Latar Belakang Pelemahan Yen
Yen Jepang telah melemah selama berbulan-bulan, mencapai titik terendah dalam 40 tahun, mendekati 164 per dolar AS bulan lalu. Pelemahan berkepanjangan ini meningkatkan biaya impor energi dan pangan, membebani rumah tangga serta menekan tingkat persetujuan Perdana Menteri Sanae Takaichi. Tokyo sebelumnya telah menghabiskan puluhan miliar dolar untuk intervensi sepihak pada awal tahun ini, dengan hasil terbatas. Bank of Japan menaikkan suku bunga menjadi 1 persen pada Juni, tetapi mata uang itu tidak menunjukkan perbaikan yang bertahan lama karena kesenjangan suku bunga yang lebar dengan Amerika Serikat.
Daftar Isi
Analis mencatat yen yang lemah juga berisiko memicu ketidakstabilan regional yang lebih luas. Korea Selatan melakukan intervensi untuk menopang won, sementara kekhawatiran meningkat bahwa mata uang Asia lainnya dapat menghadapi tekanan serupa.
Intervensi Terkoordinasi Dimulai
Pekan lalu, Amerika Serikat dan Jepang melakukan intervensi bersama pertama untuk membeli yen sejak 1998. Jepang bertindak di pasar New York pada Kamis dan dilaporkan menggelontorkan hingga 58,97 miliar dolar. Pada Jumat, Departemen Keuangan AS bergabung dalam upaya tersebut. Menurut laporan, AS menjual euro, bukan dolar, untuk membeli yen. Yen langsung menguat hingga mencapai 155,23 per dolar pada Senin pagi, level terkuatnya sejak awal Mei.
Presiden Donald Trump membenarkan langkah tersebut di atas Air Force One, menyebutnya sebagai tanda persahabatan dan mengatakan Amerika Serikat selalu hadir untuk Jepang. Menteri Keuangan Scott Bessent mengunggah di media sosial bahwa Washington tidak akan ragu ikut serta dalam aksi bersama lebih lanjut.
Alasan Washington Turun Tangan
Keterlibatan AS melampaui niat baik diplomatik. Jepang memiliki lebih dari 1,1 triliun dolar dalam surat utang pemerintah AS. Penjualan sepihak surat utang AS oleh Jepang untuk mendanai intervensi lanjutan dapat mendorong imbal hasil obligasi naik, saat imbal hasil obligasi 30 tahun sudah mendekati level yang terakhir terlihat pada 2007. Dengan bergabung dalam upaya tersebut, AS berupaya membatasi aksi jual paksa yang dapat mengguncang pasar obligasinya sendiri.
Para pejabat juga menyoroti fasilitas repo FIMA Federal Reserve, yang memungkinkan bank sentral asing meminjam dolar dengan menjaminkan surat utang pemerintah AS, alih-alih langsung menjual sekuritas. Jepang memastikan akan menggunakan fasilitas ini untuk kebutuhan mendatang.
Reaksi Pasar dan Dampak Langsung
Dolar merosot tajam hingga mendekati 155,20 yen pada awal Senin. Euro naik ke level tertinggi dalam 1,5 bulan, di atas 1,15 dolar, sementara pound sterling mendekati 1,35 dolar. Saham Jepang berbalik melemah setelah sebelumnya menguat, karena yen yang lebih kuat membebani eksportir. Para pedagang tetap mewaspadai kemungkinan intervensi tambahan, sementara yen mempertahankan penguatannya sepanjang sesi perdagangan.
Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang bertenor dua tahun sempat menyentuh 1,545 persen, tertinggi sejak 1995, seiring pasar memperhitungkan kemungkinan Bank of Japan menaikkan suku bunga pada September.
Dampak Regional dan Global
Bessent memperingatkan yen yang terlalu lemah berisiko mengganggu stabilitas keuangan Asia, seraya mengingatkan kembali krisis pada akhir 1990-an. Yen yang stabil menopang mata uang negara-negara tetangga dan mengurangi tekanan bagi negara-negara tersebut untuk menjual cadangan dolar mereka. Intervensi ini juga menyampaikan pesan geopolitik tentang eratnya koordinasi AS-Jepang di bawah pemerintahan saat ini.
Koordinasi yang lebih luas terlihat ketika Korea Selatan membeli won pada hari yang sama, menegaskan kekhawatiran bersama terhadap volatilitas mata uang di kawasan tersebut.
Koordinasi Kebijakan dan Langkah Selanjutnya
Kedua pemerintah menyatakan siap mengambil tindakan lebih lanjut. Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama mengatakan para pejabat tetap memantau situasi dan berkomunikasi erat dengan mitra mereka di AS. Bessent kembali menyerukan kenaikan suku bunga tambahan oleh Bank of Japan, dengan alasan yen masih jauh di bawah nilai wajarnya.
Bank of Japan mempertahankan kebijakannya pekan lalu, tetapi memberikan sinyal paling jelas sejauh ini bahwa kenaikan suku bunga pada September masih mungkin terjadi. Analis menilai intervensi terkoordinasi lebih efektif daripada upaya sepihak karena keterlibatan AS meningkatkan daya cegah terhadap spekulasi.
Tantangan ke Depan
Sejumlah pengamat mempertanyakan apakah langkah ini dapat mengatasi faktor struktural yang mendorong pelemahan yen. Perbedaan suku bunga yang lebar masih bertahan, sementara kenaikan harga minyak akibat ketegangan di Timur Tengah menambah biaya impor. Kebijakan fiskal Jepang, termasuk usulan pemotongan pajak dan peningkatan belanja, juga dapat semakin menekan mata uang tersebut seiring waktu.
Para pakar mencatat penguatan yang bertahan lama pada akhirnya membutuhkan kebijakan moneter Jepang yang lebih ketat, bukan intervensi berulang. Langkah saat ini mungkin memberi waktu bagi Bank of Japan sementara pasar menyesuaikan diri.
Poin-Poin Utama
- AS dan Jepang melakukan intervensi yen bersama untuk pertama kalinya sejak 1998, mengangkat mata uang itu dari titik terendah dalam 40 tahun, mendekati 164, menjadi 155,23.
- Langkah tersebut bertujuan mencegah Jepang menjual surat utang pemerintah AS dalam jumlah besar dan menstabilkan mata uang regional.
- Presiden Trump menyebut langkah itu sebagai tanda persahabatan dan dukungan terhadap stabilitas ekonomi global.
- Kedua pemerintah memperingatkan bahwa mereka tidak akan ragu melakukan intervensi lagi jika diperlukan.
- Pasar kini mencermati kemungkinan kenaikan suku bunga Bank of Japan pada September serta langkah terkoordinasi lebih lanjut.
