Malaysia Diproyeksikan Menjadi Ekonomi dengan Pertumbuhan Tercepat Kedua di ASEAN pada 2025 Seiring Meningkatnya Revisi Naik

Momentum menguat berkat revisi naik proyeksi dan data yang stabil

Malaysia berada di jalur untuk menjadi ekonomi dengan pertumbuhan tercepat kedua di ASEAN pada 2025, hanya di bawah Vietnam, setelah sejumlah lembaga riset utama merevisi naik proyeksi mereka. HSBC menaikkan proyeksi produk domestik bruto (PDB) 2025 menjadi 5 persen dari 4,2 persen, sementara Maybank Investment Bank dan Standard Chartered masing-masing menaikkan proyeksi menjadi 4,7 persen. CIMB kini memperkirakan pertumbuhan sebesar 4,5 persen tahun depan. Prospek yang membaik ini bertumpu pada permintaan domestik yang lebih kuat, kebijakan makro yang stabil, dan prospek perdagangan yang lebih jelas, disertai ringgit yang pulih dari titik terendah tahun lalu. Analis juga menilai pendekatan diplomatik Malaysia yang fleksibel, terlihat dalam KTT ASEAN ke-47, membantu mempertahankan sikap netral sembari menjalin hubungan dengan mitra-mitra utama. Sikap ini mengurangi ketidakpastian dalam keputusan perdagangan dan investasi.

Data terbaru memperkuat gambaran yang lebih cerah ini. Ekonomi Malaysia tumbuh 4,4 persen secara tahunan pada kuartal pertama 2025 dan mempertahankan laju itu pada kuartal kedua, sebelum meningkat menjadi 5,2 persen pada kuartal ketiga. Pertumbuhan selama sembilan bulan pertama pun mencapai 4,7 persen, sejalan dengan gambaran permintaan domestik yang tangguh dan dinamika eksternal yang membaik. Dengan inflasi terkendali dan lapangan kerja yang kokoh, Bank Negara Malaysia secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga kebijakan semalam di 2,75 persen, sehingga dukungan terhadap konsumsi dan investasi tetap terjaga. HSBC memperkirakan pertumbuhan Malaysia pada 2025 akan serupa dengan Indonesia dan berada di bawah Vietnam, yang proyeksinya telah dinaikkan bank tersebut menjadi 7,9 persen. Sejumlah lembaga, termasuk Standard Chartered dan Maybank, memperkirakan pertumbuhan melambat menuju 4,5 persen pada 2026 seiring melemahnya permintaan eksternal. Pandangan ini sejalan dengan proyeksi CIMB sebesar 4,1 persen.

Gambaran dari angka-angka

Revisi naik ini bertumpu pada serangkaian data positif terkait pertumbuhan, inflasi, lapangan kerja, dan pasar keuangan. Aktivitas ekonomi kuartal ketiga meningkat setelah paruh pertama yang stabil, sementara belanja rumah tangga tetap kokoh. Sistem perbankan terus menyalurkan kredit, dan mata uang menguat seiring pemangkasan suku bunga di Amerika Serikat yang mempersempit selisih suku bunga serta meredanya ketidakpastian perdagangan.

• HSBC kini memproyeksikan pertumbuhan Malaysia sebesar 5,0 persen pada 2025, menempatkannya di posisi kedua di ASEAN setelah Vietnam, dengan Indonesia tidak jauh di belakang.
• Standard Chartered menaikkan proyeksi 2025 menjadi 4,7 persen dan memangkas prospek 2026 menjadi 4,5 persen karena permintaan eksternal yang lebih lemah.
• Maybank Investment Bank menaikkan proyeksi 2025 menjadi 4,7 persen dan menetapkan proyeksi 2026 sebesar 4,5 persen, dengan alasan permintaan domestik yang tangguh dan dukungan kebijakan.
• CIMB kini memperkirakan pertumbuhan sebesar 4,5 persen pada 2025 dan 4,1 persen pada 2026, dengan mengantisipasi perlambatan pertumbuhan di kalangan mitra dagang utama.
• Pertumbuhan PDB tercatat sebesar 4,4 persen pada kuartal pertama dan kedua 2025, lalu meningkat menjadi 5,2 persen pada kuartal ketiga, sehingga laju pertumbuhan sembilan bulan mencapai 4,7 persen.
• Inflasi relatif rendah, dengan angka inflasi umum mendekati kisaran rendah 1 persen, sementara tingkat pengangguran turun menjadi 3,1 persen pada kuartal pertama 2025.
• Ringgit menguat, dan OCBC memproyeksikan nilainya mendekati 4.16 per dolar AS pada akhir 2025 dan 4.04 pada akhir tahun depan.
• Di ASEAN, Vietnam mencatat pertumbuhan lebih tinggi setelah kinerja kuat pada paruh pertama, sementara Indonesia, Filipina, dan Singapura juga membukukan pertumbuhan kuartalan yang solid. Pertumbuhan Thailand melambat akibat melemahnya pariwisata dan konsumsi.

Kementerian Keuangan Malaysia menyoroti peran sektor jasa, manufaktur, dan konstruksi dalam mendorong momentum pada awal 2025, serta dorongan dari belanja hari raya, kenaikan upah, dan pasar tenaga kerja yang lebih kuat. Dalam siaran pers pada 16 Mei, kementerian menyatakan:

Kinerja yang sangat kuat di sejumlah sektor ekonomi utama mendorong Produk Domestik Bruto Malaysia tumbuh 4,4 persen pada kuartal pertama 2025...

Kementerian menyoroti pertumbuhan sektor jasa sebesar 5,0 persen, manufaktur 4,1 persen, dan konstruksi 14,2 persen pada kuartal tersebut, dengan konsumsi swasta naik 5,0 persen. Kementerian juga menyebut kerangka kebijakan nasional, termasuk Peta Jalan Transisi Energi Nasional, Rencana Induk Industri Baru 2030, dan Strategi Semikonduktor Nasional, sebagai pendorong minat investasi. Pemerintah memperingatkan bahwa tarif timbal balik dan risiko terhadap permintaan global dapat memengaruhi rentang hasil tahun ini dan tahun depan, serta menyatakan akan meninjau kembali proyeksi setelah kondisi perdagangan lebih jelas. Pernyataan lengkap tersedia dari Kementerian Keuangan di tautan ini.

Permintaan domestik menjadi penopang utama

Konsumsi swasta terus menjadi pendorong utama. Upah dan lapangan kerja membaik, inflasi tetap terkendali, dan kebijakan mendukung pendapatan. Pada kuartal pertama, belanja hari raya menjelang Tahun Baru Imlek dan periode sebelum Hari Raya memberikan dorongan, sementara penerapan upah minimum yang lebih tinggi dan penyesuaian gaji pegawai negeri membantu anggaran rumah tangga. Analis memperkirakan konsumsi akan tetap kokoh hingga awal 2026, didukung belanja musiman serta bantuan tunai bagi rumah tangga berpenghasilan rendah dan menengah. Kondisi kredit mendukung ekspansi bisnis, dan perbankan melaporkan minat pinjaman yang stabil di kalangan perusahaan perdagangan, manufaktur, dan jasa.

Kebijakan moneter yang stabil memperkuat fondasi ini. Suku bunga kebijakan semalam berada di 2,75 persen setelah pemangkasan pada Juli, dan sebagian besar lembaga memperkirakan Bank Negara Malaysia akan mempertahankan kebijakan saat ini dalam waktu dekat. Suku bunga yang stabil dapat membantu menekan biaya pinjaman untuk hipotek, kredit kendaraan, dan modal kerja, sehingga mendukung belanja dan investasi. Dengan inflasi berada pada tingkat moderat dan pasar tenaga kerja yang ketat, pendapatan riil tetap terjaga. Kombinasi ini mendorong aktivitas sektor jasa dan pemulihan sektor terkait pariwisata, sekaligus menopang perdagangan ritel, makanan dan minuman, serta elektronik konsumen.

Perdagangan, tarif, dan keseimbangan diplomatik Malaysia

Ekonomi-ekonomi Asia Tenggara yang bergantung pada perdagangan sedang menyesuaikan diri dengan rezim tarif baru yang diberlakukan Amerika Serikat. Penerapan tarif secara luas meningkatkan biaya bagi eksportir dan menambah ketidakpastian dalam perencanaan rantai pasok. Penangguhan tarif timbal balik selama 90 hari yang berakhir pada awal Juli memberi perusahaan waktu untuk mempercepat pemesanan dan menyesuaikan jadwal pengiriman, sehingga membantu produksi manufaktur pada kuartal kedua. Negosiasi terus berlangsung ketika pemerintah-pemerintah di kawasan mengupayakan pengecualian, tarif efektif yang lebih rendah, atau komitmen untuk membeli lebih banyak barang AS. Malaysia berupaya menyeimbangkan kepentingan melalui sikap netral yang menjaga jalur komunikasi tetap terbuka dengan Washington, Beijing, dan mitra lainnya. Para pejabat juga berupaya mendiversifikasi pasar ekspor dan memperluas hubungan di dalam ASEAN serta melalui Kemitraan Ekonomi Komprehensif Regional untuk membatasi ketergantungan pada satu jalur perdagangan. Kementerian Keuangan telah memberi sinyal akan meninjau kembali proyeksi 2025 setelah ada kejelasan lebih lanjut mengenai tarif timbal balik, serta menguraikan langkah-langkah untuk memperkuat investasi domestik guna mengimbangi melemahnya permintaan eksternal jika diperlukan.

Sektor yang perlu dicermati pada 2025 dan 2026

Elektronik dan kelistrikan tetap menjadi pilar utama. Malaysia merupakan pusat penting dalam rantai nilai semikonduktor global, dengan keunggulan di bidang perakitan, pengujian, dan kapabilitas khusus tahap awal produksi. Permintaan terhadap cip manajemen daya, sensor, dan komponen otomotif terus meningkat, didukung kendaraan listrik, pusat data, dan infrastruktur kecerdasan buatan. Sejumlah perusahaan teknologi global telah mengumumkan pembangunan fasilitas baru dan ekspansi di Malaysia, sementara Strategi Semikonduktor Nasional bertujuan menarik lebih banyak kegiatan bernilai tinggi. Analis menilai pungutan khusus sektor atau tarif baru dapat membebani volume ekspor sejumlah lini produk, tetapi pesanan mendapat manfaat dari diversifikasi rantai pasok yang mengurangi ketergantungan pada sumber-sumber terkonsentrasi.

Pariwisata juga menjadi titik terang. Pembukaan kembali China dan kemudahan visa telah mempercepat kedatangan wisatawan, dan para pemimpin industri memperkirakan kampanye Visit Malaysia 2026 akan semakin meningkatkan penerimaan. Permintaan terhadap jasa perhotelan, ritel, hiburan, dan transportasi terus meningkat. Pembangunan proyek publik dan swasta semakin cepat, dengan peningkatan bandara, mitigasi banjir, jalur kereta api, dan kawasan industri turut mendorong aktivitas. Pertambangan dan penggalian pulih pada kuartal ketiga berkat peningkatan produksi di sejumlah lapangan. Kombinasi ini menunjukkan basis pertumbuhan yang lebih luas dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, yang dapat meredam gejolak di sektor mana pun.

Kebijakan moneter dan ringgit

Sikap Bank Negara Malaysia dirancang untuk menjaga kondisi tetap mendukung pertumbuhan sekaligus melindungi stabilitas harga. Suku bunga kebijakan saat ini sebesar 2,75 persen, inflasi yang rendah, dan mata uang yang lebih kuat memberi ruang bagi bank sentral untuk merespons jika pertumbuhan melampaui atau berada di bawah perkiraan. Pemulihan ringgit, yang didukung tren suku bunga global dan arus berita investasi yang membaik, meredam inflasi impor dengan menurunkan biaya bahan bakar, bahan pangan, dan mesin dalam mata uang lokal. Mata uang yang lebih kuat dapat menjadi tekanan bagi sebagian eksportir, tetapi imbalannya adalah jalur inflasi yang lebih terprediksi dan sentimen investor yang membaik. OCBC memperkirakan ringgit mendekati 4.16 per dolar AS pada akhir 2025 dan 4.04 pada akhir 2026. Pergerakan ini akan membantu menjaga tekanan harga impor tetap terkendali.

Risiko yang dapat meredam pertumbuhan pada 2026

Meski prospek 2025 tampak solid, perbankan bersikap hati-hati terhadap 2026. Proyeksi berkumpul di sekitar 4,5 persen karena permintaan eksternal yang lebih lemah, perlambatan pertumbuhan di kalangan mitra dagang utama, dan dampak tarif yang masih terasa membebani ekspor. Bank Pembangunan Asia telah memangkas proyeksi kawasan untuk 2025 dan 2026, dengan menunjuk ketidakpastian global dan kondisi keuangan yang lebih ketat. Prospek Malaysia tetap ditopang reformasi kebijakan, belanja infrastruktur, dan aliran modal ke proyek teknologi serta transisi energi, tetapi hambatan dari kebijakan perdagangan dan siklus global yang melemah dapat berdampak. Sejumlah analis juga menilai ada peluang pemangkasan suku bunga kebijakan pada kuartal kedua 2026 jika permintaan eksternal melemah, yang akan mendukung aktivitas domestik di tengah situasi perdagangan yang lebih menantang.

Posisi Malaysia dibandingkan negara-negara lain di kawasan

Vietnam memimpin di Asia Tenggara karena aktivitas industri dan ekspor melonjak. Perbankan kini memproyeksikan pertumbuhan negara itu mendekati 7,9 persen pada 2025. Indonesia diperkirakan mencatat pertumbuhan yang stabil, dengan proyeksi di kisaran pertengahan 4 persen. Filipina mencatat perbaikan yang ditopang belanja rumah tangga, meski ekspor melambat. Singapura pulih berkat manufaktur dan permintaan eksternal, sementara Thailand melambat akibat konsumsi dan pariwisata yang melemah. Kombinasi konsumsi yang tangguh, kebijakan yang terukur, serta peningkatan investasi di bidang elektronik dan infrastruktur menempatkan Malaysia di posisi teratas. Basis manufaktur yang terdiversifikasi, sektor jasa yang berkembang, dan sikap diplomatik pragmatis menopang prospek Malaysia untuk menjadi negara dengan pertumbuhan ekonomi tertinggi kedua di ASEAN tahun depan.

Poin-poin utama

• Sejumlah bank telah merevisi naik prospek pertumbuhan Malaysia pada 2025, dengan HSBC menaikkan proyeksi menjadi 5,0 persen dan Standard Chartered serta Maybank menjadi 4,7 persen.
• Data kuartalan tetap kuat, dengan pertumbuhan sebesar 4,4 persen pada kuartal pertama dan kedua 2025 serta 5,2 persen pada kuartal ketiga, sehingga laju pertumbuhan sembilan bulan mencapai 4,7 persen.
• Permintaan domestik menjadi pendorong utama, didukung kenaikan upah, inflasi rendah, dan suku bunga kebijakan stabil sebesar 2,75 persen.
• Keseimbangan diplomatik dan diversifikasi perdagangan Malaysia membantu mengurangi ketidakpastian saat perubahan tarif di kawasan berlangsung.
• Sektor utama mencakup semikonduktor, pariwisata, jasa, konstruksi, serta sejumlah kegiatan pertambangan.
• Ringgit menguat, dengan proyeksi mendekati 4.16 per dolar AS pada akhir 2025 dan 4.04 pada akhir 2026.
• Sebagian besar lembaga memperkirakan pertumbuhan melambat menuju 4,5 persen pada 2026 akibat melemahnya permintaan eksternal.
• Malaysia diproyeksikan menjadi ekonomi dengan pertumbuhan tercepat kedua di ASEAN pada 2025, di bawah Vietnam dan secara umum sejalan dengan Indonesia.