Saham Perusahaan Pembayaran China Menguat, Yuan Digunakan untuk Membayar Tol Selat Hormuz

Reli Pasar: Saham Keuangan Melonjak di Tengah Pergeseran Mata Uang Geopolitik

Saham perusahaan China yang berspesialisasi dalam pembayaran lintas batas melonjak tajam pekan ini setelah dipastikan bahwa yuan China digunakan untuk membayar biaya transit melalui Selat Hormuz, salah satu titik sempit energi paling penting di dunia. CNPC Capital Co, unit jasa keuangan China National Petroleum Corp, melonjak hingga batas kenaikan harian 10% di bursa Shenzhen. Lakala Payment Co, penyedia pembayaran pihak ketiga terkemuka, naik hingga 7,9%, sementara perusahaan teknologi keuangan Shenzhen Forms Syntron Information Co menguat 9,4% sebelum memangkas kenaikannya.

Reli ini terjadi setelah sebuah pemberitahuan yang diunggah di situs Kementerian Perdagangan China mengutip laporan terbaru Lloyd's List yang mengonfirmasi bahwa kapal-kapal membayar biaya hingga US$2 juta kepada Iran untuk melintasi jalur perairan vital itu, dengan pembayaran diterima dalam mata uang China. China telah mendorong internasionalisasi yuan selama bertahun-tahun, tetapi penerapan langsung di Hormuz menjadi contoh konkret pertama penggunaannya di koridor perdagangan global utama, yang telah lama dinantikan pasar.

Shen Meng, direktur bank investasi Chanson & Co yang berbasis di Beijing, menjelaskan tesis investasi yang mendorong lonjakan saham tersebut.

Seiring berlanjutnya perang Iran, yuan muncul sebagai alternatif utama bagi modal global karena hubungan baik China dengan Iran. Karena itu, sektor-sektor terkait seperti perusahaan permodalan minyak dan gas serta saham pembayaran elektronik akan menerima lebih banyak aliran modal.

Shen mencatat bahwa upaya China mendorong internasionalisasi yuan menjadi pendorong utama penggunaan mata uang tersebut di Hormuz, sehingga menciptakan kaitan langsung antara konflik geopolitik dan peluang di pasar keuangan.

Sistem Tol Hormuz: Rezim Pungutan Maritim Baru

Iran secara efektif telah membentuk sistem pemungutan tol resmi di Selat Hormuz, mengubah jalur pelayaran penting itu menjadi titik pengambilan pendapatan yang dikendalikan. Menurut sejumlah laporan, Korps Garda Revolusi Islam (IRGC) mengelola sistem ini melalui struktur perantara yang memberi setiap negara peringkat tingkat hubungan baik dari satu hingga lima. Operator kapal diwajibkan menyerahkan dokumen lengkap untuk pemeriksaan geopolitik sebelum mendapat izin melintas.

Operator kapal yang ingin melintas harus memberikan catatan kepemilikan kapal, registrasi bendera, manifes muatan, pelabuhan tujuan, daftar awak, dan data pelacakan AIS kepada perantara yang terkait dengan IRGC. Komando Provinsi Hormozgan Angkatan Laut IRGC kemudian melakukan pemeriksaan sanksi dengan menelusuri kaitan kepemilikan atau muatan dengan Amerika Serikat, Israel, atau negara-negara yang dikategorikan sebagai lawan dalam sistem peringkat Iran. Setelah disetujui, kapal menerima kode izin melalui siaran radio VHF, lalu dikawal angkatan laut melewati selat.

Struktur keuangannya dirancang secara cermat dan canggih. Kapal tanker minyak dikenai biaya awal sekitar US$1 per barel. Artinya, kapal tanker minyak mentah berukuran sangat besar (VLCC) dengan kapasitas tipikal 2 juta barel dapat menghasilkan pungutan US$2 juta untuk setiap perjalanan melintasi selat. Mekanisme harga ini menyasar sekitar 20% minyak dan gas alam yang diperdagangkan secara global dan biasanya melintasi selat tersebut, sehingga berpotensi menjadi sumber pendapatan yang sangat besar bagi Teheran sekaligus melewati sistem keuangan tradisional.

Lintasan Selektif: Geografi, Aliansi, dan Pengecualian

Sistem tol ini beroperasi dengan tarif berbeda, memberikan keuntungan kepada negara sahabat dan membatasi akses bagi pihak lawan. Iran menyatakan bahwa kapal dari negara-negara seperti India, China, Rusia, Pakistan, dan Irak mendapat perlakuan istimewa atau pengecualian, sementara kapal yang terkait dengan AS, Israel, dan sekutunya dapat ditolak atau dikenai biaya lebih tinggi.

Kasus terbaru yang melibatkan Pakistan menggambarkan mekanisme operasionalnya. Iran sepakat mengizinkan 20 kapal Pakistan melintasi selat, tetapi Pakistan hanya memiliki beberapa kapal berbendera negara itu di kawasan Teluk. Islamabad kemudian menghubungi para pedagang komoditas utama untuk menanyakan apakah mereka memiliki kapal yang bisa sementara berlayar dengan bendera Pakistan agar memenuhi syarat untuk memperoleh perlakuan istimewa.

Iran secara aktif meyakinkan mitra dagang tertentu bahwa kapal mereka dapat melintas dengan aman. Kedutaan Besar Iran di New Delhi mengunggah pesan di platform media sosial X, disertai emoji kedipan mata, yang menyatakan bahwa sahabat-sahabat India berada di tangan yang aman. Pesan itu menandakan perlakuan istimewa bagi salah satu importir minyak terbesar di dunia. Sejumlah kapal berbendera India telah melintas setelah berkoordinasi dengan otoritas Iran.

Integrasi Mata Uang Digital: Yuan, Stablecoin, dan Bitcoin

Arsitektur pembayaran ini meluas melampaui pasar mata uang tradisional hingga ke aset digital, menciptakan mekanisme berlapis untuk menghindari sanksi. Yuan digunakan untuk penyelesaian transaksi di luar sistem kliring dolar yang bergantung pada SWIFT, sementara Iran juga mengadopsi pembayaran mata uang kripto, termasuk stablecoin yang dipatok pada mata uang fiat dan, menurut sejumlah laporan, Bitcoin.

Preferensi terhadap stablecoin dibandingkan mata uang kripto yang volatil seperti Bitcoin atau Ethereum mencerminkan pragmatisme operasional. Stablecoin menghilangkan volatilitas harga antara penerbitan faktur dan penyelesaian pembayaran, sehingga bagi penerima fungsinya setara dengan transfer kawat dolar, meski secara nominal berada di luar sistem kliring dolar. Arsitektur ini memberi tekanan langsung terhadap para penerbit stablecoin utama, termasuk Tether dan Circle, karena Kantor Pengawasan Aset Luar Negeri (OFAC) berupaya menutup jalur-jalur ini melalui tekanan regulasi.

Para pakar China mengusulkan perluasan sistem ini. Wang Yiwei, direktur Institut Urusan Internasional di Universitas Renmin, menyarankan agar pungutan dan penyelesaian pembayaran dikaitkan dengan harga minyak atau menggunakan token digital ekspor dari China. Langkah itu dapat menciptakan mekanisme penyelesaian inovatif yang mengoordinasikan daya komputasi, minyak, dolar, dan keamanan.

Tantangan Hukum dan Kebebasan Bernavigasi

Sistem tol ini menghadapi tantangan hukum yang signifikan berdasarkan hukum maritim internasional. Selat Hormuz diklasifikasikan sebagai selat internasional dalam Konvensi Perserikatan Bangsa-Bangsa tentang Hukum Laut (UNCLOS), yang menjamin hak lintas transit dan melarang pemungutan biaya hanya untuk bernavigasi melalui jalur perairan semacam itu. Pasal 17 perjanjian tersebut menjamin hak lintas damai bagi kapal-kapal yang tidak mengancam negara pesisir.

Philippe Delebecque, profesor dan pakar hukum maritim di Universitas Sorbonne, Paris, menekankan prinsip-prinsip mendasar yang dipertaruhkan.

Kebebasan bernavigasi selalu diakui, khususnya di selat. Laut bukan milik siapa pun.

Iran maupun Amerika Serikat belum meratifikasi UNCLOS, meski 172 negara telah melakukannya. Pakar hukum mencatat bahwa tidak meratifikasi konvensi tersebut bukan berarti memiliki kebebasan bertindak tanpa batas, karena hukum kebiasaan internasional tetap berlaku. Julien Raynaut, yang memimpin Asosiasi Hukum Maritim Prancis, memperingatkan bahwa pos pungutan Iran dapat menjadi preseden berbahaya. China bisa saja menyimpulkan bahwa negara itu dapat membatasi pergerakan di Selat Taiwan, atau negara lain terdorong untuk memblokade Selat Gibraltar atau Selat Malaka.

Dampak Ekonomi dan Perhitungan Pendapatan

Jika diterapkan sepenuhnya dalam skala besar, sistem tol ini dapat menghasilkan pendapatan besar bagi Iran sekaligus membatasi arus minyak global. Berdasarkan tingkat lalu lintas sebelum konflik, ketika sekitar 53 kapal tanker tiba setiap hari dengan muatan sekitar 21,5 juta barel minyak, pungutan US$1 per barel akan menghasilkan US$21,5 juta per hari, atau sekitar US$7,74 miliar per tahun. Jumlah ini akan menjadi sumber pendapatan yang signifikan, meski masih di bawah pendapatan ekspor minyak tahunan Iran baru-baru ini yang berkisar US$50 miliar hingga US$55 miliar.

Saat ini, ketika lalu lintas di Selat Hormuz nyaris nol akibat kekhawatiran keamanan, Iran mungkin mengumpulkan sekitar US$5 juta per hari dari pungutan tol, atau sekitar US$150 juta per bulan, menurut CEO Frontier Investments Louis LaValle. Rebecca Babin, pedagang energi senior di CIBC Private Wealth, mengatakan bahwa struktur tol pada dasarnya mengekang arus, membatasi volume pengiriman bahkan ketika kapal bersedia membayar.

Dampak ekonominya juga meluas ke harga minyak. S&P Global melaporkan bahwa harga spot kargo minyak mentah Brent fisik melonjak menjadi US$141,36, level tertinggi sejak krisis keuangan 2008, mencerminkan ketatnya pasokan fisik setelah gangguan tersebut. Presiden Donald Trump sempat mengusulkan agar pungutan tol dibentuk sebagai usaha patungan antara Washington dan Teheran, meski pejabat Gedung Putih kemudian menyatakan menentang pungutan yang dikendalikan Iran.

Menantang Hegemoni Dolar: Dimensi Geopolitik

Di luar pendapatan langsung dan logistik pelayaran, sistem tol berbasis yuan menjadi tantangan strategis bagi dominasi dolar AS di pasar energi global. Selama puluhan tahun, sekitar 80% transaksi minyak internasional diselesaikan dalam dolar, membentuk sistem petrodolar yang menopang pengaruh keuangan Amerika. Dengan melembagakan penyelesaian transaksi dalam yuan untuk transit energi penting, Iran dan China secara aktif berupaya menciptakan tatanan keuangan multipolar.

Kenneth Rogoff, profesor ekonomi di Universitas Harvard dan mantan kepala ekonom Dana Moneter Internasional, menganalisis dua motivasi yang mendorong Teheran.

Di satu sisi, Iran berupaya menyakiti Amerika Serikat, menambah penghinaan di atas luka. Di sisi lain, Iran benar-benar serius memilih yuan untuk menghindari sanksi AS dan mempererat hubungan dengan sekutunya, China, yang secara konsisten berupaya mengubah denominasi perdagangannya sendiri dan perdagangan negara-negara BRICS ke dalam yuan.

Alicia Garcia-Herrero, kepala ekonom Asia Pasifik di Natixis, Hong Kong, mengingatkan bahwa perkembangan ini saja tidak akan mengakhiri dominasi dolar di dunia, tetapi menambah tekanan secara bertahap dan menormalkan alternatif dalam arus energi. Ia menekankan bahwa dedolarisasi yang luas memerlukan partisipasi negara-negara Teluk, yang telah menetapkan harga minyak dalam dolar sejak 1970-an, ketika Arab Saudi menyepakati penggunaan eksklusif dolar sebagai imbalan atas jaminan keamanan AS.

Masa Depan Perdagangan Maritim dan Persaingan Kekuatan Besar

Pelembagaan sistem tol Hormuz, baik sementara maupun permanen, menandakan perubahan mendasar dalam cara titik sempit strategis dapat dikelola di tengah persaingan kekuatan besar. Dan Steinbock, pendiri firma konsultan Difference Group, mengatakan bahwa meski supremasi dolar tidak akan berubah dalam jangka pendek, meningkatnya penggunaan yuan dapat mengikis dominasi AS di sektor-sektor tertentu seiring waktu, melalui pelemahan bertahap alih-alih penggantian mendadak.

Analis mencatat bahwa sistem ini menempatkan kekuatan-kekuatan global dalam dilema. Negara-negara yang bergantung pada energi Teluk harus menyeimbangkan upaya mengamankan lintasan kapal mereka dengan risiko memicu reaksi Washington, yang telah menunjukkan kesediaan untuk mengguncang hubungan yang telah terjalin lama. Angkatan Laut IRGC menyatakan bahwa selat itu tidak akan pernah kembali ke kondisi sebelumnya, khususnya terkait akses AS dan Israel. Pernyataan itu menunjukkan Teheran memandang sistem ini sebagai aset strategis jangka panjang, bukan sekadar kebijakan sementara pada masa perang.

Pekan-pekan mendatang akan menentukan apakah sistem tol ini menjadi bagian permanen pasar energi global atau runtuh akibat tekanan internasional dan tantangan hukum. Apa pun hasilnya, hal itu akan membentuk harga minyak global, biaya pelayaran, dan keseimbangan kekuatan mata uang di pasar energi selama bertahun-tahun mendatang.

Poin-Poin Utama

• Saham perusahaan pembayaran China, termasuk CNPC Capital dan Lakala Payment, melonjak hingga 10% setelah dipastikan yuan diterima untuk membayar biaya transit di Selat Hormuz
• Iran telah membentuk sistem tol resmi yang memungut sekitar US$1 per barel (sekitar US$2 juta untuk satu kapal tanker besar) dan dikelola perantara yang terkait dengan IRGC
• Kapal harus menyerahkan dokumen terperinci untuk pemeriksaan geopolitik dan menerima kode izin melalui VHF agar dapat dikawal angkatan laut melewati selat
• Pembayaran diterima dalam yuan China, stablecoin, dan mungkin Bitcoin, sehingga melewati sistem kliring dolar SWIFT
• Negara sahabat, termasuk India, Pakistan, China, dan Rusia, mendapat perlakuan istimewa, sementara kapal yang terkait dengan AS dan Israel menghadapi pembatasan
• Sistem ini menantang hukum maritim internasional berdasarkan UNCLOS dan mengancam hegemoni dolar di pasar energi global
• Pendapatan tahunan berpotensi mencapai US$7,7 miliar jika lalu lintas kembali normal, meski pungutan saat ini diperkirakan sebesar US$150 juta per bulan
• Meski gencatan senjata AS-Iran telah berlaku, lebih dari 800 kapal masih terjebak di Teluk di tengah lonjakan biaya asuransi dan berlanjutnya risiko militer