Hong Kong dan Shanghai Jalin Aliansi untuk Membangun Pusat Perdagangan Emas Lintas Batas

Hong Kong Ambil Langkah Berani Menuju Dominasi Perdagangan Emas

Hong Kong bersiap menandatangani nota kesepahaman penting dengan Shanghai Gold Exchange pekan depan, menandai langkah besar menuju pembentukan sistem kliring perdagangan emas lintas batas. Sekretaris Keuangan Paul Chan Mo-po mengumumkan pada Minggu bahwa kesepakatan tersebut akan diresmikan dalam Asian Financial Forum pada 26-27 Januari, membuka jalan bagi konektivitas yang lebih erat antara dua pasar keuangan utama Asia.

Inisiatif ini bertujuan membentuk sistem kliring terpusat yang akan menjadi infrastruktur keuangan penting, dirancang untuk meningkatkan keandalan dan efisiensi perdagangan serta penyerahan emas di Hong Kong. Chan menyatakan targetnya adalah memulai operasi uji coba tahun ini dan mengundang Shanghai Gold Exchange untuk berpartisipasi dalam sistem tersebut.

Perkembangan ini terjadi saat pasar emas mengalami aktivitas luar biasa. Harga emas melonjak lebih dari 60% pada 2025, mencatat kenaikan tahunan tertajam sejak 1979. Nilai total permintaan global atas logam mulia itu melonjak 44% secara tahunan menjadi US$146 miliar pada kuartal ketiga tahun lalu, menurut Chan.

Kami mempercepat upaya membentuk sistem kliring terpusat sebagai bagian penting dari infrastruktur keuangan, guna meningkatkan keandalan dan efisiensi perdagangan serta penyerahan emas di Hong Kong, menurunkan biaya transaksi, dan meningkatkan likuiditas.

Christopher Hui, Sekretaris Jasa Keuangan dan Keuangan Hong Kong, menegaskan bahwa kota itu akan memanfaatkan jangkauan internasionalnya untuk melengkapi pasar Shanghai dan memperkuat pembentukan harga emas di tingkat nasional. Kemitraan ini menyelaraskan konektivitas global Hong Kong secara strategis dengan sumber daya pasar China daratan yang luas.

Memahami Sistem Kliring Terpusat

Bagi pembaca yang belum mengenal infrastruktur keuangan, sistem kliring terpusat berfungsi sebagai perantara antara pembeli dan penjual dalam transaksi keuangan. Alih-alih bertransaksi secara langsung satu sama lain, kedua pihak bertransaksi melalui lembaga kliring, yang menjadi pembeli bagi setiap penjual dan penjual bagi setiap pembeli. Mekanisme ini secara signifikan mengurangi risiko pihak lawan, yakni risiko salah satu pihak dalam transaksi gagal bayar atau tidak memenuhi kewajibannya.

Saat ini, pasar emas Hong Kong mengandalkan penyelesaian langsung antara pembeli dan penjual untuk transaksi spot over-the-counter. Penerapan sistem kliring terpusat akan memodernisasi proses ini dengan menempatkan lembaga kliring di antara para pihak yang bertransaksi. Perubahan ini akan membuat transaksi lebih aman dan efisien, serta berpotensi menarik lebih banyak investor institusional yang membutuhkan kerangka manajemen risiko yang kuat.

Sistem kliring ini juga akan membantu menurunkan biaya transaksi dan meningkatkan likuiditas pasar. Biaya yang lebih rendah membuat perdagangan lebih mudah diakses oleh lebih banyak pelaku, sementara likuiditas yang lebih tinggi berarti investor dapat membeli atau menjual emas tanpa berdampak signifikan terhadap harganya. Perbaikan ini penting agar Hong Kong mampu bersaing dengan pusat perdagangan emas mapan seperti London dan New York.

Perkembangan Pasar Emas Hong Kong

Hong Kong memiliki sejarah panjang sebagai pusat perdagangan logam mulia, berawal dari perannya sebagai gerbang masuknya emas ke China. Kota itu baru-baru ini merombak bursa bullion yang telah berusia 114 tahun menjadi Hong Kong Gold Exchange pada 1 Januari 2025, menunjukkan komitmennya untuk memodernisasi strategi komoditas.

Aktivitas perdagangan meningkat seiring kenaikan harga emas. Menurut Chan, rata-rata nilai transaksi harian 99 gold, standar perdagangan emas tradisional Hong Kong untuk emas dengan kemurnian 99%, lebih dari dua kali lipat secara tahunan menjadi HK$2,9 miliar (sekitar US$372 juta) per November 2025. Lonjakan volume perdagangan ini mencerminkan meningkatnya minat investor terhadap emas, baik sebagai aset lindung nilai maupun pelindung terhadap inflasi.

Infrastruktur fisik untuk mendukung pertumbuhan perdagangan ini juga berkembang pesat. Saat ini, sebuah brankas yang tersembunyi di dalam bandara Hong Kong yang ramai menyimpan hampir 150 ton emas senilai lebih dari US$20 miliar berdasarkan harga saat ini. Dalam tiga tahun ke depan, kapasitas ini direncanakan meningkat hingga hampir tujuh kali lipat, atau dua kali jumlah emas yang disimpan di fasilitas cadangan dekat Bandara Changi di Singapura, pesaingnya.

Pemerintah Hong Kong menetapkan target ambisius untuk memiliki kapasitas penyimpanan emas lebih dari 2.000 ton dalam tiga tahun. Ekspansi ini akan mendorong Hong Kong menjadi pusat cadangan emas regional, dengan dukungan aset fisik yang diperlukan untuk mewujudkan ambisinya sebagai pusat perdagangan global.

Integrasi Strategis dengan China Daratan

Kemitraan dengan Shanghai dibangun di atas kerja sama yang telah terjalin antara kedua kota. International Board dari Shanghai Gold Exchange mendirikan fasilitas penyimpanan untuk penyerahan emas luar negeri pertamanya di Hong Kong dan meluncurkan kontrak baru untuk penyerahan di kota itu. Selain itu, Shanghai Gold Exchange membuka fasilitas penyimpanan luar negeri pertamanya di Hong Kong pada Juni 2025. Fasilitas yang dioperasikan Bank of China (Hong Kong) ini bertujuan memfasilitasi perdagangan dan penyimpanan emas berdenominasi yuan bagi klien internasional.

Infrastruktur fisik ini menjadi landasan bagi integrasi pasar yang lebih erat. Nota kesepahaman yang akan datang akan meresmikan kerangka akses pasar timbal balik antara Hong Kong dan China daratan, yang berpotensi memungkinkan perdagangan lintas batas berlangsung lancar pada masa mendatang. Integrasi semacam ini akan memberi investor internasional akses langsung ke pasar emas China yang merupakan konsumen logam mulia terbesar di dunia.

Pemerintah Hong Kong secara aktif mendukung pengembangan ekosistem emas yang komprehensif. Selain penyimpanan dan perdagangan, langkah-langkahnya mencakup mendorong pedagang emas mendirikan atau memperluas kilang di Hong Kong, menjajaki kelayakan pengolahan bahan yang dipasok ke fasilitas di China daratan untuk menghasilkan emas murni yang kemudian diekspor ke Hong Kong untuk diperdagangkan, serta mendukung pengembangan produk investasi baru seperti emas yang ditokenisasi.

Konteks Geopolitik dan Dinamika Pasar

Waktu pelaksanaan inisiatif ini sangat relevan mengingat tren geopolitik dan ekonomi yang lebih luas. Investor semakin beralih dari aset berdenominasi dolar AS di tengah meningkatnya ketegangan geopolitik. Pergeseran ini mendorong permintaan terhadap penyimpan nilai alternatif, dengan emas yang secara tradisional diuntungkan pada masa ketidakpastian.

Hong Kong menempatkan diri secara strategis sebagai jembatan antara pasar emas internasional dan infrastruktur perdagangan China daratan. Kerangka regulasi kota itu, ditambah likuiditas renminbi offshore, menjadikannya lokasi ideal untuk peran perantara ini. Saat investor global berupaya mengurangi ketergantungan pada sistem keuangan yang berpusat pada AS, Hong Kong menawarkan akses ke pasar emas Asia tanpa kendala mata uang dan regulasi yang dihadapi jika mengakses pasar China daratan secara langsung.

Pembentukan Commodity Strategy Committee pada Desember 2025, yang dipimpin Sekretaris Keuangan Paul Chan, menandakan komitmen pemerintah untuk mengembangkan ekosistem komoditas Hong Kong di luar jasa keuangan tradisional. Koordinasi tingkat tinggi ini akan membantu memastikan berbagai inisiatif, termasuk perdagangan emas, memperoleh dukungan dan perhatian regulasi yang diperlukan untuk berhasil.

Strategi Jasa Keuangan yang Lebih Luas

Inisiatif perdagangan emas merupakan bagian dari strategi lebih besar untuk memperkuat dan memperluas status Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional. Dalam Pidato Kebijakan 2025, Kepala Eksekutif John Lee memaparkan rencana ambisius di berbagai sektor keuangan, dengan perdagangan emas ditetapkan sebagai salah satu bidang utama pertumbuhan.

Pemerintah telah menerima rekomendasi dari Working Group on Promoting Gold Market Development dan sedang menjalankan berbagai inisiatif. Langkah-langkah tersebut mencakup mendukung Airport Authority Hong Kong dan lembaga keuangan untuk membangun fasilitas penyimpanan emas, menawarkan lebih banyak pilihan instrumen investasi emas dengan membantu penerbit meluncurkan dana emas, serta mendukung pembentukan asosiasi perdagangan industri emas.

Sektor jasa keuangan Hong Kong baru-baru ini menunjukkan momentum kuat. Indeks Hang Seng naik lebih dari 20% sepanjang tahun ini, sementara rata-rata nilai transaksi harian mencapai HK$250 miliar, hampir dua kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya. Hingga akhir Agustus 2025, akumulasi dana yang dihimpun melalui IPO melampaui HK$130 miliar, hampir enam kali lebih tinggi daripada periode yang sama tahun sebelumnya, sehingga menempatkan Hong Kong di posisi pertama dunia dalam penghimpunan dana IPO.

Keberhasilan ini memberikan landasan yang kokoh untuk ekspansi ke perdagangan komoditas. Reputasi, kerangka hukum, dan infrastruktur keuangan Hong Kong yang telah mapan menempatkannya pada posisi kuat untuk memperluas penawaran dan merebut pangsa yang lebih besar dari volume perdagangan emas global.

Produk Investasi dan Inovasi

Selain perdagangan dan penyimpanan fisik, Hong Kong mengembangkan produk investasi inovatif untuk menarik modal ke pasar emasnya. Pemerintah berencana mendukung pengembangan emas yang ditokenisasi, yakni representasi emas fisik di blockchain yang memungkinkan kepemilikan fraksional dan mempermudah perdagangan.

Tokenisasi dapat secara signifikan menurunkan hambatan bagi investor ritel yang ingin berinvestasi pada emas tetapi tidak mampu membeli bullion fisik. Tokenisasi juga memungkinkan penyelesaian lebih cepat dan mengurangi biaya penyimpanan serta asuransi emas fisik. Inovasi keuangan ini menunjukkan niat Hong Kong untuk memadukan perdagangan komoditas tradisional dengan teknologi keuangan modern.

Hong Kong Monetary Authority (HKMA) secara aktif mendorong Project Ensemble, yang bertujuan mendukung pengembangan pasar tokenisasi. Melalui eksperimen sandbox, proyek ini memungkinkan pelaku industri menjajaki pembangunan infrastruktur keuangan generasi berikutnya dengan teknologi blockchain dalam skenario bisnis nyata. Pasar emas dapat menjadi ajang uji coba yang ideal untuk inovasi ini.

Persaingan dan Rivalitas Regional

Upaya Hong Kong untuk menjadi pusat perdagangan emas berlangsung di tengah persaingan regional. Singapura telah memantapkan diri sebagai pusat penyimpanan dan perdagangan logam mulia yang penting, terutama bagi klien pengelolaan kekayaan. Rencana ekspansi kapasitas penyimpanan Hong Kong hingga melampaui fasilitas Singapura menunjukkan ketatnya persaingan di pasar ini.

Namun, Hong Kong memiliki sejumlah keunggulan unik. Kedekatannya dengan China, konsumen emas terbesar di dunia, menghadirkan permintaan alami. Selain itu, keterhubungannya dengan pasar China daratan melalui berbagai program Connect memberi investor akses yang tidak dapat ditandingi Singapura. Zona waktunya yang beririsan dengan pasar Asia dan Eropa juga menyediakan jam perdagangan lebih panjang yang menguntungkan pelaku global.

Hong Kong sebelumnya ditetapkan sebagai lokasi gudang yang disetujui London Metal Exchange pada Januari 2025, yang semakin memperkuat reputasinya sebagai pusat komoditas. Pengakuan dari bursa internasional besar ini membuktikan kualitas infrastruktur dan standar regulasi Hong Kong.

Jadwal Pelaksanaan dan Tantangan

Meski ambisinya jelas, membangun pusat perdagangan emas kelas dunia menghadirkan sejumlah tantangan. Operasi uji coba sistem kliring ditargetkan dimulai pada 2026, tetapi pembangunan teknologi, kerangka regulasi, dan partisipasi pasar yang diperlukan membutuhkan koordinasi cermat.

Penyelarasan regulasi antara Hong Kong dan China daratan akan sangat penting agar operasi lintas batas berjalan lancar. Meski keduanya beroperasi dengan sistem hukum yang berbeda, kerangka "satu negara, dua sistem" sebelumnya telah memungkinkan kerja sama keuangan yang efektif melalui program seperti Stock Connect. Model serupa dapat diterapkan pada perdagangan emas.

Edukasi pasar juga penting. Investor internasional perlu memahami karakteristik khusus pasar emas Hong Kong, termasuk standar 99 tael yang unik dan digunakan dalam perdagangan tradisional di kota itu. Peralihan ke standar yang lebih internasional mungkin diperlukan untuk menarik pelaku global sekaligus mempertahankan karakteristik pasar lokal.

Visi Jangka Panjang

Ambisi Hong Kong di sektor emas tidak terbatas pada perdagangan, tetapi mencakup seluruh rantai nilai. Pemerintah mendukung pendirian kilang, penjajakan pengaturan pengolahan dengan fasilitas di China daratan, serta pengembangan infrastruktur logistik. Pendekatan menyeluruh ini bertujuan menciptakan ekosistem mandiri yang mampu bersaing secara global.

Pembentukan asosiasi perdagangan industri emas akan membantu mengoordinasikan upaya industri, mendorong praktik terbaik, dan mewakili kepentingan sektor ini di hadapan regulator. Organisasi semacam itu berperan penting dalam pengembangan pasar keuangan lain yang berhasil.

Pada akhirnya, Hong Kong ingin memanfaatkan statusnya sebagai pusat bisnis renminbi offshore terbesar di dunia untuk memfasilitasi perdagangan emas berdenominasi yuan. Langkah ini dapat mencakup pengembangan produk dan layanan emas berharga renminbi, yang akan semakin mengintegrasikan Hong Kong dengan sistem keuangan China sekaligus mempertahankan aksesibilitas internasional.

Intinya

Kemitraan Hong Kong dengan Shanghai Gold Exchange merupakan langkah strategis untuk memantapkan posisinya sebagai pusat perdagangan emas global. Inisiatif ini memadukan ekspansi infrastruktur fisik, inovasi keuangan, dan integrasi pasar untuk membangun ekosistem emas yang komprehensif.

• Hong Kong akan menandatangani nota kesepahaman dengan Shanghai Gold Exchange dalam Asian Financial Forum (26-27 Januari 2026) untuk membentuk sistem kliring perdagangan emas lintas batas
• Operasi uji coba sistem kliring terpusat ditargetkan dimulai pada 2026, dengan Shanghai Gold Exchange diundang untuk berpartisipasi
• Harga emas melonjak lebih dari 60% pada 2025, kenaikan tahunan tertajam sejak 1979, sementara permintaan global mencapai US$146 miliar pada kuartal ketiga
• Hong Kong berencana meningkatkan kapasitas penyimpanan emas dari 150 ton menjadi lebih dari 2.000 ton dalam tiga tahun
• Rata-rata nilai transaksi harian 99 gold di Hong Kong lebih dari dua kali lipat secara tahunan menjadi HK$2,9 miliar per November 2025
• Inisiatif ini bertujuan mengurangi risiko pihak lawan, menurunkan biaya transaksi, dan meningkatkan likuiditas pasar melalui kliring terpusat
• Shanghai Gold Exchange membuka fasilitas penyimpanan luar negeri pertamanya di Hong Kong pada Juni 2025, yang dioperasikan Bank of China (Hong Kong)
• Pemerintah membentuk Commodity Strategy Committee pada Desember 2025 untuk mengembangkan ekosistem komoditas Hong Kong
• Hong Kong menjajaki produk inovatif, termasuk emas yang ditokenisasi dan perdagangan emas berdenominasi yuan
• Strategi yang lebih luas mencakup pendirian kilang, pengembangan instrumen investasi, dan pembentukan asosiasi perdagangan industri emas