Langkah China Membangun “Mata Uang Kuat”: Xi Jinping Dorong Yuan Tantang Dominasi Dolar di Tengah Ketidakpastian Global

Pidato yang Dirilis di Tengah Gejolak Pasar

Ketika jurnal ideologi utama Partai Komunis China menerbitkan pernyataan Presiden Xi Jinping yang disampaikan pada 2024, waktunya tampak diperhitungkan untuk memanfaatkan ketidakstabilan finansial yang akut. Dolar merosot ke level terendah dalam empat tahun terhadap sekeranjang mata uang utama, didorong oleh kebijakan perdagangan yang tidak menentu dan ancaman terhadap independensi lembaga dari pemerintahan Trump. Harga emas melonjak ke rekor tertinggi di atas US$5.500 per ons ketika investor mencari aset aman di luar aset tradisional Amerika Serikat. Sejak pelantikan Trump, depresiasi dolar terhadap sekeranjang mata uang mitra dagang utama Amerika Serikat mendekati 11 persen, mencerminkan kekhawatiran luas tentang arah kebijakan ekonomi Amerika. Di tengah sentimen yang oleh para analis disebut “Jual Amerika”, pernyataan Xi menguraikan visi untuk mengubah renminbi dari mata uang domestik menjadi kekuatan global.

Dalam halaman Qiushi, Xi mengajukan pertanyaan retoris yang membingkai tujuan strategisnya. Ia bertanya, apa yang menjadikan suatu negara kuat secara finansial, lalu menjawab bahwa negara itu membutuhkan mata uang yang kuat dan digunakan secara luas dalam perdagangan internasional, investasi, serta pasar valuta asing, sekaligus berstatus sebagai mata uang cadangan global. Definisi ini secara langsung menantang posisi yang ditempati dolar sejak Perjanjian Bretton Woods menetapkan dominasinya lebih dari delapan dekade lalu.

Penerbitan pernyataan tersebut bertepatan dengan periode ketika hegemoni finansial Amerika berada dalam kerentanan yang tidak biasa. Kebijakan tarif Presiden Donald Trump telah menggerus kepercayaan terhadap pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat, sementara keputusannya mencalonkan Kevin Warsh sebagai ketua Federal Reserve berikutnya, setelah berulang kali berselisih dengan ketua saat ini Jerome Powell, menambah ketidakpastian baru dalam kebijakan moneter. Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde secara terbuka menyerukan agar euro memainkan peran lebih besar dalam keuangan global, mencerminkan keinginan lebih luas di antara berbagai negara untuk mengurangi ketergantungan pada dolar.

China mengamati perkembangan ini dan melihat peluang yang telah diupayakannya selama lebih dari satu dekade. Sejak 2010, Beijing berupaya menginternasionalkan renminbi, tetapi kemajuannya terbatas selama dolar mempertahankan citra tak terkalahkan. Kini, ketika porsi dolar dalam cadangan devisa global turun dari 71 persen pada 2000 menjadi sekitar 57 persen saat ini, sementara porsi renminbi naik menjadi 2,4 persen, para pemimpin China melihat adanya peluang untuk mempercepat kampanye mereka.

Rancangan untuk Membangun Kekuatan Mata Uang

Visi Xi bertumpu pada tiga pilar kelembagaan untuk menopang status mata uang cadangan. Pertama, China membutuhkan bank sentral kuat yang mampu menerapkan kebijakan moneter efektif dan menarik arus modal global. Kedua, negara itu harus mengembangkan lembaga keuangan yang kompetitif secara internasional dan dapat beroperasi dengan lancar lintas batas. Ketiga, kota-kota seperti Shanghai dan Shenzhen harus berkembang menjadi pusat keuangan internasional sejati yang mampu memengaruhi penetapan harga global dan menarik investasi berkelanjutan dari luar negeri.

Para analis mencatat bahwa pencapaian tujuan tersebut memerlukan perubahan mendasar pada arsitektur keuangan China. China perlu membiarkan renminbi mengambang bebas mengikuti kekuatan pasar, alih-alih menetapkan kurs harian melalui bank sentral, serta mengizinkan modal mengalir melintasi perbatasan tanpa persetujuan pemerintah. Liberalisasi semacam itu akan melemahkan pendekatan kendali dan komando yang membentuk pengelolaan ekonomi oleh Partai Komunis, sehingga menciptakan paradoks di jantung ambisi mata uang tersebut.

Kerangka ini lebih dari sekadar ambisi simbolis. Ini menandai pergeseran dari sikap Beijing sebelumnya yang enggan secara terbuka menantang dominasi dolar. Selama bertahun-tahun, China memperoleh manfaat besar dari sistem global yang ada, sembari diam-diam merasa tidak nyaman dengan kemampuan Washington untuk menjadikan infrastruktur keuangan sebagai senjata melalui sanksi. Pembekuan cadangan devisa Rusia pada 2022 menunjukkan kerentanan ekonomi yang bergantung pada dolar, sehingga mempercepat upaya China mencari alternatif yang dapat berfungsi secara mandiri dari sistem yang dikendalikan Amerika.

Namun, kesenjangan antara ambisi dan kenyataan masih besar. Menurut data Dana Moneter Internasional, renminbi mencakup sekitar 1,93 persen cadangan devisa global, dibandingkan dengan dolar sebesar 57 persen dan euro 20 persen. Dalam pembiayaan perdagangan global, yuan sempat melampaui euro tahun lalu dan menjadi mata uang yang paling banyak digunakan kedua, tetapi pangsa pasarnya sebesar 5,8 persen masih jauh di bawah dominasi dolar yang mencapai 82 persen.

Membangun Infrastruktur Keuangan Alternatif

Mata Uang Digital dan Sistem Lintas Batas

China telah membangun arsitektur keuangan paralel yang dirancang untuk mengurangi ketergantungan pada sistem berbasis dolar. Di pusatnya terdapat Cross-Border Interbank Payment System (CIPS), yang menawarkan alternatif bagi jaringan pesan SWIFT yang mendominasi perbankan internasional. Dalam beberapa bulan terakhir, CIPS telah memperluas jangkauannya ke pusat-pusat keuangan lepas pantai di Afrika, Timur Tengah, dan Asia Tengah. Standard Bank, pemberi pinjaman terbesar di Afrika berdasarkan aset, menjadi lembaga pertama di benua itu yang terhubung langsung ke CIPS. Ini memungkinkan perusahaan menyelesaikan pembayaran dengan China dalam renminbi tanpa mengonversinya melalui dolar.

Melengkapi CIPS adalah yuan digital, yang dikenal sebagai Digital Currency Electronic Payment (DCEP). Bank Rakyat China telah memelopori uji coba berskala besar mata uang digital bank sentral ini. Sistemnya menggunakan struktur dua tingkat yang memungkinkan bank komersial menyediakan dompet digital bagi pengguna akhir. Sistem tersebut memungkinkan transaksi tanpa koneksi internet melalui komunikasi jarak dekat, serta telah dibuat kompatibel dengan platform pembayaran yang sudah ada, termasuk Alipay dan WeChat Pay.

Perjanjian swap mata uang menjadi komponen lain dari strategi ini. Beijing telah menandatangani pengaturan semacam itu dengan sekitar 50 negara, sehingga bank sentral dapat menukar mata uang lokal dengan yuan sesuai kebutuhan. Swap ini menyediakan likuiditas penting bagi negara-negara yang menghadapi sanksi Amerika Serikat, seperti Rusia dan Iran, sekaligus mendukung mitra dagang seperti Argentina, Pakistan, dan Turki. Mekanisme ini memungkinkan perdagangan bilateral sepenuhnya melewati konversi dolar, dan diselesaikan menggunakan mata uang lokal atau renminbi.

Peningkatan Penyelesaian Perdagangan

Kemajuan paling nyata dalam internasionalisasi renminbi terjadi dalam penyelesaian perdagangan. Hampir sepertiga dari perdagangan global China senilai US$6,2 triliun kini diselesaikan dalam yuan, naik dari 20 persen pada 2022. Jika seluruh pembayaran lintas batas, termasuk pembelian obligasi dan investasi asing, turut dihitung, porsi yuan naik menjadi 53 persen. Pada 2023, yuan untuk pertama kalinya melampaui dolar dalam lingkup perdagangan China.

Pengaturan bilateral berkembang pesat di berbagai negara Global South. Brasil dan China kini menyelesaikan transaksi penjualan kedelai menggunakan real dan yuan. Uni Emirat Arab dan China memperdagangkan gas alam cair dalam yuan. India dan Rusia meningkatkan penggunaan rupee dan rubel dalam perdagangan bilateral. Perdagangan energi antara Rusia dan China kini sebagian besar berlangsung dalam renminbi. Hal ini merupakan kebutuhan akibat sanksi Barat, tetapi sekaligus memajukan tujuan Beijing terkait mata uang tersebut.

Pemberian pinjaman ke luar negeri oleh China juga bergeser ke denominasi yuan. Kepemilikan yuan eksternal oleh bank-bank China meningkat empat kali lipat menjadi US$480 miliar dalam lima tahun, atau mencakup porsi yang semakin besar dari portofolio pinjaman Inisiatif Sabuk dan Jalan senilai sekitar US$1 triliun. Negara-negara seperti Kenya, Angola, dan Ethiopia telah mengonversi utang berdenominasi dolar yang sudah ada menjadi kewajiban dalam yuan demi memanfaatkan suku bunga yang 200 hingga 300 basis poin lebih rendah daripada suku bunga dolar.

Kendala akibat Pengendalian

Terlepas dari kemajuan tersebut, keterbatasan struktural menghalangi renminbi untuk meraih status mata uang cadangan yang sesungguhnya. China mempertahankan kontrol modal ketat yang membatasi arus bebas uang melintasi perbatasannya. Transaksi lintas batas memerlukan persetujuan pemerintah, dan nilai tukar dikelola setiap hari oleh Bank Rakyat China dalam rentang perdagangan yang sempit. Rekening modal yang tertutup ini bertentangan dengan persyaratan mata uang cadangan, yang harus dapat dikonversi sepenuhnya dan mengambang bebas agar menarik investor global yang mencari likuiditas dan stabilitas.

Keengganan Partai Komunis China terhadap risiko keuangan menciptakan ketegangan mendasar. Liberalisasi penuh akan membuat sistem keuangan domestik rentan terhadap serangan spekulatif dan mengurangi kemampuan Beijing untuk mengarahkan aliran kredit di dalam perekonomian. Bank-bank milik negara saat ini menyalurkan modal sesuai prioritas politik, mekanisme yang tidak bersedia dilepas oleh partai. Tanpa sistem hukum yang transparan, pasar keuangan yang dalam dan likuid, serta konvertibilitas penuh, renminbi tidak dapat berfungsi sebagai penyimpan nilai sejati bagi bank sentral di seluruh dunia.

Para analis menilai Beijing lebih menyukai pendekatan yang terkendali ini. Dengan mempertahankan pengawasan ketat sambil memperluas penyelesaian perdagangan, China memperoleh manfaat dari berkurangnya eksposur terhadap dolar tanpa volatilitas pasar modal terbuka. Strategi ini mengutamakan kegunaan transaksi untuk perdagangan ketimbang kedalaman pasar keuangan yang dibutuhkan untuk memperoleh status mata uang cadangan.

Strategi Geopolitik dan Kemunduran Bertahap

Pendekatan China tampaknya bukan ditujukan untuk segera menggulingkan dolar, melainkan untuk mempersiapkan diri menghadapi fragmentasi yang berkepanjangan. Dengan menjadikan renminbi bagian dari perdagangan dengan negara-negara yang terkena sanksi dan negara berkembang, Beijing membangun jaringan hubungan bilateral yang dapat bertahan jika kelak terjadi pemisahan dari sistem keuangan Barat. Ini menjadi perlindungan terhadap skenario ketika China sendiri menghadapi sanksi terkoordinasi, khususnya terkait Taiwan atau titik rawan lainnya.

Sementara itu, kemunduran dolar mengikuti jalur yang oleh sebagian analis disebut berlangsung perlahan, bukan berupa keruntuhan mendadak. Bank-bank sentral menggandakan pembelian emas sejak 2022, melakukan diversifikasi dengan mengurangi aset dolar, sementara China memangkas kepemilikan surat utang pemerintah Amerika Serikat ke level terendah sejak 2008, kini di bawah US$731 miliar. Langkah-langkah ini mencerminkan merosotnya kepercayaan terhadap stabilitas politik dan pengelolaan fiskal Amerika, dengan utang nasional Amerika Serikat melampaui US$38 triliun dan hampir separuhnya harus dibiayai kembali dalam dua tahun.

Pernyataan Presiden Trump baru-baru ini yang menyambut pelemahan dolar, dengan mengatakan bahwa depresiasi membuat ekspor Amerika Serikat lebih kompetitif, semakin mencemaskan investor asing. Meski Menteri Keuangan Scott Bessent kemudian menegaskan kembali komitmen terhadap kebijakan dolar kuat, pertentangan ini menyoroti ketidakpastian kebijakan yang mendorong diversifikasi.

Skenario Masa Depan dan Hambatan yang Bertahan

Pencalonan Kevin Warsh untuk memimpin Federal Reserve menghadirkan sejumlah faktor baru. Warsh sebelumnya dikenal sebagai sosok yang hawkish terhadap inflasi selama masa tugasnya di The Fed, meskipun belakangan ia melunakkan pandangannya agar sejalan dengan tuntutan penurunan suku bunga. Potensi kepemimpinannya bertepatan dengan spekulasi mengenai Kesepakatan Mar-a-Lago, sebuah kerangka teoretis untuk depresiasi dolar yang terkendali, disusun oleh penasihat ekonomi Trump, Stephen Miran. Pelemahan yang dikelola semacam itu mungkin dapat mencapai tujuan daya saing, tetapi berisiko memicu pelarian modal dari pasar Amerika Serikat pada saat pembiayaan pemerintah berada dalam posisi genting.

Bagi China, tujuan jangka pendeknya tetaplah memperluas penggunaan yuan secara bertahap, bukan menggantikan dolar. Porsi renminbi dalam pembayaran perdagangan global telah meningkat dari 1,9 persen menjadi 8,4 persen sejak 2020, dan penggunaannya dalam perdagangan bilateral terus bertambah. Namun, tanpa fondasi kelembagaan berupa pasar modal terbuka dan transparansi hukum, yuan terutama berfungsi sebagai mata uang penyelesaian transaksi perdagangan, bukan sebagai aset cadangan untuk investasi.

Negara-negara BRICS terus menjajaki sistem pembayaran bersama dan kemungkinan mata uang digital yang dapat melewati dolar maupun SWIFT. China dan Rusia mendorong alternatif tersebut, meskipun Trump mengancam akan mengenakan tarif 100 persen terhadap setiap inisiatif mata uang BRICS. Ketegangan semacam ini menunjukkan bahwa sistem keuangan global memasuki fase multipolaritas yang diperebutkan: dolar tetap dominan, tetapi dominasinya terkikis di pinggiran oleh alternatif regional.

Poin-Poin Utama

• Pidato Xi Jinping pada 2024 yang diterbitkan di jurnal Qiushi menguraikan ambisi menjadikan renminbi mata uang cadangan global, dengan mata uang kuat yang digunakan secara luas dalam perdagangan internasional.
• Dolar merosot ke level terendah dalam empat tahun di tengah kekhawatiran atas kebijakan perdagangan pemerintahan Trump dan perubahan kepemimpinan Federal Reserve, sehingga membuka peluang untuk mendorong penggunaan renminbi.
• Hampir 33 persen perdagangan China senilai US$6,2 triliun kini diselesaikan dalam yuan, dengan pembayaran lintas batas mencapai 53 persen, meskipun mata uang itu hanya mencakup 2,4 persen cadangan global.
• China memperluas Cross-Border Interbank Payment System (CIPS) ke Afrika dan Timur Tengah, serta mengembangkan yuan digital (DCEP) untuk mengurangi ketergantungan pada SWIFT dan sistem dolar.
• Kontrol modal yang ketat, nilai tukar yang dikelola, dan rekening modal tertutup menghalangi renminbi mencapai konvertibilitas penuh yang dibutuhkan untuk memperoleh status mata uang cadangan sejati.
• Bank-bank sentral di seluruh dunia melakukan diversifikasi ke emas dan mengurangi eksposur terhadap dolar. China memangkas kepemilikan surat utang pemerintah Amerika Serikat hingga di bawah US$731 miliar, level terendah sejak 2008.