalam mengelola likuiditas valuta asing mereka sendiri.

Pergerakan ringgit dan dampak valuasi

Cadangan dilaporkan dalam dolar AS, sehingga pergerakan mata uang dapat mengubah angka utama meski kepemilikan yang mendasarinya tidak berubah. Jika dolar menguat terhadap mata uang yang dimiliki dalam portofolio, jumlah yang dilaporkan dapat turun meskipun tidak ada penjualan neto. Hal sebaliknya juga berlaku.

Sekitar pertengahan September, ringgit diperdagangkan di kisaran 4,21 per dolar AS berdasarkan kurs referensi tengah hari yang diterbitkan Bank Negara. Rilis H.10 Federal Reserve untuk pekan yang sama menunjukkan dolar AS menguat terhadap banyak mata uang mitra dagang. Dolar yang lebih kuat cenderung menurunkan nilai aset non-dolar dalam denominasi dolar AS, sementara pergerakan harga emas dan imbal hasil obligasi global juga mengubah valuasi.

Manfaat penyangga bagi bisnis dan rumah tangga

Stok cadangan yang sehat memberikan manfaat nyata bagi perekonomian.

Saluran utamanya meliputi:

• Mendukung kondisi pasar valuta asing yang tertib dan meredam volatilitas berlebihan saat permintaan mata uang asing melonjak
• Memberi kepastian kepada importir dan eksportir bahwa mata uang asing tersedia untuk menyelesaikan transaksi perdagangan dan pembiayaan
• Menjaga kepercayaan investor dan lembaga pemeringkat dengan menunjukkan kemampuan mengelola guncangan eksternal
• Menyediakan ruang untuk operasi likuiditas jika kondisi pendanaan global mengetat, sehingga mengurangi risiko tekanan kredit yang mendadak

Inflasi Malaysia yang relatif rendah dan suku bunga kebijakan yang moderat memberi ruang kebijakan bagi bank sentral. Cadangan devisa menambah lapisan ketahanan, sehingga respons dapat dilakukan secara terukur alih-alih melalui langkah defensif yang mendadak saat terjadi guncangan eksternal.

Faktor yang dapat mengubah cadangan berikutnya

Sejumlah faktor dapat meningkatkan atau mengurangi angka dalam beberapa laporan mendatang. Banyak di antaranya berada di luar kendali langsung kebijakan dan mencerminkan kondisi global.

• Neraca perdagangan bulanan dan waktu penerimaan atau pembayaran besar untuk energi dan komoditas
• Arus portofolio masuk atau keluar dari obligasi dan saham Malaysia seiring perubahan selera risiko global
• Selisih suku bunga antara Malaysia dan ekonomi utama, yang dapat memengaruhi nilai tukar dan arus modal
• Jadwal pembayaran utang eksternal di sistem perbankan dan perusahaan multinasional
• Harga minyak mentah dan minyak sawit, yang memengaruhi pendapatan ekspor serta kebutuhan valuta asing perusahaan
• Pergerakan harga emas dan valuasi keranjang mata uang SDR
• Perubahan nilai tukar mata uang utama terhadap dolar AS yang mengubah nilai aset non-dolar dalam denominasi dolar AS

Malaysia dalam konteks regional

Negara-negara berkembang umumnya menargetkan penyangga yang cukup untuk membiayai impor setidaknya selama tiga bulan. Angka Malaysia sebesar 4,8 bulan melampaui patokan tersebut. Di Asia Tenggara, negara-negara dengan rekening modal terbuka dan jalur perdagangan aktif umumnya menyimpan cadangan besar sebagai perlindungan terhadap guncangan arus modal atau perubahan terms of trade.

Utang luar negeri bruto Malaysia mencapai sekitar RM1,4 triliun pada kuartal kedua 2025. Angka ini mencakup kewajiban jangka panjang dan jangka pendek di sektor publik maupun swasta. Struktur utang tersebut, serta fakta bahwa banyak peminjam melakukan lindung nilai atau memiliki aset eksternal, memengaruhi besarnya tekanan terhadap cadangan resmi selama periode penuh tekanan.

Sekilas

• Cadangan devisa mencapai US$122,8 miliar per 12 September 2025, tertinggi dalam satu dekade
• Naik sekitar US$100 juta dari 29 Agustus dan meningkat dari US$121,3 miliar pada 31 Juli
• Cakupannya setara dengan impor barang dan jasa selama 4,8 bulan
• Cadangan setara dengan 0,9 kali utang luar negeri jangka pendek Malaysia
• Komposisi mencakup mata uang asing US$109,2 miliar, SDR US$5,9 miliar, emas US$4,1 miliar, posisi cadangan IMF US$1,3 miliar, dan aset lainnya US$2,3 miliar
• BNM menerbitkan pembaruan setiap dua minggu; jumlahnya juga dipengaruhi perubahan valuasi
• OPR sebesar 2,75 persen, CPI sebesar 1,3 persen pada Agustus, dan imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun sekitar 3,41 persen
• Ringgit diperdagangkan di kisaran 4,21 per dolar AS berdasarkan kurs referensi tengah hari pada pertengahan September