Fairfax Mendapat Persetujuan untuk Membeli Saham IDBI Bank Senilai $5,6 Miliar, Masih Menunggu Tahap Regulasi

India menyetujui penjualan saham pengendali di IDBI Bank

Komite Kabinet India untuk Urusan Ekonomi menyetujui penjualan 60,72% saham IDBI Bank kepada entitas yang didukung Fairfax Financial Holdings milik Prem Watsa pada 14 Oktober 2026, dengan nilai sekitar 528,78 miliar rupee ($5,6 miliar). Keputusan ini membawa pengalihan kendali di bank yang berbasis di Mumbai itu semakin dekat ke tahap penyelesaian, meski persetujuan Reserve Bank of India dan langkah-langkah regulasi lainnya masih harus ditempuh.

Penawaran Fairfax yang menang sebesar 81 rupee per saham. Pemerintah akan menjual 30,48% saham bank, sedangkan Life Insurance Corporation of India (LIC) akan menjual 30,24%. Segera setelah transaksi, pemerintah akan mempertahankan 15% saham dan LIC 19%, sehingga kepemilikan gabungan mereka menjadi 34%.

Menteri Informasi Ashwini Vaishnaw mengatakan transaksi yang rampung nantinya akan menjadi investasi asing langsung terbesar di sektor keuangan India. Investasi asing langsung berarti investor luar negeri mengambil kepemilikan jangka panjang dalam suatu usaha, bukan sekadar membeli saham untuk waktu singkat.

Pemerintah menyebut transaksi ini sebagai restrukturisasi strategis: Fairfax akan mengambil alih kendali manajemen sekaligus membeli saham. Pembeli yang disebut dalam persetujuan itu adalah 10955230 Canada Inc, yang perusahaan induknya ialah Fairfax Financial Holdings.

IDBI, yang disebut sebagai bank swasta terbesar keenam di India berdasarkan aset, telah menjalani pemulihan keuangan yang signifikan. Rasio kredit bermasalah bruto turun dari 31,78% pada September 2018 menjadi 2,32% pada Maret 2026, sementara laba bersih tahunan mencapai 95,13 miliar rupee pada tahun fiskal yang berakhir Maret 2026.

Tahap berikutnya mencakup sejumlah keputusan yang saling terkait. Fairfax harus menyampaikan kredensial dan peta jalan kepatuhannya kepada RBI, mengajukan penawaran terbuka kepada pemegang saham minoritas, serta menyelesaikan kepemilikan 40% sahamnya di CSB Bank. Pemerintah juga berwenang menjual sisa saham IDBI miliknya di pasar pada kemudian hari.

Apa yang dibeli Fairfax dan siapa yang menerima uangnya

Pembelian 60,72% saham memberi Fairfax mayoritas saham IDBI sekaligus kendali manajemen. Sebelum penjualan, pemerintah memiliki sekitar 45,5% saham dan LIC sekitar 49,2%. Kepemilikan gabungan mereka menyisakan hanya sekitar 5% saham yang tersedia bagi investor lain.

Harga pembelian tersebut menilai keseluruhan bank sekitar 871 miliar rupee. Angka itu lebih besar daripada nilai pembayaran transaksi karena Fairfax membeli sedikit lebih dari tiga perlima saham bank, bukan seluruhnya.

Pemerintah dan LIC menerima hasil penjualan saham yang mereka lepas. Ini merupakan pengalihan kepemilikan yang sudah ada: pembayaran pembelian diberikan kepada penjual, sementara tambahan modal yang mungkin kelak disuntikkan Fairfax ke IDBI merupakan keputusan terpisah.

Dengan harga 81 rupee per saham, bagian pemerintah akan menghasilkan sekitar 265,4 miliar rupee, berdasarkan porsi 30,48% dari 60,72% saham yang dijual. Bagian LIC akan menghasilkan sekitar 263,3 miliar rupee. Porsi pemerintah saja setara dengan sekitar sepertiga dari target penjualan aset India sebesar 800 miliar rupee untuk tahun fiskal tersebut.

Sisa kepemilikan publik akan menempuh jalur yang berbeda. Kabinet telah mendelegasikan wewenang untuk menjual sisa 15% saham pemerintah di pasar terbuka. LIC dapat mengelola sisa sahamnya sesuai prosedur internal dan arahan regulatornya; ketentuan yang diumumkan juga meminta LIC mengurangi kepemilikannya menjadi 15% dalam dua tahun.

Perubahan harga setelah penolakan sebelumnya

Penawaran Fairfax sebesar 81 rupee melampaui patokan valuasi baru sebesar 75,99 rupee per saham sebanyak 5,01 rupee, atau sekitar 6,6%. Patokan tersebut didasarkan pada dua valuasi independen, dan pemerintah menilai harga yang diterima wajar.

Harga dasar sebelumnya, yakni harga minimum yang bersedia diterima pemerintah, adalah 94,42 rupee per saham. Penawaran yang masuk berada di bawah ambang batas tersebut, dan proses penjualan dihentikan sementara pada Maret 2026. Patokan yang direvisi sekitar 19,5% lebih rendah daripada harga dasar sebelumnya.

Pemerintah menyusun ulang valuasinya dengan membandingkan IDBI dengan perusahaan lain dan menilai aset bank, dengan alasan volatilitas harga saham IDBI. Pada akhirnya, dua pihak memenuhi syarat untuk mengajukan penawaran, dan Fairfax terpilih sebagai penawar pemenang.

Saham IDBI naik hingga 13% dalam perdagangan 14 Oktober, mencapai 93,62 rupee dari penutupan sebelumnya di 82,92 rupee. Harga penutupan BSE dilaporkan sebesar 90,44 rupee, naik 9,07%; angka penutupan lainnya adalah 89,85 rupee, naik 8,33%. Penawaran Fairfax sekitar 10% di bawah kedua harga penutupan tersebut.

Abizer Diwanji dari Neostrat Advisors berpendapat bahwa kecilnya porsi saham yang diperdagangkan bebas membuat harga pasar menjadi acuan yang kurang tepat untuk menilai saham pengendali. Ia memperkirakan nilai transaksi sekitar 1,5 hingga 1,6 kali nilai buku, dibandingkan valuasi acuan 1,06 kali untuk RBL Bank. Nilai buku adalah nilai aset perusahaan setelah dikurangi kewajibannya.

Perjalanan dari krisis perbankan hingga persetujuan Kabinet

Kisah kepemilikan IDBI bermula jauh sebelum proses penawaran Fairfax. Bank tersebut membutuhkan pembatasan regulator dan investasi besar dari LIC sebelum kondisi keuangannya pulih hingga memungkinkan penjualan saat ini.

• 2017: RBI menempatkan IDBI dalam kerangka Prompt Corrective Action, yang memberlakukan pembatasan terhadap bank dengan indikator keuangan yang lemah.
• September 2018: Rasio kredit bermasalah bruto IDBI tercatat sebesar 31,78%, yang berarti hampir sepertiga portofolio pinjamannya diklasifikasikan bermasalah.
• Januari 2019: LIC mengambil alih kendali setelah berinvestasi 216,24 miliar rupee melalui penerbitan saham baru. IDBI kemudian diklasifikasikan sebagai bank swasta setelah kepemilikan langsung pemerintah turun di bawah 51%.
• 2022: Pemerintah mengumumkan proses penjualan saham pengendali.
• Maret 2026: Proses dihentikan sementara setelah penawaran tidak memenuhi ekspektasi harga pemerintah.
• 14 Oktober 2026: Komite Kabinet untuk Urusan Ekonomi menyetujui entitas Fairfax sebagai pembeli strategis dengan harga 81 rupee per saham.
• 17 Oktober 2026: IDBI dijadwalkan mengumumkan hasil kuartal kedua.
• Sebelum akhir 2026: Pejabat memperkirakan perjanjian jual beli saham akan ditandatangani.
• Sebelum 31 Maret 2027: Pejabat memperkirakan keseluruhan transaksi akan rampung.

Arunish Chawla, sekretaris Departemen Investasi dan Pengelolaan Aset Publik, menyampaikan jadwal penyelesaian yang diperkirakan. Tenggat tersebut bergantung pada persetujuan yang masih harus diperoleh dan persyaratan transaksi. Ketentuan yang diumumkan juga menetapkan bahwa modal yang diinvestasikan pembeli tidak boleh ditarik selama tiga tahun dan IDBI tetap menggunakan nama yang ada.

Bank yang akan diwarisi Fairfax kini jauh lebih kuat

Rasio kredit bermasalah bruto IDBI turun 29,46 poin persentase antara September 2018 dan Maret 2026, dari 31,78% menjadi 2,32%. Kredit bermasalah adalah pinjaman yang pembayarannya tertunggak cukup lama sehingga bank mengklasifikasikannya sebagai bermasalah.

Rasio kecukupan modal bank naik dari 6,22% pada 2018 menjadi 26,65% pada Maret 2026. Ukuran ini membandingkan bantalan modal bank dengan asetnya setelah memperhitungkan risikonya. Bantalan yang lebih besar memberi bank kapasitas lebih baik untuk menyerap kerugian dan mendukung penyaluran pinjaman.

IDBI membukukan rekor laba sebesar 95,13 miliar rupee pada tahun fiskal yang berakhir Maret 2026, naik 27%. Total bisnisnya, ukuran perbankan yang menggabungkan simpanan dan pinjaman, mencapai 6,008 triliun rupee. Bank tersebut mengoperasikan 2.174 cabang dan 3.011 ATM.

Kuartal yang berakhir Juni 2026 menunjukkan pertumbuhan berlanjut, dengan laba bersih naik 5% menjadi 21,15 miliar rupee. Pendapatan bunga bersih, yakni selisih antara bunga yang diterima dan bunga yang dibayarkan, meningkat 10% menjadi 34,86 miliar rupee. Pinjaman tumbuh 22% dibandingkan setahun sebelumnya, sedangkan simpanan naik 10%.

Margin bunga bersih IDBI turun menjadi 3,61%, menandakan tekanan terhadap pendapatan dari penyaluran pinjaman dibandingkan aset yang menghasilkan pendapatan. Laba kuartalan juga terbantu oleh pembalikan provisi, yakni pengembalian ke laba atas sebagian dana yang sebelumnya disisihkan untuk menutup potensi kerugian.

CSB Bank memunculkan keputusan kepemilikan kedua

Fairfax telah memiliki sekitar 40% saham CSB Bank melalui FIH Mauritius Investments Ltd. Fairfax mengambil alih kendali pada 2018, ketika CSB membutuhkan tambahan modal, dan mengurangi kepemilikannya sekitar 9,7 poin persentase pada Juni 2024 untuk memenuhi persyaratan RBI.

Chawla mengatakan Fairfax harus menggabungkan CSB dengan IDBI atau melepas investasinya di CSB dalam waktu dua tahun setelah perjanjian jual beli saham ditandatangani. Peta jalan tersebut juga disebut mensyaratkan merger dalam dua tahun. Struktur akhirnya akan mengikuti aturan RBI dan Securities and Exchange Board of India serta rencana kepatuhan yang diterima regulator.

Penilaian kelayakan dan kepatutan RBI memeriksa apakah pemegang saham utama sebuah bank layak menduduki posisi tersebut. Entitas Fairfax harus menyerahkan kredensialnya dan menjelaskan cara memenuhi ketentuan kepemilikan. Kerangka India secara umum menetapkan kepemilikan promotor turun menjadi 26% setelah 15 tahun, dengan kepemilikan lebih besar dimungkinkan sebelumnya berdasarkan rencana pengurangan yang disetujui.

Skala IDBI jauh lebih besar daripada CSB. Laba tahunan IDBI sebesar 95,13 miliar rupee sekitar 8,8 kali laba CSB sebesar 10,85 miliar rupee pada tahun fiskal yang sama. Total bisnis IDBI pada Maret 2026 sekitar tujuh kali total bisnis CSB sebesar 862,82 miliar rupee pada Juni 2026, meski angka bisnis tersebut mengacu pada tanggal yang berbeda.

Shriram Subramanian, pendiri sekaligus direktur pelaksana InGovern Research Services, mengatakan kekuatan geografis kedua bank dapat mendukung merger. Ia menilai keberadaan CSB di India selatan berpotensi melengkapi jaringan IDBI, seraya mengemukakan bahwa regulator mungkin memberi waktu untuk menstabilkan IDBI sebelum keputusan kepemilikan akhir diambil.

Perubahan bagi nasabah dan pemegang saham minoritas

Perjanjian simpanan, pinjaman, dan layanan perbankan IDBI yang ada tetap berlaku selama peralihan kepemilikan. Suku bunga simpanan dan pinjaman tetap mengikuti ketentuan rekening, kontrak pinjaman, tolok ukur suku bunga yang relevan, serta keputusan pendanaan bank.

RBI akan terus mengawasi bank tersebut. Simpanan yang memenuhi syarat tetap dijamin oleh Deposit Insurance and Credit Guarantee Corporation hingga 500.000 rupee per deposan per bank, termasuk pokok dan bunga yang disimpan dengan hak dan kapasitas yang sama. Batas tersebut berlaku untuk seluruh rekening yang memenuhi syarat di bank itu, bukan secara terpisah untuk setiap rekening.

IDBI juga tetap diwajibkan menyalurkan 40% pinjaman ke sektor prioritas. Ketentuan ini mengharuskan bank mengarahkan porsi tertentu dari penyaluran pinjaman ke bidang yang ditetapkan, seperti pertanian dan usaha kecil. Pejabat Kementerian Keuangan mengatakan bank akan terus berpartisipasi dalam program inklusi keuangan, jaminan sosial, dan pensiun, termasuk rekening Jan Dhan dan Atal Pension Yojana.

Operasional cabang, kepegawaian, teknologi, dan produk baru akan bergantung pada rencana bisnis bank ke depan. Belum ada perubahan khusus pada layanan tersebut yang diumumkan.

Pemegang saham minoritas akan mendapat penawaran terbuka, yaitu proses ketika pemegang saham pengendali baru menawarkan untuk membeli saham dari investor lain sesuai aturan sekuritas. Jadwal dan ketentuan rinci penawaran tersebut belum disampaikan. Komposisi kepemilikan juga akan berubah kemudian seiring pemerintah dan LIC mengurangi sisa saham mereka.

Area yang dapat menjadi sasaran pertumbuhan manajemen baru

Diwanji mengatakan IDBI memanfaatkan masa ketidakpastian terkait penjualan untuk memulihkan pinjaman bermasalah, memperkuat neraca, dan menarik simpanan. Menurutnya, pengalihan kepemilikan membuka peluang untuk bertumbuh dari posisi yang lebih kuat tersebut.

Diwanji, yang bekerja di Neostrat Advisors, menggambarkan tahap berikutnya sebagai berikut:

"Kini saatnya modal baru dan praktik manajemen baru masuk untuk mendorong pertumbuhan bisnis lebih lanjut," kata Diwanji.

Dinesh Kumar Khara, mantan ketua State Bank of India, menyebut usaha kecil dan menengah serta perusahaan skala menengah sebagai peluang potensial untuk penyaluran pinjaman. Ia mengatakan usaha-usaha tersebut dapat memberikan margin pinjaman yang lebih baik daripada sejumlah segmen ritel dan korporasi besar, dan jaringan simpanan serta inisiatif digital IDBI dapat mendukung ekspansi.

Diwanji juga menyoroti penjualan asuransi melalui cabang bank, yang dikenal sebagai bancassurance, sebagai kemungkinan pemanfaatan hubungan IDBI dengan LIC dan pengalaman Fairfax di bidang asuransi. Diwanji dan Khara memperkirakan kepastian manajemen akan meningkat, dengan Fairfax menggunakan pengaruh mayoritas sementara pemerintah dan LIC mempertahankan kepemilikan minoritas.

Investasi Fairfax memperluas portofolio India yang telah mapan

Prem Watsa, yang lahir di Hyderabad, menjabat sebagai ketua dan CEO Fairfax Financial Holdings sejak 1985. Investasi grupnya di India telah mencakup sektor perbankan, asuransi, perjalanan, infrastruktur bandara, dan pasar modal.

Rencana pembelian IDBI lebih besar daripada aset yang dilaporkan Fairfax India Holdings, sarana investasi khusus grup tersebut di India. Fairfax India memiliki aset sebesar $3,76 miliar dan ekuitas $2,94 miliar pada 30 Juni 2026, dibandingkan nilai transaksi sekitar $5,6 miliar. Perusahaan induk yang jauh lebih besar, Fairfax Financial Holdings, melaporkan aset sebesar $109,1 miliar.

Fairfax India memiliki 74% saham Bangalore International Airport setelah membeli tambahan 10% dari Siemens senilai $255 juta. Fairfax India juga sepakat meningkatkan kepemilikannya di IIFL Capital Services menjadi 51% melalui investasi $211 juta. Kepemilikan ini menempatkan pembelian IDBI dalam konteks ekspansi yang lebih luas di berbagai bisnis India, bukan sebagai langkah masuk yang berdiri sendiri.

Kepentingan Fairfax lainnya mencakup Thomas Cook India dan investasi terkait di Go Digit General Insurance. Portofolionya juga berubah melalui pelepasan aset, termasuk penjualan kepemilikannya di Sanmar Chemical Enterprises senilai 2,48 miliar rupee pada April.

Vaishnaw, saat menjelaskan tujuan pemerintah menyetujui transaksi bank tersebut, mengaitkan perubahan kepemilikan dengan pendanaan pertumbuhan bisnis:

"Kita membutuhkan organisasi yang dapat memenuhi kebutuhan modal pertumbuhan para wirausahawan," kata Vaishnaw.

Peran investor asing yang kian besar dalam perbankan India

Bank-bank Jepang, termasuk Mitsubishi UFJ Financial Group dan Sumitomo Mitsui Financial Group, secara gabungan mengeluarkan lebih dari $6 miliar untuk membeli saham di bank-bank India pada 2025. Pembelian Fairfax senilai sekitar $5,6 miliar akan mendekati jumlah gabungan tersebut dalam satu transaksi.

Pemerintahan Perdana Menteri Narendra Modi berupaya mengurangi kepemilikan negara sekaligus membangun bank yang lebih mampu membiayai pertumbuhan ekonomi. Otoritas telah membahas peningkatan partisipasi asing dan merger di antara bank milik negara sebagai cara membentuk lembaga yang lebih besar.

Pemerintah menargetkan India menjadi negara maju pada 2047, dengan output mencapai sekitar $30 triliun. Ambisi pendanaan terkait target tersebut mengharuskan pembiayaan perbankan meningkat dari sekitar 56% produk domestik bruto menjadi sekitar 130%, naik 74 poin persentase dan lebih dari dua kali porsi saat ini.

Penjualan IDBI menghubungkan agenda perbankan tersebut dengan upaya pemerintah menghimpun dana dari penjualan aset. Tugas komersial dalam waktu dekat lebih spesifik: menyelesaikan pengalihan kepemilikan, menuntaskan posisi Fairfax di CSB, dan mengubah neraca IDBI yang telah pulih menjadi pertumbuhan pinjaman yang berkelanjutan.

Poin-Poin Utama

• Kabinet menyetujui pembelian 60,72% saham IDBI Bank oleh Fairfax pada 14 Oktober 2026, dengan nilai sekitar 528,78 miliar rupee, atau $5,6 miliar.
• Fairfax menawarkan 81 rupee per saham, lebih tinggi daripada patokan revisi 75,99 rupee dan lebih rendah daripada harga dasar sebelumnya sebesar 94,42 rupee.
• Pemerintah awalnya akan mempertahankan 15% saham dan LIC 19%; pengurangan kepemilikan lebih lanjut direncanakan atau diizinkan.
• Penilaian RBI, persetujuan lainnya, dan penawaran terbuka kepada pemegang saham minoritas masih menjadi bagian dari proses transaksi.
• Fairfax harus menyelesaikan kepemilikan 40% sahamnya di CSB Bank melalui merger atau pelepasan dalam waktu dua tahun setelah menandatangani perjanjian pembelian.
• Rasio kredit bermasalah bruto IDBI turun dari 31,78% pada September 2018 menjadi 2,32% pada Maret 2026.
• Perjanjian perbankan yang ada tetap berlaku, dan simpanan yang memenuhi syarat tetap dijamin hingga 500.000 rupee per deposan per bank.
• Pejabat memperkirakan perjanjian akan ditandatangani sebelum akhir 2026 dan transaksi rampung sebelum 31 Maret 2027.