Nikkei Terpuruk di Bawah 60.000 saat Hasil Pemilu AS Memperbesar Kekhawatiran atas Investasi AI

Kemerosotan saham Tokyo meluas ke seluruh pasar

Indeks Saham Nikkei Jepang sempat anjlok lebih dari 7% pada Jumat, 6 November, turun lebih dari 4.300 poin karena investor khawatir kemenangan Partai Demokrat dalam pemilu paruh waktu AS dapat memperlambat pembangunan pusat data kecerdasan buatan (AI). Saat perdagangan pagi berakhir, indeks telah pulih sebagian, tetapi masih turun 3.219,29 poin atau 5,27% ke 57.858,61.

Indeks Topix yang lebih luas turun 213,89 poin atau 5,43% ke 3.726,50. Lebih dari 90% saham di Prime Market Bursa Efek Tokyo melemah, mengubah kemerosotan yang dipimpin perusahaan semikonduktor menjadi aksi jual yang meluas jauh melampaui sektor teknologi.

Nikkei turun di bawah 60.000 untuk pertama kalinya sejak Mei dan menyentuh level terendah sejak 13 April. Dibandingkan rekor 72.831,73 pada 22 Juni, level penutupan perdagangan pagi itu mencerminkan penurunan sekitar 20,6%, melampaui ambang konvensional untuk pasar bearish.

Investor menghadapi dua tekanan sekaligus: keraguan apakah belanja AI akan menghasilkan keuntungan yang cukup, serta kenaikan harga minyak di tengah ketidakpastian perang yang melibatkan Iran. Tekanan pertama mengancam ekspektasi terhadap laba perusahaan teknologi. Tekanan kedua menambah kekhawatiran mengenai biaya energi.

Mengapa pemilu meresahkan investor AI

Kemenangan Partai Demokrat dalam pemilu paruh waktu AS pada Selasa meningkatkan ekspektasi bahwa pembangunan pusat data akan diawasi lebih ketat, termasuk kemungkinan penghentian sementara pembangunan oleh pemerintah. Kandidat di beberapa negara bagian berkampanye menentang proyek-proyek besar, sementara pemilih dari berbagai partai menyuarakan kekhawatiran tentang AI dan tagihan listrik yang meningkat.

Pusat data adalah gedung yang dipenuhi komputer untuk menyimpan informasi dan menjalankan layanan digital. Fasilitas yang digunakan untuk AI membutuhkan cip bertenaga tinggi dan listrik dalam jumlah besar. Karena itu, keputusan menunda pembangunan dapat berdampak sekaligus pada pemasok cip, produsen peralatan, dan perusahaan listrik.

Investor bereaksi terhadap kemungkinan pembatasan yang lebih ketat. Tidak ada aturan baru tertentu, penghentian pembangunan, ataupun tanggal penerapan yang disebutkan. Kekhawatiran langsungnya adalah bahwa iklim politik yang kurang mendukung dapat mengurangi atau menunda belanja yang diharapkan.

Maki Sawada, ahli strategi di Departemen Konten Investasi Nomura Securities Co., menggambarkan luasnya reaksi tersebut:

Saham-saham Jepang dijual secara luas di tengah meningkatnya ketidakpastian mengenai prospek ekonomi dan politik setelah pemilu paruh waktu AS,

Pemilu menambah ketidakpastian politik pada perdebatan investasi yang sudah meresahkan pasar: apakah perusahaan akan meraih cukup keuntungan dari AI untuk membenarkan biaya pembangunan infrastruktur pendukungnya.

Aksi jual makin cepat

Saham AI dan semikonduktor telah melemah secara global sejak 4 November. Kerugian tajam di AS pada Kamis kemudian berlanjut ke perdagangan Asia pada Jumat, dengan Jepang dan Korea Selatan mengalami beberapa penurunan terbesar.

Urutan peristiwa ini menunjukkan betapa cepat kekhawatiran mengenai proyek pembangunan di AS menjangkau produsen dan investor di negara lain:

• 3 November: Pemilu paruh waktu AS menghasilkan kemenangan Partai Demokrat, meningkatkan ekspektasi pengawasan terhadap pembangunan pusat data.
• 4 November: Aksi jual meluas ke saham semikonduktor dan saham AI lainnya di seluruh dunia.
• 5 November: Indeks Semikonduktor Philadelphia anjlok 12,3%, sementara saham cip Jepang juga merosot tajam.
• 6 November: Nikkei sempat turun lebih dari 7%, dan pasar saham Korea Selatan memicu penghentian perdagangan sementara.

Penurunan indeks Philadelphia merupakan kemerosotan intrahari terdalam sejak Maret 2020. Nasdaq Composite kehilangan lebih dari 5% pada Kamis, sementara Dow Jones Industrial Average merosot lebih dari 1.800 poin. S&P 500 mencatat sesi terburuknya sejak pengumuman tarif Presiden Donald Trump pada April 2025.

Kontrak berjangka saham AS bergerak naik selama perdagangan Asia pada Jumat, memberi sedikit kelegaan setelah kerugian pada sesi sebelumnya. Pemulihan sebagian Tokyo dari titik terendah pagi itu juga menunjukkan bahwa harga bergerak cepat, bukan terus merosot dalam satu arah.

Pemasok cip Jepang kembali terpukul

Advantest, SoftBank Group, dan Kioxia termasuk saham Jepang yang paling terdampak pada Jumat. Selama perdagangan pagi, Advantest turun sekitar 9%, SoftBank Group merosot 11%, dan Kioxia kehilangan 10%.

Penurunan tersebut menyusul aksi jual besar pada Kamis, ketika Advantest turun 15%, produsen peralatan semikonduktor Lasertec merosot 14%, dan Kioxia kehilangan 13%. Peralatan produksi semikonduktor dan komponen elektronik menjadi pusat kemerosotan pada Jumat.

Kerugian bertambah dengan cepat. Saham yang bernilai 100 sebelum turun 15% akan bernilai 85. Penurunan 9% berikutnya akan memangkas nilainya menjadi 77,35. Berdasarkan persentase perubahan Advantest yang dilaporkan, total penurunan dalam dua periode perdagangan itu sekitar 22,7%.

Eksposur Jepang mencakup seluruh rantai produksi. Produsen peralatan bergantung pada investasi pelanggan di pabrik cip, sementara pemasok memori bergantung pada permintaan cip yang membantu komputer mengolah data. Ekspansi fasilitas AI yang lebih lambat dapat melemahkan pesanan di beberapa tahap, yang membantu menjelaskan mengapa investor menjual berbagai jenis perusahaan teknologi secara bersamaan.

Saham mahal dihadapkan pada keraguan soal imbal hasil

Investor juga mempertanyakan harga yang telah mereka bayarkan berdasarkan ekspektasi pertumbuhan AI. Saham teknologi naik karena keyakinan bahwa investasi besar di bidang infrastruktur pada akhirnya akan menghasilkan pendapatan dan laba yang substansial.

Valuasi adalah harga yang diberikan investor pada suatu bisnis dibandingkan dengan ukuran seperti labanya atau proyeksi pertumbuhannya. Ketika harga saham sudah mencerminkan asumsi ekspansi pesat, bahkan kemungkinan tertundanya ekspansi itu dapat membuat investor bersedia membayar jauh lebih rendah untuk saham yang sama.

Biaya pinjaman yang tinggi sebelumnya telah membuat proyek pusat data lebih mahal untuk dibiayai. Penolakan politik menambah potensi sumber penundaan, sehingga investor kembali menilai biaya pembangunan sekaligus waktu penerimaan pendapatan di masa depan.

Aksi ambil untung dan langkah investor institusi mengurangi posisi yang dibiayai pinjaman mempercepat aksi jual. Pengurangan pinjaman, yang sering disebut deleveraging, dapat mengharuskan dana menjual aset dengan cepat. Hal ini dapat menambah tekanan pada harga ketika investor lain juga berusaha keluar dari posisi yang sama.

Qualcomm menghadapi kekhawatiran bisnis tambahan: sahamnya turun hampir 10% setelah penjualan cip ponsel pintar tidak memenuhi ekspektasi analis. Pelemahan di bagian industri tersebut menambah tekanan pada saham semikonduktor yang sudah terbebani keraguan mengenai belanja AI.

Rantai pasok AS ikut tertekan

Nvidia, Advanced Micro Devices, CoreWeave, dan GE Vernova semuanya merosot tajam pada sesi perdagangan AS. Bisnis mereka yang berbeda menunjukkan betapa luasnya ekspektasi pertumbuhan pusat data di pasar saham.

Nvidia dan AMD memasok cip yang digunakan dalam komputasi canggih. CoreWeave menyewakan akses ke cip AI kepada pelanggan melalui layanan komputasi awan. GE Vernova memasok peralatan terkait pembangkitan dan penyaluran listrik, sehingga turut terpapar permintaan dari ekspansi pusat data.

Karena itu, perlambatan pembangunan tidak hanya akan berdampak pada perusahaan yang merancang perangkat lunak AI. Dampaknya dapat menjangkau pembelian prosesor, permintaan layanan komputasi, dan pesanan peralatan listrik.

Besarnya Nvidia juga membuat harga sahamnya memiliki pengaruh yang tidak biasa terhadap S&P 500. Indeks tersebut memberi bobot lebih besar kepada perusahaan besar, sehingga perubahan 1% pada saham Nvidia berdampak lebih besar dibandingkan perubahan persentase yang sama pada sebagian besar saham berkapitalisasi lebih kecil. Aksi jual besar pada beberapa perusahaan teknologi raksasa karenanya dapat menyeret turun tolok ukur pasar yang luas.

Korea Selatan menghentikan perdagangan saat pasar Asia melemah

Indeks Kospi Korea Selatan sempat turun hingga 8,8% ke 4.911,28 pada awal perdagangan, mencapai level terendah sejak awal Februari. Bursa Korea mengaktifkan pemutus arus setelah penurunan melampaui 8%, menghentikan perdagangan saham dan derivatif selama 20 menit.

Pemutus arus adalah penghentian sementara yang dirancang untuk meredam pergerakan pasar yang sangat cepat. Perdagangan kemudian dilanjutkan dan Kospi memulihkan sebagian kerugiannya, meski tetap melemah tajam selama sesi tersebut.

Samsung Electronics dan SK Hynix termasuk saham teknologi utama yang tertekan. Indeks acuan Taiwan turun sekitar 4,1%, sementara Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. juga kehilangan lebih dari 4%.

Penurunan di tempat lain lebih kecil, tetapi meluas. S&P/ASX 200 Australia turun sekitar 1%, Straits Times Index Singapura merosot 2,4%, dan saham di Hong Kong serta China daratan juga melemah. Penurunan yang sangat tajam di Jepang, Korea Selatan, dan Taiwan menempatkan perusahaan semikonduktor Asia di pusat aksi jual regional.

Minyak dan mata uang menambah ketidakpastian

Minyak mentah West Texas Intermediate kembali naik di atas US$90 per barel saat investor mempertimbangkan ketidakpastian terkait Iran dan prospek pasokan energi. Biaya bahan bakar yang lebih tinggi menambah kekhawatiran bagi perusahaan yang sudah menghadapi pertanyaan tentang permintaan dan investasi.

Jepang mengimpor sebagian besar energinya, sehingga harga minyak dan yen saling berkaitan. Saat harga minyak dalam dolar naik, biaya yang harus ditanggung pembeli Jepang meningkat. Yen yang melemah dapat menambah jumlah mata uang Jepang yang diperlukan untuk membayar tagihan tersebut.

Dolar sempat menguat ke kisaran atas 158 yen di Tokyo. Pada tengah hari, dolar diperdagangkan pada 157,87 hingga 157,89 yen, dibandingkan 157,62 hingga 157,72 yen di New York dan 158,18 hingga 158,20 yen di Tokyo pada Kamis sore.

Angka-angka itu menunjukkan pentingnya patokan pembanding: pada tengah hari, dolar lebih tinggi dibandingkan kuotasi di New York, tetapi lebih rendah daripada level di Tokyo pada Kamis sore sebelumnya. Euro diperdagangkan di sekitar US$1,1206 dan 176,91 hingga 176,93 yen.

Kemerosotan meluas melampaui sektor teknologi

Saham Toyota merosot tajam setelah produsen mobil itu melaporkan laba yang lesu sehari sebelumnya. Nintendo juga turun setelah merilis laporan laba, sementara Sony Group melemah meski membukukan hasil kuat yang didukung film Spider-Man terbarunya.

Luasnya penurunan sama pentingnya dengan kerugian terbesar pada saham-saham tertentu. Dengan lebih dari sembilan dari setiap sepuluh saham Prime Market turun dan Topix melemah 5,43%, investor mengurangi eksposur terhadap saham Jepang secara luas, bukan hanya terpusat menjual saham perusahaan cip.

Penurunan Nikkei melewati ambang pasar bearish menggambarkan besarnya pembalikan sejak Juni. Istilah itu merujuk pada penurunan sedikitnya 20% dari puncak terbaru. Pada 57.858,61, indeks tersebut berada sekitar 14.973 poin di bawah rekor 72.831,73 pada 22 Juni.

Bagi investor, perubahan langsungnya adalah penurunan tajam nilai kepemilikan di beberapa pasar. Bagi perusahaan yang terkait dengan infrastruktur AI, perhatian kini tertuju pada apakah pembangunan, pembelian peralatan, dan pembiayaan yang diharapkan akan berlangsung sesuai laju yang sebelumnya tercermin dalam harga saham.

Poin Utama

• Nikkei sempat turun lebih dari 7% pada 6 November dan mengakhiri perdagangan pagi dengan penurunan 5,27% ke 57.858,61.
• Topix kehilangan 5,43%, sementara lebih dari 90% saham Prime Market melemah.
• Kemenangan Partai Demokrat dalam pemilu meningkatkan kekhawatiran investor mengenai pembatasan pembangunan pusat data di AS.
• Level penutupan Nikkei pada perdagangan pagi sekitar 20,6% di bawah rekor 22 Juni.
• Kospi Korea Selatan sempat turun hingga 8,8%, memicu penghentian perdagangan selama 20 menit.
• Harga minyak di atas US$90 per barel dan ketidakpastian mengenai Iran menambah tekanan di tengah keraguan tentang imbal hasil investasi AI.