Skema Pensiun Hong Kong Membaik, tetapi Masih Tertinggal dari Singapura

Hong Kong naik dalam indeks pensiun global, sementara Singapura mempertahankan keunggulannya

Sistem pensiun Hong Kong naik dalam pemeringkatan global terbaru, mencatat salah satu peningkatan terbesar di dunia meski masih berada di bawah Singapura. Mandatory Provident Fund, skema tabungan pensiun wajib kota itu, meraih nilai B dengan skor 70,6 dari 100, naik dari 63,9 setahun sebelumnya. Peningkatan ini menempatkan Hong Kong sejajar dengan sejumlah sistem Eropa yang memperoleh nilai serupa, mencerminkan kemajuan dalam pengawasan investasi dan perlindungan peserta. Namun, Hong Kong belum menutup kesenjangan dengan Singapura, yang tetap berada di kategori B+ dekat puncak tabel global.

Kenaikan ini terjadi ketika aset MPF Hong Kong telah tumbuh menjadi sekitar HK$1,5 triliun (sekitar US$195 miliar), didorong kinerja pasar yang kuat dan kontribusi rutin dari lebih dari empat juta peserta. Regulator menerapkan pendekatan yang berpusat pada peserta, dengan memprioritaskan biaya administrasi yang lebih rendah, akses digital yang lebih baik, dan tata kelola yang lebih kuat. Perubahan ini mulai tercermin dalam penilaian internasional yang mengukur sistem pensiun berdasarkan kecukupan, keberlanjutan, dan integritas.

Singapura terus memimpin di Asia berkat tabungan wajib yang lebih besar, suku bunga saldo yang dijamin, serta sistem yang menyalurkan tabungan menjadi pembayaran bulanan saat pensiun. MPF Hong Kong telah memperkecil kesenjangan dalam tata kelola dan efisiensi, tetapi masih menghadapi pertanyaan apakah tingkat kontribusi dan pola penarikan saat ini akan menghasilkan pendapatan yang cukup sepanjang masa pensiun.

Makna pemeringkatan terbaru

Mercer CFA Institute Global Pension Index mengevaluasi sistem pensiun nasional berdasarkan tiga pilar. Kecukupan mengukur apakah manfaat dan tabungan kemungkinan dapat menggantikan pendapatan yang cukup saat pensiun. Keberlanjutan menilai sumber pendanaan, tingkat kontribusi, tekanan demografis, dan cakupan tenaga kerja. Integritas mengkaji regulasi, tata kelola, transparansi, biaya, dan perlindungan peserta. Nilai B menunjukkan struktur yang solid dengan sejumlah aspek baik, tetapi masih memiliki ruang untuk memperkuat kecukupan dan keberlanjutan. Hanya segelintir sistem, seperti yang ada di Belanda, Islandia, Denmark, dan Israel, yang meraih nilai A.

Cara kerja MPF Hong Kong

Mandatory Provident Fund Hong Kong adalah skema iuran pasti wajib yang diluncurkan pada 2000. Sebagian besar karyawan dan pekerja mandiri wajib menjadi peserta. Kontribusi diinvestasikan dalam dana yang dikelola wali amanat swasta, sedangkan jumlah tabungan akhir ditentukan oleh besarnya kontribusi dan kinerja pasar. MPF dirancang untuk membantu pekerja membangun tabungan dasar, sebagai pelengkap tabungan pribadi dan skema sukarela yang mungkin ditawarkan pemberi kerja.

Kontribusi dan cakupan

Pemberi kerja dan karyawan biasanya masing-masing menyetor 5 persen dari penghasilan yang memenuhi syarat, dengan ambang batas minimum dan batas maksimum bulanan. Batas penghasilan ditetapkan sebesar HK$30.000, sehingga kontribusi wajib maksimum adalah HK$1.500 dari karyawan dan HK$1.500 dari pemberi kerja setiap bulan. Pekerja mandiri menyetor kontribusi serupa. Skema ini mencakup pekerja lokal dan pekerja asing yang bekerja di Hong Kong serta memenuhi persyaratan penghasilan, sehingga partisipasi di seluruh perekonomian menjadi lebih luas.

Penarikan dan pilihan investasi

Tabungan MPF umumnya dapat diambil pada usia 65 tahun. Peserta dapat menarik seluruh dana sekaligus, melakukan penarikan sebagian, atau memilih pembayaran berkala melalui produk pensiun. Bagi peserta yang tidak memilih investasi secara aktif, kontribusi dialirkan ke strategi investasi bawaan, yang membagi dana antara dana akumulasi inti dan dana usia 65 tahun ke atas yang secara bertahap mengurangi risiko seiring bertambahnya usia peserta. Selama setahun hingga September 2025, dana ekuitas MPF menghasilkan imbal hasil bersih 18,8 persen, sementara dana aset campuran menghasilkan 10,6 persen. Dana bawaan masing-masing menghasilkan imbal hasil 9,8 persen dan 3,4 persen, yang menggambarkan bagaimana alokasi aset membentuk hasil investasi. Sejak diluncurkan, imbal hasil bersih tahunan rata-rata keseluruhan sistem MPF sekitar 2,6 persen, yang mencerminkan pengaruh biaya dan siklus pasar.

Perbedaan CPF Singapura

Central Provident Fund Singapura adalah sistem jaminan sosial dan pensiun yang luas, lebih terpusat, dan lebih komprehensif. Pekerja berusia 55 tahun ke bawah biasanya menyetor 20 persen dari penghasilan, sementara pemberi kerja menambahkan 17 persen, sehingga totalnya 37 persen hingga batas gaji bulanan S$6.800. Tabungan dibagi ke dalam rekening terpisah untuk kebutuhan umum, layanan kesehatan, dan pensiun. Pemerintah memberikan bunga dasar yang dijamin, sehingga membantu peserta menumbuhkan saldo secara bertahap terlepas dari gejolak pasar.

Kontribusi lebih tinggi, imbal hasil dasar terjamin

Saldo CPF di Ordinary Account memperoleh bunga bebas risiko sebesar 2,5 persen per tahun. Special Account, MediSave, dan Retirement Account memperoleh bunga 4 persen, dengan bunga tambahan untuk saldo yang lebih besar dan peserta yang lebih tua. Suku bunga yang dijamin ini mengurangi ketidakpastian dan meningkatkan kemungkinan peserta mencapai saldo sasaran saat pensiun. Tingkat kontribusi wajib yang lebih tinggi dibandingkan total 10 persen di Hong Kong menjadi alasan utama Singapura cenderung memperoleh nilai lebih baik dalam hal kecukupan.

Kelayakan dan penggunaan

CPF mencakup warga negara dan penduduk tetap Singapura. Dana dapat digunakan untuk membeli rumah, investasi yang disetujui, biaya medis, dan pendapatan pensiun. Saat pensiun, peserta biasanya menyalurkan tabungan ke CPF LIFE, anuitas nasional yang memberikan pembayaran bulanan seumur hidup. Sistem ini memprioritaskan aliran pendapatan tetap daripada penarikan sekaligus, sehingga membantu menjaga kestabilan konsumsi selama masa hidup yang lebih panjang.

Alasan Hong Kong membaik tahun ini

Pendorong lonjakan Hong Kong dalam indeks global adalah serangkaian reformasi yang dipimpin platform eMPF baru, infrastruktur digital terpusat yang mulai diterapkan pada Juni 2024. Platform ini menggabungkan administrasi dari 12 wali amanat ke dalam satu sistem nirlaba. Tahap awal migrasi mencakup lebih dari 11.000 rekening pemberi kerja dan lebih dari 460.000 rekening peserta, dengan sebagian besar transaksi diselesaikan secara elektronik. Targetnya adalah seluruh rekening selesai dipindahkan pada akhir 2025.

eMPF diperkirakan akan memangkas biaya administrasi secara signifikan. Pejabat memproyeksikan penurunan 36 persen dalam dua tahun pertama, dengan penghematan kumulatif HK$30 miliar hingga HK$40 miliar selama satu dekade. Artinya, biaya yang ditanggung peserta berpotensi turun 41 persen hingga 55 persen. Setelah bergabung ke platform terpusat, banyak skema dapat memangkas biaya hingga 57 persen. Biaya yang lebih rendah akan terakumulasi seiring waktu, sehingga penurunan persentase yang kecil sekalipun dapat menambah jumlah yang berarti pada saldo pensiun setelah kontribusi bertahun-tahun.

Regulator juga memperluas pilihan investasi. Dana MPF dapat meningkatkan alokasi ke trust investasi real estat (REIT) di bursa yang disetujui di Singapura, Jepang, Kanada, Prancis, dan Belanda. Rencana sedang disiapkan untuk mengizinkan investasi pada REIT yang tercatat di Shenzhen dan Shanghai. Pada saat yang sama, pejabat tetap melarang dana MPF berinvestasi dalam mata uang kripto, dengan alasan risikonya bagi program tabungan wajib. Kontribusi sukarela yang dapat dikurangkan dari pajak terus tumbuh, dengan jumlah rekening meningkat tiga kali lipat dalam lima tahun dan total kontribusi melampaui HK$11 miliar pada akhir 2024.

Kinerja pasar turut mendorong kenaikan. Aset MPF mencapai rekor sekitar HK$1,53 triliun pada September, naik dari sekitar HK$1,29 triliun pada akhir tahun sebelumnya. Sebagian besar kenaikan berasal dari imbal hasil investasi bersih. Momentum ini memperkuat keyakinan bahwa kontribusi yang disiplin, waktu di pasar, dan biaya yang lebih rendah dapat bersama-sama meningkatkan tabungan pensiun.

Ayesha Macpherson Lau, ketua Mandatory Provident Fund Schemes Authority, mengatakan hasil terbaru menunjukkan manfaat dari konsistensi dalam memberikan kontribusi rutin dan melakukan investasi terdiversifikasi.

Angka-angka ini menegaskan kemampuan MPF membantu peserta mengakumulasi tabungan pensiun melalui kontribusi rutin, investasi berkelanjutan, dan efek bunga berbunga dari waktu ke waktu.

Juru bicara MPFA menegaskan peran program tersebut dalam memberikan perlindungan dasar saat pensiun di seluruh kota.

MPF adalah sistem tabungan pensiun yang solid dan berperan penting dalam meningkatkan perlindungan dasar saat pensiun bagi penduduk Hong Kong yang bekerja.

Namun, pelaksanaannya tidak selalu mulus. Sejumlah pengguna melaporkan gangguan pada tahap awal migrasi ke platform digital baru, seperti kesulitan masuk dan kebingungan mengenai jenis kontribusi tertentu. Operator menambah staf, menyempurnakan antarmuka pengguna, serta meningkatkan pelatihan dan dukungan untuk menangani masalah seiring bertambahnya peserta yang pindah secara bertahap.

Aspek Hong Kong yang masih tertinggal dari Singapura

Perbedaan terbesar terletak pada besarnya kontribusi wajib. Karyawan Hong Kong dengan penghasilan HK$30.000 per bulan akan dipotong HK$1.500, sementara pemberi kerja menyetor HK$1.500 ke MPF. Di Singapura, pekerja dengan batas kontribusi S$6.800 dapat memiliki hingga S$2.516 yang masuk ke CPF setiap bulan, terbagi antara pemberi kerja dan karyawan. Sepanjang karier, kesenjangan ini terakumulasi menjadi saldo rekening yang sangat berbeda, bahkan sebelum memperhitungkan imbal hasil investasi.

Rancangan investasi juga turut menyebabkan kesenjangan. CPF menawarkan bunga dasar yang dijamin atas sebagian besar tabungan peserta, sehingga mengurangi risiko urutan imbal hasil menjelang pensiun. Imbal hasil MPF bergantung pada pasar. Saham dan dana aset campuran dapat menghasilkan kinerja lebih baik pada tahun-tahun yang menguntungkan, tetapi juga bisa merosot saat pasar melemah. Imbal hasil bersih tahunan rata-rata seumur hidup sistem ini, sekitar 2,6 persen, mencerminkan volatilitas tersebut dan dampak biaya. Reformasi eMPF bertujuan memangkas biaya secara signifikan, tetapi biaya di Hong Kong secara historis lebih tinggi dibandingkan sistem publik yang dikelola secara ketat.

Cara pensiunan menarik dana juga penting. Di Hong Kong, banyak peserta menarik seluruh dana sekaligus pada usia 65 tahun, sehingga berisiko menghabiskan tabungan terlalu cepat. Penilaian internasional mendorong kota itu untuk mengarahkan peserta ke aliran pendapatan tetap, misalnya melalui anuitas atau produk penarikan berkala yang memberikan pembayaran bulanan. Perubahan kebijakan dalam beberapa tahun terakhir telah menambah pilihan pencairan tabungan dan insentif pajak, tetapi penerapannya masih berkembang.

Struktur sistem juga menjadi pembeda. Kerangka Hong Kong mengandalkan sejumlah wali amanat swasta dan beragam pilihan dana. Hal ini mendorong persaingan dan pilihan, tetapi dapat menyulitkan peserta awam. Platform eMPF menyederhanakan administrasi dan menjanjikan biaya lebih rendah di berbagai penyedia, meskipun investasi tetap dikelola oleh wali amanat masing-masing. Sebaliknya, CPF Singapura terpusat dengan aturan yang terstandar, sehingga pengalaman peserta lebih konsisten, tetapi pilihan investasi pribadi lebih terbatas.

Risiko dan regulasi menjadi sorotan

Diskusi terbaru di industri menyoroti aturan teknis yang dapat berdampak nyata pada investasi. Berdasarkan regulasi setempat, dana MPF tidak boleh menginvestasikan lebih dari 10 persen asetnya dalam obligasi pemerintah AS, kecuali Amerika Serikat memiliki peringkat kredit AAA tertinggi dari lembaga pemeringkat yang disetujui. Setelah satu lembaga besar menurunkan peringkatnya pada awal tahun ini, hanya satu lembaga pemeringkat yang disetujui masih memberikan peringkat tertinggi. Regulator MPF meminta wali amanat menyiapkan rencana darurat jika peringkat AAA terakhir dicabut. Jika itu terjadi, sejumlah dana yang mengikuti indeks obligasi pemerintah yang banyak digunakan mungkin perlu mengalihkan alokasi ke penerbit AAA lain, seperti Jerman atau Singapura. Peristiwa ini menunjukkan bagaimana batasan ketat dapat memengaruhi portofolio, bahkan untuk aset global yang paling aman.

Siklus pasar juga berpengaruh. MPF Hong Kong mengalami masa sulit menjelang 2023, dengan kerugian yang menekan saldo rekening peserta, sebelum kemudian pulih. Hal ini lazim terjadi pada skema iuran pasti, yang sangat dipengaruhi waktu investasi dan diversifikasi. Strategi investasi bawaan bertujuan meredam fluktuasi dengan mengurangi risiko secara bertahap seiring bertambahnya usia peserta. Regulator menyarankan peserta yang belum yakin memilih dana agar mempertimbangkan opsi bawaan, yang berinvestasi pada saham dan obligasi global serta menyeimbangkan kembali alokasi secara otomatis dari waktu ke waktu.

Suara dari industri

Sally Wong, direktur utama Hong Kong Investment Funds Association, mengatakan aturan dan tolok ukur perlu mencerminkan kondisi pasar, terutama jika berpotensi menimbulkan dampak yang tidak diinginkan terhadap portofolio peserta.

Kerangka regulasi perlu mengikuti perkembangan zaman dan mempertimbangkan perubahan tren makro serta struktural.

Cheng Yan chee, direktur pelaksana regulator MPF, telah menguraikan manfaat penghematan biaya dari platform eMPF dan langkah-langkah untuk meningkatkan pengalaman peserta saat bergabung. Ia juga mendukung diversifikasi yang lebih luas tetapi tetap hati-hati, seperti memperluas akses ke trust investasi real estat sambil tetap mengecualikan aset berisiko tinggi seperti mata uang kripto dari pilihan investasi MPF.

Poin Utama

• MPF Hong Kong naik ke nilai B dengan skor 70,6, dari 63,9, mencatat salah satu peningkatan terbesar di Asia.
• Singapura tetap unggul di Asia dengan nilai B+ dan skor di kisaran atas 70-an, ditopang tabungan wajib yang lebih tinggi dan bunga yang dijamin.
• Aset MPF mencapai sekitar HK$1,53 triliun, didorong imbal hasil investasi yang kuat dan kontribusi rutin.
• Platform eMPF mulai diterapkan pada Juni 2024 dan diperkirakan memangkas biaya administrasi sekitar 36 persen dalam dua tahun pertama dan 41 hingga 55 persen selama sepuluh tahun.
• Kontribusi wajib MPF biasanya sebesar 5 persen dari karyawan dan 5 persen dari pemberi kerja, dengan batas penghasilan bulanan HK$30.000; kontribusi CPF mencapai 20 persen dari karyawan dan 17 persen dari pemberi kerja, dengan batas S$6.800.
• CPF memberikan bunga dasar terjamin sebesar 2,5 persen atas saldo Ordinary Account dan 4 persen atas Special, MediSave, dan Retirement Account; imbal hasil MPF mengikuti pasar, dengan imbal hasil bersih tahunan rata-rata seumur hidup mendekati 2,6 persen.
• Hong Kong memperluas jenis aset yang diizinkan untuk MPF, termasuk lebih banyak REIT, sementara mata uang kripto tetap dilarang.
• Wali amanat MPF diminta menyiapkan rencana darurat jika AS kehilangan peringkat AAA terakhirnya, sesuai aturan setempat yang membatasi eksposur terhadap obligasi pemerintah AS.
• Aspek yang perlu ditingkatkan mencakup kecukupan pendapatan pensiun, penggunaan produk aliran pendapatan yang lebih luas saat pensiun, dan penurunan biaya berkelanjutan seiring bertambahnya peserta yang bergabung ke eMPF.