Air India Mencari Penyelamatan dari Pemegang Saham Setelah Mencatat Kerugian Tahunan US$2,4 Miliar

Kerugian Finansial yang Mengejutkan

Air India terjerumus ke dalam krisis keuangan terdalam sejak berada di bawah kepemilikan Tata Group, dengan mencatat kerugian tahunan lebih dari 220 miliar rupee (sekitar US$2,4 miliar atau S$3,2 miliar) untuk tahun fiskal yang berakhir pada 31 Maret 2026. Angka tersebut, yang dikonfirmasi oleh sejumlah pihak yang mengetahui pembukuan internal maskapai, sangat jauh dari proyeksi sebelumnya, yakni kerugian US$1,6 miliar yang diperkirakan pada awal tahun kalender. Selisih ini menunjukkan betapa cepat kondisi operasional memburuk pada bulan-bulan terakhir tahun fiskal, memaksa maskapai meninggalkan target mencapai titik impas operasional dan menghadapi krisis likuiditas segera. Besarnya kekurangan ini memberi tekanan yang belum pernah terjadi sebelumnya pada konglomerat yang mengambil alih maskapai dari pemerintah pada 2022 dengan janji mengembalikan statusnya sebagai maskapai global. Kerugian tersebut secara efektif menghapus kemajuan yang dicapai pada bulan-bulan awal tahun fiskal, ketika maskapai sempat mencatat laba operasional.

Guncangan Eksternal Menggagalkan Pemulihan

Keuangan maskapai ambruk akibat perpaduan konflik geopolitik, pembatasan regulasi, dan kegagalan operasional yang tragis selama FY26. Tahun yang semula menjanjikan, dengan laba operasional tercatat pada pekan-pekan awal April 2025, berbalik memburuk setelah konflik militer singkat antara India dan Pakistan pada Mei. Otoritas Pakistan menutup wilayah udaranya bagi maskapai India, sehingga Air India harus mengalihkan penerbangan ke Amerika Serikat dan Eropa melalui rute yang jauh lebih panjang. Rute yang lebih panjang ini meningkatkan konsumsi bahan bakar dan biaya operasional, sekaligus menurunkan tingkat pemanfaatan pesawat. Pembatasan tersebut memaksa penerbangan ke arah timur melintasi rute selatan di atas Laut Arab dan Samudra Hindia, menambah waktu perjalanan dua hingga tiga jam dari kota-kota besar India ke berbagai tujuan di Amerika Utara.

Dampak terhadap Manusia dan Keselamatan

Krisis semakin dalam pada Juni, ketika sebuah Boeing 787 Dreamliner jatuh saat lepas landas di Ahmedabad, menewaskan lebih dari 240 orang. Tragedi tersebut, salah satu bencana penerbangan paling mematikan dalam sejarah India baru-baru ini, langsung memicu pengurangan jaringan penerbangan dan merusak kepercayaan konsumen secara serius. Setelah kejadian itu, regulator penerbangan India melakukan audit keselamatan tahunan dan menempatkan Air India di posisi terburuk di antara maskapai dalam hal kepatuhan keselamatan. Kecelakaan dan kekhawatiran keselamatan yang menyusul memaksa maskapai mengurangi layanan internasional maupun domestik, semakin menggerus pendapatan selama musim perjalanan musim panas yang krusial. Insiden itu juga memperumit hubungan maskapai dengan produsen pesawat Boeing, menambah ketidakpastian dalam perencanaan armada dan prosedur pemeliharaan mendatang. Penurunan peringkat keselamatan menyulitkan negosiasi dengan penyedia asuransi dan perusahaan penyewaan pesawat, sehingga biaya pemeliharaan armada saat ini kian meningkat sementara negosiasi pengiriman pesawat baru masih berlangsung.

Tekanan Global dan Biaya Bahan Bakar

Situasi kian rumit karena eskalasi permusuhan di Timur Tengah mengganggu salah satu wilayah operasional terpenting Air India. Konflik tersebut praktis menghentikan operasi di wilayah yang mencakup 16 persen dari total kapasitas maskapai, khususnya layanan ke berbagai tujuan di Teluk yang menjadi pusat transit penting bagi diaspora India. Pada saat yang sama, penerbangan ke Eropa dan Amerika Utara menghadapi kendala tambahan karena maskapai menghindari zona konflik, sehingga jarak rute bertambah ketika harga bahan bakar jet global melonjak tajam. Kebijakan perdagangan menambah kesulitan lain: pemerintahan Presiden Amerika Serikat Donald Trump memberlakukan tarif hukuman atas ekspor India dan membatasi visa pekerja asing, sehingga berdampak pada penjadwalan awak dan sumber pendapatan internasional. Perpaduan faktor-faktor ini menciptakan struktur biaya yang membuat model bisnis maskapai tidak berkelanjutan tanpa suntikan modal eksternal, terutama ketika pesaing dengan armada yang lebih efisien merebut pangsa pasar di rute-rute terdampak.

Pemegang Saham Hadapi Keputusan Penting

Di tengah kewajiban yang terus membengkak, Air India memulai pembicaraan pendanaan mendesak dengan para pemegang saham utamanya. Tata Group, yang mengambil alih maskapai dari pemerintah pada 2022 dan memegang kendali, bernegosiasi bersama Singapore Airlines (SIA), yang memperoleh 25,1 persen saham setelah Vistara bergabung dengan Air India pada 2024. Menurut sejumlah sumber, kedua pihak mengakui perlunya suntikan modal segera, tetapi jumlah yang dibahas mungkin tidak cukup untuk memenuhi seluruh kebutuhan keuangan maskapai. Kekurangan ini mengindikasikan bahwa Air India mungkin akan segera mencari pembiayaan utang tambahan atau mekanisme pendanaan lain, yang berpotensi mengurangi porsi kepemilikan saham atau mengubah struktur tata kelola perusahaan. Perwakilan Tata dan Air India menolak berkomentar secara terbuka mengenai negosiasi tersebut, sementara Singapore Airlines tidak bersedia memberikan perincian tentang posisinya.

Transisi Kepemimpinan di Tengah Gejolak

Darurat keuangan ini terjadi bersamaan dengan ketidakstabilan manajemen yang signifikan. Chief Executive Officer Campbell Wilson, yang memimpin maskapai melalui transformasi ambisius selama empat tahun sejak pengambilalihan oleh Tata, mengumumkan niatnya untuk mundur pada akhir 2026. Kepergiannya menciptakan kekosongan kepemimpinan tepat ketika maskapai membutuhkan arahan strategis yang tegas untuk mengatasi krisis likuiditas. Waktu pengunduran diri Wilson berdekatan dengan keputusan pendanaan penting, sehingga penggantinya akan mewarisi neraca keuangan yang perlu segera dibenahi serta tenaga kerja yang kehilangan semangat akibat kegagalan keselamatan baru-baru ini dan ketidakpastian keuangan. Ketua Tata Sons, Natarajan Chandrasekaran, menghadapi sorotan khusus karena laporan sebelumnya menyebut bahwa menghentikan kerugian finansial merupakan salah satu syarat utama untuk memperoleh persetujuan masa jabatan ketiganya sebagai pimpinan konglomerat tersebut. Pergantian eksekutif yang bertepatan dengan keadaan darurat fiskal membuat maskapai ini tidak memiliki kepemimpinan yang stabil pada masa paling menantang sejak privatisasi.

Taruhan Strategis bagi Penerbangan India

Besarnya kerugian Air India menimbulkan pertanyaan mendasar tentang kelayakan operasi maskapai layanan penuh di pasar penerbangan Asia Selatan yang semakin kompetitif. Maskapai ini berjuang menghadapi biaya pemeliharaan armada tua dan tekanan dari pesaing berbiaya rendah di rute domestik, sementara jaringan internasionalnya menghadapi tantangan struktural akibat ketidakstabilan geopolitik. Para analis industri mencatat bahwa modernisasi armada Air India, yang penting bagi daya saing jangka panjang, membutuhkan investasi modal yang semakin sulit dilakukan di tengah krisis saat ini. Situasi maskapai ini menunjukkan betapa sulitnya membangun kembali maskapai warisan menjadi pesaing global ketika guncangan eksternal dapat dengan cepat menghapus kemajuan operasional yang masih rapuh. Singapore Airlines, yang memandang penggabungan Vistara sebagai langkah strategis untuk memasuki pasar India yang berkembang, kini merasakan penurunan kinerja anak usahanya turut menekan laba konsolidasi, sehingga waktu dan struktur kemitraan tersebut dipertanyakan.

Langkah Selanjutnya

Jika Tata dan Singapore Airlines melanjutkan pendanaan parsial, Air India kemungkinan akan menerapkan langkah pengendalian biaya secara agresif sembari menjalankan rencana modernisasi armada yang dijadwalkan dipercepat mulai 2027. Kegagalan memperoleh modal yang memadai dapat memaksa maskapai merasionalisasi rute, melepas aset, atau mengurangi ambisi pertumbuhan, sehingga berpotensi menyerahkan pangsa pasar kepada pesaing dari Timur Tengah dan Asia yang telah memanfaatkan pertumbuhan lalu lintas internasional India. Jalur pemulihan maskapai ini tetap menjadi bagian penting dari strategi penerbangan negara tersebut, mengingat Air India mempertahankan koneksi penting antara India dan pusat-pusat bisnis global. CEO berikutnya harus mengelola hubungan yang rumit dengan regulator global, produsen pesawat, dan mitra aliansi, sekaligus mengurangi beban utang maskapai dan memulihkan profitabilitas di tengah harga bahan bakar yang tetap bergejolak dan ketegangan regional yang terus mengganggu pemilihan rute optimal. Untuk saat ini, prioritas utama adalah menstabilkan arus kas sembari mencari CEO baru yang mampu memulihkan keandalan operasional dan kepercayaan konsumen.

Poin-Poin Utama

• Air India melaporkan kerugian lebih dari US$2,4 miliar untuk FY26, jauh melampaui perkiraan internal sebesar US$1,6 miliar
• Krisis ini dipicu penutupan wilayah udara Pakistan, jatuhnya Boeing 787 yang menewaskan lebih dari 240 orang, konflik di Timur Tengah, dan kenaikan biaya bahan bakar
• Tata Group dan Singapore Airlines sedang menegosiasikan pendanaan darurat, meski jumlahnya mungkin tidak mencukupi seluruh kebutuhan
• CEO Campbell Wilson mengumumkan akan mundur akhir tahun ini, menambah ketidakpastian kepemimpinan di tengah krisis keuangan
• Audit keselamatan menempatkan Air India sebagai yang terburuk di antara maskapai domestik setelah kecelakaan di Ahmedabad pada Juni
• Ketua Tata, Natarajan Chandrasekaran, menghadapi tekanan untuk menghentikan kerugian sebagai syarat persetujuan masa jabatan ketiganya
• Maskapai telah meninggalkan target impas FY26 dan mungkin membutuhkan pembiayaan utang di luar kontribusi pemegang saham