Rekor Terendah Peso Menguji Strategi Bank Sentral
Peso Filipina menembus batas 59 per dolar yang selama ini dipertahankan dan mencetak rekor terendah, menegaskan perubahan cara otoritas mengelola mata uang tersebut. Peso sempat menyentuh 59,20 dalam perdagangan, lalu ditutup dekat level itu. Pelemahan ini mengakhiri berminggu-minggu tekanan ketika investor memperkirakan lebih banyak pemangkasan suku bunga dan mengalihkan dana dari aset lokal. Bank sentral mengisyaratkan toleransi lebih besar terhadap pelemahan mata uang, dengan menyatakan bahwa nilai tukar akan ditentukan oleh kekuatan pasar dan intervensi digunakan untuk meredam gejolak berlebihan, bukan untuk mempertahankan peso pada level tertentu. Peso menjadi mata uang dengan kinerja terlemah di Asia Tenggara bulan ini, berbalik dari periode ketika Bangko Sentral ng Pilipinas menggunakan cadangan devisa untuk mempertahankan level 59 pada 2022 dan akhir 2024. Pergerakan ini, ditambah kekhawatiran atas kontroversi belanja pekerjaan umum, mengguncang sentimen di berbagai pasar.
Daftar Isi
Pada hari level itu ditembus, peso mencatat titik terendah intrahari 59,20 per dolar, level terlemah sepanjang sejarah, dan ditutup pada 59,13. Data Bankers Association of the Philippines menunjukkan rata-rata tertimbang berada di 59,098. Investor asing mencatat penjualan bersih saham senilai 79 juta dolar pada Oktober, mengindikasikan arus keluar bulanan terbesar sejak Mei. Indeks saham utama bergerak di sekitar level terlemahnya sejak April, meski sempat pulih sebentar selama sesi perdagangan. Trader mengatakan penembusan level psikologis yang jelas mendorong pengujian level baru saat likuiditas meningkat dan lindung nilai posisi bertambah.
Mengapa Mata Uang Ini Melemah Sekarang
Pelemahan ini mencerminkan perpaduan perubahan kebijakan, penguatan dolar global, dan risiko domestik. Bank sentral memangkas suku bunga acuan pada awal Oktober. Seorang anggota Monetary Board kemudian mengisyaratkan bahwa pemangkasan 25 basis poin lainnya kemungkinan dilakukan pada Desember, dengan pelonggaran lebih lanjut mungkin terjadi pada 2026. Suku bunga kebijakan yang lebih rendah cenderung mengurangi imbal hasil yang dapat diperoleh investor dari aset berdenominasi peso. Jika kondisi ini terjadi saat suku bunga Amerika Serikat tetap tinggi, selisih suku bunga melebar sehingga merugikan peso dan modal cenderung beralih ke aset dolar. Dinamika itu terlihat dari arus keluar saham baru-baru ini dan pelemahan mata uang tersebut.
Berita utama dalam negeri turut menambah tekanan. Dugaan penyalahgunaan dana dalam program pengendalian banjir memicu penyelidikan oleh Kongres dan sebuah komisi independen. Investor khawatir skandal itu dapat memperlambat belanja infrastruktur, mengalihkan perhatian dari reformasi, dan membebani pertumbuhan. Peso melemah bersamaan dengan pengurangan risiko pada saham dan obligasi lokal, seiring dana global mengurangi eksposur terhadap aset yang dinilai lebih volatil.
Michael Ricafort, kepala ekonom Rizal Commercial Banking Corp., menyebut pergerakan menembus 59 sebagai dampak tekanan global dan domestik. Ia menunjuk gejolak politik dan kebijakan sebagai faktor yang membebani sentimen, seraya mencatat bahwa kiriman uang menjelang musim liburan dapat meredam pelemahan.
Nilai tukar menembus 59,00 setelah sentimen pasar lokal sebagian terbebani gejolak politik dalam beberapa pekan terakhir, yang berpotensi mengalihkan perhatian dari ekonomi dan reformasi.
Pernyataan dan Langkah Bank Sentral
Bangko Sentral ng Pilipinas berupaya meyakinkan investor bahwa pihaknya memiliki kapasitas memadai untuk mengelola gejolak tajam, meski membiarkan pasar menentukan nilai tukar. Dalam pernyataan terbarunya, bank sentral menyoroti kuatnya penyangga yang dimiliki.
Kami terus mempertahankan cadangan yang kuat.
Para pejabat mengatakan partisipasi di pasar bertujuan meredam gejolak nilai tukar yang memicu inflasi dari waktu ke waktu, bukan mencegah volatilitas harian. Pendekatan itu berbeda dari periode sebelumnya, ketika bank sentral banyak menggunakan cadangan untuk mencegah peso menembus 59, ambang batas yang bertahan sejak 2022. Sikap baru yang tidak lagi terlalu berfokus mempertahankan batas tertentu ini memberi bobot lebih besar pada upaya menahan pergerakan yang tidak terkendali dan menjaga prospek inflasi.
Analis sektor swasta menilai sinyal itu sebagai sikap menunggu yang disengaja. Eddie Cheung, ahli strategi senior pasar berkembang di Credit Agricole CIB, mengatakan kiriman uang dan arus masuk musiman dapat membantu membatasi pelemahan, sehingga kebutuhan untuk melakukan pertahanan agresif berkurang.
Mereka tidak merasa perlu mendesak untuk mempertahankan level ini karena pada akhirnya mereka memperkirakan kiriman uang akan semakin mendukung. Kuncinya adalah memastikan situasi tidak lepas kendali.
Sikap Manila berbeda dengan langkah di negara lain di Asia. Pejabat India bulan ini siap menahan tekanan terhadap rupee. Para pembuat kebijakan di Korea Selatan juga berjanji mengambil langkah untuk menstabilkan pasar. Filipina mengisyaratkan preferensi terhadap intervensi selektif dan taktis, sembari mengandalkan faktor fundamental yang lebih luas untuk menstabilkan peso.
Prospek Kebijakan, Risiko Pertumbuhan, dan Cadangan
Kebijakan moneter memasuki fase pelonggaran. Setelah pemangkasan tak terduga pada Oktober, anggota Monetary Board Benjamin Diokno mengatakan ia memperkirakan pemangkasan 25 basis poin pada rapat Desember, dengan langkah lanjutan mungkin dilakukan tahun depan jika inflasi tetap terkendali dan pertumbuhan melambat. Keputusan kebijakan berikutnya dijadwalkan pada 11 Desember. Pemangkasan suku bunga dimaksudkan untuk menopang perekonomian, meski juga dapat membebani mata uang jika memperlebar selisih imbal hasil dengan obligasi Amerika Serikat.
Risiko terhadap pertumbuhan meningkat seiring otoritas menyelidiki dugaan penyalahgunaan dana miliaran peso dalam proyek pengendalian banjir. Presiden Ferdinand Marcos Jr. mengungkap temuan yang mengkhawatirkan pada Agustus dan memerintahkan penindakan. Penyelidikan masih berlangsung di kedua kamar Kongres dan melalui peninjauan independen. Berbagai penilaian internasional telah lama menandai korupsi sebagai penghambat investasi di Filipina, dan tuduhan terbaru membuat pekerjaan umum mendapat sorotan lebih tajam. Keterlambatan pelaksanaan proyek atau merosotnya kepercayaan investor dapat memperlambat kegiatan di sektor konstruksi dan sektor terkait.
Di tengah situasi ini, penyangga eksternal menjadi sumber kelegaan. Data resmi menunjukkan cadangan devisa bruto sebesar 108,8 miliar dolar pada akhir September, tertinggi sejak Oktober 2024. Otoritas juga menekankan arus masuk struktural yang menopang neraca pembayaran. Kiriman uang warga Filipina di luar negeri, pendapatan dari alih daya proses bisnis, dan pemasukan pariwisata mendatangkan valuta asing serta membantu mengimbangi defisit perdagangan. Bank sentral berulang kali menyebut arus masuk ini sebagai penopang yang dapat meredam guncangan eksternal.
Pihak yang Diuntungkan dan Dirugikan oleh Pelemahan Peso
Mata uang yang lebih lemah dapat membantu eksportir dan sektor yang berpenghasilan dalam dolar, tetapi menaikkan biaya bagi importir dan rumah tangga. Filipina mengimpor bahan bakar, sebagian besar bahan pangan, dan beragam barang manufaktur. Peso yang melemah dapat mendorong kenaikan harga di pompa bensin, menambah tekanan pada biaya listrik, dan meningkatkan harga beras serta gandum impor. Dampaknya terhadap harga konsumen bergantung pada berapa lama pelemahan berlangsung dan apakah perusahaan mampu menyerap sebagian biaya. Inflasi telah turun dari puncak yang terlihat pada tahun-tahun sebelumnya, tetapi pelemahan mata uang baru dapat memperlambat perbaikan tersebut.
Eksportir, perusahaan alih daya, dan industri pariwisata kerap diuntungkan saat peso melemah karena pendapatan dolar mereka dapat ditukar menjadi lebih banyak peso. Rumah tangga yang menerima uang dari kerabat yang bekerja di luar negeri juga memperoleh lebih banyak peso untuk setiap dolar yang dikirim. Hal ini dapat mendorong belanja selama liburan akhir tahun dan masa kembali ke sekolah pada kuartal pertama. Pola musiman kiriman uang sering menopang mata uang pada November dan Desember meski kondisi yang lebih luas sedang lemah.
Pekerja Filipina di luar negeri menyebut pergerakan terbaru ini sebagai kesempatan untuk mengirim lebih banyak uang ke tanah air. Jessie Acain, seorang insinyur yang tinggal di Singapura, menjelaskan alasan untuk meningkatkan jumlah transfer saat peso melemah.
Ini menguntungkan bagi kami. Kami mengirim jumlah dolar yang sama, tetapi uang yang diterima akan lebih banyak.
Hal yang Selanjutnya Dipantau Pasar
Perhatian kini tertuju pada apakah nilai tukar dapat bertahan di bawah titik terendah intrahari 59,20 tanpa segera mengujinya kembali, serta bagaimana bank sentral mengelola komunikasi terkait kebijakan dan intervensi. Sejumlah trader memperingatkan penguatan dolar baru dapat mendorong pengujian level 60 jika arus keluar lokal berlanjut. Trader lain menunjuk arus masuk musiman dan prospek inflasi Amerika Serikat yang lebih rendah sebagai faktor yang berpotensi membantu peso hingga akhir tahun. Nilai transaksi perdagangan telah meningkat, dengan volume mencapai sekitar 1,75 miliar dolar pada hari level itu ditembus. Likuiditas yang lebih tinggi dapat mempercepat pergerakan sekaligus meningkatkan proses penemuan harga.
Investor akan mencermati data harga konsumen mendatang, pembaruan fiskal, dan setiap rincian dari penyelidikan belanja untuk mencari tanda-tanda dampak terhadap pertumbuhan. Faktor global tetap penting. Perubahan imbal hasil Amerika Serikat dan panduan Federal Reserve sangat memengaruhi seluruh mata uang Asia. Untuk peso, para pejabat mengatakan fokusnya adalah mencegah pergerakan yang tidak terkendali dan menjaga inflasi tetap sesuai target, sembari membiarkan pasar menentukan nilai. Keseimbangan itu akan menentukan apakah rekor terbaru diikuti tren penurunan berkelanjutan atau periode konsolidasi.
Sekilas
- Peso mencatat titik terendah intrahari baru di 59,20 per dolar dan ditutup pada 59,13
- BSP menyatakan nilai tukar akan ditentukan pasar dan pihaknya mempertahankan cadangan yang kuat
- Arus keluar saham pada Oktober mencapai sekitar 79 juta dolar, sementara indeks saham bergerak di sekitar level terendah sejak April
- Kebijakan bergeser ke pelonggaran setelah pemangkasan pada Oktober, dengan seorang anggota dewan mengisyaratkan pemangkasan 25 basis poin pada Desember
- Dugaan korupsi dalam belanja pengendalian banjir sedang diselidiki dan membebani ekspektasi pertumbuhan
- Cadangan mencapai 108,8 miliar dolar pada akhir September, sementara kiriman uang, alih daya, dan pariwisata menyediakan arus masuk yang stabil
- Kiriman uang musiman sekitar Undas dan Natal dapat membantu menstabilkan peso hingga akhir tahun
- Trader memantau titik terendah 59,20, level 60, suku bunga Amerika Serikat, dan data inflasi lokal
