Saham Hong Kong Menguat 377 Poin, Arus Keluar Dana dari China Daratan Berlanjut hingga Rekor 13 Hari

Rebound tajam terjadi di tengah aksi jual yang berlanjut

Saham Hong Kong menguat tajam pada 30 Oktober. Indeks Hang Seng naik 377 poin, atau 1,64%, menjadi 23.335 pada jeda perdagangan tengah hari. Namun, investor China daratan terus menarik dana, memperpanjang rekor aksi jual bersih melalui Stock Connect menjadi 13 hari perdagangan.

Kontrasnya mencolok: saham-saham utama Hong Kong menguat sementara sekelompok investor penting terus menjual. Hingga tengah hari, investor China daratan menjual saham Hong Kong senilai HK$3,025 miliar lebih banyak daripada yang mereka beli. Akumulasi penarikan bersih selama 13 sesi mencapai HK$36,788 miliar.

Hong Kong juga bergerak berlawanan dengan tren regional. Saham Korea Selatan turun lebih dari 4%, saham Jepang dan Taiwan melemah lebih dari 2%, sedangkan saham China daratan turun lebih dari 0,2%. Saham teknologi telah menyeret saham AS turun semalam, sementara kontrak berjangka saham AS terus melemah selama perdagangan Asia.

Indeks Hang Seng China Enterprises, yang melacak perusahaan-perusahaan besar China daratan yang tercatat di Hong Kong, naik 126 poin, atau 1,63%, menjadi 7.882. Indeks Hang Seng Tech naik 1,43% menjadi 3.797. Nilai perdagangan di pasar Hong Kong mencapai HK$107 miliar hingga tengah hari.

Meski demikian, Oktober tetap menjadi bulan yang sulit. Hang Seng turun 6,7% hingga 29 Oktober, sebelum rebound memangkas penurunan bulanannya menjadi sekitar 5%. Investor mempertimbangkan melemahnya antusiasme terhadap investasi kecerdasan buatan, biaya pendanaan yang lebih tinggi, dan tekanan terhadap laba perusahaan.

Aksi jual dari China daratan mencapai level tertinggi bulanan

Stock Connect memungkinkan investor China daratan yang memenuhi syarat untuk memperdagangkan saham Hong Kong melalui bursa di Shanghai dan Shenzhen. Aktivitas ini dikenal sebagai perdagangan arus selatan. Arus keluar bersih berarti nilai saham yang dijual melampaui nilai saham yang dibeli selama periode tersebut.

Penarikan bersih melalui arus selatan pada Oktober tercatat sebesar HK$27,417 miliar dalam data tengah hari, jumlah bulanan terbesar sejak Juli 2021. Catatan berikutnya menyebut total bulan itu sekitar HK$28 miliar, menjadikannya arus keluar bersih bulanan terbesar kedua yang pernah tercatat dan yang terbesar dalam lima tahun.

Aksi jual meningkat sebelum rebound terjadi. Pada 29 Oktober, penjualan bersih mencapai sekitar HK$3,36 miliar, hampir 3,2 kali lipat dibandingkan sesi sebelumnya. Saat itu, aksi jual telah berlangsung selama 12 hari perdagangan, dengan penarikan kumulatif sekitar HK$33,76 miliar.

Arus keluar HK$3,025 miliar pada pagi berikutnya sekitar 9,9% lebih kecil dibandingkan angka sesi sebelumnya, tetapi memperpanjang rentetan tersebut. Data selanjutnya mencatat arus keluar pada 30 Oktober sebesar HK$3,56 miliar.

Perkembangan dalam rangkaian data perdagangan yang dilaporkan adalah sebagai berikut:

• Hingga 29 Oktober: penjualan bersih bulanan sekitar HK$24 miliar, sementara penarikan selama 12 sesi berturut-turut berjumlah sekitar HK$33,76 miliar.
• 30 Oktober, tengah hari: rentetan itu mencapai 13 sesi, penarikan kumulatif mencapai HK$36,788 miliar, dan arus keluar bersih Oktober tercatat sebesar HK$27,417 miliar.
• Data berikutnya untuk 30 Oktober: penjualan bersih harian mencapai HK$3,56 miliar dan total bulanan sekitar HK$28 miliar.

Investor arus selatan sebelumnya menopang pasar saat saham melemah. Peralihan mereka ke aksi jual berkelanjutan menambah tekanan pada saham Hong Kong, tepat ketika investor menilai ulang valuasi teknologi dan prospek laba.

Pemulihan indeks lebih kuat daripada pasar secara keseluruhan

Hang Seng dibuka naik 52 poin, sempat turun 10 poin di bawah penutupan sebelumnya, lalu naik hingga 409 poin. Puncak pagi di 23.367,99 merupakan level tertinggi sejak 22 Oktober.

Perusahaan-perusahaan besar memimpin kenaikan. Dari 95 saham unggulan yang tercakup dalam data pasar, 81 naik, 13 turun, dan satu tidak berubah. Namun, di pasar yang lebih luas, 29,72% saham naik, 29,15% turun, dan 41,12% tidak berubah.

Kesenjangan itu membantu menjelaskan pergerakan sesi tersebut. Indeks saham memberi bobot lebih besar kepada sejumlah perusahaan dibandingkan perusahaan lainnya. Karena itu, kenaikan kuat pada saham-saham konstituen utama dapat mendongkrak angka indeks utama meski banyak saham berkapitalisasi lebih kecil kesulitan. Hingga tengah hari, saham unggulan menyumbang HK$43,509 miliar, atau 40,66%, dari nilai transaksi pasar.

Saham-saham yang menyentuh level terendah baru tersebar luas meski pasar menguat. Sebanyak 53 saham menyentuh rekor terendah, sementara 157 saham mencapai level terendah dalam 52 minggu. Tencent, Semiconductor Manufacturing International Corporation, BYD, dan Geely termasuk perusahaan yang menyentuh level terendah tahunan selama sesi tersebut.

Beberapa saham pulih dari posisi terendah itu sebelum tengah hari. Tencent naik 2,07% menjadi HK$385,40 setelah menyentuh HK$375,20, sedangkan Geely menguat 1,69% menjadi HK$13,80 setelah turun ke HK$13,15. Pergerakan ini menunjukkan betapa tajamnya perubahan kondisi sepanjang pagi.

Saham teknologi dibayangi kekhawatiran belanja dan biaya

Indeks Hang Seng Tech naik bersama pasar yang lebih luas, dengan 20 konstituen menguat dan 10 melemah. JD Health memimpin kenaikan, naik 5,67% menjadi HK$38,02, sedangkan Zhipu turun 4,98% menjadi HK$505,50.

Meski demikian, saham teknologi tetap menjadi sasaran utama aksi jual dari China daratan. SMIC, Alibaba, dan Xiaomi disebut sebagai target utama. SMIC turun 2,45% menjadi HK$43,86 setelah menyentuh level terendah HK$42,26 pada pagi hari.

Indeks teknologi juga telah melepas hampir seluruh kenaikan yang dicatat sejak Beijing meluncurkan stimulus moneter besar pada September 2024. Dengan demikian, rebound pada pagi itu terjadi setelah penurunan berkepanjangan, bukan dari posisi dekat level tertinggi baru-baru ini.

Scarlett Liu, ahli strategi derivatif ekuitas Asia Pasifik di BNP Paribas, menyebut kekhawatiran investor bahwa belanja modal yang lebih tinggi dapat menekan margin laba. Belanja modal adalah pengeluaran untuk aset seperti peralatan, infrastruktur, dan sistem komputasi. Investasi tersebut dapat mendukung bisnis di masa depan, tetapi juga membutuhkan pendanaan besar.

Liu juga menyoroti kenaikan biaya yang berdampak pada sejumlah perusahaan elektronik konsumen dan kendaraan listrik, termasuk perusahaan yang terdampak oleh komponen memori yang lebih mahal. Bagi perusahaan-perusahaan ini, tantangan keuangannya nyata: peningkatan penjualan produk mungkin memberi manfaat lebih kecil ketika biaya produksi setiap produk naik.

Ahli strategi melihat risiko penurunan lebih lanjut

Jasmine Duan, ahli strategi investasi senior di RBC Wealth Management Asia, mengatakan saham Hong Kong mungkin perlu turun 10% hingga 15% lagi sebelum mencapai titik terendah. Ia menyebut pergerakan imbal hasil Treasury AS dan arus investasi sebagai faktor yang membuat pasar sangat sensitif.

Imbal hasil Treasury AS adalah keuntungan yang diterima investor dari kepemilikan surat utang pemerintah AS. Ketika imbal hasil naik, investor dapat memperoleh lebih banyak dari obligasi, sehingga saham menjadi kurang menarik jika dibandingkan. Biaya pendanaan yang lebih tinggi juga dapat menekan perusahaan yang perlu meminjam atau membiayai ekspansi.

Investor China daratan juga beralih ke pasar obligasi domestik saat saham Hong Kong maupun China daratan kesulitan. Peralihan itu menyediakan tujuan bagi dana yang keluar dari saham dan membantu menjelaskan mengapa sesi pagi yang kuat di Hong Kong belum langsung menarik kembali pembeli dari China daratan.

Perkiraan Duan merupakan proyeksi pasar. Ujian berikutnya bagi reli tersebut adalah apakah aksi beli akan berlanjut setelah sesi berakhir dan apakah aksi jual dari China daratan akan mereda. Dalam data tengah hari, kenaikan harga dan berlanjutnya penarikan bersih terjadi bersamaan.

Saham asuransi, perbankan, dan konsumen mengangkat pasar

Mengniu Dairy menjadi saham unggulan dengan kinerja terbaik, naik 7,11% menjadi HK$19,44. Lenovo mencatat kinerja terburuk, turun 4,34% menjadi HK$21,18. Pergerakan berlawanan ini menggambarkan kinerja yang tidak merata di balik kenaikan indeks utama.

AIA naik 3,63% menjadi HK$74,25 saat investor mencermati angka bisnisnya di Hong Kong. Nilai bisnis baru perusahaan asuransi itu di Hong Kong turun 3% pada kuartal ketiga, meski gabungan Agustus dan September mencatat pertumbuhan 20% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.

Nilai bisnis baru adalah ukuran asuransi yang memperkirakan laba masa depan dari polis yang baru dijual selama periode tertentu. Angka AIA menunjukkan kinerja kuartalan yang lebih lemah, bersamaan dengan perbaikan selama dua bulan terakhirnya.

Bank-bank besar juga menguat karena sejumlah perusahaan diperkirakan merilis hasil sesegera hari itu. Agricultural Bank of China naik 1,17%, Bank of China menguat 0,33%, BOC Hong Kong naik 1,09%, dan China Construction Bank bertambah 0,99%. Industrial and Commercial Bank of China naik 1,03% menjadi HK$7,86 setelah menyamai rekor tertingginya di HK$7,865.

Laporan laba memicu reaksi beragam

Sinopec naik 4,15% menjadi HK$4,77 setelah melaporkan laba sebesar RMB39 miliar untuk sembilan bulan pertama, naik 30%. Laba kuartal ketiganya meningkat 57%. China Merchants Port naik 2,82% menjadi HK$16,78 setelah laba sembilan bulan pertama naik 9,5% menjadi RMB4,2 miliar.

COSCO Shipping Ports menguat 8,01% menjadi HK$6,335. Laba kuartal ketiganya relatif tidak berubah di US$82,59 juta, sementara pendapatan naik 13%. Reaksi harga saham lebih kuat dibandingkan perubahan laba yang dilaporkan.

Beberapa perusahaan juga menguat meski laba melemah. Haier Smart Home naik 4,49% menjadi HK$19,79 setelah laba di luar pos tidak berulang turun lebih dari 30% menjadi RMB3,52 miliar. Dongpeng Beverage melonjak 6,33% menjadi HK$96,65 meski laba kuartal ketiga turun hampir 8% menjadi RMB1,28 miliar.

China Unicom naik 1,56% menjadi HK$5,215 meski laba sembilan bulan pertama turun 34% menjadi RMB13,3 miliar. Pada awal sesi, sahamnya menyentuh level terendah dalam 52 minggu di HK$5,11. Investor merespons hasil perusahaan dari harga saham yang dalam beberapa kasus sudah turun cukup besar.

Saham kendaraan listrik dan target akuisisi bergerak berbeda

Laba BYD pada kuartal ketiga naik 28% menjadi RMB10 miliar, tetapi laba sembilan bulan pertama turun 4,2% menjadi RMB22,3 miliar. Sahamnya turun 0,51% menjadi HK$68,30 setelah menyentuh level terendah dalam 52 minggu di HK$67.

Geely melaporkan kenaikan laba kuartal ketiga sebesar 28% menjadi RMB4,8 miliar dan menutup sesi pagi dengan kenaikan. BYD Electronic bergerak berlawanan, turun 2,61% menjadi HK$21,66 setelah laba sembilan bulan pertama anjlok 69,3%.

Ketentuan pengambilalihan juga memicu pergerakan harga yang besar. Evergrande Property Services turun 13,08% menjadi HK$1,03 setelah perdagangan dilanjutkan menyusul usulan akuisisi oleh PAG dengan diskon 29% terhadap harga pasar acuan.

B&S International naik 8,5% menjadi HK$1,66 setelah konsorsium yang dipimpin ketua Sino Biopharmaceutical sepakat membeli 75% saham senilai HK$289 juta. Konsorsium itu juga mengusulkan penawaran umum dengan diskon 37% terhadap harga pasar acuan. Saham tersebut sempat mencapai level tertinggi dalam 52 minggu di HK$1,88 selama perdagangan.

Aktivitas perdagangan menunjukkan pasar masih tertekan

Total pembelian dan penjualan melalui arus selatan mencapai HK$39,117 miliar hingga tengah hari, turun 40,86% dibandingkan angka pembanding pada sesi sebelumnya. Meski demikian, porsinya dalam aktivitas perdagangan Hong Kong naik dari 17,45% menjadi 18,26%, menunjukkan partisipasi China daratan tetap signifikan sekalipun perdagangan melambat.

Perdagangan waran dan kontrak bull dan bear yang dapat ditarik naik 19,29% menjadi HK$11,821 miliar, atau 11,04% dari nilai transaksi pasar. Produk-produk ini memberi investor eksposur berlipat terhadap perubahan harga, sehingga investasi yang relatif kecil dapat menghasilkan keuntungan atau kerugian besar.

Hang Seng sempat bergerak di atas rata-rata penutupan selama 10 hari perdagangan sebelumnya, sekitar 23.337,68, sebelum mengakhiri sesi pagi sedikit di bawahnya. Indeks teknologi tetap berada di bawah rata-rata terkait, yakni 3.886,79.

Dengan demikian, rebound Hong Kong menyisakan dua perkembangan nyata yang perlu dicermati investor: kenaikan kuat saham-saham utama dan rentetan aksi jual dari China daratan yang belum terputus. Penurunan indeks sekitar 5% pada Oktober, ditambah banyaknya saham yang menyentuh level terendah baru, menunjukkan besarnya pelemahan sebelum pemulihan terjadi.

Poin Utama

• Hang Seng naik 377 poin, atau 1,64%, menjadi 23.335 pada tengah hari 30 Oktober.
• Investor China daratan memperpanjang aksi jual bersih melalui arus selatan hingga rekor 13 hari perdagangan berturut-turut.
• Penarikan kumulatif selama sesi-sesi tersebut mencapai HK$36,788 miliar hingga tengah hari.
• Total arus keluar bersih Oktober yang tercatat kemudian sekitar HK$28 miliar, terbesar dalam lima tahun.
• Hong Kong mengungguli pasar Asia yang melemah, tetapi penurunan indeks bulanannya masih sekitar 5%.
• Belanja teknologi, kenaikan biaya, dan laba yang melemah tetap menjadi kekhawatiran, sementara banyak saham menyentuh level terendah sepanjang masa atau tahunan.