PMI Pabrik China Turun Menjadi 49,3 saat Pesanan Melemah dan Konstruksi Melambat

Pembalikan pada Oktober menyingkap kesenjangan yang kian lebar antarindustri

Indeks manajer pembelian (PMI) manufaktur resmi China turun menjadi 49,3 pada Oktober 2026 dari 50,1 pada September, kembali ke zona kontraksi seiring melemahnya pesanan baru, ekspor, dan produksi. Aktivitas konstruksi juga merosot, sehingga ketiga indikator utama bisnis berada di bawah ambang 50 yang memisahkan ekspansi dari kontraksi.

Data yang dirilis pada 31 Oktober oleh Pusat Survei Industri Jasa Biro Statistik Nasional dan Federasi Logistik dan Pembelian China menunjukkan manufaktur mengalami kontraksi untuk ketiga kalinya dalam empat bulan. Indeks aktivitas bisnis nonmanufaktur, yang mencakup jasa dan konstruksi, turun menjadi 49,7 dari 50,2. Indeks output komposit merosot menjadi 49,7 dari 50,7.

Manufaktur berteknologi maju tetap menjadi salah satu sumber kekuatan. Indeks manufaktur yang melibatkan teknologi maju tercatat 51,3, sedangkan manufaktur peralatan berada di 50,6. Pabrik besar terus berekspansi, tetapi manufaktur skala menengah dan kecil masing-masing mencatat angka 48,4 dan 47,5.

Hasil Oktober menyoroti pertanyaan apakah industri teknologi yang lebih kuat dan investasi pemerintah dapat menghasilkan cukup banyak bisnis untuk mengimbangi lemahnya permintaan di sektor lain. Perusahaan konstruksi melaporkan indeks pesanan baru hanya 40,0, meski Beijing mengalokasikan ratusan miliar yuan pembiayaan yang ditujukan untuk mendukung berbagai proyek.

Makna angka survei

Para manajer pembelian melaporkan apakah kondisi bisnis mereka membaik, memburuk, atau tetap dibandingkan bulan sebelumnya. Jawaban mereka mencakup aspek seperti produksi, pesanan, tenaga kerja, dan pasokan. Angka di atas 50 menandakan ekspansi, angka di bawah 50 menandakan kontraksi, sementara 50 menunjukkan kondisi secara umum tidak berubah.

Angka manufaktur Oktober turun 0,8 poin indeks dari September. Produksi merosot lebih tajam, turun 1,9 poin menjadi 49,8, sedangkan pesanan baru turun 1,1 poin menjadi 49,4. Pabrik menerima lebih sedikit bisnis baru dan menyesuaikan output seiring melemahnya permintaan.

Hasil tersebut juga lebih rendah dari perkiraan ekonom. Satu jajak pendapat memproyeksikan indeks sebesar 50,0, sedangkan jajak pendapat lainnya memperkirakan 49,9. Keduanya memperkirakan angka yang lebih kuat daripada capaian aktual sebesar 49,3.

Waktu libur dan melemahnya pesanan ekspor menekan permintaan

Huo Lihui, kepala statistik di Pusat Survei Industri Jasa Biro Statistik Nasional, mengaitkan sebagian penurunan pada Oktober dengan permintaan yang lebih dulu datang sebelum libur Hari Nasional dan situasi internasional yang kompleks. Perusahaan yang telah menerima pesanan lebih awal memiliki lebih sedikit permintaan baru untuk menopang aktivitas selama Oktober.

Pesanan Natal dari luar negeri terkonsentrasi pada September sebelum mereda pada bulan berikutnya. Indeks pesanan ekspor baru turun menjadi 48,7 dari 50,0, atau berkurang 1,3 poin. Konsumsi domestik juga mereda setelah libur awal Oktober, sementara produsen bahan baku dasar memasuki periode yang secara musiman lebih lambat.

Manufaktur barang konsumsi mencatat PMI 48,8, turun 1,9 poin. Indeks pesanan barunya merosot lebih dari tiga poin hingga di bawah 49. Industri yang menggunakan energi dalam jumlah besar mencatat PMI 47,3, turun 0,7 poin, sementara industri tekstil, produk mineral nonlogam, dan pengolahan logam nonferrous mencatat indeks produksi dan pesanan di bawah 50.

Zhang Liqun, analis di Federasi Logistik dan Pembelian China, menyebut permintaan sebagai persoalan utama dan menyerukan dukungan yang lebih cepat, termasuk perluasan investasi publik pada barang dan jasa yang disediakan pemerintah.

"Permintaan yang tidak memadai meningkatkan tekanan terhadap perekonomian," kata Zhang.

Urutan peristiwa menunjukkan bagaimana perlambatan berkembang:

• September: Manufaktur sempat kembali berekspansi di angka 50,1, sebagian didukung pesanan menjelang libur dan permintaan Natal dari luar negeri.
• Awal Oktober: Perjalanan dan belanja selama libur Hari Nasional menopang sektor transportasi, akomodasi, dan hiburan.
• Hingga 28 Oktober: Otoritas telah mengalokasikan seluruh 800 miliar yuan yang tersedia melalui instrumen pembiayaan kebijakan baru untuk proyek-proyek utama.
• 31 Oktober: Survei bulanan menunjukkan manufaktur dan konstruksi mengalami kontraksi, sementara jasa berada di ambang angka 50.

Pabrik teknologi dan peralatan terus berekspansi

Produsen peralatan perkeretaapian, pembuatan kapal, dan kedirgantaraan, bersama produsen komputer, komunikasi, serta peralatan elektronik, mencatat indeks produksi dan pesanan baru setidaknya 53,0. Angka tersebut jauh di atas sektor manufaktur secara keseluruhan.

Indeks produksi manufaktur peralatan dan manufaktur yang melibatkan teknologi maju telah bertahan di atas 50 selama 27 bulan berturut-turut. Indeks pesanan baru produsen peralatan naik hingga di atas 51 pada Oktober, sebagian ditopang oleh pekerjaan terkait program infrastruktur Enam Jaringan pemerintah.

Kinerja perusahaan menggambarkan kesenjangan antara bisnis teknologi yang lebih kuat dan industri yang terdampak lemahnya permintaan properti. Zhongji Innolight, produsen modul optik yang menghubungkan server dan switch di pusat data kecerdasan buatan, mencatat laba bersih kuartal ketiga yang hampir tiga kali lipat. Produsen furnitur khusus Oppein Home melaporkan laba bersih kuartalan turun 80 persen.

Infrastruktur kecerdasan buatan menciptakan permintaan untuk komponen khusus yang mengalirkan data dalam jumlah besar antarmesin. Penjualan furnitur lebih erat kaitannya dengan keputusan rumah tangga untuk membeli, melengkapi, atau merenovasi rumah. Survei Oktober dan kinerja perusahaan menunjukkan kedua bidang itu bergerak ke arah yang sangat berbeda.

Produsen kecil menghadapi tekanan lebih besar

Produsen besar mencatat PMI 50,2, turun 0,4 poin dari September tetapi masih sedikit di atas ambang ekspansi. Angka perusahaan menengah turun 1,3 poin menjadi 48,4, sementara perusahaan kecil merosot 1,4 poin menjadi 47,5.

Kesenjangan antara perusahaan besar dan kecil mencapai 2,7 poin indeks, berdasarkan angka masing-masing 50,2 dan 47,5. Perusahaan menengah dan kecil mengalami tingkat aktivitas yang lebih rendah serta penurunan bulanan yang lebih tajam dibandingkan produsen besar.

Indeks tenaga kerja manufaktur tetap di 48,4, tidak berubah dari September dan masih di bawah ambang batas. Persediaan bahan baku juga berada di 48,4, meski indeksnya naik 0,2 poin, yang menunjukkan penurunan stok melambat. Indeks waktu pengiriman pemasok naik tipis menjadi 50,2 dari 50,1.

Ekspektasi produsen lebih positif daripada aktivitas mereka saat ini. Indeks ekspektasi produksi dan operasi bisnis tercatat 53,4. Dengan demikian, perusahaan masih memiliki keyakinan terhadap prospek operasional meski pesanan dan output melemah pada Oktober.

Biaya input naik lebih cepat daripada harga jual pabrik

Indeks harga pembelian bahan baku produsen turun empat poin menjadi 56,8. Indeks harga jual pabrik turun 2,3 poin menjadi 51,7. Keduanya tetap di atas 50, yang berarti harga masih naik menurut survei, meskipun kenaikannya telah meluas ke lebih sedikit sektor.

Sejumlah logam nonferrous dan komoditas lain menjadi lebih murah, sehingga membantu meredakan biaya pembelian. Pengolahan minyak bumi dan bahan bakar, serat kimia, karet, dan plastik masih menghadapi tekanan harga yang lebih kuat, dengan indeks harga pembelian dan penjualan di atas 60 di tengah kenaikan harga minyak mentah internasional.

Indeks harga pembelian tetap 5,1 poin di atas indeks harga jual, berdasarkan angka 56,8 dan 51,7. Bagi produsen yang menghadapi pelemahan pesanan, kondisi tersebut membuat hubungan antara biaya bahan baku dan harga yang dibayar pelanggan menjadi sangat penting: perusahaan membutuhkan pendapatan penjualan yang cukup untuk menutup biaya produksi barang.

Perusahaan jasa dan konstruksi menghadapi tekanan serupa. Indeks gabungan harga input mereka sebesar 51,5, sedangkan indeks harga penjualan 49,5. Biaya operasional meningkat menurut survei, sementara harga yang dikenakan kepada pelanggan menurun.

Perjalanan saat libur menopang jasa, tetapi bisnis baru melemah

Indeks jasa bertahan di 50,0 pada Oktober, turun 0,2 poin dari September. Perjalanan dan belanja konsumen selama libur Hari Nasional mendorong sektor transportasi kereta api, akomodasi, kebudayaan, olahraga, dan hiburan ke zona ekspansi.

Transportasi air, layanan pos, serta layanan internet, perangkat lunak, dan teknologi informasi mencatat indeks aktivitas bisnis di atas 55,0. Belanja daring menopang permintaan layanan pos, sementara layanan informasi terus diuntungkan oleh aktivitas digital dan pengembangan aplikasi kecerdasan buatan.

Layanan keuangan melemah tajam dan menjadi penyebab utama penurunan tipis indeks jasa. Layanan pasar modal, asuransi, dan properti termasuk kategori yang berada di bawah ambang batas.

Bisnis baru lebih lemah daripada aktivitas saat ini. Indeks pesanan baru sektor jasa turun 1,5 poin menjadi 45,2. Indeks tenaga kerja jasa naik 0,5 poin menjadi 46,7, sedangkan ekspektasi bisnis tetap positif di angka 55,2, turun 0,3 poin.

Sektor jasa berperan besar dalam pertumbuhan China. Sektor ini menyumbang 66,1 persen pertumbuhan ekonomi pada paruh pertama tahun ini, naik 5,9 poin persentase dibandingkan periode yang sama setahun sebelumnya. Artinya, kontribusi pada tahun sebelumnya sebesar 60,2 persen. Jasa menghasilkan sekitar dua pertiga kenaikan output ekonomi pada periode terbaru.

Konstruksi menghadapi masalah pesanan yang lebih serius

Aktivitas bisnis konstruksi turun 2,3 poin menjadi 48,0, mendorong indeks nonmanufaktur ke bawah 50 meskipun sektor jasa tetap stabil. Indeks pesanan baru konstruksi merosot 5,7 poin menjadi 40,0, sementara indeks tenaga kerjanya turun 2,3 poin menjadi 42,0.

Angka pesanan itu delapan poin di bawah indeks aktivitas konstruksi. Kontraktor melaporkan pelemahan yang lebih besar pada pekerjaan baru yang masuk daripada pekerjaan yang sedang berlangsung, sehingga perhatian tertuju pada daftar proyek mendatang.

Ekspektasi konstruksi tetap di atas 50, yakni 52,3, tetapi turun 3,1 poin dari September. Gabungan pesanan baru sektor jasa dan konstruksi turun menjadi 44,4 dari 46,5, sementara ekspektasi merosot menjadi 54,7 dari 55,5.

Wu Wei, analis di federasi logistik, menyerukan koordinasi yang lebih erat antara pembiayaan dan pelaksanaan proyek. Persoalan praktisnya adalah memastikan dana dari alokasi yang telah disetujui benar-benar masuk ke proyek yang sudah dimulai, mempekerjakan pekerja, dan mulai memesan peralatan serta bahan.

Dorongan pembiayaan Beijing kini perlu sampai ke proyek

Otoritas telah mengalokasikan 800 miliar yuan melalui instrumen pembiayaan kebijakan baru hingga 28 Oktober. Kementerian Keuangan juga mengatur penggunaan kuota utang pemerintah daerah yang belum terpakai sebesar 550 miliar yuan, termasuk kapasitas obligasi khusus senilai 250 miliar yuan bagi provinsi yang membutuhkan pembiayaan proyek pada kuartal keempat.

Kedua angka itu berjumlah 1,35 triliun yuan dalam alokasi pembiayaan dan kapasitas pinjaman. Kapasitas obligasi khusus merupakan bagian dari total 550 miliar yuan. Dukungan diarahkan ke provinsi-provinsi ekonomi utama, program Enam Jaringan, dan bidang prioritas lainnya.

Investasi infrastruktur turun 4,2 persen dibandingkan setahun sebelumnya dalam tiga kuartal pertama. Belanja obligasi dan dimulainya proyek yang lebih cepat dapat mendatangkan pesanan bagi perusahaan konstruksi dan pemasok peralatan, sehingga mendorong pembiayaan langsung ke industri yang melemah pada Oktober.

He Hui, wakil presiden Federasi Logistik dan Pembelian China, menyebut percepatan belanja dari obligasi khusus, promosi ritel daring, dan pertumbuhan berkelanjutan industri kecerdasan buatan sebagai faktor yang berpotensi menopang manufaktur pada November. Perlambatan musiman di sejumlah industri diperkirakan membatasi kekuatan pemulihan. Tidak ada tanggal spesifik yang disebutkan untuk langkah dukungan tambahan.

Pertumbuhan ekonomi naik menjadi 4,5 persen pada kuartal ketiga dari 4,3 persen pada kuartal sebelumnya, sementara ekspektasi pertumbuhan tahunan tetap dalam kisaran target yang dilaporkan, yaitu 4,5 hingga 5,0 persen. Pelemahan aktivitas pada Oktober menjadikan penyaluran pembiayaan ke pesanan nyata dan pekerjaan konstruksi sebagai isu utama pada kuartal terakhir.

Poin Utama

• PMI manufaktur turun menjadi 49,3 pada Oktober dari 50,1 pada September, menandai kontraksi ketiga dalam empat bulan.
• Indeks produksi, total pesanan baru, dan pesanan ekspor baru semuanya turun di bawah 50.
• Manufaktur berteknologi maju dan manufaktur peralatan terus berekspansi, sementara pabrik yang lebih kecil menghadapi tekanan lebih besar.
• Sektor jasa bertahan di 50,0, ditopang perjalanan saat libur dan aktivitas digital, tetapi pesanan baru melemah.
• Aktivitas konstruksi turun menjadi 48,0, dengan pesanan baru di 40,0 dan tenaga kerja di 42,0.
• Beijing mengalokasikan 800 miliar yuan dalam pembiayaan kebijakan dan menyediakan kapasitas pinjaman daerah yang belum terpakai sebesar 550 miliar yuan, sehingga perhatian tertuju pada dimulainya proyek dan realisasi belanja.