Pergeseran Geopolitik yang Membentuk Ulang Pasar Teknologi
Di lobi sebuah hotel di Pulau Hong Kong, sebuah robot pengantar berhenti di depan lift saat pintunya terbuka dan seorang tamu keluar. Mesin itu menunggu dengan sabar, lalu melaju masuk dengan mulus. Manuver ini tampak sederhana, tetapi mencerminkan pencapaian rekayasa yang kompleks. Beroperasi di hotel ramai milik jaringan internasional, robot tersebut harus menavigasi lingkungan yang tak pernah melambat untuknya. Perangkat itu menangani ruang yang padat, mengoperasikan lift secara mandiri, memilih lantai yang tepat, dan akhirnya menemukan kamar yang dituju tanpa campur tangan manusia.
Daftar Isi
Perusahaan di balik robot ini, Yunji, merupakan bagian dari gelombang perusahaan teknologi China daratan yang kian berkembang dan memanfaatkan Hong Kong sebagai batu loncatan untuk ekspansi internasional. "Kami ingin produk kami berhasil di Hong Kong, lalu berekspansi ke luar," kata Xie Yunpeng, wakil presiden perusahaan tersebut. Strategi ini mencerminkan pergeseran mendasar dalam cara perusahaan teknologi China mendekati pasar global. Ketika Amerika Serikat dan negara-negara Eropa semakin waspada terhadap perusahaan China, dengan mengemukakan kekhawatiran yang kerap disebut "risiko China", perusahaan-perusahaan dari China daratan menghadapi hambatan yang kian besar untuk memperoleh modal, pelanggan, dan kepercayaan di pasar Barat. Pemerintah khawatir terhadap spionase yang didukung negara dan dominasi China yang berlebihan di sektor-sektor teknologi penting. Akibatnya, perusahaan-perusahaan ini mengalihkan ambisi mereka ke Hong Kong, menjadikan kota tersebut sebagai tempat uji coba sekaligus landasan peluncuran.
Angka-angka menunjukkan skala perpindahan ini. Menurut PricewaterhouseCoopers, 76 perusahaan China daratan tercatat di Bursa Efek Hong Kong tahun lalu, naik 153% dibandingkan 30 pencatatan pada 2024. Invest Hong Kong, badan promosi investasi wilayah tersebut, melaporkan pertumbuhan serupa dalam jumlah perusahaan China daratan yang mendirikan kegiatan operasional fisik di sana, dengan inovasi dan teknologi termasuk di antara sektor terbesar. Lonjakan ini terjadi ketika otoritas China mempercepat pencatatan perusahaan kecerdasan buatan dan semikonduktor untuk memperkuat alternatif domestik terhadap teknologi canggih AS. Langkah ini menciptakan antrean perusahaan yang mencakup produsen chip memori ChangXin Memory Technologies, unit chip AI Baidu, Kunlunxin, dan perusahaan kendaraan otonom DeepRoute.ai.
Tahun Rekor bagi Pencatatan di Hong Kong
Kebangkitan kembali pasar modal Hong Kong menarik perusahaan dari berbagai bidang teknologi, mulai dari kecerdasan buatan hingga desain semikonduktor dan robotika medis. Pada awal Januari 2026, tiga perusahaan teknologi besar China sukses memulai perdagangan saham, menghimpun total $1.19 miliar dan ditutup jauh di atas harga penawaran. Perusahaan kecerdasan buatan Zhipu AI, yang juga dikenal sebagai Knowledge Atlas Technology, dibuka 3.3% di atas harga penawarannya dan mengakhiri hari dengan kenaikan 13.2%, sehingga valuasinya mencapai sekitar HK$51 miliar. Perancang semikonduktor Shanghai Iluvatar CoreX memulai perdagangan 31.6% di atas harga IPO-nya, sementara perusahaan robotika bedah Shenzhen Edge Medical melonjak 36.4% saat pembukaan.
Kinerja yang kuat ini menandakan tingginya minat investor internasional terhadap saham teknologi China ketika ditawarkan melalui kerangka regulasi Hong Kong. Data pasar menunjukkan 119 pencatatan baru pada 2025 menghimpun HK$286.9 miliar, lebih dari tiga kali lipat total tahun sebelumnya dan memungkinkan Hong Kong kembali menyandang status sebagai pasar IPO terbesar di dunia untuk pertama kalinya sejak 2019. Antrean pencatatan terus bertambah, dengan MiniMax Group, perusahaan AI China lainnya, serta produsen chip OmniVision Integrated Circuits ikut mengantre. Investor jangkar dalam penawaran ini mencakup Abu Dhabi Investment Authority, OrbiMed, UBS Asset Management, dan dana Huang River milik Tencent, yang menunjukkan aliran modal global melalui kota tersebut.
Tom Chan Pak-lam, presiden kehormatan tetap Institute of Securities Dealers, mengatakan investor internasional aktif mencari perusahaan teknologi China daratan, khususnya di bidang semikonduktor, AI, dan robotika. "Tren ini akan berlanjut karena Hong Kong merupakan pusat keuangan internasional dan penghubung antara China dengan dunia," jelasnya. "Wajar jika perusahaan teknologi China daratan menggunakan Hong Kong sebagai platform untuk berekspansi ke pasar global." Janice Hu, Kepala UBS untuk China, mengamati bahwa nilai perusahaan AI dan teknologi tinggi China yang tercatat di bursa sekitar $5 triliun, dibandingkan sekitar $30 triliun di AS, yang menunjukkan ruang pertumbuhan signifikan. "Hanya soal waktu," tambah Hu.
Diversifikasi di Luar Perangkat Lunak
Meski perusahaan kecerdasan buatan mendominasi pemberitaan, ekspansi ke Hong Kong juga mencakup produsen perangkat keras, inovator bioteknologi, dan spesialis otomasi industri. Arm China, unit China dari perusahaan semikonduktor Inggris Arm Holdings, mengumumkan rencana mendirikan pusat penelitian dan pengembangan kekayaan intelektual chip di Hong Kong pada 2026. Berlokasi di Zona Kerja Sama Inovasi Sains dan Teknologi Hetao Shenzhen-Hong Kong, fasilitas tersebut menargetkan perekrutan sekitar 100 orang dalam tiga tahun, dengan fokus pada penerapan kecerdasan buatan dan robotika. Perusahaan itu menyebut keunggulan signifikan Hong Kong dalam mempertemukan sumber daya inovasi global, talenta industri kelas atas, dan ekosistem permodalan yang matang.
Produsen robot industri Shenzhen Inovance Technology telah memilih bank-bank, termasuk Bank of America, CICC, dan Morgan Stanley, untuk pencatatan di Hong Kong yang dapat menghimpun hingga $2 miliar. Didirikan pada 2003 dan telah tercatat di bursa Shenzhen, Inovance memproduksi solusi otomasi untuk sektor plastik, pengemasan, dan produksi baja. Perusahaan ini mewakili sisi industri dari dorongan China di bidang robotika, melengkapi produsen robot layanan seperti Yunji dan produsen robot kolaboratif Guangdong Huayan Robotics, yang sahamnya naik 27% saat debut pada Desember.
Sektor bioteknologi juga telah mengakar kuat di Hong Kong. Hong Kong Science and Technology Parks Corporation menaungi lebih dari 300 perusahaan kesehatan dan ilmu hayati, termasuk lebih dari 60 inovator yang berada pada tahap uji klinis. Perusahaan seperti Health Hope Pharma memanfaatkan jalur regulasi "1+" Hong Kong untuk mempercepat komersialisasi terapi kanker baru di Greater Bay Area. Arthrosi Therapeutics, yang diakuisisi perusahaan biofarmasi internasional Sobi senilai $1.5 miliar, mengembangkan pengobatan asam uratnya melalui ekosistem uji klinis HKSTP dan memperoleh pendanaan Seri E sebesar $153 juta sebelum akuisisi.
Diversifikasi ini mencerminkan transformasi Hong Kong dari pusat keuangan murni menjadi pusat teknologi yang menyeluruh. Office for Attracting Strategic Enterprises telah menarik lebih dari 102 perusahaan ke kota tersebut, dengan sepuluh di antaranya kini merencanakan penawaran saham ke publik. Perusahaan-perusahaan ini diperkirakan akan membawa investasi sekitar HK$60 miliar dan menciptakan sekitar 22,000 lapangan kerja.
Hong Kong sebagai Ajang Uji Coba Utama
Bagi banyak perusahaan, Hong Kong berfungsi sebagai lingkungan uji coba penting, tempat produk harus membuktikan kemampuannya dalam situasi nyata bertaraf internasional sebelum melangkah ke pasar global yang lebih luas. Robot pengantar hotel milik Yunji menjadi contoh pendekatan ini: robot-robot tersebut harus menavigasi lingkungan manusia yang kompleks dan memenuhi standar perhotelan internasional. Perusahaan yang membuat robot layanan untuk hotel, rumah sakit, dan pabrik itu tercatat di Hong Kong pada Oktober tahun lalu, khususnya untuk memperluas basis investornya di luar China daratan sekaligus menunjukkan kemampuan operasionalnya di lingkungan internasional.
MiningLamp Technology, perusahaan perangkat lunak AI China yang mulai beroperasi di Hong Kong tahun lalu, memanfaatkan wilayah tersebut untuk fungsi regulasi tertentu. Pendiri Wu Minghui menyebut Hong Kong sebagai "stasiun transfer kepatuhan data", tempat perusahaan China daratan dapat menguji pengelolaan arus data lintas batas dan membangun proses kepatuhan sebelum memasuki pasar lain. Fungsi ini semakin bernilai seiring kekhawatiran mengenai kedaulatan data membentuk regulasi teknologi global dan pemerintah memperketat pengawasan atas akses informasi.
Alicia Garcia-Herrero, kepala ekonom Asia-Pasifik di bank investasi Prancis Natixis, menjelaskan bahwa Hong Kong memberi perusahaan China daratan kesempatan untuk menunjukkan kepatuhan terhadap standar internasional sekaligus membangun kepercayaan investor dan klien global. Sistem hukum common law, perlindungan kekayaan intelektual, dan lingkungan bisnis berbahasa Inggris di kota itu memberikan kredibilitas yang terkadang tidak dimiliki pencatatan di China daratan. Wendy Chang dari Mercator Institute for China Studies mengatakan Hong Kong tengah membentuk diri sebagai penghubung perusahaan China dengan dunia luar, dengan kebijakan yang dirancang untuk mempercepat pencatatan saham dan membantu perusahaan China daratan mendirikan kegiatan operasional.
Xiaomeng Lu, direktur di firma konsultasi politik Eurasia Group, mengamati bahwa perusahaan China daratan memindahkan pencatatan saham utama mereka ke Hong Kong karena hambatan geopolitik mengurangi peluang mereka untuk melantai di New York. "Saat ini Hong Kong adalah harapan terbaik mereka untuk menarik investor global dan memosisikan diri sebagai pelaku yang tidak sepenuhnya dibatasi oleh batas pasar China daratan," ujarnya. Posisi ini memungkinkan perusahaan mengklaim memiliki jarak internasional tertentu sembari mempertahankan hubungan operasional dengan China daratan.
Batas Perlindungan Hong Kong
Terlepas dari keunggulannya, mendirikan operasi di Hong Kong tidak menjamin kelancaran masuk ke pasar Barat atau membebaskan perusahaan dari pengawasan regulasi Beijing. Paul Triolo, mitra di firma konsultasi DGA Group yang berbasis di Washington, memperingatkan bahwa Hong Kong hanya mengurangi sebagian risiko geopolitik. "Hong Kong bukan benar-benar perisai geopolitik [bagi perusahaan-perusahaan tersebut]," katanya. "Hong Kong hanya mengurangi sebagian risiko mereka." Ia menambahkan bahwa perusahaan China daratan tetap terikat oleh aturan yang terus berkembang dan ditetapkan di Beijing terkait keamanan siber, pengendalian data, serta persyaratan bagi kecerdasan buatan yang digunakan publik.
Kenyataan ini memaksa sejumlah perusahaan melakukan restrukturisasi besar sebelum mencatatkan saham. Moonshot AI, salah satu perusahaan rintisan kecerdasan buatan paling terkemuka di China dengan valuasi sekitar $18 miliar, saat ini tengah membubarkan struktur perusahaan induknya di Kepulauan Cayman agar dapat mencatatkan saham di Hong Kong. Regulator China mendorong perusahaan "red-chip", yang beroperasi di China daratan tetapi didirikan di luar negeri, untuk menghapus struktur tersebut dan mencatatkan diri sebagai entitas lokal demi meningkatkan transparansi kepemilikan. China Securities Regulatory Commission telah memperketat pengawasan atas pengaturan tersebut, meski belum secara resmi melarangnya.
Pemerintah negara-negara Barat terus memperketat peninjauan keamanan nasional terhadap investasi dan teknologi China, dengan alasan kekhawatiran atas akses data dan infrastruktur penting. Amerika Serikat dan Inggris telah mengambil langkah untuk membatasi atau menghentikan secara bertahap penggunaan pemasok China dalam jaringan telekomunikasi. Keraguan investor terhadap tata kelola perusahaan China masih bertahan setelah skandal Luckin Coffee, ketika perusahaan itu mengakui telah memalsukan penjualan dan menghadapi penghapusan pencatatan dari Nasdaq di New York pada 2020.
Selain itu, transformasi politik Hong Kong sendiri telah memengaruhi daya tarik internasionalnya. Setelah demonstrasi prodemokrasi besar-besaran pada 2019, otoritas memberlakukan undang-undang keamanan nasional yang luas. Puluhan aktivis, politikus oposisi, dan jurnalis ditangkap atau dipenjara berdasarkan undang-undang tersebut. Pejabat menyatakan langkah-langkah ini memulihkan stabilitas, tetapi para pengkritik berpendapat bahwa kebijakan itu membatasi kebebasan politik dan menimbulkan ketidakpastian bagi bisnis internasional. Interaksi kompleks antara ambisi internasional Hong Kong dan integrasinya ke dalam kerangka keamanan China terus berkembang.
Pijakan Fisik dan Ambisi Global
Di luar pencatatan saham ke publik, perusahaan teknologi besar mendirikan kantor pusat fisik di Hong Kong untuk menjadikan kota tersebut sebagai basis operasi internasional mereka. Alibaba Group Holding dan afiliasinya, Ant Group, membeli ruang kantor di One Causeway Bay senilai HK$7.2 miliar ($925 juta), transaksi properti perkantoran terbesar di Hong Kong sejak 2021. Ketua Alibaba Joseph Tsai menyebut talenta profesional, pasar modal yang kuat, budaya inovatif, dan konektivitas global kota itu sebagai faktor penentu bagi perusahaan teknologi global.
Perusahaan rintisan kendaraan listrik Li Auto mendirikan kantor pusat luar negerinya di Hong Kong awal tahun ini untuk mengawasi penelitian dan pengembangan, pengelolaan kekayaan intelektual, rantai pasok global, serta pengembangan bisnis internasional. BrainCo, perusahaan rintisan unicorn antarmuka otak-komputer, membuka basis penelitian dan pengembangan Asia-Pasifik di kota tersebut untuk memperkuat kemitraan dengan universitas setempat dan mempercepat pengembangan produk. Lens Technology Group, pemasok utama bagi perusahaan robotika, berencana menggunakan hasil pencatatan sahamnya di Hong Kong untuk memperluas operasi di Vietnam dan Amerika Utara sekaligus mengembangkan komponen robot humanoid.
Pemerintah Hong Kong merespons dengan membentuk GoGlobal Task Force, platform satu pintu yang mengintegrasikan InvestHK, Hong Kong Trade Development Council, dan kantor-kantor di luar negeri. Algernon Yau, sekretaris untuk perdagangan dan pembangunan ekonomi, menjelaskan bahwa inisiatif ini menyediakan layanan khusus bagi perusahaan China daratan terkait pajak, urusan hukum, pembiayaan, pengujian dan sertifikasi, kepatuhan lingkungan, serta perlindungan kekayaan intelektual. Infrastruktur ini mendukung perusahaan yang menerapkan model "penelitian dan pengembangan di Hong Kong, manufaktur di Greater Bay Area, dan penjualan global", yang memadukan kemampuan riset wilayah tersebut dengan kapasitas produksi Shenzhen dan Guangzhou.
Dari Hong Kong ke Asia Tenggara dan Kawasan Lain
Hong Kong menjadi tujuan langsung, tetapi sasaran akhir banyak perusahaan adalah berekspansi ke pasar Asia Tenggara, Timur Tengah, dan negara-negara Selatan Global. Xiaohongshu, yang dikenal secara internasional sebagai RedNote, membuka kantor pertamanya di luar China daratan di Hong Kong pada Juni lalu sebelum berekspansi ke Malaysia, yang kini menjadi pasar terbesarnya di luar China. Platform ini diuntungkan oleh besarnya komunitas etnis China di Asia Tenggara, yang menyediakan basis pengguna awal dengan hambatan bahasa dan budaya yang lebih kecil dibandingkan pasar Barat. ByteDance dan Tencent juga meningkatkan penawaran digital mereka di bidang olahraga elektronik, e-commerce, dan kecerdasan buatan di seluruh kawasan.
Timur Tengah menjadi jalur pertumbuhan lainnya. Loretta Lee, Wakil Direktur Jenderal Promosi Investasi di Invest Hong Kong, baru-baru ini memimpin misi dagang ke Kuwait dan Qatar, tempat perusahaan setempat menyatakan minat kuat untuk bermitra dengan perusahaan China. "Mereka memiliki modal dan sumber daya, tetapi kekurangan tenaga dan teknologi canggih," jelas Lee. "Ketika kami membawa perusahaan China daratan untuk bertemu mereka, mereka langsung terkesan dan ingin bekerja sama." Model "teknologi plus layanan" ini memadukan kemampuan teknis China daratan dengan keahlian hukum, keuangan, dan akuntansi Hong Kong.
Asia Tenggara telah menjadi tempat uji coba penting bagi perusahaan teknologi China, dengan konsumen muda yang akrab dengan perangkat seluler dan tekanan regulasi yang lebih ringan dibandingkan pasar Barat. Pada 2025, surplus perdagangan China dari layanan digital melonjak ke rekor tertinggi sebesar $33 miliar. TikTok Shop, fitur e-commerce dalam aplikasi, mencatat nilai bruto barang dagangan di Asia Tenggara yang naik dua kali lipat dari tahun ke tahun hingga mencapai $45.6 miliar. Ekspansi regional ini sejalan dengan tujuan ekonomi Beijing yang lebih luas, yakni menekankan kemandirian teknologi dan mengurangi ketergantungan pada perangkat keras dan perangkat lunak asing sebagaimana tertuang dalam Rencana Lima Tahun ke-15 China.
Untuk menghadapi ketidakpastian global, Hong Kong mempercepat keterlibatan dengan negara-negara Selatan Global di Afrika, Amerika Latin, ASEAN, Timur Tengah, dan Eropa Timur. Loretta Lee menekankan bahwa sebagai pelabuhan bebas dan pusat keuangan internasional, Hong Kong menawarkan lingkungan yang sangat terbuka bagi arus modal, layanan hukum, bahasa, dan data. Dengan lebih dari 70 bank global terkemuka dan sistem keuangan kelas dunia, kota tersebut menyediakan dukungan menyeluruh bagi perusahaan China daratan, mulai dari pembiayaan dan kepatuhan hingga pengelolaan risiko dan pencitraan merek global.
Poin Utama
- Pencatatan perusahaan teknologi China daratan di Hong Kong melonjak 153% tahun lalu, dengan 76 perusahaan menghimpun modal dibandingkan 30 perusahaan pada 2024, dengan total dana HK$286.9 miliar
- Sektor yang berekspansi mencakup AI (Zhipu AI, Moonshot AI, MiniMax), semikonduktor (Iluvatar CoreX, Arm China, China Micro Semicon), robotika (Yunji, Inovance, Huayan), dan bioteknologi (kelompok HKSTP)
- Hong Kong berfungsi sebagai "stasiun transfer kepatuhan data" dan ajang uji coba produk sebelum ekspansi global, sehingga perusahaan dapat menguji arus data lintas batas dan standar internasional
- Perusahaan besar, termasuk Alibaba, Ant Group, Li Auto, dan BrainCo, mendirikan kantor pusat fisik dan pusat penelitian dan pengembangan di kota tersebut
- Ketegangan geopolitik dan kekhawatiran "risiko China" di AS dan Eropa mendorong perpindahan pencatatan dari New York ke Hong Kong karena perusahaan mencari alternatif selain Nasdaq
- Keberhasilan di Hong Kong tidak menghilangkan hambatan untuk memasuki pasar Barat atau membebaskan perusahaan dari pengawasan regulasi Beijing terkait keamanan siber dan pengendalian data
- Asia Tenggara dan Timur Tengah merupakan pasar utama berikutnya untuk ekspansi, dengan perusahaan memanfaatkan Hong Kong sebagai platform untuk menjangkau kawasan-kawasan tersebut
- Pemerintah Hong Kong telah membentuk GoGlobal Task Force untuk menyediakan layanan satu pintu bagi perusahaan China daratan yang berekspansi ke luar negeri
