Sinyal Perubahan Zaman
Di seluruh China, pemerintah provinsi tengah menyesuaikan kembali ambisi ekonomi mereka untuk 2026. Dua pertiga pemerintahan tingkat provinsi di negara itu menetapkan target pertumbuhan yang lebih rendah dibandingkan tahun sebelumnya, menandai perubahan signifikan dalam cara pejabat daerah memandang arah ekonomi terbesar kedua di dunia. Penyesuaian ini mengisyaratkan bahwa pemerintah pusat mungkin akan segera secara resmi mengakui era ekspansi yang lebih lambat saat para pemimpin berkumpul untuk sidang tahunan Dua Sesi pada Maret.
Daftar Isi
Selama tiga tahun terakhir, Beijing mempertahankan target pertumbuhan PDB nasional yang konsisten, yakni "sekitar 5 persen". Angka ini menjadi komitmen politik sekaligus tolok ukur ekonomi. Namun, data dari pemerintah daerah menunjukkan bahwa pencapaian angka tersebut semakin sulit. Dari 31 wilayah setingkat provinsi di daratan utama China, 21 menurunkan target pertumbuhan 2026, baik dengan mengurangi angka target maupun mengubah rumusan dari "di atas" tingkat tertentu menjadi "sekitar" tingkat tersebut.
Skala Penyesuaian
Luasnya penurunan target ini mencolok. Menurut penghitungan yang disusun para analis keuangan di Citi, 13 dari 20 provinsi yang telah mengumumkan target 2026 secara terbuka menetapkan sasaran lebih rendah daripada target 2025. Sebagian besar wilayah ini menurunkan target sekitar 0,5 poin persentase atau menggunakan rentang dengan batas bawah yang lebih rendah.
Jika ditimbang berdasarkan besaran ekonomi, rata-rata target provinsi untuk 2026 mencapai 5,1 persen. Angka ini menunjukkan penurunan yang kecil tetapi berarti dibandingkan tahun-tahun sebelumnya dan menjadi batas bawah yang pragmatis bagi ekspektasi pertumbuhan nasional. Rata-rata tertimbang ini penting karena ekonomi provinsi secara kolektif menentukan kinerja nasional. Ketika pusat-pusat industri besar seperti Guangdong dan Jiangsu menurunkan target, dampaknya terasa di seluruh sistem ekonomi.
Pergeseran ini menandai pertama kalinya dalam empat tahun target nasional tampak akan diturunkan. Sejak 2023, sasaran "sekitar 5 persen" tetap tidak berubah meski bukti tantangan struktural semakin banyak. Perubahan target di tingkat provinsi menunjukkan bahwa pejabat daerah tak lagi bersedia mengejar angka ambisius yang mungkin membutuhkan langkah stimulus tidak berkelanjutan atau penumpukan utang.
Tekanan Ekonomi Memaksa Penyesuaian
Sejumlah tekanan yang saling berkaitan mendorong pendekatan hati-hati ini. Sektor properti, yang sejak lama menjadi salah satu pilar pertumbuhan ekonomi China, terus membebani keuangan daerah. Provinsi Guangdong, pusat manufaktur utama negara itu, menggambarkan kesulitan ini. Wilayah tersebut menjadi tempat beroperasinya sejumlah pengembang bermasalah besar, termasuk Evergrande, Vanke, dan Country Garden. Setelah menargetkan pertumbuhan "sekitar 5 persen" pada 2025, provinsi itu hanya mencatat ekspansi 3,9 persen. Untuk 2026, pejabat menetapkan rentang yang lebih moderat, yakni 4,5 persen hingga 5 persen.
Investasi aset tetap anjlok di seluruh negeri. Pada 2025, indikator ini mencatat penurunan tahunan pertama sejak 1992, yakni sebesar 3,8 persen. Para ekonom mengaitkan penurunan ini dengan kemerosotan sektor properti, tekanan fiskal yang kian besar pada pemerintah daerah, serta penindakan terhadap persaingan industri yang berlebihan. Kontraksi investasi menghilangkan mesin pertumbuhan tradisional yang selama puluhan tahun diandalkan pemerintah provinsi.
Momentum ekspor, yang membantu mendorong pertumbuhan nasional sebesar 5 persen pada 2025, menunjukkan tanda-tanda melemah dalam beberapa bulan terakhir. Perubahan demografis dan penyesuaian berkelanjutan di sektor properti terus menimbulkan hambatan struktural yang sulit diatasi dengan stimulus moneter atau fiskal. Tingkat utang pemerintah daerah telah mencapai ambang kritis di banyak wilayah, sehingga membatasi kemampuan belanja infrastruktur yang biasanya dapat mendongkrak angka pertumbuhan jangka pendek.
Pusat Manufaktur Menyesuaikan Ekspektasi
Penyesuaian ini memiliki arti lebih besar ketika dilakukan oleh raksasa ekonomi China. Guangdong, yang selama 37 tahun berturut-turut menyandang gelar ekonomi provinsi terbesar di China, menghasilkan lebih banyak output ekonomi dibandingkan banyak negara. Peralihannya ke target 4,5 persen hingga 5 persen menandakan bahwa bahkan wilayah pesisir paling dinamis pun merasakan tekanan.
Provinsi Jiangsu, ekonomi regional terbesar kedua, menetapkan target 2026 sebesar 5 persen, berubah dari rumusan sebelumnya, "di atas 5 persen". Pergeseran bahasa yang halus ini menunjukkan fleksibilitas lebih besar dan pengakuan bahwa pencapaian angka yang lebih tinggi mungkin mustahil tanpa belanja yang boros. Zhejiang, pusat manufaktur lain di wilayah timur sekaligus tempat perusahaan teknologi raksasa seperti Alibaba, menetapkan rentang target 5 persen hingga 5,5 persen untuk 2026.
Lu Ting, kepala ekonom China di Nomura, menyebut langkah-langkah ini pragmatis dan masuk akal. Ia mencatat bahwa meskipun provinsi-provinsi ekonomi utama mencatat pertumbuhan yang solid pada 2025, data yang mendasarinya menunjukkan tantangan masih akan berlanjut.
Pertumbuhan solid yang dicatat provinsi-provinsi ekonomi utama pada 2025 diraih dengan susah payah, tetapi data yang mendasarinya tetap menunjukkan hambatan yang berlanjut.
Lu menyebut tekanan struktural akibat perubahan demografis dan penyesuaian sektor properti sebagai kekhawatiran utama. Kini ia melihat kemungkinan yang semakin besar bahwa pemerintah pusat akan menetapkan target 2026 antara 4,5 persen dan 5 persen, meninggalkan rumusan "sekitar 5 persen" yang digunakan sejak 2023.
Pengecualian di Wilayah Barat dan Selatan
Sementara kawasan manufaktur pesisir menurunkan target, sejumlah wilayah pedalaman dan daerah dengan sektor khusus tetap mempertahankan rencana ambisius. Daerah Otonom Xizang di China barat daya menetapkan target tertinggi di antara semua provinsi, dengan sasaran pertumbuhan lebih dari 7 persen pada 2026. Ini menyusul ekspansi sebesar 7 persen pada 2025, yang menjadikan Xizang wilayah dengan pertumbuhan tercepat secara nasional selama tiga tahun berturut-turut.
Proyek-proyek infrastruktur berskala besar mendorong kinerja luar biasa ini. Jalur Kereta Sichuan-Xizang dan Proyek Pembangkit Listrik Tenaga Air Sungai Yarlung Zangbo, yang mulai dibangun pada Juli tahun lalu, mengalirkan investasi besar ke wilayah dataran tinggi tersebut. Proyek-proyek ini meningkatkan permintaan konsumsi lokal dan mendorong kenaikan harga secara moderat, sehingga menciptakan momentum ekonomi yang sulit ditiru provinsi-provinsi pesisir.
Provinsi Hainan, pulau paling selatan China, menetapkan target 2026 sekitar 6 persen. Meski pertumbuhan provinsi itu hanya 4 persen pada 2025, dimulainya operasi kepabeanan khusus di seluruh pulau dalam kerangka Pelabuhan Perdagangan Bebas Hainan pada Desember 2025 membuka peluang baru. Pejabat berencana memanfaatkan keunggulan kebijakan ini untuk menarik konsumsi dan investasi dari luar pulau, serta menetapkan 2026 sebagai "Tahun Wisata Bahari" guna meningkatkan kunjungan sebesar 8 persen.
Dampak terhadap Kebijakan Nasional
Semua perhatian kini tertuju ke Beijing dan sidang Dua Sesi mendatang pada Maret, saat pemerintah pusat akan mengumumkan secara resmi target pertumbuhan PDB nasional. Penyesuaian di tingkat provinsi menunjukkan bahwa kisarannya kemungkinan akan berada di antara 4,5 persen dan 5 persen, penurunan pertama dalam empat tahun.
Guan Tao, kepala ekonom global di BOCI China, mencatat bahwa ekspektasi pasar semakin mengerucut pada kisaran ini karena dinilai dapat dicapai sekaligus selaras dengan sasaran pembangunan jangka panjang. Analis Goldman Sachs memperkirakan bahwa untuk mencapai target 2035, yakni tingkat PDB per kapita yang sebanding dengan perekonomian yang cukup maju, diperlukan pertumbuhan tahunan rata-rata sekitar 4,5 persen antara 2026 dan 2030.
Namun, sejumlah pihak menyerukan kehati-hatian. Su Jian, direktur Pusat Nasional untuk Riset Ekonomi Universitas Peking, memperingatkan bahwa penetapan target yang terlalu rendah dapat melemahkan sasaran pembangunan jangka panjang dan mengguncang ekspektasi publik.
Target pertumbuhan merupakan sinyal penting bagi masyarakat dan sebaiknya tetap "sekitar 5 persen", dengan menekankan fleksibilitas alih-alih menjadikannya kewajiban mengikat yang ketat.
Perdebatan ini mencerminkan ketegangan antara mengakui realitas ekonomi dan menjaga kepercayaan. Target yang lebih rendah dapat mengurangi tekanan pada pejabat daerah untuk memenuhi sasaran yang mustahil melalui penyesuaian pembukuan atau utang yang tidak berkelanjutan. Namun, hal ini juga berisiko memberi sinyal bahwa era ekspansi pesat China benar-benar telah berakhir.
Beralih dari Kecepatan ke Kualitas
Penurunan target ini beriringan dengan pergeseran kebijakan yang lebih luas, yang mengutamakan pembangunan berkualitas tinggi daripada kecepatan semata. Laporan kerja provinsi untuk 2026 memuat rencana ekstensif di bidang kecerdasan buatan, konsumsi jasa, dan peningkatan industri, alih-alih belanja besar-besaran untuk infrastruktur seperti sebelumnya.
Beijing berjanji akan melaksanakan sepenuhnya inisiatif "AI Plus" dan membentuk basis percontohan penerapan AI nasional pada 2026. Kota itu menargetkan pengembangan ekosistem industri kecerdasan buatan berkelas dunia, dengan belanja penelitian dan pengembangan yang ditargetkan melampaui 6 persen PDB hingga 2030. Provinsi Zhejiang, yang menjadi tempat perusahaan AI seperti DeepSeek dan Qwen milik Alibaba, memproyeksikan pertumbuhan pendapatan industri AI inti lebih dari 20 persen pada 2026, hingga melampaui 800 miliar yuan (sekitar 115 miliar dolar AS).
Konsumsi jasa menjadi fokus lainnya. Beijing berencana meningkatkan dukungan kebijakan untuk layanan pendidikan, kesehatan, perawatan lansia, dan pengasuhan anak. Provinsi-provinsi timur laut berencana mengembangkan industri salju dan es serta pariwisata terkait. Inisiatif-inisiatif ini bertujuan membuka potensi permintaan domestik dan menumbuhkan sumber pertumbuhan baru yang tidak bergantung pada pembangunan properti atau manufaktur berat.
Para ekonom juga menekankan pentingnya pertumbuhan PDB nominal, yang memperhitungkan perubahan harga. Pertumbuhan nominal berkisar di sekitar 4 persen pada 2025, di bawah tingkat pertumbuhan riil, yang menunjukkan adanya tekanan deflasi. Guo Kai, direktur eksekutif CF40 Institute, memperkirakan pertumbuhan PDB nominal dapat meningkat menjadi 4,5 persen atau lebih pada 2026. Menurutnya, penggunaan pertumbuhan nominal sebagai acuan kebijakan dapat membantu China keluar dari inflasi rendah yang berkepanjangan secara lebih efektif dibandingkan hanya menargetkan pertumbuhan riil.
Poin-Poin Utama
- Dua pertiga dari 31 pemerintah tingkat provinsi di China menurunkan target pertumbuhan PDB 2026 dibandingkan 2025
- Guangdong, ekonomi provinsi terbesar, menurunkan targetnya dari "sekitar 5 persen" menjadi rentang 4,5 persen hingga 5 persen setelah hanya tumbuh 3,9 persen pada 2025
- Rata-rata tertimbang target provinsi berada di angka 5,1 persen, mengindikasikan target nasional kemungkinan sebesar 4,5 persen hingga 5 persen
- Investasi aset tetap turun 3,8 persen pada 2025, penurunan tahunan pertama sejak 1992, akibat melemahnya sektor properti dan tekanan fiskal pemerintah daerah
- Xizang dan Hainan menetapkan target tertinggi, masing-masing lebih dari 7 persen dan sekitar 6 persen, didorong proyek infrastruktur dan inisiatif pelabuhan perdagangan bebas
- Pemerintah pusat akan mengumumkan target pertumbuhan resmi 2026 dalam sidang Dua Sesi pada Maret
- Pemerintah daerah mengalihkan fokus ke konsumsi jasa, kecerdasan buatan, dan pembangunan berkualitas tinggi alih-alih mengejar kecepatan semata
