Hong Kong dan Singapura Bersaing Merebut Takhta Perdagangan Emas Asia

Tembakan Start: Hong Kong Berpacu Meluncurkan Sistem Kliring pada Juli

Hong Kong bersiap mengamankan keunggulan sebagai pelopor dalam persaingan sengit untuk menjadi pusat perdagangan emas batangan terkemuka di Asia. Kota ini diperkirakan meluncurkan sistem kliring emas yang dikelola pemerintah pada Juli, sebuah langkah mendasar untuk membangun likuiditas yang diperlukan guna memengaruhi penetapan harga regional. Jadwal konkret ini menempatkan Hong Kong beberapa langkah di depan Singapura, yang telah mengumumkan ambisi serupa tetapi belum secara terbuka menetapkan tanggal peluncuran mekanisme kliringnya.

Sistem kliring bertindak sebagai perantara keuangan yang menjamin penyelesaian transaksi, sehingga menghilangkan risiko salah satu pihak gagal menyerahkan aset setelah kesepakatan tercapai. Dengan memusatkan fungsi ini di bawah lembaga pemerintah, Hong Kong bertujuan mengurangi risiko pihak lawan dan menstandarkan aturan transaksi, sehingga kota ini menjadi tempat yang lebih aman dan dapat diprediksi untuk memindahkan emas batangan dalam jumlah besar.

Sistem yang direncanakan ini hadir pada momen yang diperhitungkan. Periode lesu musiman dalam permintaan emas selama musim panas diperkirakan memberi ruang luas bagi para pelaku pasar untuk mengumpulkan persediaan logam, sehingga infrastruktur baru dapat diuji tanpa tekanan saat pasar mencapai puncak aktivitas. Mekanisme ini juga akan ditopang oleh volume besar emas yang telah mengalir melalui Hong Kong untuk memenuhi permintaan dari China daratan, konsumen logam mulia terbesar di dunia.

Para pengamat industri mencermati urgensi yang ditunjukkan otoritas Hong Kong. Adrian Ash, kepala riset di BullionVault, platform perdagangan dan penyimpanan logam mulia daring, memberikan penilaian terus terang atas dinamika tersebut.

Jika Hong Kong dan Singapura berlomba membangun kliring, tampaknya otoritas Hong Kong sangat ingin menang.

Ambisi itu mencerminkan kepentingan strategis yang lebih luas. Kedua kota tersebut selama beberapa bulan terakhir memajukan rencana untuk memanfaatkan kuatnya permintaan global dan menggerus dominasi London yang telah berlangsung lama sebagai pusat perdagangan emas batangan dunia. Meski reli emas yang berkepanjangan mungkin sedikit terhenti setelah pecahnya perang di Timur Tengah, banyak bank tetap berpandangan positif terhadap prospek jangka panjang logam yang diburu investor sebagai alternatif penyimpan kekayaan ketika ketidakpastian geopolitik meningkat.

Persaingan antara dua pusat keuangan Asia itu kian intensif karena kedua pemerintah menyadari bahwa kendali atas mekanisme penetapan harga komoditas memiliki arti strategis yang jauh melampaui keuntungan perdagangan langsung. Logam mulia sekaligus berfungsi sebagai komoditas industri, instrumen investasi, dan cadangan moneter, menjadikannya pilar unik dalam setiap ekosistem keuangan. Bagi Hong Kong, sistem kliring bukan sekadar peningkatan teknis, melainkan langkah mendasar untuk menciptakan lingkungan perdagangan emas yang menyeluruh.

Menyiapkan Fondasi: Gudang Penyimpanan, Kilang, dan Kenaikan Gaji

Di balik sistem kliring terdapat infrastruktur fisik yang berkembang pesat, dirancang untuk mengubah Hong Kong menjadi pusat emas batangan yang lengkap. SF Holding, perusahaan jasa pengiriman ekspres terbesar di China, berencana membuka gudang penyimpanan di dekat bandara kota itu tahun ini, menambah kapasitas penyimpanan penting untuk mendukung peningkatan arus perdagangan. Dalam bentuk dukungan penting lainnya, Point Gold International, kilang besar asal China, mengatakan akan menginvestasikan US$150 juta untuk memperluas kantornya di Hong Kong dan menambah fasilitas produksi yang dijadwalkan mulai beroperasi tahun ini.

Kota itu telah memiliki sejumlah kilang mapan, termasuk Heraeus dan Metalor Precious Metals Hong Kong. Basis industri ini sangat kontras dengan Singapura, yang saat ini hanya memiliki satu kilang yang memproduksi emas batangan dengan akreditasi London Good Delivery, standar industri. Bernard Sin, direktur regional untuk China Raya di perusahaan perdagangan dan pemurnian MKS PAMP SA, yang baru-baru ini memperluas operasinya di Hong Kong, menekankan luasnya rantai pasok kota tersebut.

Hong Kong memiliki kilang, produsen perhiasan, pabrik, dan perusahaan pertambangan. Kota ini merupakan gerbang menuju Asia Utara: China daratan, Jepang, dan Korea.

Persaingan mendapatkan tenaga ahli semakin sengit seiring berkembangnya sektor ini. Pedagang logam mulia memperoleh paket gaji yang lebih besar, sementara bank-bank mapan bersaing agresif dengan perusahaan tekfin dan sekuritas untuk merekrut profesional berpengalaman. Tekanan di pasar tenaga kerja menunjukkan keyakinan nyata bahwa volume perdagangan akan sebanding dengan investasi pada sumber daya manusia. Pendatang baru digital seperti Matrixdock juga berupaya merekrut tenaga kerja di kawasan ini, sementara perusahaan pialang China, termasuk HGNH International Futures, membentuk tim khusus perdagangan logam mulia di Hong Kong.

Pemerintah Hong Kong saat ini menyediakan kapasitas penyimpanan sekitar 150 ton di bandara, meski total ruang penyimpanan komersial di seluruh kota belum diungkapkan. Kurangnya transparansi ini menyisakan ketidakpastian mengenai kapasitas fisik secara keseluruhan, meski pelaku industri tidak meragukan bahwa operator swasta akan segera memperluas kapasitas jika volume kliring membenarkan belanja modal tersebut.

Bank Global dan Peluang Pasar Berjangka

Agar sistem kliring dapat berkembang, keterlibatan bank-bank emas batangan terbesar di dunia sangat penting. Hong Kong dan Singapura sama-sama telah membuat kemajuan signifikan dalam hal ini. JPMorgan Chase, UBS Group, dan Citigroup aktif mendukung rencana di kedua kota, sementara bank lokal berpartisipasi di pasar masing-masing. Di Hong Kong, bank-bank China telah memperbesar meja perdagangan emas batangan mereka atau sedang dalam proses menambah kapasitas, mencerminkan dorongan yang didukung pemerintah untuk memperdalam likuiditas pasar.

Namun, infrastruktur dan partisipasi bank saja tidak menjamin kekuatan untuk menentukan harga. Pusat keuangan yang matang juga memerlukan pasar berjangka yang kuat, tempat pelaku pasar dapat melakukan lindung nilai atas risiko harga, menetapkan tolok ukur secara real time, dan menarik modal spekulatif. Pasar ekuitas Hong Kong yang besar dan aktif, ditambah upaya terbaru untuk memperkuat arus keuangan dua arah dengan China daratan, memberi wilayah administrasi khusus itu keunggulan tersendiri dalam mengembangkan produk berjangka yang penting untuk memengaruhi harga regional secara nyata. Pasar berjangka menciptakan likuiditas tambahan dengan memungkinkan perusahaan tambang, perajin perhiasan, dan investor institusional mengunci harga beberapa bulan sebelumnya, sehingga mengurangi paparan mereka terhadap gejolak pasar spot.

Pentingnya pasar berjangka melampaui spekulasi semata. Bagi perajin perhiasan di Shenzhen atau eksekutif pertambangan di Perth, kemampuan mengunci harga jual enam bulan ke depan memberikan stabilitas yang mendukung perencanaan bisnis. Tanpa pasar berjangka yang likuid, pasar spot saja menjadi arena berisiko yang didominasi arus jangka pendek. Dengan membangun kemampuan derivatif ini bersamaan dengan sistem kliringnya, Hong Kong berharap menarik modal institusional yang menciptakan pasar yang dalam dan tangguh.

Singapura Merespons: Benteng Penyimpanan Asia

Sementara Hong Kong bergerak maju membangun infrastruktur perdagangan dan kliring, Singapura membangun reputasi sebagai gudang kustodian Asia. Negara kota itu saat ini dapat menyimpan setidaknya 2.200 ton emas di dua fasilitas yang dikelola swasta dengan pengamanan ketat. The Reserve menyimpan sekitar 500 ton, sementara Le Freeport, tempat penyimpanan yang terkadang dijuluki Fort Knox Asia, menampung setidaknya 1.700 ton. Lincoln Ng, CEO Le Freeport, mengatakan permintaan penyimpanan emas terus meningkat dalam beberapa tahun terakhir.

Ruang penyimpanan di brankas bawah tanah, yang umumnya menjadi lokasi pilihan untuk menyimpan emas batangan karena keamanannya lebih tinggi dan daya dukung bebannya lebih besar, hampir mencapai kapasitas penuh.

Kondisi yang hampir mencapai kapasitas penuh itu menegaskan kekuatan langsung Singapura: kota ini telah menjadi tujuan tepercaya untuk menjaga kekayaan fisik. Investor semakin memandang Singapura sebagai lokasi pilihan untuk menyimpan aset, berkat stabilitas politik, sistem keuangan yang tangguh, dan supremasi hukum yang kuat. Daya tarik ini terbukti sangat kuat bagi pemilik emas yang khawatir terhadap pengaruh politik atas Hong Kong. Dalam beberapa bulan terakhir, Singapura bahkan menerima sebagian emas yang dipindahkan dari Dubai akibat konflik militer regional, dengan data resmi menunjukkan rekor impor dari Uni Emirat Arab selama Maret dan April.

Strategi Resmi Singapura: Empat Pilar dan Jadwal Bertahap

Otoritas Moneter Singapura (MAS) tidak tinggal diam. Pada Januari 2026, bank sentral itu membentuk Kelompok Kerja Pengembangan Pasar Emas bersama Asosiasi Pasar Emas Batangan Singapura. Inisiatif tersebut berfokus pada empat pilar utama: memperluas produk pasar modal terkait emas, membentuk sistem kliring dan penyelesaian transaksi yang tepercaya, memperkuat standar penyimpanan dan logistik, serta menjajaki layanan penyimpanan bagi bank sentral asing dan entitas negara.

Kelompok kerja MAS masih harus menetapkan standar teknis penting. Batangan besar seberat sekitar 12,4 kilogram merupakan standar pilihan institusi di London, sedangkan batangan satu kilogram mendominasi pasar ritel dan grosir Asia. Sistem kliring yang hendak menjembatani kedua pasar ini harus dapat mengakomodasi kedua format tersebut secara mulus, sehingga bank internasional dan kilang lokal dapat menyelesaikan transaksi tanpa hambatan konversi yang mahal.

Chee Hong Tat, wakil ketua MAS sekaligus Menteri Pembangunan Nasional, mengibaratkan proyek ini seperti menanam pohon, bukan bertaruh pada pergerakan harga jangka pendek.

Seiring waktu, jika Anda melakukan investasi yang tepat di bidang yang tepat, ekosistem akan tumbuh, pohon-pohon pun akan tumbuh dan menghasilkan buah.

Chee mengakui pakta kerja sama terbaru Hong Kong dengan Shanghai Gold Exchange, tetapi menepis anggapan bahwa hanya satu kota yang dapat unggul. Ia menyebut segmen pasar kedua kota tidak sepenuhnya sama, sehingga keduanya dapat berdampingan dan mengembangkan layanan masing-masing. Pernyataannya senada dengan pandangan Perdana Menteri Singapura Lawrence Wong, yang dalam kunjungan resmi ke Hong Kong baru-baru ini menyatakan keyakinan bahwa kolaborasi antara kedua pusat keuangan Asia itu akan mendukung pertumbuhan dan ketahanan keduanya.

Pendekatan Singapura sengaja memanfaatkan reputasi negara kota itu dalam hal netralitas dan keunggulan regulasi. Keselamatan dan keamanan menjadi pertimbangan utama bagi bank sentral saat memilih lokasi penyimpanan, dan Singapura memandang hal-hal tersebut sebagai keunggulan kompetitif alami. MAS berencana membagikan lebih banyak detail mengenai inisiatif utama sepanjang tahun ini, meski belum mengumumkan secara terbuka jadwal pasti untuk uji coba sistem kliring.

Menantang London: Dimensi Geopolitik Emas

Peran London selama berabad-abad sebagai pusat emas dunia bertumpu pada persediaan emas batangan yang sangat besar, sebagian besar dimiliki bank-bank sentral di seluruh dunia. Hong Kong dan Singapura masih jauh tertinggal dalam hal ini, tetapi keduanya aktif menjajaki bisnis dari sektor resmi. China memprioritaskan negara-negara peserta Inisiatif Sabuk dan Jalan, dengan menawarkan kepada negara-negara berdaulat pilihan untuk menyimpan emas di China daratan, sementara Hong Kong diposisikan sebagai lokasi lepas pantai yang lebih fleksibel untuk memindahkan logam ke dan dari daratan dengan relatif mudah.

Kamboja termasuk negara pertama yang menerima tawaran China untuk menyimpan emas batangan di daratan, sementara Bank Sentral Afrika Selatan menyatakan akan mempertimbangkan penyimpanan cadangan di lokasi mana pun yang optimal. Sinyal awal ini menunjukkan pergeseran bertahap dalam cara bank sentral memandang diversifikasi geografis cadangan mereka. Selama beberapa dekade, lembaga-lembaga negara menyimpan setidaknya sebagian emas batangan di London demi kemudahan pengelolaan, dengan likuiditas tercipta melalui aktivitas perdagangan dan pinjaman. Pemecahan konsentrasi tersebut dapat mengubah arus penyelesaian transaksi global.

Gejolak geopolitik menambah urgensi baru pada perubahan struktural ini. Ketika konflik mengganggu jalur pasokan tradisional atau memicu sanksi yang mempersulit penyelesaian transaksi melalui bank-bank Barat, pelaku pasar mulai mencari pusat alternatif yang dapat beroperasi di bawah naungan hukum dan politik berbeda. Emas, yang secara historis menjadi aset andalan terakhir saat perang dan inflasi, secara alami mengalir ke yurisdiksi yang menawarkan keamanan fisik sekaligus kemandirian operasional.

Adrian Ash dari BullionVault mengatakan pelaku pasar telah membahas kemungkinan China menantang dominasi London selama lebih dari satu dekade.

Kliring merupakan langkah penting untuk membangun layanan perbankan emas batangan yang masih belum dimiliki negara produsen dan konsumen nomor satu ini.

Pengembangan infrastruktur yang berpusat di Hong Kong pada akhirnya dapat menyediakan jalur alternatif bagi bank sentral Asia untuk mengelola cadangan, sehingga mengurangi ketergantungan pada layanan kustodian Barat. Kerangka hukum Hong Kong yang berlandaskan hukum umum menawarkan kepastian kontrak dan mekanisme penyelesaian sengketa yang sudah dikenal pedagang internasional, sementara patokan dolar Hong Kong terhadap dolar AS menghilangkan risiko nilai tukar bagi pelaku pasar global.

Dua Pusat, Dua Masa Depan: Kekuatan Perdagangan dan Raksasa Kustodian

Para pelaku industri berpengalaman semakin meyakini bahwa persaingan ini tidak akan menghasilkan satu pemenang saja, melainkan membuat Hong Kong dan Singapura mengembangkan ceruk komersial yang berbeda. Doris Bao, pendiri Gold Harvest Management, konsultan berbasis di China, memperkirakan akan terjadi pembagian peran secara alami.

Singapura kemungkinan akan berfokus pada penyimpanan, sedangkan Hong Kong akan mendorong perdagangan dan pemurnian, didukung oleh logistik.

Pembagian ini memanfaatkan kekuatan masing-masing kota saat ini. Gudang penyimpanan Singapura yang sudah ada mendapat kepercayaan dari para pemilik kekayaan yang menginginkan netralitas politik dan kerahasiaan. Sementara itu, Hong Kong diuntungkan oleh posisinya sebagai gerbang utama menuju Asia Utara, dengan jalur langsung ke China daratan, Jepang, dan Korea. Ekosistemnya mencakup kilang, produsen perhiasan, pabrik, dan kantor perusahaan pertambangan, membentuk lingkungan terintegrasi yang sulit ditiru Singapura.

Kemajuan Hong Kong sebagai pusat keuangan yang lebih luas turut menambah momentum. Baru-baru ini, kota tersebut melampaui Swiss sebagai pusat pencatatan aset lintas batas terbesar di dunia, dengan mengelola sekitar $2,95 triliun aset lepas pantai menurut sebuah studi tahun 2026. Status sebagai magnet kekayaan itu memperkuat hubungan alami antara perbankan swasta dan investasi logam mulia. Meski demikian, Singapura tetap memiliki daya tarik kuat berkat netralitas politik dan independensi regulasi, kualitas yang terus menarik modal dari investor yang mewaspadai gejolak geopolitik.

Kedua kota diproyeksikan terus tumbuh sebagai pusat pencatatan aset lintas batas dengan laju sekitar 9% per tahun hingga 2030, melampaui rata-rata 6% yang diperkirakan untuk Swiss pada periode yang sama. Meski angka-angka itu mencerminkan pengelolaan kekayaan secara keseluruhan, bukan khusus emas batangan, angka tersebut menunjukkan pergeseran gravitasi modal global menuju pusat-pusat Asia. Bagi pedagang emas, kedekatan dengan nasabah yang mendorong pertumbuhan perbankan swasta dapat dengan mudah meningkatkan permintaan atas layanan penyimpanan dan perdagangan logam mulia.

Pada akhirnya, persaingan ini bukan semata soal gudang penyimpanan dan meja perdagangan. Kendali atas harga acuan bahan baku penting memberi bobot strategis dalam hubungan internasional, ketika instrumen ekonomi digunakan untuk mencapai tujuan geopolitik. Logam mulia memiliki posisi unik karena sekaligus berfungsi sebagai komoditas industri, instrumen investasi, dan cadangan moneter. Seiring bank sentral mendiversifikasi kepemilikan dan mengupayakan kemandirian moneter yang lebih besar, munculnya arsitektur emas Asia yang kredibel dapat secara bertahap mengurangi daya tarik London yang telah bertahan selama berabad-abad.

Poin-Poin Utama

• Hong Kong berencana meluncurkan sistem kliring emas yang dikelola negara pada Juli, sehingga memperoleh keunggulan lebih awal dibandingkan Singapura.
• Singapura memperluas kapasitas penyimpanan dan menyempurnakan infrastruktur keuangannya, tetapi belum secara terbuka menetapkan jadwal kliring.
• Bank-bank internasional besar, termasuk JPMorgan Chase, UBS, dan Citigroup, mendukung rencana pengembangan di kedua kota.
• Hong Kong diuntungkan oleh kedekatannya dengan China daratan, konsumen emas terbesar di dunia, serta rantai pasok yang mengintegrasikan kilang, produsen, dan penyedia logistik.
• Saat ini, kapasitas gudang penyimpanan swasta Singapura jauh lebih besar, dengan sedikitnya 2.200 ton emas tersimpan di fasilitas berpengamanan ketat.
• Analis industri memperkirakan Hong Kong akan mengkhususkan diri pada perdagangan dan pemurnian, sementara Singapura berfokus pada layanan kustodian dan penyimpanan.
• Kedua kota berupaya mengurangi ketergantungan global pada London sebagai pusat utama penetapan harga dan penyelesaian transaksi emas batangan.