NAVER rampungkan kesepakatan infrastruktur AI senilai $9 miliar dengan Brookfield, penuhi syarat investasi NVIDIA

Proyek AI senilai $10 miliar bergerak menuju tahap pembangunan

NAVER telah merampungkan kesepakatan dengan Brookfield untuk mengamankan infrastruktur komputasi kecerdasan buatan senilai hingga $9 miliar, memenuhi syarat bagi rencana investasi ekuitas NVIDIA senilai $1 miliar di perusahaan teknologi Korea Selatan tersebut. Proyek ini akan dimulai di pusat data GAK Sejong milik NAVER, dengan target kapasitas operasi awal sebesar 55 megawatt pada paruh pertama 2027.

Kesepakatan yang diungkapkan pada 27 Oktober 2026 ini mengubah kemitraan yang diumumkan pada Juli menjadi pengaturan lebih terperinci untuk pembelian peralatan, penyediaan layanan komputasi, dan penjaminan pembayaran. NAVER Cloud akan mengoperasikan bisnis pabrik AI tersebut, memanfaatkan infrastruktur yang dibiayai melalui Brookfield untuk melayani perusahaan dan lembaga publik.

NAVER menargetkan kapasitas 100 megawatt pada akhir 2027 dan 200 megawatt pada 2028, sebelum mengejar ambisi jangka panjang sebesar satu gigawatt. Pengumuman pada Juli menyebutkan bahwa kapasitas 200 megawatt itu setara dengan sekitar 100.000 unit pemroses grafis NVIDIA, atau GPU, chip yang digunakan untuk melatih dan menjalankan banyak sistem AI.

Komitmen finansial ini mencakup lebih dari sekadar pembangunan. NAVER mengungkapkan jaminan pembayaran sebesar 18,74 triliun won untuk anak perusahaannya, NAVER Cloud, setara dengan 64,73% ekuitas NAVER. Jaminan tersebut menghubungkan keuangan perusahaan induk dengan pembayaran yang akan dilakukan bisnis komputasi awannya untuk mengakses infrastruktur.

Bagi pelanggan, layanan yang diusulkan menawarkan akses ke peralatan komputasi berdaya tinggi tanpa perlu membeli dan mengoperasikan sendiri setiap komponennya. Bagi NAVER, tantangan komersialnya adalah mendapatkan cukup banyak pengguna berbayar untuk menutup biaya infrastruktur sekaligus menjadikan ekspansi ini bisnis yang menguntungkan.

Rincian pendanaan yang disepakati para mitra

NAVER, Brookfield, dan NVIDIA memaparkan proyek senilai $10 miliar dalam pengumuman kemitraan bersama pada 24 Juli, yang dirilis di K-AI Summit di San Francisco saat kunjungan Presiden Korea Selatan Lee Jae Myung. Brookfield ditetapkan sebagai mitra modal eksklusif dengan kontribusi hingga $9 miliar, sementara NVIDIA berkomitmen sebesar $1 miliar dan NAVER sepakat mendanai sisanya.

Kontribusi Brookfield merupakan batas maksimum, bukan pencairan dengan nilai tetap. Meski komitmen maksimum Brookfield dan rencana investasi NVIDIA jika dijumlahkan setara dengan nilai proyek $10 miliar yang diumumkan, kontribusi akhir NAVER akan bergantung pada penyelesaian pembiayaan dan pengeluaran.

Perusahaan investasi Brookfield akan membentuk perusahaan Korea yang untuk sementara disebut Asset Co. guna memiliki aset infrastruktur. Pengaturan ini mencakup investasi pada GPU, fasilitas pusat data, dan peralatan terkait, sementara NAVER Cloud akan menerima layanan komputasi dari perusahaan tersebut.

NAVER akan memimpin pengadaan lokasi, pembangunan, dan operasional. NVIDIA akan memasok GPU dan memberikan kerja sama teknis melalui platform komputasinya. NAVER Cloud akan mengelola platform dan layanan pelanggan dengan mengandalkan pengalamannya mengoperasikan klaster GPU dan pusat data berskala besar.

Perkembangan kesepakatan

Uraian kemitraan NAVER pada Juli menyebut kesepakatan dengan Brookfield yang ditandatangani pada 22 Juli sebagai perjanjian awal dan menyatakan bahwa kontrak definitif masih perlu ditandatangani. Pengungkapan pada Oktober menandai rampungnya kesepakatan infrastruktur tersebut.

Tahapan utama menunjukkan perkembangan proyek dari rencana ekspansi menjadi kontrak dan jadwal penerapan:

• 8 Juni 2026: NAVER mengungkapkan rencana ekspansi pabrik AI saat pembahasan pendanaan infrastruktur masih berlangsung.
• 22 Juli 2026: NAVER menandatangani perjanjian awal senilai $9 miliar dengan Brookfield.
• 24 Juli 2026: NAVER menandatangani perjanjian investasi strategis senilai $1 miliar dengan NVIDIA dan mengumumkan perluasan kemitraan di San Francisco.
• 27 Oktober 2026: NAVER mengungkapkan rampungnya kesepakatan infrastruktur dengan Brookfield beserta jaminan pembayaran terkait.
• Paruh pertama 2027: NAVER menargetkan operasional awal dengan kapasitas 55 megawatt.
• Akhir 2027 dan sepanjang 2028: Kapasitas kumulatif yang direncanakan meningkat menjadi 100 megawatt, lalu 200 megawatt.

Pembayaran NVIDIA untuk pembelian saham dijadwalkan pada 30 Oktober. Kesepakatan infrastruktur yang telah rampung memenuhi prasyarat bagi NAVER untuk mengamankan sumber daya komputasi yang dibutuhkan dalam ekspansi, sehingga perusahaan dapat melanjutkan proses penerbitan saham.

Mengapa NVIDIA juga menjadi pemegang saham

NVIDIA berencana membeli 7.241.564 saham NAVER baru dengan harga masing-masing 204.500 won. Penawaran tersebut akan menghimpun sekitar 1,48 triliun won, atau sekitar $1 miliar, dan memberi NVIDIA kepemilikan sekitar 4,5%. NAVER menyebut kesepakatan ini sebagai investasi strategis pertama NVIDIA dengan skema seperti ini di Asia.

Transaksi tersebut merupakan penjatahan kepada pihak ketiga, artinya NAVER menerbitkan saham baru kepada investor terpilih, bukan menawarkannya melalui penjualan umum. NAVER menerima dana pembelian saham, sementara NVIDIA menjadi pemegang saham sekaligus memasok teknologi untuk proyek tersebut.

Peran operasional NVIDIA juga kini lebih spesifik. Koreksi pada pengungkapan NAVER pada Juli menghapus keterangan sebelumnya tentang NVIDIA yang mencari pelanggan global serta berbagi pendapatan dan risiko bisnis, dan menggantinya dengan penegasan bahwa NVIDIA adalah pemasok GPU. Karena itu, mencari pelanggan tetap menjadi tugas utama bisnis operasional NAVER.

Pabrik AI ini akan menggunakan arsitektur DSX NVIDIA, yang menyatukan infrastruktur komputasi yang dibutuhkan untuk beban kerja AI berskala besar. GPU Blackwell dan platform Vera Rubin generasi berikutnya akan diperkenalkan secara bertahap, bukan melalui satu kali pemasangan peralatan.

Arti kapasitas 200 megawatt bagi pelanggan

GAK Sejong, yang dibuka pada 2023, akan menjadi basis pertama proyek ini. NAVER sebelumnya membuka GAK Chuncheon pada 2013, sehingga memiliki pengalaman mengoperasikan pusat data sendiri sebelum menjalankan kemitraan yang lebih besar ini.

Pabrik AI menggabungkan GPU dengan jaringan, penyimpanan, listrik, pendinginan, dan perangkat lunak. Istilah ini menggambarkan fasilitas yang berulang kali menghasilkan keluaran AI, seperti model yang telah dilatih atau respons kepada pengguna, dengan memanfaatkan daya komputasi besar.

Megawatt mengukur daya listrik dan membantu menggambarkan skala fasilitas komputasi. Rencana peningkatan kapasitas NAVER dari 55 menjadi 200 megawatt akan membuat penerapannya sekitar 3,6 kali lebih besar dari kapasitas awal. Ambisi jangka panjang satu gigawatt setara dengan 1.000 megawatt, atau lima kali target 2028.

NAVER berencana menyediakan GPU sebagai Layanan, yang sering disingkat GPUaaS. Pelanggan membayar untuk menggunakan sumber daya komputasi alih-alih membeli sendiri chip dan peralatan pendukungnya. Pengumuman pada Juli memaparkan kumpulan sumber daya khusus yang menawarkan kapasitas komputasi, perangkat lunak, dan dukungan bagi perusahaan AI yang sedang berkembang di Korea Selatan dan Amerika Serikat.

Jaminan membuat NAVER bertanggung jawab atas pembayaran

Jaminan NAVER sebesar 18,74 triliun won mencakup kewajiban pembayaran NAVER Cloud berdasarkan perjanjian proyek. Periode yang diungkapkan berlangsung dari 27 Oktober 2026 hingga 31 Desember 2034. Keterangan perusahaan menyebut jaminan hingga delapan tahun; rentang tanggal yang ditentukan sedikit lebih dari delapan tahun.

NAVER menghitung nilai tersebut sebagai total nominal pembayaran pasokan yang diperkirakan hingga akhir 2034, dengan asumsi seluruh batas investasi infrastruktur senilai $9 miliar digunakan. Total nominal berarti seluruh pembayaran dijumlahkan sesuai nilai yang tercantum untuk masing-masing pembayaran pada masa mendatang.

NAVER mengatakan belum ada pembayaran pasokan atau kewajiban pembayaran lain yang ditetapkan pada tanggal pengungkapan. Nilai aktual akan bergantung pada jadwal investasi GPU, suku bunga, nilai tukar, dan penyelesaian biaya. Jaminan itu sendiri mengharuskan NAVER menanggung kewajiban yang tercakup, bukan membayar seluruh nilai yang disebutkan sekaligus.

Komitmen baru ini membuat total jaminan NAVER yang masih berlaku mencapai sekitar 19,49 triliun won. Karena jaminan terbaru setara dengan hampir dua pertiga ekuitas, kinerja pembayaran NAVER Cloud menjadi pertimbangan finansial yang penting bagi perusahaan induknya.

NAVER Cloud juga diperkirakan akan membayar biaya jaminan sebesar 670,725 miliar won kepada NAVER selama periode yang diungkapkan. Perkiraan tersebut menggunakan tarif biaya tahunan 0,4375% dan mengasumsikan seluruh batas investasi digunakan. Total biaya pada akhirnya dapat berubah bergantung pada dimulainya layanan, cakupan jaminan, dan penelaahan pajak.

Pendanaan eksternal tetap disertai tanggung jawab

Perusahaan investasi Brookfield akan menyediakan 100% ekuitas Asset Co., tetapi NAVER memperkirakan perusahaan tersebut akan menjadi anak perusahaan dan afiliasinya berdasarkan Standar Pelaporan Keuangan Internasional Korea. NAVER menyebut perlakuan akuntansi tersebut mencerminkan kendalinya atas entitas itu.

Kepemilikan dan kendali akuntansi bisa berbeda. Perusahaan yang seluruh modalnya berasal dari satu investor tetap dapat dimasukkan ke dalam laporan konsolidasi perusahaan lain apabila aturan akuntansi mengakui kendali perusahaan tersebut. Asset Co. diperkirakan akan masuk dalam laporan keuangan grup NAVER meskipun ekuitasnya disediakan oleh Brookfield.

NAVER Cloud akan membayar biaya penggunaan infrastruktur yang dikaitkan dengan pendapatan bisnis. Struktur ini membagi beban awal pembiayaan peralatan antara modal eksternal dan pembayaran layanan pada masa mendatang, sementara jaminan NAVER menjadi dukungan finansial bagi kewajiban kontraktual.

Ketentuan komersial yang masih perlu dijelaskan kepada publik mencakup besaran biaya penggunaan, rumus pembayaran, suku bunga pembiayaan, komitmen pelanggan, dan kemungkinan investasi minoritas NAVER di perusahaan tersebut. Ketentuan itu akan menentukan seberapa erat biaya infrastruktur bisnis ini mengikuti pendapatan yang diperoleh dari pelanggan.

Harga bagi pelanggan akan menentukan margin

Analis Eugene Investment & Securities Jeong Ui-hoon memperkirakan margin laba operasional sebesar 5,9% dalam skenario ketika kapasitas daya TI satu gigawatt beroperasi penuh dan harga sewa GPU rata-rata $3 per jam. Perhitungannya menunjukkan bisnis itu akan merugi jika harga per jam turun di bawah $2,80.

Selisih kedua harga tersebut hanya $0,20, atau sekitar 6,7% dari asumsi harga $3. Perhitungan itu menunjukkan bagaimana penurunan harga sewa yang relatif kecil dapat menggerus margin operator dalam skenario tersebut. Skenario ini berlaku untuk bisnis satu gigawatt yang telah beroperasi penuh, jauh lebih besar daripada penerapan awal NAVER.

Lama kontrak pelanggan juga penting. Perjanjian jangka pendek memberi NAVER peluang untuk mengubah harga mengikuti pergerakan pasar, sedangkan kontrak jangka panjang dapat memberikan pendapatan yang lebih stabil. Pembayaran infrastruktur yang berlangsung selama bertahun-tahun membuat perusahaan perlu mengelola jumlah pelanggan sekaligus durasi komitmen mereka.

Analis Korea Investment & Securities Jeong Ho-yoon menyebut tertundanya pengumuman kontrak pelanggan sebagai sumber ketidakpastian bagi investor. Ia menafsirkan pendekatan NAVER sebagai upaya meningkatkan profitabilitas dengan menggabungkan pelanggan yang memiliki kontrak dengan durasi berbeda, serta memperkirakan kontribusi laba yang signifikan mulai 2028 seiring peningkatan kapasitas.

Rencana NAVER di luar negeri dimulai dari Asia dan Pasifik sebelum meluas ke Eropa dan Timur Tengah. Perusahaan menyebut tanggal penerapan masih bersifat sementara: pengadaan lokasi, izin, dan infrastruktur listrik, serta perubahan pasokan peralatan, dapat mengubah nilai dan jadwal investasi.

Kapasitas komputasi mendukung rencana AI NAVER sendiri

NAVER mengembangkan perangkat lunak dan model bersamaan dengan ekspansi infrastruktur. Pengumuman pada Juli menyebutkan bahwa perusahaan tengah mengembangkan HyperCLOVA X menggunakan model terbuka Nemotron 3 Ultra dari NVIDIA, yang dipadukan dengan data eksklusif dan keahlian pelatihan NAVER.

NAVER juga menjadi perusahaan Korea pertama yang bergabung dengan NVIDIA Nemotron Coalition. Pekerjaannya mencakup pelatihan model awal, penyempurnaan lanjutan, dan pembelajaran penguatan, yaitu proses ketika umpan balik membantu model memperbaiki keputusan atau responsnya.

NAVER berencana meluncurkan platform agen AI di Korea Selatan pada paruh kedua 2026 menggunakan perangkat lunak NVIDIA Agent Toolkit, termasuk cetak biru NemoClaw. Agen AI adalah sistem yang dirancang untuk menjalankan tugas melalui serangkaian tindakan. NAVER juga mengembangkan Seoul World Model menggunakan citra jalan perkotaan dan data spasial miliknya bersama model NVIDIA Cosmos.

Pendiri sekaligus Ketua Dewan NAVER Lee Hae-jin menjelaskan bahwa kemitraan ini bertujuan mendukung lebih banyak jenis sistem AI bagi beragam komunitas. Dalam pidatonya di konferensi tingkat tinggi pada Juli, ia mengatakan:

Saya meyakini bahwa untuk menjaga keberagaman di dunia ini, beragam jenis AI perlu diciptakan dan diizinkan beroperasi bagi setiap negara, kelompok, dan individu.

Proyek infrastruktur ini memberikan jadwal penerapan dan struktur pembiayaan bagi ambisi tersebut. Kemajuan komersialnya akan bergantung pada kemampuan mengubah kapasitas komputasi yang direncanakan menjadi layanan yang dibayar oleh perusahaan dan lembaga publik.

Poin Utama

• NAVER merampungkan kesepakatan dengan Brookfield yang mencakup infrastruktur AI senilai hingga $9 miliar, memenuhi syarat bagi rencana investasi saham NVIDIA sebesar $1 miliar.
• GAK Sejong akan menjadi basis pertama, dengan target 55 megawatt pada awal 2027, 100 megawatt pada akhir tahun itu, dan 200 megawatt pada 2028.
• NAVER mengungkapkan jaminan pembayaran sebesar 18,74 triliun won, setara dengan 64,73% ekuitasnya, untuk kewajiban hingga Desember 2034.
• Brookfield akan membiayai infrastruktur melalui perusahaan khusus, sementara NAVER Cloud mengoperasikan layanan dan membayar biaya penggunaan.
• Permintaan pelanggan, harga sewa, ketentuan pembiayaan, dan akses listrik akan menentukan profitabilitas serta kecepatan ekspansi.