Saham Korea Selatan Anjlok 12% dalam Kejatuhan Bersejarah saat Perang Iran Memicu Gejolak Pasar Global

Keruntuhan Bersejarah: Seoul Catat Hari Perdagangan Terburuk Sepanjang Sejarah

Indeks acuan KOSPI Korea Selatan anjlok 12,06 persen pada Rabu, mencatat penurunan harian terdalam dalam sejarah pasar selama 46 tahun dan melampaui rekor sebelumnya yang terjadi saat serangan teroris 11 September 2001. Kejatuhan tajam itu memicu penghentian perdagangan otomatis (circuit breaker) untuk pertama kalinya sejak Agustus 2024, memaksa penghentian perdagangan selama 20 menit setelah kerugian menembus ambang 8 persen yang menjadi syarat untuk menghentikan aktivitas bursa.

Aksi jual besar-besaran itu memperpanjang pelemahan brutal selama dua hari yang menghapus sekitar 817,6 triliun won ($553,82 miliar) kapitalisasi pasar, atau hampir seperlima dari total nilai indeks. Saat perdagangan ditutup, KOSPI bertengger di 5.093,54, turun 698,37 poin dari sesi sebelumnya. Hanya 13 saham yang menguat dari 925 saham yang diperdagangkan, sementara 911 saham melemah. Indeks KOSDAQ yang sarat saham teknologi mencatat kinerja lebih buruk dalam persentase, anjlok sekitar 14 persen karena saham-saham spekulatif favorit terkena likuidasi paksa.

Kerasnya aksi jual mengejutkan banyak investor, hanya beberapa hari setelah pasar mencatat rekor tertinggi sepanjang masa. Jessica Chung, seorang pedagang ritel di distrik teknologi Pangyo, Seongnam, menggambarkan suasana panik ketika para pekerja berkumpul sambil menatap ponsel selama jam makan siang yang biasanya ramai. "Saya mendengar beberapa rekan kerja terkesiap, 'Apa-apaan ini?' ketika kerugian KOSPI melewati 8% pada pagi hari," kata Chung. "Saya pergi ke kamar kecil untuk mencari sudut yang tenang untuk bertransaksi dan, coba tebak, orang-orang mengantre di luar."

Dari Booming ke Kejatuhan: Bagaimana Pasar Terpanas Asia Terpuruk

Kejatuhan ini menandai pembalikan tajam bagi pasar saham yang sebelumnya berkinerja terbaik di dunia. KOSPI melonjak lebih dari 40 persen hanya dalam dua bulan pertama 2026, jauh mengungguli pasar internasional dan naik dua kali lipat dalam 12 bulan terakhir berkat reli saham semikonduktor yang didorong kecerdasan buatan. Kenaikan meteorik ini menciptakan kondisi volatilitas ekstrem, dengan posisi investor asing yang menumpuk dan utang margin mencapai rekor tertinggi di kalangan 14 juta investor ritel Korea Selatan, yang secara lokal dikenal sebagai "semut."

Penurunan 7,24 persen pada Selasa, yang dijuluki "Selasa Hitam" oleh media lokal, semestinya menjadi peringatan. Setelah bursa tutup pada Senin untuk memperingati Hari Gerakan Kemerdekaan, pasar dibuka untuk mengejar perkembangan global dan langsung melepas 452,22 poin. Investor asing melepas saham senilai bersih 5,17 triliun won pada Selasa saja, menyasar raksasa teknologi yang telah mendorong reli: Samsung Electronics, SK Hynix, dan Hyundai Motor Company.

Aksi jual semakin cepat pada Rabu ketika sistem perdagangan algoritmik dan permintaan pemenuhan margin memicu likuidasi berantai. Tareck Horchani, kepala transaksi Prime Brokerage di Maybank Securities, Singapura, menggambarkan pergerakan ini sebagai pengurangan risiko cepat oleh investor institusional. "Ini tampaknya lebih merupakan pelepasan posisi dan pengurangan risiko daripada penurunan fundamental laba," jelas Horchani. "Korea sebelumnya merupakan salah satu pasar terkuat di dunia. Karena itu, posisi investor sudah menumpuk."

Lorraine Tan, direktur riset ekuitas Asia di Morningstar, menyoroti faktor struktural yang memperparah penurunan. "Penurunan KOSPI secara umum dapat dikaitkan dengan konsentrasi pada saham-saham tertentu yang kita lihat di pasar Korea," ujar Tan. Samsung Electronics dan SK Hynix bersama-sama mencakup hampir setengah bobot indeks, sehingga pergerakan saham-saham ini secara mekanis menyeret pasar secara keseluruhan.

Jebakan Energi: Mengapa Konflik Iran Menghantam Pasar Korea

Ketika pasar global bereaksi terhadap perang yang kian memanas antara Amerika Serikat, Israel, dan Iran, Korea Selatan menghadapi kerentanan khusus yang mengubah guncangan geopolitik menjadi krisis keuangan domestik. Negara itu mengimpor sekitar 98 persen kebutuhan bahan bakar fosilnya, dengan sekitar 70 persen pasokan minyak berasal dari Timur Tengah. Korea Selatan merupakan importir minyak terbesar keempat di dunia dan sangat rentan terhadap gangguan pasokan.

Selat Hormuz, jalur bagi sekitar seperlima konsumsi minyak global, menjadi titik utama ketegangan. Ancaman Iran untuk memblokade jalur strategis ini membuat saham perusahaan pelayaran dan logistik anjlok, dengan saham Pan Ocean, HMM, dan KSS Line merosot antara 16 dan 17 persen. Menurut analis energi, potensi penutupan dapat menambah biaya asuransi saja sebesar $5 hingga $15 per barel, menciptakan "premi perang" yang bisa bertahan bahkan jika konflik militer tetap terkendali.

Pasar valuta mencerminkan kekhawatiran ini. Won Korea Selatan menembus level psikologis 1.500 per dolar AS pada perdagangan semalam untuk pertama kalinya dalam 17 tahun, menyentuh 1.505,8 sebelum sedikit pulih dan ditutup di 1.485,7. Pelemahan mata uang ini memperbesar risiko inflasi bagi ekonomi yang sangat bergantung pada impor energi dalam denominasi dolar. Nomura menilai Korea Selatan sangat rentan terhadap tekanan transaksi berjalan, dengan impor minyak bersih mencapai sekitar 2,7 persen produk domestik bruto negara itu.

Ketika harga minyak melonjak dan volatilitas nilai tukar meningkat, terutama di pasar pengimpor minyak seperti Korea dan Jepang, dana global cenderung cepat mengurangi risiko dari saham-saham berkapitalisasi besar yang paling likuid.

Perbedaan antara negara pengimpor dan pengekspor energi terlihat langsung di pasar Korea. Ketika sebagian besar sektor melemah, Daesung Energy, penyedia gas alam cair, melonjak hingga batas harian 30 persen setelah Iran mengumumkan ancaman blokadenya, menyoroti perebutan sengit demi keamanan energi.

Raksasa Teknologi Terpuruk: Siklus Super AI Berhadapan dengan Realitas Geopolitik

Sektor semikonduktor, yang mendorong reli Korea Selatan hingga mengungguli pasar dunia, mengalami kerugian besar ketika persilangan antara antusiasme terhadap AI dan kekhawatiran keamanan energi menciptakan kondisi sempurna untuk aksi ambil untung. Saham Samsung Electronics anjlok 11,7 persen, jatuh di bawah ambang 200.000 won untuk pertama kalinya sejak akhir Februari, sedangkan SK Hynix merosot 9,6 persen. Hyundai Motor mengalami penurunan lebih dalam, sebesar 15,8 persen, karena investor memperhitungkan kenaikan biaya produksi dan melemahnya permintaan konsumen.

Aksi jual mencerminkan kekhawatiran yang meningkat bahwa ledakan pusat data AI, yang membutuhkan konsumsi energi jauh lebih besar dibanding infrastruktur komputasi konvensional, akan menghadapi tekanan akibat lonjakan biaya listrik dan pendinginan. Tan dari Morningstar mengatakan penurunan itu "mengindikasikan kekhawatiran yang meningkat bahwa laju adopsi pusat data AI mungkin melambat karena biaya energinya jauh lebih tinggi dibanding pusat data biasa."

Investor asing, yang beberapa pekan sebelumnya berbondong-bondong masuk ke saham teknologi Korea dengan aliran dana masuk rekor, berbalik arah secara agresif. ETF iShares MSCI South Korea senilai $16 miliar mencatat aliran dana masuk lebih dari $1,2 miliar pada pekan sebelum krisis, terbanyak dalam 25 tahun sejarah reksa dana itu, menunjukkan betapa menumpuknya posisi investor. Saat konflik Iran meningkat, aliran dana spekulatif ini berbalik tajam. Investor asing mencatat aksi jual bersih selama sembilan sesi berturut-turut sebelum beralih menjadi pembeli bersih dalam jumlah kecil menjelang penutupan Rabu.

Tidak semua saham defensif berkinerja sesuai harapan. Hanwha Aerospace, kontraktor pertahanan yang melonjak 20 persen pada Selasa ketika investor mencari perlindungan pada saham militer, anjlok 8 persen pada Rabu karena kekhawatiran valuasi mengalahkan strategi lindung nilai terhadap risiko geopolitik.

Permintaan Pemenuhan Margin dan Kepanikan: Investor Ritel Terancam Likuidasi

Pasukan investor ritel Korea Selatan, yang menyumbang sekitar sepertiga volume perdagangan harian, terjebak di antara harga yang terus turun dan permintaan broker untuk menambah jaminan. Utang margin di pasar Korea mencapai rekor tertinggi dalam beberapa bulan terakhir karena investor perorangan menggunakan leverage untuk mengejar reli AI. Ketika harga anjlok tajam, likuidasi paksa memperparah spiral penurunan.

Meski investor ritel berupaya "mempertahankan" pasar dengan pembelian bersih senilai total 5,8 triliun won pada Selasa saja, tekanan jual dari lembaga asing dan likuidasi akibat margin melampaui upaya tersebut. VKOSPI, indeks volatilitas Korea Selatan yang kerap disebut "indeks ketakutan", melonjak ke 62,98, level tertinggi dalam enam tahun sejak kepanikan akibat pandemi COVID-19 pada Maret 2020.

Profil demografis investor ritel Korea, yang banyak di antaranya merupakan profesional muda yang masuk ke pasar saat reli pascapandemi, membuat banyak dari mereka belum pernah mengalami pasar bearish yang sesungguhnya. Kecepatan penurunan, dengan KOSPI kehilangan hampir 19 persen hanya dalam dua sesi, menjadi pengenalan volatilitas yang brutal bagi generasi investor baru ini.

Charu Chanana, kepala strategi investasi di Saxo, menggambarkan aksi jual yang kian tak terkendali. "Aksi jual di Asia semakin tak terkendali karena pasar tak lagi menganggap ini sebagai 'guncangan berita yang hanya berlangsung sepekan'," kata Chanana. "Fase 'jual apa pun yang bisa dijual' meluas: kebutuhan likuiditas turut menekan logam mulia, yang lebih menyerupai aksi pengurangan leverage dan penjualan akibat margin di berbagai kelas aset daripada rotasi yang teratur."

Penularan Regional: Pasar Asia Tertekan

Kejatuhan Korea menjadi pusat dari aksi jual yang lebih luas di pasar Asia, yang menunjukkan kerentanan kolektif kawasan ini terhadap gangguan pasokan dari Timur Tengah. Indeks Nikkei 225 Jepang turun 3,6 persen pada Rabu, memperpanjang kerugian mingguan menjadi lebih dari 6 persen. Taiex Taiwan melemah 4,4 persen karena produsen semikonduktor menghadapi kekhawatiran serupa terkait biaya energi. Hang Seng Hong Kong turun 2 persen dan Straits Times Index Singapura merosot 2,1 persen.

Penurunan serentak ini mencerminkan ketergantungan Asia terhadap pasokan energi dari Teluk. Jepang diperkirakan memiliki cadangan minyak untuk 254 hari, sementara China menyimpan cadangan gas domestik dalam jumlah besar. Namun, penyangga ini hanya memberi sedikit ketenangan bagi pasar saham yang menghadapi kemungkinan gangguan pasokan berkepanjangan dan kenaikan biaya energi dasar.

Francis Lun, kepala eksekutif Venturesmart Asia di Hong Kong, memberikan penilaian suram terhadap prospek kawasan. "Menurut saya, situasi Iran semakin tak terkendali, dan Presiden AS Donald Trump membuat kesalahan perhitungan yang sangat besar," ujar Lun. "Situasinya sangat suram."

Indeks Umum Pasar Keuangan Dubai anjlok 4,9 persen setelah kembali dibuka usai libur, dengan saham properti dan perbankan memimpin penurunan seiring investor memperhitungkan ulang risiko kawasan. Indeks acuan India merosot lebih dari 2 persen. Goldman Sachs memperingatkan bahwa kenaikan 20 persen harga minyak mentah Brent dapat memangkas laba regional sebesar 2 persen. Natixis menyebut aset India sebagai yang "paling berisiko" di antara pasar Asia karena ketergantungan yang tinggi pada impor energi.

Perbedaan antara pasar Asia dan Amerika Serikat tampak sangat mencolok. Ketika Seoul dilanda gejolak, saham-saham AS justru naik pada Rabu setelah data penggajian melampaui perkiraan dan muncul laporan bahwa Iran secara tidak langsung telah menghubungi AS terkait kemungkinan negosiasi. S&P 500 naik 0,8 persen dan Nasdaq Composite menguat 1,3 persen, menegaskan bahwa dampak ekonomi konflik ini terkonsentrasi di negara-negara pengimpor energi, bukan di pihak-pihak yang bertikai.

Respons Otoritas: Langkah Stabilisasi dan Prospek Pasar

Otoritas keuangan Korea Selatan bergegas membendung dampak kerugian. Komisi Jasa Keuangan mengumumkan bahwa mereka akan "secara aktif memanfaatkan program stabilisasi pasar jika diperlukan untuk merespons volatilitas berlebihan." Bank of Korea mengeluarkan pernyataan yang berjanji akan "mengawasi dengan saksama apakah nilai tukar won dan imbal hasil obligasi menyimpang secara berlebihan dari fundamental domestik" serta merespons "perilaku yang menyerupai kawanan" di pasar valuta.

Menteri Keuangan Koo Yun-cheol memastikan bahwa otoritas memantau pasar valuta asing dengan saksama. Namun, analis mencatat bahwa setelah nilai tukar dolar-won menembus level 1.500, dukungan teknikal telah gagal menahan potensi pelemahan lebih lanjut. Presiden Lee Jae Myung menyatakan pada Januari bahwa won diperkirakan menguat menuju 1.400 per dolar, sebuah perkiraan yang kini terasa jauh dari kenyataan.

Presiden Donald Trump berupaya menenangkan pasar energi dengan mengumumkan bahwa Amerika Serikat akan menyediakan asuransi risiko politik untuk perdagangan maritim dan bahwa Angkatan Laut AS akan mengawal kapal tanker melewati Selat Hormuz jika diperlukan. Namun, analis pelayaran memperingatkan bahwa langkah-langkah ini hanya akan mengurangi sebagian risiko, sementara premi asuransi sudah meningkat tajam.

Sejumlah pelaku pasar memandang koreksi ini sebagai pembersihan yang diperlukan dari ekses selama reli setahun terakhir. Analis di beberapa bank besar memperkirakan bahwa pasar dapat pulih dengan cepat jika konflik Iran segera berakhir, mengingat fundamental laba perusahaan teknologi Korea masih kuat. Namun, jika permusuhan berlangsung lebih lama dari perkiraan empat hingga lima pekan yang disampaikan Presiden Trump, kenaikan harga minyak yang berkepanjangan dapat memaksa bank sentral menunda pemangkasan suku bunga, yang berpotensi memicu kontraksi ekonomi lebih dalam di negara-negara manufaktur Asia.

Intinya

• Indeks KOSPI Korea Selatan turun 12,06% pada Rabu, penurunan harian terburuk dalam sejarah pasar, melampaui rekor saat serangan 11 September 2001.
• Aksi jual selama dua hari menghapus sekitar $554 miliar nilai pasar, dengan indeks turun hampir 19% dari rekor tertinggi baru-baru ini.
• Kerentanan ekstrem Korea Selatan berasal dari ketergantungannya pada minyak Timur Tengah: negara itu mengimpor 98% bahan bakar fosil, dengan 70% berasal dari kawasan Teluk.
• Raksasa teknologi Samsung Electronics dan SK Hynix, yang mencakup hampir setengah bobot KOSPI, masing-masing turun 11,7% dan 9,6% saat posisi investor dalam saham AI dilepas.
• Won Korea Selatan sempat menyentuh level terendah dalam 17 tahun di 1.505,8 per dolar AS sebelum sedikit pulih, mencerminkan tekanan mata uang yang parah.
• Pasar regional, termasuk Jepang, Taiwan, Singapura, dan Dubai, mencatat kerugian besar ketika negara-negara pengimpor energi di Asia menghadapi risiko penularan bersama.
• Penghentian perdagangan otomatis menghentikan transaksi selama 20 menit setelah kerugian menembus 8%, sementara otoritas berjanji melakukan intervensi untuk menstabilkan volatilitas berlebihan.
• Perusahaan pelayaran dan logistik mengalami kerugian sektor terdalam. Saham Pan Ocean, HMM, dan KSS Line anjlok 16-17% karena kekhawatiran penutupan Selat Hormuz.