India Diperkirakan Menjadi Ekonomi Terbesar Keempat di Dunia

Tonggak sejarah yang telah dibangun selama bertahun-tahun

India berada di ambang perubahan peringkat yang telah diperkirakan para ekonom selama bertahun-tahun. Negara itu diperkirakan akan menyalip Jepang dan menjadi ekonomi terbesar keempat di dunia berdasarkan produk domestik bruto nominal, pada 2025 menurut proyeksi Dana Moneter Internasional (IMF) atau pada akhir tahun fiskal India yang berakhir pada Maret 2026. Peralihan yang diperkirakan ini mencerminkan dua tren yang berbeda. India mencatat salah satu pertumbuhan tercepat di antara ekonomi-ekonomi besar, sementara Jepang menghadapi ekspansi yang lemah dan mata uang yang terdepresiasi sehingga menekan PDB-nya jika diukur dalam dolar.

Angka-angka menunjukkan betapa ketatnya persaingan ini. Proyeksi IMF April 2025 memperkirakan output nominal India sekitar 4,187 triliun dolar pada 2025, sedikit melampaui Jepang yang sekitar 4,186 triliun dolar. Selisihnya sangat tipis. Sejumlah proyeksi memperkirakan India mampu mempertahankan momentum pertumbuhan di atas 6 persen pada 2025 dan 2026, didukung investasi, konsumsi, dan angkatan kerja muda. Sebaliknya, Jepang diperkirakan tumbuh sekitar 0,6 persen, laju yang membuat ekonominya pada dasarnya stagnan dalam nilai dolar selama yen tetap lemah.

Bagi India, ini merupakan lompatan simbolis dalam bobot globalnya. India akan berada di bawah Amerika Serikat, China, dan Jerman, serta berpeluang mencapai posisi ketiga pada akhir dekade ini jika tren saat ini berlanjut. Pergeseran ini juga mengubah peta ekonomi Asia. China menyalip Jepang pada 2010 untuk menjadi ekonomi terbesar di kawasan. Kini India naik ke posisi kedua di Asia, mencerminkan peningkatan kapasitas domestik sekaligus periode panjang pertumbuhan nominal Jepang yang lambat.

Mengapa waktunya berbeda-beda: kalender, mata uang, dan metode

Menjelang penghitungan resmi, pemberitaan silih berganti antara “sudah terjadi” dan “belum.” Perbedaan ini bergantung pada tiga faktor teknis yang berpengaruh dalam pemeringkatan PDB: kalender pencatatan, nilai tukar, serta perbedaan antara PDB nominal dan PDB berdasarkan paritas daya beli.

Tahun kalender dan tahun fiskal

Jepang melaporkan PDB berdasarkan tahun kalender. Perkiraan resmi India umumnya mengacu pada tahun fiskal, yang berlangsung dari April hingga Maret. Membandingkan tahun fiskal India 2025 hingga 2026 dengan tahun kalender Jepang 2025 dapat membuat peralihan tampak terjadi lebih awal daripada jika membandingkan periode kalender yang sama. Inilah salah satu alasan sejumlah pejabat di New Delhi menyebut peringkat baru berdasarkan proyeksi IMF yang mencakup periode pelaporan berbeda, meskipun data aktual terbaru masih menempatkan India di posisi kelima pada pertengahan 2025.

Dampak mata uang

Pemeringkatan PDB nominal dihitung dalam dolar Amerika Serikat. Ketika yen terdepresiasi, PDB Jepang dalam dolar menyusut meski ekonomi domestiknya tidak berubah. Yen melemah saat Bank of Japan menormalisasi kebijakan setelah bertahun-tahun menerapkan kebijakan yang sangat longgar, sementara suku bunga di negara lain naik tajam. Rupee India relatif lebih stabil. Perbedaan nilai mata uang ini memperlebar kesenjangan PDB nominal India dan Jepang, setidaknya selama yen masih berada di bawah tekanan.

PDB nominal dan PDB berdasarkan paritas daya beli

PDB nominal memeringkat ekonomi berdasarkan nilai transaksi pasar yang dikonversi ke dolar. Paritas daya beli memperhitungkan harga lokal. Berdasarkan paritas daya beli, India sudah berada di peringkat ketiga setelah China dan Amerika Serikat. Tonggak saat ini berkaitan dengan PDB nominal, tolok ukur yang paling banyak dikutip di pasar dan dalam komunikasi resmi karena menjadi acuan bagi arus keuangan, keberlanjutan utang dalam mata uang asing, dan strategi perusahaan global.

Sejumlah analis menekankan bahwa peralihan ini diperkirakan terjadi pada pertengahan dekade ini, dengan bulan pastinya bergantung pada faktor-faktor teknis tersebut. Marcel Thieliant, kepala Asia Pasifik di Capital Economics, telah memantau konvergensi ini selama beberapa tahun.

Berdasarkan proyeksi kami saat ini, kami memperkirakan India akan menyalip Jepang pada 2026.

Rentang waktu ini, yakni 2025 dalam skenario dasar IMF dan 2026 dalam sejumlah proyeksi swasta, menjelaskan mengapa perdebatan lebih berkisar pada definisi daripada arah perubahan. Arahnya sudah jelas. India tengah memperkecil selisih yang dua dekade lalu mencapai triliunan dolar dan kini tinggal sebesar kesalahan pembulatan.

Pendorong ekspansi India

Pertumbuhan India ditopang kombinasi investasi, sektor jasa yang terus mengekspor bahkan saat perdagangan barang global melambat, serta peningkatan digitalisasi dan logistik selama satu dekade yang mendongkrak produktivitas dalam kegiatan niaga sehari-hari. Transformasi negara itu masih berlangsung. Porsi manufaktur tetap moderat dibandingkan standar Asia Timur, dan penciptaan lapangan kerja perlu diperluas. Meski begitu, pendorong utamanya cukup kuat untuk membawa India melewati siklus global yang bergejolak.

Investasi dan infrastruktur

Belanja modal publik meningkat selama beberapa tahun, memperbaiki jalan raya, koridor angkutan barang, angkutan perkotaan, dan jaringan energi. Logistik yang lebih baik menurunkan biaya transportasi dan mengurangi keterlambatan bagi pelaku usaha. Belanja modal sektor swasta berangsur menyusul, didukung neraca bank yang lebih sehat dan kredit bermasalah yang lebih rendah dibandingkan satu dekade lalu. Secara bersama-sama, tren tersebut menopang konstruksi, semen, logam, dan ekosistem usaha kecil yang memasok proyek-proyek besar.

Ambisi manufaktur

Program-program baru dirancang untuk menarik pabrik ke sektor-sektor yang ingin dikembangkan India dalam skala besar, termasuk elektronik, peralatan surya, dan bahan kimia khusus. Insentif produksi, pasar domestik yang terus berkembang, serta kenaikan biaya tenaga kerja di sejumlah bagian Asia Timur mendorong perusahaan multinasional menambah kapasitas di India. Perakitan telepon seluler telah berkembang pesat dalam beberapa tahun terakhir. Ujian berikutnya adalah beralih dari perakitan ke rantai pasok komponen dan mesin yang lebih dalam, yang menciptakan lapangan kerja bergaji lebih tinggi dan kapasitas ekspor yang lebih berkelanjutan.

Jasa dan infrastruktur digital publik

Sektor jasa masih menjadi mesin pertumbuhan India yang paling andal. Teknologi informasi dan jasa bisnis dijual ke pasar global dalam dolar, sehingga menjadi penyangga ketika ekspor barang melemah. Di dalam negeri, infrastruktur digital nasional menghubungkan identitas, pembayaran, dan persetujuan penggunaan data. Pembayaran instan dan layanan keuangan digital berbiaya rendah telah mengajak jutaan pedagang kecil dan konsumen melakukan transaksi formal. Hal ini mendukung penerimaan pajak melalui pajak barang dan jasa nasional, memperbaiki penilaian kredit, dan mengurangi hambatan dalam berbisnis.

Penjelasan perlambatan Jepang

Ekonomi Jepang tetap besar dan maju, dengan kekuatan mendalam di bidang manufaktur berteknologi tinggi. Namun, peringkat PDB nominalnya mencerminkan periode panjang inflasi rendah, beberapa episode deflasi, dan pertumbuhan nominal yang sangat lambat, bersamaan dengan depresiasi tajam mata uangnya dalam beberapa tahun terakhir. Saat dikonversi ke dolar, kombinasi tersebut memperkecil ukuran ekonomi Jepang yang terukur, meskipun output domestiknya relatif stabil.

Demografi dan produktivitas

Penuaan penduduk dan menyusutnya angkatan kerja membebani pertumbuhan jangka panjang. Pemerintah mendorong peningkatan partisipasi perempuan dalam angkatan kerja dan lebih banyak imigrasi, dengan sejumlah kemajuan, tetapi dampak demografi sangat kuat. Pertumbuhan produktivitas tidak merata di luar beberapa sektor yang kompetitif secara global. Faktor-faktor struktural ini membatasi potensi pertumbuhan mendekati 1 persen, yang kemudian semakin rendah dalam nilai dolar ketika yen melemah.

Perubahan kebijakan dan yen

Selama bertahun-tahun, Bank of Japan mempertahankan suku bunga mendekati nol ketika bank-bank sentral lain mengetatkan kebijakan. Hal itu memperlebar perbedaan suku bunga dan menekan yen. Meski Bank of Japan mulai menaikkan suku bunga, kebijakannya masih lebih longgar dibandingkan Amerika Serikat atau Eropa. Kini IMF memperkirakan Jepang tumbuh sekitar 0,6 persen pada 2025, setelah mencatat pertumbuhan lebih kuat pada 2023. Inflasi meningkat dari tingkat terendah sebelumnya, tetapi pertumbuhan upah dan konsumsi belum sepenuhnya menyesuaikan. Hasilnya adalah pertumbuhan riil yang moderat dan PDB nominal yang tertekan ketika dikonversi ke dolar.

Seberapa dekat India dengan posisi ketiga

Target India berikutnya adalah Jerman, yang kini merupakan ekonomi terbesar ketiga di dunia. Pertumbuhan Jerman lemah, terbebani biaya energi, perubahan pola perdagangan global, dan transisi industri. IMF memproyeksikan PDB India mencapai sekitar 5,58 triliun dolar pada 2028, cukup untuk menyalip Jerman jika ekonomi Berlin tumbuh lambat dan India mempertahankan pertumbuhan di atas 6 persen. Sejumlah proyeksi swasta memperkirakan peralihan itu dapat terjadi sekitar 2027 hingga 2030, bergantung pada nilai tukar dan jalur pertumbuhan.

Tantangan Jerman

Mengejar Jerman membutuhkan upaya besar. India perlu mempertahankan investasi, mengendalikan inflasi, dan meningkatkan kapasitas ekspor barang maupun jasa bernilai tambah tinggi. Pasokan listrik yang andal, pasar keuangan yang lebih dalam, serta penyelesaian perkara hukum yang lebih cepat merupakan bagian dari faktor yang membantu perusahaan berkembang. Logistik perdagangan dan lingkungan kebijakan yang dapat diprediksi sama pentingnya dengan insentif.

Risiko yang dapat memperlambat momentum

Pertumbuhan yang berkelanjutan dan merata tidak terjadi dengan sendirinya. Sejumlah faktor risiko dapat mengubah arah pertumbuhan jika terus berlanjut atau memburuk.

• Penciptaan lapangan kerja yang tidak mengimbangi jumlah orang yang memasuki angkatan kerja, terutama di sektor manufaktur dan jasa dengan produktivitas lebih tinggi.
• Partisipasi perempuan dalam angkatan kerja yang rendah menurut standar global, sehingga membatasi pendapatan rumah tangga dan ukuran angkatan kerja efektif.
• Kesenjangan pendidikan dan kesehatan yang menghambat produktivitas, terutama di distrik dan wilayah perdesaan yang kurang terlayani.
• Guncangan iklim seperti gelombang panas, monsun yang tidak menentu, dan tekanan terhadap ketersediaan air yang mengganggu pertanian dan kehidupan perkotaan.
• Hambatan eksternal dari ketegangan perdagangan, tarif, dan permintaan global yang lebih lambat, yang dapat menghantam ekspor dan arus investasi.
• Tekanan fiskal dari komitmen subsidi dan belanja modal publik jika ruang anggaran menyempit, serta kebutuhan menjaga utang tetap berada di jalur berkelanjutan.

Keberlanjutan kebijakan dan regulasi yang dapat diprediksi dapat membantu investor merencanakan proyek multi-tahun. Kemajuan logistik dan infrastruktur digital telah menunjukkan bagaimana reformasi berkelanjutan menghasilkan manfaat yang berlipat seiring waktu.

Ukuran ekonomi dan standar hidup

Pemeringkatan PDB menggambarkan bobot ekonomi. Namun, pemeringkatan itu tidak menunjukkan bagaimana kemakmuran dibagi. Pendapatan rata-rata India masih jauh di bawah Jepang. Pada 2024, perkiraan IMF menempatkan PDB per kapita India mendekati 2.700 dolar, dibandingkan sekitar 39.000 dolar di Jepang. Bahkan setelah disesuaikan dengan harga lokal, pendapatan per kapita India berdasarkan daya beli tertinggal jauh dari Jepang. Kesenjangan tersebut mencerminkan tahap pembangunan India dan menjelaskan mengapa kualitas pertumbuhan sama pentingnya dengan lajunya.

Kenaikan PDB tidak otomatis meningkatkan standar hidup semua rumah tangga. Perluasan lapangan kerja formal, peningkatan hasil pembelajaran, penguatan layanan kesehatan primer, dan perluasan jaring pengaman sosial menjadi kunci untuk mengubah pertumbuhan makro menjadi kehidupan sehari-hari yang lebih baik. Kemajuan di bidang-bidang ini tidak merata di berbagai negara bagian dan sektor. Tahun-tahun mendatang akan menguji kemampuan India mengubah skala ekonominya menjadi peluang, terutama bagi perempuan dan pekerja muda di luar kawasan metropolitan besar.

Arti penting bagi bisnis dan geopolitik

Bagi perusahaan global, kebangkitan India menambah satu pasar besar lain dengan daya beli yang terus meningkat. Diversifikasi dari rantai pasok yang bergantung pada satu negara telah mendorong lebih banyak investasi di bidang elektronik, komponen otomotif, dan bahan kimia khusus ke India. Ekonomi yang lebih besar dengan pertumbuhan stabil juga mengubah arus modal dan alokasi portofolio, seiring dana global menyeimbangkan kembali eksposur pada saham dan obligasi India.

Diplomasi perdagangan akan semakin penting seiring meningkatnya porsi India dalam output global. Akses ke pasar utama, prosedur kepabeanan yang lebih lancar, dan perjanjian investasi membentuk lokasi pabrik berikutnya. Keamanan energi tetap menjadi prioritas mengingat kebutuhan impor India. Peningkatan kapasitas energi terbarukan dan penguatan keandalan jaringan listrik dapat mengurangi kerentanan terhadap gejolak harga global. Kemitraan regional di Asia Selatan dan Indo-Pasifik, bersama keterlibatan dengan Amerika Serikat, Eropa, Jepang, dan Asia Tenggara, membentuk konteks bagi tahap pertumbuhan berikutnya.

Poin-Poin Utama

• Proyeksi IMF menunjukkan PDB nominal India sekitar 4,187 triliun dolar pada 2025, sedikit di atas Jepang yang sekitar 4,186 triliun dolar.
• Peralihan ini dapat terlihat pada 2025 berdasarkan perkiraan IMF, atau paling lambat Maret 2026 saat tahun fiskal India berakhir, bergantung pada kalender dan nilai tukar.
• Pertumbuhan India diperkirakan di atas 6 persen pada 2025 dan 2026, sementara Jepang tumbuh sekitar 0,6 persen, dengan yen yang lemah menekan PDB dalam dolar.
• Berdasarkan paritas daya beli, India sudah berada di peringkat ketiga dunia, tetapi tonggak saat ini berkaitan dengan PDB nominal yang digunakan di pasar dan dalam pemeringkatan resmi.
• Pendorong ekspansi India mencakup peningkatan investasi publik, perbaikan logistik, ekspor jasa, dan infrastruktur digital nasional untuk pembayaran dan identitas.
• Peringkat Jepang tertekan oleh faktor demografi, inflasi rendah selama bertahun-tahun, dan depresiasi yen yang mengurangi PDB dalam dolar.
• Jika tren saat ini berlanjut, India dapat menyalip Jerman pada akhir dekade ini; sejumlah proyeksi memperkirakan hal itu terjadi pada 2027 hingga 2030.
• Pendapatan per kapita India masih jauh lebih rendah daripada Jepang, menegaskan perlunya pertumbuhan yang menciptakan banyak lapangan kerja, peningkatan kualitas sumber daya manusia, dan jaring pengaman yang tangguh.