Adani Ports Sepakat Akuisisi Evos Eropa dalam Kesepakatan Senilai €2,56 Miliar

Delapan terminal Eropa menjadi pijakan ekspansi Adani Ports

Adani Ports and Special Economic Zone Ltd (APSEZ) sepakat mengakuisisi Evos B.V. yang berkantor pusat di Belanda dalam transaksi yang menilai bisnis penyimpanan cairan di Eropa itu sebesar €2,56 miliar. Perjanjian yang ditandatangani pada 5 November 2026 tersebut akan menambah delapan terminal di lima negara dan meningkatkan volume kargo cair APSEZ dari 46 juta menjadi 83 juta ton, berdasarkan angka tahunan masing-masing perusahaan.

Operator pelabuhan terbesar di India itu membeli 100% saham Evos dari Igneo Infrastructure Partners setelah proses penawaran kompetitif. Evos, yang disebut APSEZ sebagai operator penyimpanan cairan independen terbesar kedua di Eropa, mengoperasikan 452 tangki dan 63 dermaga untuk kapal dan tongkang. Jaringan pipelinenya mencakup Bandara Schiphol dan Central Europe Pipeline System.

Kesepakatan ini menandai langkah besar pertama APSEZ ke sektor penyimpanan cairan Eropa. Setelah rampung, akuisisi akan memperluas jaringannya dari 20 menjadi 28 pelabuhan dan terminal di 10 negara, dengan menambahkan operasi yang telah mapan di Belanda, Jerman, Spanyol, Belgia, dan Malta.

Direktur pelaksana APSEZ Karan Adani mengatakan akuisisi ini akan memberi perusahaan posisi yang kuat dalam logistik energi internasional:

Kami dengan senang hati menyambut Evos ke dalam portofolio kami, yang akan memberi kami kehadiran signifikan di sejumlah pusat penyimpanan cairan dan energi utama dunia.

Akuisisi ini masih berupa kesepakatan yang menunggu penyelesaian. APSEZ memperkirakan prosesnya memakan waktu hingga 15 bulan sejak penandatanganan, dengan tunduk pada persetujuan pemerintah dan regulator di India serta yurisdiksi asing terkait, juga konsultasi dengan dewan pekerja yang mewakili karyawan.

Komponen dalam harga €2,56 miliar

APSEZ akan membayar sekitar €1,18 miliar sebagai imbalan ekuitas, dengan nilai akhir yang dapat disesuaikan saat transaksi ditutup. Rincian valuasi menetapkan nilai ekuitas sebesar €1,184 miliar dan nilai perusahaan sebesar €2,558 miliar, yang dibulatkan menjadi €2,56 miliar dalam pengumuman.

Nilai perusahaan mengukur nilai bisnis, termasuk utang bersih dan kewajiban keuangan tertentu lainnya. Nilai ekuitas adalah nilai yang dikaitkan dengan sahamnya. Dalam transaksi ini, selisihnya sebesar €1,374 miliar berupa utang bersih dan pos-pos yang diperlakukan sebagai utang, termasuk utang pemegang saham sebesar €289 juta.

Dengan demikian, transaksi ini menggabungkan pembayaran untuk kepemilikan dengan kewajiban keuangan yang melekat pada bisnis tersebut. F.S. Amelia S.à r.l. dan Evos Manco B.V. merupakan pihak lawan transaksi yang tercantum dalam perjanjian 5 November.

APSEZ menilai Evos sebesar 11,7 kali laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi atau EBITDA pada 2025. Ukuran ini menggambarkan laba sebelum dikurangi biaya pendanaan, pajak, dan beban akuntansi aset. Evos membukukan EBITDA sebesar €219 juta pada 2025.

Dengan menggunakan estimasi EBITDA 2026 sebesar €225 juta, kelipatan akuisisi turun menjadi 11,4 kali. Estimasi itu mengasumsikan pertumbuhan laba sekitar 2,7% dari 2025, sehingga pembaca dapat membandingkan harga akuisisi dengan laba operasional yang telah tercatat maupun yang diproyeksikan.

Pembelian tunai dibiayai dengan utang

MUFG menjadi penjamin emisi tunggal untuk akuisisi ini dan telah berkomitmen menyediakan pembiayaan hingga €2,8 miliar. APSEZ menyatakan transaksi akan dibiayai melalui utang. Dalam transaksi tunai penuh, penjual menerima uang atas saham mereka; APSEZ akan meminjam dana untuk membiayai transaksi tersebut.

Perusahaan memperkirakan utang bersih bisnis gabungan akan setara dengan 2,76 kali EBITDA tahunan, berdasarkan angka tahun fiskal 2026 APSEZ dan tahun kalender 2025 Evos. Perhitungan yang dikenal sebagai rasio pro forma ini menunjukkan gambaran kedua bisnis jika digabungkan dengan menggunakan hasil keuangan periode sebelumnya tersebut.

APSEZ memperkirakan rasio itu turun menjadi sekitar 2,5 kali pada tahun fiskal 2027. Utang bersih berarti pinjaman setelah dikurangi kas, sehingga rasio tersebut membandingkan beban utang perusahaan dengan laba operasionalnya. APSEZ memiliki kas sebesar ₹12.502 crore per 30 September 2026.

Rencana pembiayaan ini membuat kemampuan Evos menghasilkan laba menjadi faktor penting dalam transaksi. APSEZ menambah pinjaman sekaligus mengakuisisi bisnis dengan tingkat keterisian tinggi dan kontrak yang menopang pendapatan berulang. Target utang yang disampaikan perusahaan merupakan proyeksi untuk bisnis gabungan, sedangkan akuisisi itu sendiri masih menunggu proses persetujuan.

Lokasi tangki dan jaringan pipa

Evos memiliki kapasitas penyimpanan 6,3 juta meter kubik di sejumlah terminal di Amsterdam East, Amsterdam West, Rotterdam, Terneuzen, Ghent, Hamburg, Algeciras, dan Malta. Amsterdam East dan Amsterdam West merupakan lokasi terminal terpisah di kota pelabuhan yang sama.

Jaringan ini menempatkan Evos di kawasan perdagangan energi Amsterdam-Rotterdam-Antwerp, Hamburg, dan Mediterania. Pelanggannya mencakup perusahaan energi global, perusahaan industri dan kimia, serta pedagang komoditas yang membutuhkan fasilitas untuk menerima, menyimpan, dan mengirim produk cair.

Sebanyak 63 dermaga kapal dan tongkang menghubungkan jaringan penyimpanan dengan transportasi laut, sementara jaringan pipa menyediakan jalur lain untuk memindahkan produk. Koneksi ke Bandara Schiphol menghubungkan sebagian platform Evos dengan distribusi bahan bakar penerbangan. Koneksi ke Central Europe Pipeline System memberikan akses ke jaringan transportasi bahan bakar yang telah mapan.

Evos menangani 37 juta ton pada 2025. Kapasitas penyimpanan dan volume penanganan mengukur hal yang berbeda: kapasitas menunjukkan jumlah yang dapat ditampung tangki pada suatu waktu, sedangkan volume penanganan mengukur jumlah yang diproses selama periode tertentu. Produk dapat berulang kali masuk dan keluar dari tangki yang sama dalam setahun.

Pentingnya tingkat keterisian dan kontrak

Menurut APSEZ, rata-rata tingkat keterisian komersial Evos mencapai 99%. Artinya, hampir seluruh kapasitas penyimpanannya telah terikat secara komersial. Pelanggan membayar akses ke ruang penyimpanan dan layanan terkait, sehingga tingkat keterisian menjadi bagian penting dari basis pendapatan bisnis ini.

Porsi besar pendapatan Evos ditopang kontrak take-or-pay. Dalam perjanjian semacam ini, pelanggan berkomitmen membayar jumlah minimum meskipun menggunakan kapasitas atau layanan lebih sedikit daripada yang disepakati. Bagi operator penyimpanan, skema tersebut memberikan basis pendapatan yang lebih dapat diandalkan dibandingkan jika sepenuhnya bergantung pada pemesanan sesuai kebutuhan.

Evos juga memiliki kontrak yang dikaitkan dengan indeks harga konsumen (IHK), ukuran perubahan harga. Berdasarkan ketentuan yang disepakati, biaya dalam kontrak ini dapat disesuaikan mengikuti inflasi. Skema tersebut dapat membantu perusahaan menjaga agar pendapatan tetap sejalan dengan kenaikan biaya.

APSEZ menggambarkan Evos sebagai penerbit dengan peringkat kredit investment grade dan basis pelanggan yang telah mapan. Peringkat investment grade menunjukkan bahwa lembaga pemeringkat kredit menilai peminjam memiliki kemampuan yang relatif kuat untuk memenuhi kewajiban keuangannya. Tingkat keterisian, hubungan pelanggan, dan struktur kontrak tersebut menjelaskan mengapa APSEZ membidik bisnis ini untuk menghasilkan arus kas yang dapat diprediksi.

Pertumbuhan pendapatan dan penguatan margin

Pendapatan Evos naik dari €323 juta pada 2023 menjadi €367 juta pada 2024 dan €392 juta pada 2025. Kenaikan €69 juta dalam dua tahun itu setara dengan sekitar 21,4%. Pertumbuhan pendapatan tahunan melambat dari sekitar 13,6% pada 2024 menjadi 6,8% pada 2025.

Perusahaan menghasilkan EBITDA sebesar €219 juta dari pendapatan €392 juta pada 2025, dengan margin sekitar 56%. Secara sederhana, untuk setiap euro pendapatan, sekitar 56 sen tersisa sebagai EBITDA sebelum dikurangi biaya pendanaan, pajak, dan beban akuntansi yang tidak tercakup dalam ukuran tersebut.

Bisnis pelabuhan internasional APSEZ melaporkan margin EBITDA sebesar 44,8% pada semester pertama tahun fiskal 2027. Dengan demikian, margin Evos pada 2025 lebih tinggi 11,2 poin persentase. Angka-angka ini mencakup periode berbeda, tetapi menunjukkan alasan APSEZ memperkirakan bisnis penyimpanan tersebut akan memperkuat profil laba portofolio luar negerinya.

Margin EBITDA Evos pada 2026 diperkirakan sebesar 55%, dengan EBITDA yang diproyeksikan mencapai €225 juta. Proyeksi ini memadukan sedikit kenaikan laba operasional dengan margin yang sedikit lebih rendah dibandingkan 2025. Valuasi akuisisi APSEZ menggunakan hasil aktual 2025 dan estimasi 2026 tersebut.

Bisnis cairan yang lebih besar dengan beragam jenis bahan bakar

APSEZ menyatakan akuisisi ini akan meningkatkan volume kargo cairnya dari 46 juta menjadi 83 juta ton, dengan menggabungkan volume APSEZ pada tahun fiskal 2026 dan volume penanganan Evos pada tahun kalender 2025. Tambahan 37 juta ton itu setara dengan kenaikan sekitar 80% dari angka APSEZ saat ini.

Perbandingan ini mengukur skala penambahan dengan menggunakan dua kalender pelaporan yang berbeda. Evos akan menyumbang sekitar 45% dari total gabungan 83 juta ton, menjadikannya bagian besar dari bisnis cairan APSEZ yang diperluas.

Evos menangani bensin, gasoil, bahan bakar laut, dan bahan bakar jet, serta bahan bakar penerbangan berkelanjutan, biofuel, metanol, dan bioetanol. Hal ini memberi APSEZ eksposur ke pasar minyak bumi yang sudah mapan sekaligus produk yang digunakan sebagai alternatif bahan bakar konvensional. Bahan bakar penerbangan berkelanjutan merupakan bahan bakar alternatif untuk penerbangan yang ditujukan mengurangi emisi dalam proses produksi dan penggunaannya dibandingkan bahan bakar jet konvensional.

Karan Adani mengaitkan akuisisi ini dengan perubahan kebutuhan energi Eropa dan pendekatan perusahaan dalam membiayai ekspansinya:

Kami berharap dapat bermitra dengan Eropa, mendukung transisi energi berkelanjutannya, dan menciptakan nilai jangka panjang sambil menjaga kehati-hatian keuangan yang menopang pertumbuhan kami.

Adani juga menyebut akuisisi ini sebagai bagian dari ambisi APSEZ untuk menangani satu miliar ton kargo dan membangun platform transportasi global terpadu. Evos menyumbangkan jaringan penyimpanan operasional yang melayani sejumlah pasar bahan bakar, bukan proyek yang masih harus dibangun.

Ekspansi internasional telah meningkat pesat

Bisnis pelabuhan internasional APSEZ menangani 47 juta ton pada semester pertama tahun fiskal 2027, dibandingkan 17 juta ton pada periode yang sama setahun sebelumnya. Angka tersebut naik 30 juta ton atau sekitar 176%.

Pertumbuhan ini didorong oleh peningkatan aktivitas di Colombo West International Terminal, operasi di Tanzania, dan kontribusi NQXT Australia. Pendapatan internasional mencapai ₹3.586 crore, sementara EBITDA tercatat ₹1.608 crore.

Evos akan menambahkan jenis bisnis yang berbeda ke dalam ekspansi tersebut: terminal penyimpanan Eropa dengan kapasitas yang telah terikat kontrak, bukan pertumbuhan yang terkonsentrasi pada pergerakan kargo di jaringan pelabuhan internasional yang sudah ada. APSEZ memperkirakan akuisisi ini akan menyebarkan labanya ke lebih banyak lokasi dan menambah arus kas dalam mata uang internasional utama.

Saham APSEZ ditutup pada harga ₹1.897 di BSE pada hari pengumuman, turun ₹10,10 atau 0,53%. Perusahaan menjalankan akuisisi ini saat operasi internasionalnya yang sudah ada tumbuh pesat, sehingga integrasi dan pengelolaan utang menjadi fokus utama tahap ekspansi berikutnya.

Persetujuan dan jadwal penyelesaian

APSEZ terpilih setelah proses penawaran kompetitif dan menandatangani perjanjian akuisisi pada 5 November 2026. Perusahaan menyatakan pengajuan permohonan kepada regulator dan konsultasi dengan dewan pekerja akan segera dimulai.

Jadwal penyelesaian yang diumumkan mencakup waktu hingga sekitar Februari 2028. Belum ada tanggal penyelesaian pasti yang diumumkan. Tonggak waktu utama yang telah ditetapkan adalah:

• 2023: Evos mencatat pendapatan sebesar €323 juta.
• 2025: Pendapatan mencapai €392 juta, EBITDA sebesar €219 juta, dan volume penanganan total 37 juta ton.
• 30 September 2026: Kas APSEZ tercatat sebesar ₹12.502 crore.
• 5 November 2026: APSEZ menandatangani perjanjian untuk mengakuisisi 100% saham Evos.
• Dalam waktu 15 bulan sejak penandatanganan: Penyelesaian diperkirakan berlangsung, dengan tunduk pada persetujuan dan konsultasi dengan dewan pekerja.

Penyelesaian transaksi akan mengalihkan jaringan terminal yang telah beroperasi, kontrak pelanggan, dan koneksi transportasi ke dalam portofolio APSEZ. Sasaran keuangan perusahaan selanjutnya bergantung pada penggabungan laba tersebut dengan bisnis yang lebih luas sekaligus mendorong rasio utang yang diproyeksikan mendekati target yang telah ditetapkan.

Poin Utama

• APSEZ sepakat membeli 100% saham Evos dengan nilai perusahaan €2,56 miliar dan imbalan ekuitas sekitar €1,18 miliar.
• Evos mengoperasikan delapan terminal di lima negara Eropa, dengan kapasitas penyimpanan 6,3 juta meter kubik dan rata-rata tingkat keterisian komersial 99%.
• Akuisisi akan dibiayai melalui utang, dengan komitmen pembiayaan hingga €2,8 miliar dari MUFG.
• Evos menghasilkan EBITDA €219 juta pada 2025 dengan margin 56%.
• Kesepakatan ini akan memperluas jaringan APSEZ menjadi 28 pelabuhan dan terminal di 10 negara.
• Penyelesaian diperkirakan dalam 15 bulan sejak 5 November 2026, dengan tunduk pada persetujuan dan konsultasi dengan karyawan.