PDB Singapura Tumbuh 5,4% Berkat Permintaan AI yang Menopang Industri, Perdagangan, dan Konstruksi

Pertumbuhan melampaui perkiraan saat momentum mereda

Ekonomi Singapura tumbuh 5,4 persen pada kuartal ketiga 2026 dibandingkan setahun sebelumnya, melampaui perkiraan ekonom meski sektor manufaktur melambat setelah mencatat kinerja kuat pada kuartal kedua. Estimasi awal pemerintah yang dirilis pada 14 Oktober menunjukkan pertumbuhan konstruksi meningkat menjadi 8,8 persen dan jasa mempertahankan laju 5,2 persen, sehingga menopang ekspansi yang didukung investasi kecerdasan buatan (AI) dan ekspor elektronik.

Angka pertumbuhan utama turun dari 6,2 persen pada kuartal April hingga Juni, yang disebut sebagai yang terkuat dalam empat tahun. Namun, ekonomi terus tumbuh dibandingkan tiga bulan sebelumnya: produk domestik bruto naik 1,1 persen setelah penyesuaian musiman, menyusul kenaikan 1,5 persen pada kuartal kedua.

Perbedaan ini penting. Produksi Singapura lebih besar dibandingkan setahun lalu maupun kuartal sebelumnya, tetapi laju peningkatannya telah mereda. Di tengah ekspansi tersebut, momentum langsung sektor pabrik melemah, sementara konstruksi, perdagangan grosir, dan transportasi menguat.

Otoritas Moneter Singapura (MAS) mempertahankan kebijakan nilai tukarnya pada hari yang sama, setelah mengambil keputusan pengetatan pada April dan Juli. Penilaiannya memadukan aktivitas ekonomi yang kuat pada kuartal-kuartal mendatang dengan kenaikan biaya impor dan perkiraan meredanya siklus investasi AI global pada paruh kedua 2027.

Makna sebenarnya dari hasil yang melampaui perkiraan

Kenaikan PDB tahunan sebesar 5,4 persen melampaui kedua perkiraan konsensus yang disebut dalam laporan: 5,0 persen dalam satu jajak pendapat ekonom dan 5,1 persen dalam jajak pendapat lainnya. Kedua patokan itu berbeda, tetapi hasilnya melampaui keduanya, masing-masing sebesar 0,4 dan 0,3 poin persentase.

Hasil kuartalan relatif lebih lemah dibandingkan perkiraan. Pertumbuhan 1,1 persen berada di bawah perkiraan 1,2 persen yang dilaporkan. Jika dilihat bersama, angka-angka ini menggambarkan ekonomi yang berkinerja lebih baik daripada perkiraan dibandingkan dengan setahun sebelumnya, tetapi tumbuh sedikit lebih lambat daripada perkiraan dibandingkan kuartal sebelumnya.

Pertumbuhan tahunan melambat 0,8 poin persentase dari kuartal kedua. Namun, laju 5,4 persen pada kuartal ketiga lebih tinggi daripada 4,5 persen yang tercatat pada kuartal yang sama 2025. Dengan demikian, perlambatan dari puncak baru-baru ini bukan berarti pertumbuhan turun di bawah laju setahun sebelumnya.

Ini merupakan estimasi awal yang sebagian besar dihitung menggunakan data Juli dan Agustus, bukan serangkaian data lengkap untuk Juli hingga September. Angka-angka tersebut dapat berubah setelah informasi yang lebih lengkap tersedia. Tanggal rilis revisi belum ditentukan, sehingga angka ini sebaiknya dipandang sebagai gambaran awal, bukan perhitungan final.

Manufaktur tumbuh secara tahunan, tetapi menyusut secara kuartalan

Manufaktur tumbuh 7,5 persen dibandingkan kuartal ketiga 2025, turun dari pertumbuhan tahunan 12,9 persen pada kuartal kedua 2026. Ini merupakan perlambatan 5,4 poin persentase di sektor yang mencakup sekitar seperlima PDB Singapura.

Namun, dibandingkan kuartal sebelumnya, produksi pabrik turun 0,9 persen setelah penyesuaian musiman. Ini membalikkan kenaikan 6,3 persen pada kuartal kedua. Karena itu, laporan yang menyebut manufaktur menurun dan laporan yang menyebutnya tumbuh dapat dipahami jika periode pembandingnya diperjelas: produksi turun secara kuartalan, tetapi tetap lebih tinggi secara tahunan.

Estimasi pemerintah mengaitkan pertumbuhan manufaktur tahunan dengan peningkatan produksi elektronik, rekayasa presisi, rekayasa transportasi, dan manufaktur umum. Kenaikan itu mengimbangi penurunan di sektor kimia dan manufaktur biomedis. Pola ini menunjukkan bahwa ekspansi tidak merata di antara berbagai pabrik, bukan kenaikan aktivitas industri secara menyeluruh.

Porsi sektor ini yang besar dalam PDB membuat perubahan lajunya berdampak penting. Meski demikian, angka pertumbuhan 7,5 persen tidak dapat begitu saja dikalikan dengan pangsanya yang sekitar 20 persen untuk menghasilkan kontribusi pasti terhadap pertumbuhan PDB. Perhitungan itu membutuhkan bobot sektoral terperinci dan metode akuntansi yang digunakan dalam estimasi nasional.

Permintaan AI berdampak melampaui produksi chip

Eksposur Singapura terhadap ledakan investasi teknologi meluas dari produksi semikonduktor hingga penjualan mesin, ekspor, dan transportasi. Angka pemerintah yang dikutip dalam laporan menyebut porsi Singapura sekitar 10 persen dari produksi semikonduktor global dan 20 persen dari produksi peralatan semikonduktor.

Keduanya merupakan ukuran yang berbeda, bukan pangsa yang bisa dijumlahkan. Yang satu menggambarkan produksi semikonduktor, sedangkan yang lain menggambarkan peralatan yang digunakan untuk membuatnya. Secara bersama-sama, angka-angka ini menjelaskan mengapa permintaan infrastruktur komputasi dapat menopang beberapa bagian ekonomi Singapura sekaligus.

Yeow Hwee Chua, asisten profesor ekonomi di Universitas Teknologi Nanyang, menyebut kinerja Singapura kuat meski di tengah ketidakpastian internasional:

mengesankan bagi sebuah perekonomian berpendapatan tinggi, terutama mengingat kondisi global yang tidak menentu

Chua menyebut belanja teknologi sebagai salah satu pendorong dan menjelaskan bagaimana permintaan mengalir melalui jaringan produksi dan perdagangan Singapura:

Ledakan investasi teknologi global telah menjadi pendorong penting,

Permintaan yang kuat terhadap elektronik telah menopang manufaktur dan perdagangan grosir terkait, menunjukkan bagaimana Singapura diuntungkan oleh posisinya dalam rantai pasok global,

Data sektoral mendukung hubungan tersebut. Mesin, peralatan, dan perlengkapan mendorong pertumbuhan perdagangan grosir, bersamaan dengan kuatnya ekspor elektronik. Transportasi air dan udara menopang aktivitas transportasi dan pergudangan. Namun, estimasi tersebut tidak merinci berapa banyak pertumbuhan PDB keseluruhan yang secara khusus berasal dari AI, sehingga ekspansi utama ini tidak dapat dianggap sebagai ukuran langsung belanja AI.

Konstruksi pulih, sementara jasa mempertahankan lajunya

Konstruksi tumbuh 8,8 persen dibandingkan setahun sebelumnya, meningkat dari 6,1 persen pada kuartal kedua. Produksi konstruksi sektor publik maupun swasta naik. Secara kuartalan setelah penyesuaian musiman, sektor ini tumbuh 3,4 persen setelah menyusut 2,7 persen pada kuartal sebelumnya.

Konstruksi mencatat pertumbuhan tahunan tercepat di antara sektor-sektor utama yang dilaporkan. Perbaikannya mengimbangi perlambatan manufaktur, meskipun angka-angka tersebut tidak menunjukkan seberapa besar kontribusi tiap sektor terhadap perubahan total PDB.

Investasi AI juga dapat mendorong kegiatan pembangunan melalui proyek seperti pusat data. Namun, estimasi konstruksi tidak memisahkan proyek-proyek tersebut dari pekerjaan publik dan swasta lainnya. Karena itu, terlalu dini untuk mengaitkan seluruh kenaikan konstruksi dengan permintaan infrastruktur AI.

Jasa tumbuh 5,2 persen secara tahunan, sama dengan laju pada kuartal kedua. Pertumbuhan kuartalannya menguat menjadi 1,2 persen dari 0,7 persen. Kinerja yang lebih stabil ini membantu menggambarkan arah ekonomi secara lebih luas dibandingkan fluktuasi manufaktur yang lebih tajam.

Perdagangan dan transportasi mengungguli jasa lainnya

Perdagangan grosir dan eceran, bersama transportasi dan pergudangan, tumbuh 8,0 persen dibandingkan setahun sebelumnya, naik dari 6,9 persen pada kuartal kedua. Pertumbuhan gabungan secara kuartalan meningkat menjadi 2,2 persen, setelah tidak tumbuh pada kuartal sebelumnya.

Perdagangan eceran menjadi pengecualian dalam kelompok yang tumbuh tersebut. Hal ini membatasi kesimpulan yang dapat ditarik mengenai belanja konsumen dari angka gabungan yang kuat itu: sebagian besar kekuatannya berasal dari aktivitas grosir dan transportasi yang terkait dengan pergerakan barang, bukan dari seluruh kegiatan belanja.

Informasi dan komunikasi, keuangan dan asuransi, serta jasa profesional secara kolektif tumbuh 4,3 persen secara tahunan, turun dari 5,1 persen. Pertumbuhan kuartalannya melambat menjadi 0,4 persen dari 2,8 persen. Teknologi informasi dan layanan informasi menopang aktivitas komunikasi; manajemen dana dan perbankan menopang sektor keuangan; sementara jasa arsitektur, teknik, teknis, dan analisis menopang jasa profesional.

Kelompok jasa lainnya, termasuk akomodasi dan jasa makanan, real estat, jasa administrasi dan penunjang, serta jasa lainnya, tumbuh 2,1 persen secara tahunan, dibandingkan 2,4 persen sebelumnya. Pertumbuhan kuartalannya melambat menjadi 0,6 persen dari 0,8 persen.

Jasa makanan dan minuman tidak ikut tumbuh dalam kelompok tersebut. Akomodasi diuntungkan oleh peningkatan penyewaan kamar di segmen hotel yang menghasilkan nilai lebih tinggi. Angka-angka terperinci ini menunjukkan ekspansi dengan sejumlah titik lemah yang jelas, meskipun jasa secara keseluruhan mempertahankan tingkat pertumbuhan tahunannya.

Alasan bank sentral mempertahankan kebijakan

MAS mempertahankan tingkat apresiasi, lebar, dan titik tengah rentang kebijakan nilai tukar efektif nominal dolar Singapura. Ukuran ini melacak mata uang tersebut terhadap sekeranjang mata uang mitra dagang utama, bukan hanya terhadap dolar AS.

Tidak seperti bank sentral yang terutama menyesuaikan suku bunga acuan, MAS menjalankan kebijakan moneter melalui nilai tukar. Membiarkan dolar Singapura menguat dapat membantu menahan biaya barang impor di dalam negeri. Mempertahankan pengaturan kebijakan tidak berarti mata uang itu harus berhenti menguat; artinya, pengaturan yang ada tetap berlaku.

Keputusan tersebut menyusul pengetatan pada April dan Juli sebagai respons terhadap risiko inflasi akibat kenaikan harga energi. MAS mengatakan pengaturan saat ini akan membantu menahan inflasi impor selama aktivitas ekonomi tetap tangguh.

Bank sentral menguraikan penilaiannya terhadap pertumbuhan dalam pernyataan berikut:

Ekonomi Singapura diperkirakan terus tumbuh dengan laju yang kuat dalam beberapa kuartal mendatang, lalu melambat ketika siklus AI mereda dari laju luar biasanya dan kondisi keuangan global mengetat,

Prospek tersebut menjelaskan mengapa pertumbuhan PDB saat ini yang kuat dan sikap kebijakan yang tidak berubah bukanlah hal yang bertentangan. MAS mempertimbangkan tekanan harga dalam waktu dekat terhadap perkiraan moderasi permintaan, alih-alih hanya merespons angka pertumbuhan terbaru.

Inflasi naik sebelum diperkirakan mereda

Inflasi inti mencapai 2,1 persen pada Juli maupun Agustus, dibandingkan 1,5 persen pada kuartal kedua, seiring kenaikan biaya impor yang diteruskan ke harga barang dan jasa. Ukuran inflasi inti Singapura tidak mencakup biaya akomodasi dan transportasi darat pribadi, sedangkan inflasi utama mencakup keranjang harga konsumen yang lebih luas.

MAS memperkirakan inflasi inti rata-rata 1,5 hingga 2,0 persen pada 2026 dan inflasi utama sekitar 2 persen. Angka bulanan yang melampaui rentang inflasi inti tahunan tersebut belum tentu bertentangan dengan perkiraan, karena rata-rata tahunan juga mencakup bulan-bulan sebelumnya ketika inflasi lebih rendah.

Untuk 2027, MAS memproyeksikan inflasi inti maupun utama rata-rata 1,5 hingga 2,5 persen. MAS memperkirakan tekanan dari harga energi dan pangan tetap tinggi dalam waktu dekat, sebelum mereda lebih jelas mulai pertengahan 2027 ketika biaya impor menurun dan tekanan harga domestik tetap terkendali.

Bank sentral juga menjelaskan faktor-faktor internasional yang diperkirakan akan memperlambat pertumbuhan:

Pertumbuhan global yang didorong AI diperkirakan melambat pada paruh kedua tahun depan dari laju luar biasanya saat ini, sementara suku bunga yang lebih tinggi, di tengah inflasi yang tetap tinggi di negara-negara maju, akan membebani pertumbuhan permintaan akhir,

Peringatan ini menyangkut perlambatan laju ekspansi, bukan perkiraan bahwa permintaan AI akan menghilang. Singapura diuntungkan oleh industri chipnya di tengah berbagai gangguan, termasuk guncangan energi terkait perang AS dan Israel melawan Iran. Namun, kenaikan biaya impor tetap menjadi tekanan tersendiri bagi rumah tangga dan dunia usaha.

Peningkatan proyeksi menunjukkan tahun yang lebih kuat

Singapura mempertahankan proyeksi pertumbuhan PDB 2026 pada 4,5 hingga 5,5 persen setelah menaikkannya pada Agustus dari 2 hingga 4 persen. Proyeksi awalnya adalah 1 hingga 3 persen. Titik tengah rentang terbaru adalah 5 persen, dibandingkan 2 persen pada awal tahun.

Titik tengah 5 persen itu juga sesuai dengan proyeksi terbaru IMF yang dikutip dalam laporan. Berdasarkan proyeksi tersebut, Singapura akan tumbuh lebih cepat daripada seluruh negara maju lainnya kecuali Taiwan. Perbandingan ini merupakan peringkat proyeksi, bukan hasil tahunan yang sudah tercapai.

Rangkaian keputusan kebijakan dan rilis data ekonomi menunjukkan perubahan ekspektasi:

• Pada awal 2026, pemerintah memperkirakan pertumbuhan PDB sebesar 1 hingga 3 persen.
• Pada April dan Juli, MAS memperketat kebijakan moneter di tengah risiko inflasi terkait energi.
• Pada Agustus, pemerintah menaikkan proyeksi pertumbuhan dari 2 hingga 4 persen menjadi 4,5 hingga 5,5 persen.
• Pada 14 Oktober, estimasi awal menunjukkan pertumbuhan kuartal ketiga sebesar 5,4 persen, sementara MAS mempertahankan kebijakan.
• Mulai pertengahan 2027, MAS memperkirakan inflasi akan mereda lebih jelas, sementara pertumbuhan AI melambat pada paruh kedua tahun tersebut.

Singapura tumbuh 5 persen pada 2025, setelah kembali mencatat tahun yang kuat pada 2024. Prospek saat ini menunjukkan pertumbuhan yang tangguh dapat berlanjut sepanjang 2026, meskipun hasil tahunannya belum pasti. Ketidakpastian dalam waktu dekat mencakup angka kuartal ketiga yang direvisi, kinerja pada kuartal terakhir, dan keberlanjutan permintaan teknologi.

Poin Utama

• PDB Singapura tumbuh 5,4 persen secara tahunan pada kuartal ketiga 2026, melampaui perkiraan tetapi melambat dari 6,2 persen.
• Pertumbuhan PDB kuartalan melambat menjadi 1,1 persen dari 1,5 persen.
• Manufaktur tumbuh 7,5 persen secara tahunan, tetapi menyusut 0,9 persen secara kuartalan.
• Pertumbuhan tahunan konstruksi meningkat menjadi 8,8 persen, sementara jasa mempertahankan pertumbuhan 5,2 persen.
• MAS mempertahankan kebijakan nilai tukar setelah melakukan pengetatan pada April dan Juli.
• Pemerintah mempertahankan proyeksi pertumbuhan 2026 sebesar 4,5 hingga 5,5 persen.
• Estimasi PDB masih dapat direvisi, dan MAS memperkirakan pertumbuhan AI melambat pada paruh kedua 2027.