Antrean, Harga Rekor, dan Rak Kosong saat Vietnam Mengakhiri Monopoli Emas

Pembukaan pasar disambut lonjakan permintaan emas

Keputusan Vietnam mengakhiri monopoli negara atas emas batangan membuat ribuan pembeli mendatangi toko-toko di seluruh negeri pada Jumat, disusul harga rekor pada Sabtu. Antrean terbentuk di Kota Ho Chi Minh dan Hanoi saat konsumen mencari cincin dan emas batangan pada hari pertama produsen swasta diizinkan beroperasi, tetapi banyak yang pulang dengan tangan kosong. Peritel membatasi pembelian dan persediaan menipis dalam hitungan jam. Bank Negara Vietnam masih memproses izin bagi produsen baru, sehingga Saigon Jewelry Company, yang dikenal sebagai SJC, dan segelintir peritel besar harus menanggung lonjakan permintaan mendadak.

Di luar kantor pusat SJC di Kota Ho Chi Minh, antrean mengular sepanjang satu blok. Staf membatasi setiap pembeli hingga 0,3 tael untuk mencegah penimbunan. Satu tael setara dengan 37,5 gram atau sekitar 1,2 ons. SJC juga membatasi penjualan emas batangan hanya kepada pelanggan yang telah mendaftar lebih dulu di situs webnya, sebagai langkah pengendalian kerumunan setelah permintaan tinggi selama beberapa hari. Banyak pembeli beralih ke cincin polos ketika tidak berhasil mendapatkan giliran untuk membeli batangan.

Di Hanoi, Bao Tin Minh Chau di Jalan Tran Nhan Tong kehabisan cincin sejak pagi dan beralih memenuhi pesanan awal yang masuk beberapa hari sebelumnya. Toko-toko di dekatnya memasang tanda stok habis untuk batangan dan cincin, hanya menawarkan perhiasan, serta menolak pesanan baru sambil menunggu kejelasan pasokan baru.

Seorang pegawai toko Bao Tin Minh Chau mengatakan lonjakan pembeli pada pagi hari menghabiskan persediaan lebih cepat dari perkiraan.

Hari ini banyak pembeli, tetapi pasokan tidak mampu memenuhi permintaan.

Sejumlah pembeli menyerah setelah mengantre berjam-jam. Oanh, 62 tahun, mengatakan ia lebih memilih emas fisik daripada aset lain untuk melindungi tabungannya dari gejolak pasar.

Saya lebih suka berinvestasi dalam emas. Pada usia saya, sulit mengelola atau mengambil risiko dengan aset lain.

Hanh, warga Distrik 5 di Kota Ho Chi Minh, mencoba memesan batangan secara daring selama dua hari tanpa hasil. Ia beralih membeli cincin meski ada batas jumlah pembelian.

Sulit sekali membeli emas batangan, jadi saya memutuskan membeli cincin polos saja, meski ada batas jumlahnya.

Lonjakan permintaan terjadi saat harga melonjak ke rekor dalam waktu 24 jam, menandakan pembelian aset lindung nilai bertemu dengan pasokan terbatas selama masa transisi.

Apa yang berubah dan mengapa sekarang

Pemerintah mengakhiri sistem selama 13 tahun yang memusatkan produksi dan impor emas batangan pada Bank Negara Vietnam dan produsen yang ditunjuknya, SJC. Aturan baru berdasarkan Dekret 232 (berlaku mulai 10 Oktober 2025) membuka pasar emas batangan bagi perusahaan berizin dan bank komersial yang memenuhi standar ketat terkait modal dan kepatuhan. Para pembuat kebijakan ingin mempersempit selisih antara harga di Vietnam dan acuan dunia, mengurangi penyelundupan, memodernisasi pasar, serta meningkatkan transparansi sembari mempertahankan kendali regulasi. Langkah ini menyusul premi lokal yang tinggi selama bertahun-tahun, yang mendorong perdagangan informal dan mempersulit akses konsumen. Kebijakan ini juga mencerminkan permintaan emas yang terus bertahan sebagai penyimpan nilai saat mata uang melemah.

Kerangka baru ini tetap menempatkan negara dalam peran pengawasan. Bank sentral akan memberi izin kepada peserta yang memenuhi syarat, menetapkan kuota impor berdasarkan kondisi makroekonomi, dan mewajibkan pelaporan berkala. Transaksi senilai 20 juta dong atau lebih per orang per hari harus dilakukan melalui rekening bank. Penjual berizin wajib menerbitkan faktur elektronik dan menyatakan standar mutu. Emas mentah impor harus memenuhi standar kemurnian tinggi, biasanya di atas 99,5 persen, sebelum dapat digunakan untuk membuat batangan atau perhiasan.

Gambaran singkat aturan baru

• Perizinan menggantikan monopoli. Perusahaan dan bank yang memenuhi syarat dapat memproduksi, memperdagangkan, mengimpor, dan mengekspor emas batangan di bawah pengawasan bank sentral.
• Ambang modal tergolong tinggi. Perusahaan membutuhkan modal dasar sedikitnya 1 triliun dong. Bank membutuhkan sedikitnya 50 triliun dong, ditambah izin perdagangan emas dan catatan kepatuhan yang bersih.
• Pembayaran diformalkan. Setiap pembelian atau penjualan senilai 20 juta dong atau lebih per orang per hari harus dilakukan melalui rekening bank, disertai faktur elektronik dan pelaporan data.
• Impor dikendalikan. Bank Negara Vietnam akan mengalokasikan kuota impor berdasarkan sasaran kebijakan moneter dan kondisi pasar.
• Mutu distandardisasi. Produsen berizin harus mengumumkan standar kemurnian dan mutu serta menyimpan catatan transaksi terperinci.
• Bank kembali dengan batasan. Bank boleh memproduksi atau mengimpor batangan jika memiliki izin, tetapi dilarang menghimpun atau meminjamkan emas, sebagai perlindungan utama terhadap risiko di masa lalu.

Harga melonjak saat pasokan berjuang mengejar permintaan

Harga lokal melesat naik saat pasar dibuka. Pada Sabtu pagi, SJC menetapkan harga rekor 142,8 juta dong per tael, sekitar 5.421 dolar AS, atau naik hampir 70 persen sejak awal tahun. Kenaikan tajam itu menyusul lonjakan sebelumnya pada akhir Agustus, ketika harga pertama kali mencetak rekor baru di kisaran 126 juta hingga 128 juta dong per tael. Pembukaan pasar dimaksudkan untuk memperluas pasokan dan mengurangi premi di atas harga dunia. Dalam jangka pendek, masa transisi justru memicu kelangkaan karena jumlah pembeli melampaui penjual dan produsen baru masih menunggu izin. Premi merek dan ketidakpastian pasokan dalam waktu dekat membuat selisih harga tetap lebar.

Minat Vietnam terhadap emas sangat besar. Perkiraan industri menunjukkan negara itu mengimpor sekitar 55 ton batangan, perhiasan, dan koin tahun lalu, menjadikannya pasar utama di Asia. Emas merupakan penyimpan nilai dalam budaya setempat dan lindung nilai saat dong melemah, yang terjadi beberapa kali sejak pandemi. Harga emas batangan global juga naik tajam sepanjang akhir 2024 hingga 2025, mendorong harga domestik lebih tinggi. Ketika pasokan lokal tertinggal dari permintaan, selisih harga dengan pasar dunia dapat melebar dan mendorong perdagangan informal. Rezim baru bertujuan memenuhi permintaan melalui jalur legal dan mempersempit selisih itu seiring waktu.

Cara kerja rezim perizinan baru

Bank Negara Vietnam masih memproses permohonan. Pejabat belum mengumumkan perusahaan baru mana yang akan memproduksi batangan, dan sejumlah peritel mengatakan mereka menunggu arahan sebelum membuat komitmen baru. Ketidaksesuaian sementara antara permintaan dan pasokan kemungkinan terjadi saat pasar beralih dari satu produsen ke sejumlah pemain berizin. Toko-toko membatasi penjualan, mengutamakan pesanan awal, serta mengarahkan pelanggan ke cincin atau perhiasan sambil menunggu pengiriman batangan dari produsen dan bank yang disetujui.

Siapa yang dapat berpartisipasi

• Perusahaan harus memiliki izin perdagangan emas, tidak memiliki sanksi yang belum diselesaikan, dan mempertahankan modal dasar minimum 1 triliun dong.
• Bank komersial membutuhkan izin perdagangan emas, catatan kepatuhan yang bersih, dan modal dasar sedikitnya 50 triliun dong.
• Entitas yang memenuhi syarat dapat mengimpor emas mentah, memproduksi emas batangan, memperdagangkan batangan, dan, jika diizinkan, mengembangkan produk emas berbasis rekening.
• Perusahaan perhiasan besar seperti PNJ dan DOJI, bersama SJC, dipandang sebagai calon awal penerima izin produksi setelah persyaratannya disetujui.
• Bank-bank besar yang memenuhi persyaratan modal mencakup Vietcombank, BIDV, VietinBank, Agribank, VPBank, Techcombank, MB, dan ACB.
• Bank sentral akan mengumumkan izin produksi dan kuota impor, serta mewajibkan faktur elektronik dan berbagi data.

Pengendalian yang tetap berlaku

Bank diizinkan kembali memproduksi dan mengimpor emas batangan, tetapi tetap dilarang menghimpun simpanan emas atau memberikan pinjaman emas. Pembatasan ini mengatasi risiko utama pada masa lalu, ketika volatilitas membuat lembaga keuangan rentan. Impor akan diatur melalui kuota, dan semua transaksi besar harus melalui sistem perbankan. Rancangan ini bertujuan memperluas pasokan legal sekaligus mengekang spekulasi dan mengurangi insentif untuk menyelundupkan emas.

Dr. Nguyen Tri Hieu, pakar perbankan dan keuangan, mengatakan perubahan ini dapat menstabilkan pasar jika pasokan meningkat dan pengendalian risiko tetap berjalan.

Memberi izin kepada bank tertentu dan perusahaan emas besar untuk mengimpor emas akan membantu menstabilkan pasar domestik dan mengurangi spekulasi. Selisih harga emas domestik dan internasional dapat menyempit jika pemerintah meningkatkan pasokan. Ketika pasar lokal selaras dengan pasar global, kesenjangan harga akan berkurang.

Seorang perwakilan Asosiasi Bisnis Emas Vietnam mengatakan pengawasan yang lebih kuat dan profil peserta berizin seharusnya mendukung disiplin pasar.

Tidak ada lagi kekhawatiran bank melanggar aturan.

Pendekatan regulasi ini membuka peluang persaingan sembari mempertahankan peran negara dalam menjaga batas pengaman. Keberhasilan bergantung pada seberapa cepat izin diterbitkan, berapa banyak emas mentah yang diimpor, dan bagaimana pasar beradaptasi dengan aturan pelaporan dan pembayaran yang lebih ketat.

Dampaknya bagi konsumen dan peritel

Konsumen akan menghadapi pengalaman membeli yang berbeda. Berbagai merek akan bersaing untuk meraih penjualan, pembayaran untuk transaksi bernilai besar akan beralih dari tunai ke transfer bank, dan faktur elektronik akan menjadi standar. Pembeli dapat membandingkan harga dan premi antarmerek, alih-alih bergantung pada satu label. Seiring waktu, impor yang transparan dan bertambahnya produsen seharusnya mengurangi kelangkaan serta mempersempit selisih dengan harga dunia, meski beberapa pekan pertama mungkin tetap bergejolak.

Cara menyikapi masa transisi

• Bandingkan harga berbagai merek sebelum membeli. Tanyakan premi per tael terhadap harga global dan periksa selisih harga beli kembali.
• Pastikan standar kemurnian dan cap. Batangan dan cincin harus memiliki penandaan serta sertifikat yang jelas.
• Bersiaplah menggunakan pembayaran elektronik. Transaksi senilai 20 juta dong atau lebih per orang per hari harus dilakukan melalui transfer bank.
• Simpan faktur elektronik. Dokumen ini menjadi bukti kepemilikan dan membantu saat menjual kembali atau mengajukan klaim garansi.
• Perkirakan adanya pembatasan di toko yang ramai. Pesanan awal dan batas jumlah kemungkinan berlaku selama produsen baru meningkatkan produksi.
• Pantau pengumuman resmi tentang produsen berizin dan kuota impor untuk menilai perkembangan pasokan.

Peritel menghadapi masa penyesuaian. Perencanaan persediaan akan bergantung pada seberapa cepat izin diterbitkan dan bagaimana kuota impor ditetapkan. Persaingan antarmerek dapat menekan margin, tetapi akses yang lebih baik terhadap emas mentah dapat membantu perajin mengurangi biaya seiring waktu. Kementerian Keuangan mengusulkan pemangkasan pajak ekspor perhiasan emas sebesar 1 persen menjadi nol untuk meringankan tekanan terhadap produsen yang menghadapi tingginya biaya bahan baku. Pembuat perhiasan sejak lama menyebut kurangnya izin impor emas mentah untuk produksi sebagai kendala, dan akses yang lebih baik dapat menghidupkan kembali ekspor setelah pasokan domestik stabil.

Catatan digital dan pembayaran berbasis bank akan membantu mengurangi risiko pemalsuan serta meningkatkan ketertelusuran. Hal itu seharusnya mendukung kepercayaan terhadap merek baru dan membuat konsumen lebih yakin saat membandingkan produk.

Peran budaya, mata uang, dan pasar gelap

Emas telah melekat dalam kebiasaan keuangan dan tradisi keluarga di Vietnam. Masyarakat membeli emas untuk pernikahan, festival, dan tabungan. Saat dong melemah atau suku bunga deposito bank turun, permintaan emas cenderung meningkat. Pada masa lalu, pihak berwenang berupaya mengurangi daya tarik emas dalam keuangan sehari-hari dengan memusatkan kendali. Pendekatan baru mengakui bahwa permintaan akan tetap kuat dan berfokus memenuhinya melalui jalur yang diatur sembari melindungi sistem keuangan.

Premi lokal yang tinggi selama bertahun-tahun telah mendorong penyelundupan dan perdagangan informal. Kerangka baru ini bertujuan menarik transaksi ke dalam sistem perbankan melalui kewajiban transfer dan faktur elektronik, sehingga mempersempit ruang bagi transaksi yang tidak dilaporkan. Seiring waktu, pasar dapat menghadirkan emas berbasis rekening, perangkat autentikasi yang lebih baik, bahkan platform nasional untuk penemuan harga. Langkah itu akan membantu menekan premi merek, meningkatkan likuiditas, dan mengurangi volatilitas pada musim ramai.

Hal yang perlu dipantau dalam beberapa pekan ke depan

Sinyal terpenting adalah daftar pertama produsen emas batangan berizin dan putaran awal kuota impor. Hal itu akan menunjukkan berapa banyak emas mentah yang dapat masuk ke negara itu dan seberapa cepat batangan baru bisa sampai ke toko. Perhatikan apakah peritel melonggarkan pembatasan penjualan, apakah cincin dan batangan kembali tersedia untuk pembelian langsung, serta apakah antrean di toko-toko besar di perkotaan memendek.

Harga juga akan menjadi barometer. Penyempitan selisih antara harga domestik dan internasional akan menunjukkan bahwa pasokan legal mulai mengejar permintaan. Jika premi tetap lebar, hal itu bisa mencerminkan keterlambatan perizinan atau kuota yang konservatif. Konsumen juga akan beradaptasi dengan transfer bank dan faktur digital. Toko mungkin menyesuaikan sistem pendaftaran awal daring untuk memangkas waktu tunggu dan mengurangi kerumunan di dalam toko.

Intinya

• Vietnam mengakhiri monopoli emas batangan selama 13 tahun dan membuka produksi serta impor bagi perusahaan dan bank berizin.
• Lonjakan permintaan bertemu dengan pasokan terbatas pada hari pertama, disertai antrean, pembatasan pembelian, dan pengumuman stok habis di banyak tempat.
• SJC membatasi pembeli hingga 0,3 tael dan membatasi penjualan batangan kepada pelanggan yang telah mendaftar untuk mengendalikan kerumunan.
• Harga mencapai rekor 142,8 juta dong per tael, sekitar 5.421 dolar AS, setelah lonjakan pembelian aset lindung nilai.
• Rezim baru mempertahankan pengawasan ketat, termasuk ambang modal, kuota impor, dan kewajiban faktur elektronik.
• Transaksi senilai 20 juta dong atau lebih per orang per hari harus melalui rekening bank.
• Bank kembali diizinkan memproduksi dan mengimpor emas batangan, tetapi tidak boleh menghimpun atau meminjamkan emas.
• Pihak berwenang bertujuan mempersempit premi terhadap harga dunia, mengurangi penyelundupan, dan memperluas pasokan legal.
• Pengumuman izin dan kuota impor pertama akan menentukan seberapa cepat kelangkaan mereda.
• Konsumen sebaiknya membandingkan harga merek, bersiap menggunakan transfer bank, dan menyimpan faktur elektronik selama masa transisi.