India Menarik Pembelian Saham Asing Senilai $1,6 Miliar saat Aksi Jual Saham AI Global Menguji Pemulihannya

Pembelian asing melonjak saat India menghadapi guncangan pasar global

Investor asing membeli bersih saham India senilai 147,96 miliar rupee ($1,6 miliar) pada 5 November 2026, pembelian harian terbesar sejak 24 Februari 2021, menurut data sementara bursa saham. Lonjakan itu terjadi sesaat sebelum kemerosotan tajam saham teknologi global menguji apakah pemulihan India mampu bertahan menghadapi gelombang aksi jual lainnya.

Indeks acuan India awalnya bertahan. Pada Jumat, 6 November, Nifty 50 dibuka di 24.538,20, hampir tidak berubah dari penutupan Kamis, sedangkan Sensex dibuka naik 0,13% ke 79.413,66. Di Asia, Kospi Korea Selatan merosot lebih dari 7%, indeks acuan Taiwan turun sekitar 8% dan Nikkei Jepang kehilangan sekitar 6% dalam perdagangan pagi.

Daya tarik India bertumpu pada sejumlah perubahan yang terjadi bersamaan: harga minyak lebih murah, laba perusahaan yang membaik, valuasi saham yang lebih rendah, serta minat baru dari dana asing setelah berbulan-bulan melakukan penarikan. Paparan yang relatif kecil terhadap perusahaan tercatat yang terkait langsung dengan kecerdasan buatan juga menjadi daya tarik ketika investor mundur dari aset tersebut.

Harga minyak sudah mengancam untuk melemahkan argumen itu. Minyak mentah Brent, yang sempat turun ke sekitar $94 per barel selama pekan tersebut, kembali menembus $100 pada Jumat di tengah berlanjutnya ketidakpastian terkait konflik Iran. Karena itu, ketahanan awal India menghadapi tekanan dari harga saham global maupun tagihan impor energinya.

Pembelian asing pada Kamis merupakan yang terkuat dalam lebih dari lima tahun. Pembelian lebih besar sebelumnya, sebesar 287,39 miliar rupee pada 24 Februari 2021, mencakup transaksi blok besar yang melibatkan pemegang saham pengendali sebuah perusahaan. Transaksi semacam itu dapat membuat total investasi satu hari menjadi luar biasa besar.

Seberapa besar kembalinya dana asing?

Data sementara bursa mencatat pembelian bersih asing selama lima sesi sebesar 208,35 miliar rupee, atau sekitar $2,2 miliar. Pembelian pada Kamis saja mencakup sekitar 71% dari total tersebut, menunjukkan betapa terkonsentrasinya pembelian pada satu sesi.

Penghitungan pasar lainnya mencatat pembelian bersih pada Kamis sebesar 13.802 crore rupee dan 14.974,68 crore rupee, dibandingkan angka sementara bursa sebesar 14.796 crore rupee. Satu crore setara dengan 10 juta rupee. V K Vijayakumar, kepala strategi investasi di Geojit Investments, menyebut pembelian sebesar 35.781 crore rupee selama lima sesi, bukan 20.835 crore rupee dalam seri data sementara bursa. Alasan perbedaan angka tersebut tidak disebutkan.

Rincian harian pasar tunai mencatat pembelian asing sebesar 20.834,04 crore rupee selama empat sesi dari 30 Oktober hingga 4 November. Lembaga domestik menjual bersih saham senilai 8.600,79 crore rupee dalam periode itu, mengambil keuntungan saat dana luar negeri meningkatkan eksposur mereka.

Pembelian ini menyusul penarikan dana yang jauh lebih besar. Investor asing menarik 35.861 crore rupee pada September dan 34.843 crore rupee pada Oktober, dengan arus keluar ekuitas kumulatif mencapai 2,95 lakh crore rupee hingga Oktober. Investor asing membeli 20.200 crore rupee pada Juli dan 29.631 crore rupee pada Agustus, menunjukkan bahwa penarikan dana sepanjang tahun tersebut diselingi periode pembelian kembali.

Arus dana baru-baru ini juga mencakup permintaan besar untuk pencatatan saham baru. Hingga 3 November, investasi portofolio asing selama 10 hari sebelumnya berjumlah $2,28 miliar, dengan pencatatan Jio Platforms mencakup hampir setengahnya. Karena itu, pulihnya permintaan asing menggabungkan pembelian saham yang sudah tercatat dengan investasi pada saham yang baru tercatat.

Dari penarikan Oktober ke kenaikan November

Pembelian asing mulai membaik sebelum hasil pemilihan paruh waktu AS diketahui. Angka yang dikaitkan dengan Central Depository Services Ltd menunjukkan pembelian sekitar 6.300 crore rupee antara 26 dan 30 Oktober, setelah penarikan hampir 2.700 crore rupee pada pekan yang berakhir 23 Oktober.

Perkembangan utama berlangsung sebagai berikut:

• September dan Oktober: Investor asing menarik total 70.704 crore rupee dari ekuitas India.
• 30 Oktober hingga 4 November: Seri pasar tunai mencatat pembelian bersih asing sebesar 20.834,04 crore rupee selama empat sesi.
• 5 November: Data sementara bursa menunjukkan pembelian bersih asing sebesar 14.796 crore rupee saat indeks acuan India memperpanjang tren kenaikannya menjadi enam sesi.
• 5 November, perdagangan AS: Nasdaq turun 5,52%, S&P 500 melemah 4,36% dan saham semikonduktor anjlok.
• 6 November: Indeks acuan India dibuka sedikit lebih tinggi meski pasar-pasar Asia merosot tajam, sementara Brent kembali menembus $100 per barel.

Reli kuat, tetapi pasar melemah di balik pembukaan Jumat

Sensex ditutup pada Kamis di 79.310,01, naik 2.008,61 poin atau 2,60%. Nifty 50 menguat 576 poin atau 2,40% ke 24.536,60.

Selama enam sesi, Sensex bertambah 6.063,98 poin atau 8,27%, sementara Nifty naik 1.837,75 poin, sekitar 8%. Tren kenaikan terpanjang dalam setahun itu mempersempit ketertinggalan India sebelumnya dibandingkan pasar negara berkembang lainnya.

Pembukaan Jumat menunjukkan kekuatan yang lebih terbatas di luar indeks-indeks utama. Nifty Smallcap 100 turun 0,87%, Nifty Midcap 100 melemah 0,54% dan Nifty 100 turun 0,11%. Perusahaan kecil dan menengah kehilangan nilai meski dua indeks acuan utama masih sedikit menguat.

Pergerakan sektoral juga beragam. Nifty IT turun 1,32%, sektor logam melemah 0,87% dan bank sektor publik turun 0,75%, sementara saham otomotif naik tipis 0,10%. Pembelian asing dapat menopang pasar secara luas, sementara industri tertentu tetap rentan terhadap perubahan permintaan global, biaya dan kepercayaan investor.

Pemulihan itu masih menyisakan kerugian besar sepanjang tahun. Setelah penutupan Kamis, Nifty masih turun 6,1% pada 2026 dan Sensex melemah 6,9%.

Mengapa mundurnya investor dari AI dapat mengalihkan investasi

India tidak banyak menikmati antusiasme terhadap produsen chip dan perusahaan tercatat yang membangun infrastruktur AI karena hanya sedikit perusahaan besar di bursa saham India yang terkait langsung dengan belanja tersebut. Kini investor kembali mempertimbangkan harga saham teknologi global itu dan laba yang dibutuhkan untuk membenarkannya.

Uday Kotak, pendiri Kotak Mahindra Bank, mengatakan bahwa pinjaman untuk membiayai ambisi AI turut mendorong valuasi berlebihan pada sejumlah perusahaan. Dalam pidato virtual menjelang Diwali, ia menjelaskan bagaimana pembalikan tren dapat berdampak pada India.

Dan India, seiring membangun kapabilitas AI-nya sendiri, juga akan diuntungkan oleh arus balik, jika itu terjadi.

Menurutnya, dana yang mengurangi konsentrasi investasi pada aset AI berharga mahal mungkin mencari pasar lain dengan laba yang membaik dan harga yang lebih menarik. Selama periode pemulihan baru-baru ini, ekuitas India bangkit hampir 10% dari titik terendah pada awal Oktober, sementara pasar Asia yang didominasi saham teknologi turun lebih dari 7%.

Perbandingan untuk kuartal ketiga tahun fiskal India hingga tanggal pelaporan menunjukkan Nifty naik 8,5%, sementara indeks MSCI Asia Pacific turun 7,6%, selisih 16,1 poin persentase. Investor sudah memberikan penilaian yang sangat berbeda kepada kedua pasar tersebut.

Kerugian Wall Street menambah tekanan dari sisi lain

Nasdaq Composite turun 5,52% pada Kamis ke sekitar 24.315, sehingga posisinya lebih dari 10% di bawah rekor pada bulan sebelumnya. Penurunan setidaknya 10% dari puncak terkini umumnya disebut koreksi pasar.

S&P 500 turun 4,36% ke 7.353,73, sementara Dow Jones Industrial Average kehilangan 1.833,06 poin atau 3,44% dan ditutup di 51.523,06. Philadelphia Semiconductor Index anjlok 12,2%, mencerminkan aksi jual yang sangat besar pada saham perusahaan chip.

Investor khawatir kemenangan telak Partai Demokrat dalam pemilihan paruh waktu AS dapat memicu pengawasan lebih ketat terhadap infrastruktur AI dan memperlambat ekspansi pusat data. Biaya pinjaman yang tinggi, keraguan tentang imbal hasil program investasi berskala besar, serta penolakan terhadap kebutuhan listrik dan air pusat data turut menambah tekanan.

Pusat data menampung komputer yang dibutuhkan untuk melatih dan menjalankan sistem AI. Pembangunan yang melambat dapat berdampak pada pemasok chip serta perusahaan penyedia peralatan listrik, sistem pendingin dan bahan bangunan. Karena itu, kekhawatiran pasar tidak hanya menyangkut perusahaan pengembang perangkat lunak AI.

India menghadapi dua kekuatan yang berlawanan. Peralihan dari saham teknologi berharga mahal dapat menarik dana asing, sementara aksi jual saham global secara luas dapat mendorong dana mengurangi investasi di banyak negara. Perdagangan awal Jumat menunjukkan indeks acuan India bertahan lebih baik daripada sejumlah pasar Asia, meski pelemahan masih terlihat di sebagian besar pasar domestik.

Minyak dan rupee tetap menjadi faktor utama pemulihan

Minyak mentah Brent ditutup di $94,62 per barel pada Rabu setelah turun 8,7% dalam sehari, sehingga penurunannya selama pekan tersebut mencapai sekitar 16%. Investor mengaitkan penurunan itu dengan harapan bahwa hasil pemilihan AS akan meningkatkan tekanan untuk meredakan konflik Iran.

India mengimpor sebagian besar minyak yang dikonsumsinya. Minyak mentah yang lebih murah mengurangi kebutuhan mata uang asing untuk membayar impor dan dapat menekan biaya transportasi serta bisnis. Hal itu juga dapat meredakan inflasi dan tekanan pada transaksi berjalan, yang mencatat arus perdagangan dan pendapatan lainnya antara India dan seluruh dunia.

Kenaikan kembali harga minyak di atas $100 pada Jumat mengancam manfaat tersebut. Ketidakpastian konflik yang berlanjut membuat harga minyak yang menopang pemulihan pasar saham berubah dengan cepat.

Rupee menguat seiring pembelian asing dan mencapai 94,47 per dolar pada Kamis setelah naik 17 paise. Pada Rabu, rupee ditutup di 94,58. Investor asing yang membeli saham India dapat menopang mata uang tersebut saat menukar dolar dengan rupee.

Reserve Bank of India juga membuka fasilitas dolar khusus bagi perusahaan pemasaran minyak sektor publik untuk memenuhi kebutuhan valuta asing mereka. Pengaturan itu memberi importir minyak utama jalur khusus untuk memperoleh dolar dan membantu mengelola permintaan mereka di pasar mata uang.

Laba membaik, tetapi valuasi India masih lebih tinggi

Nifty diperdagangkan pada 17,5 kali estimasi laba untuk 12 bulan ke depan, turun dari 21 kali pada awal tahun. Ukuran ini membandingkan harga saham dengan laba yang diperkirakan akan diperoleh perusahaan. Berdasarkan angka tersebut, kelipatan valuasi turun sekitar 16,7%.

Indeks MSCI Asia Pacific diperdagangkan pada sekitar 10 kali estimasi laba. Dengan demikian, kelipatan valuasi India masih sekitar 75% lebih tinggi, meski telah turun. Investor yang bersedia membayar premi tersebut mengandalkan pertumbuhan laba yang lebih kuat untuk menopangnya.

Anand Gupta, manajer portofolio utama untuk ekuitas India di Allianz Global Investors, menyebut tiga alasan meningkatnya minat.

Menurut kami, percepatan pertumbuhan laba, valuasi di bawah rata-rata dan rendahnya kepemilikan asing menjadikan India peluang yang menarik,

Analisis Nomura terhadap 134 perusahaan dalam cakupan BSE 200-plus memperkirakan pertumbuhan laba setelah pajak yang dinormalisasi sebesar 34% dibandingkan setahun sebelumnya pada kuartal kedua tahun fiskal 2027, 18% di atas proyeksi konsensus; perhitungan laba lain yang telah disesuaikan mencatat pertumbuhan 35%, atau 19% di atas perkiraan. Di luar sektor minyak dan gas, pertumbuhan laba mencapai 29%, sekitar 5% di atas ekspektasi.

Hasil tersebut memberi investor alasan untuk membeli selain karena perubahan harga minyak atau mundurnya investor dari saham AI. Perusahaan yang labanya melampaui perkiraan dapat membuat sahamnya lebih menarik meski valuasi yang diberikan investor untuk setiap unit laba tidak meningkat.

Ekspektasi pajak menambah potensi katalis

Ekspektasi keringanan pajak keuntungan modal jangka panjang juga mendukung sentimen. Pajak tersebut berlaku atas laba dari investasi yang dimiliki melampaui jangka waktu tertentu, sehingga mengurangi imbal hasil yang diterima investor ketika menjual dengan keuntungan.

Securities and Exchange Board of India mendesak pemerintah mempertimbangkan penghapusan pajak tersebut bagi investor asing, sementara SBI Research merekomendasikan penghapusan untuk semua kelompok investor. Menteri Keuangan Nirmala Sitharaman menyatakan pemerintah terbuka untuk mendengar pandangan mengenai hal ini. Usulan tersebut masih dibahas.

Siddhartha Khemka, kepala riset manajemen kekayaan di Motilal Oswal Financial Services, mengaitkan membaiknya iklim investasi dengan ekspektasi pendekatan AS yang lebih terukur terhadap perdagangan dan tarif, dolar yang melemah serta imbal hasil Treasury yang turun. Imbal hasil obligasi AS yang lebih rendah dapat membuat investasi di tempat lain lebih menarik dengan mengurangi imbal hasil dari kepemilikan obligasi pemerintah AS.

Ujian berikutnya adalah apakah laba perusahaan dan berlanjutnya pembelian asing dapat menopang saham India ketika harga minyak dan pasar teknologi global masih bergejolak. Kotak merekomendasikan pendekatan yang berfokus pada perusahaan berkualitas dan manajemen risiko dalam jangka menengah, alih-alih keputusan yang didorong pergerakan pasar harian.

Poin Utama

• Data sementara bursa menunjukkan pembelian bersih asing sebesar 14.796 crore rupee pada 5 November, total harian terbesar sejak Februari 2021.
• Sensex naik 8,27% selama enam sesi, sementara Nifty menguat sekitar 8%; keduanya masih melemah sepanjang 2026.
• Indeks acuan India dibuka sedikit lebih tinggi pada 6 November meski pasar-pasar utama Asia merosot tajam.
• Laba yang membaik, kelipatan valuasi yang lebih rendah dan berkurangnya antusiasme terhadap saham AI global mendukung daya tarik India.
• Kenaikan kembali harga minyak mentah Brent di atas $100 mengancam keringanan bagi tagihan impor, biaya bisnis dan inflasi India.
• Angka pembelian asing berbeda di berbagai penghitungan pasar, sementara usulan keringanan pajak keuntungan modal masih dibahas.