Kakao Memetakan Pembayaran Stablecoin, Konten AI, dan Investasi Robotaksi Menjelang Pemisahan Perusahaan

Target 10 Triliun Won yang Bertumpu pada Pembayaran, Konten, dan Mobilitas

Kakao berencana menghubungkan pembayaran stablecoin won dengan belanja, hadiah, dan hiburan, sekaligus memperluas produksi video berbasis AI serta membiayai transportasi otonom. Perseroan menyiapkan pemisahan bisnisnya menjadi Kakao AI dan Kakao X. Restrukturisasi yang diusulkan itu ditargetkan rampung pada 1 Januari 2027, setelah rapat umum pemegang saham luar biasa yang dijadwalkan pada 17 Desember 2026.

Bisnis yang akan ditempatkan di bawah Kakao X mengemban sasaran keuangan yang ambisius: pendapatan tahunan konsolidasi lebih dari 10 triliun won pada 2030, didukung pertumbuhan rata-rata tahunan sebesar 13,3% dari bisnis inti. Kakao AI memiliki target pendapatan tahunan tersendiri sebesar 6 triliun won pada tahun yang sama.

Sejumlah detail menunjukkan cara Kakao mengejar sasaran tersebut. Kakao Piccoma berencana merilis sekitar 80 animasi AI hingga akhir 2026. Pendapatan berbayar dari animasi tersebut pada September mencapai 4,5 kali lipat dibandingkan Mei, saat layanan itu diluncurkan. Grup ini juga ingin mengembangkan penggunaan pembayaran stablecoin untuk webtoon, musik, pertunjukan langsung, dan aplikasi mobilitas Kakao T.

Berbagai rencana itu berada pada tahap yang berbeda. Animasi AI telah mencatatkan pendapatan, meski angka absolutnya belum diungkapkan. Pembayaran stablecoin masih bergantung pada peraturan perundang-undangan dan keputusan regulator. Gugus tugas grup menyatakan bahwa pengaturan konkret untuk menghubungkan stablecoin dengan KakaoTalk Gift belum diputuskan.

Perbedaan tahap ini penting bagi investor yang mempertimbangkan pemisahan tersebut. Kakao memaparkan rencana operasional yang mencakup layanan konsumen yang sudah ada, infrastruktur keuangan baru, serta proyek transportasi yang membutuhkan modal besar. Restrukturisasi itu sendiri tidak membuktikan bahwa setiap layanan yang diusulkan siap diluncurkan atau bahwa target pendapatan akan tercapai.

Perubahan yang Akan Dibawa Pemisahan

Kakao menyetujui rencana pemisahan dalam rapat dewan pada 21 Agustus 2026. Kakao AI akan menjadi perusahaan yang bertanggung jawab atas bisnis AI, sedangkan perusahaan yang berlanjut, Kakao X, akan mempertahankan bisnis lainnya dan fungsi investasi.

Kakao AI berniat mengubah KakaoTalk menjadi platform AI agentik. Dalam praktiknya, agen AI akan menanggapi pesan dengan membantu pengguna mencari sesuatu, menerima rekomendasi, membeli barang, atau melakukan pembayaran, serta terhubung dengan layanan terkait dan agen khusus bila diperlukan.

Kakao X akan berfokus pada fintech, konten, dan mobilitas, dengan aset digital, hiburan langsung, platform fandom global, robotaksi, truk robot, dan AI fisik sebagai area pertumbuhan. AI fisik merujuk pada AI yang digunakan pada mesin yang beroperasi di dunia nyata, bukan hanya menghasilkan respons digital.

Rangkaian jadwal yang diumumkan memberi pemegang saham beberapa kesempatan untuk menelaah proposal tersebut sebelum rencana penyelesaian:

• 21 Agustus 2026: Dewan Kakao menyetujui rencana pemisahan.
• 16 September 2026: Kakao menggelar pertemuan daring untuk pemegang saham kecil. Detailnya dirilis pada 17 September.
• 13 Oktober 2026: Pertemuan analis dijadwalkan pukul 12.30 di Kakao AI Campus, membahas strategi AI dan rencana pertumbuhan anak perusahaan.
• 20 Oktober 2026: Pertemuan pemegang saham kecil dijadwalkan pukul 14.00 di Bulls Hall, Korea Financial Investment Association, dengan konferensi jarak jauh yang digelar bersamaan dengan acara tatap muka.
• 17 Desember 2026: Rapat umum pemegang saham luar biasa direncanakan.
• 1 Januari 2027: Kakao menargetkan pemisahan selesai.

Mengapa Pembelian Hadiah Menjadi Prioritas Stablecoin

Kakao, KakaoBank, dan Kakao Pay bekerja melalui gugus tugas grup untuk membangun ekosistem keuangan yang mencakup penerbitan stablecoin, kustodian, distribusi, pembayaran, dan transfer. Stablecoin won adalah token digital yang dirancang untuk mempertahankan nilai yang dipatok pada won Korea. Kustodian berarti mengamankan aset digital atau kredensial yang diperlukan untuk mengendalikannya.

KakaoTalk Gift menawarkan jalur potensial untuk masuk ke transaksi sehari-hari. Layanan ini menangani sekitar 190 juta hadiah per tahun dan juga disebut memproses sekitar 540.000 hadiah per hari. Layanan tersebut menawarkan produk dari lebih dari 8.700 merek, dengan lebih dari 640.000 jenis produk, mulai dari voucher hadiah digital hingga barang yang dikirimkan kepada penerima.

Kedua angka aktivitas itu sebaiknya dipandang sebagai perkiraan, bukan konversi yang persis. Pembagian 190 juta dengan 365 menghasilkan sekitar 521.000 hadiah per hari, sedikit di bawah angka harian yang dilaporkan secara terpisah, yakni 540.000. Keduanya menunjukkan basis transaksi yang besar.

Pendekatan yang diusulkan adalah menambahkan stablecoin sebagai opsi pembayaran di layanan yang sudah digunakan masyarakat. Kakao kemudian akan berupaya memperluas pembayaran ke anak perusahaan lainnya, termasuk bisnis konten dan mobilitas. Gugus tugas itu juga menyebut transfer dan pembayaran melalui dompet digital, serta layanan pembayaran dan penyelesaian transaksi bagi pengunjung asing di Korea Selatan, sebagai kemungkinan penggunaan.

Belum ada tanggal peluncuran yang dipastikan untuk integrasi dengan Gift. Ketersediaannya bergantung pada penyelesaian persoalan hukum dan regulasi. Pernyataan gugus tugas bahwa rencana konkret belum diputuskan membatasi sejauh mana proposal ini dapat disebut sebagai peluncuran yang sudah pasti.

Jangkauan Kakao Pay yang sudah ada membantu menjelaskan minat tersebut. Berdasarkan angka yang dilaporkan pada November 2025, layanan ini memiliki 42 juta anggota dan rata-rata 24 juta pengguna bulanan. NaverPay memiliki 30 juta pengguna bulanan, atau 6 juta lebih banyak, yakni 25% di atas angka Kakao Pay. Angka tersebut menunjukkan jumlah pengguna platform, bukan bukti adanya permintaan terhadap stablecoin.

Pengembangan Bank dan Kemitraan Luar Negeri

Inisiatif stablecoin KakaoBank dilaporkan telah mencapai tahap pengembangan per 26 November 2025. Lowongan untuk pengembang backend blockchain mensyaratkan pengetahuan tentang smart contract dan standar token, serta pengalaman mengelola transaksi dan mengoperasikan full node. Smart contract adalah program yang menjalankan instruksi di blockchain, sedangkan full node menyimpan dan memeriksa catatan transaksinya.

Direktur Keuangan KakaoBank Kwon Tae-hoon mengatakan pada Agustus 2025 bahwa bank sedang meninjau opsi penerbitan dan kustodian aset digital. Kakao Pay juga mengajukan enam permohonan terkait kemungkinan nama ticker stablecoin pada Juni 2025: PKRW, KKRW, KRWP, KPKRW, KRWKP, dan KRWK. Langkah persiapan seperti itu tidak berarti telah ada persetujuan untuk menerbitkan token.

Grup ini memperluas jaringan kemitraannya. Perjanjian yang ditandatangani bersama Grab dan SCBX Thailand pada Desember mencakup potensi layanan antara Korea Selatan dan Asia Tenggara. Pembahasan dengan Grab mencakup penerbitan, distribusi, dan ekspansi regional, sedangkan kerja sama dengan SCBX terkait pembayaran dan remitansi lintas negara.

Pengaturan teknologi mencakup Fireblocks dan Circle Internet Group. Kakao juga memulai proof of concept bersama Kyobo Life pada Maret untuk mengkaji penerapan aset digital di bidang asuransi, serta bekerja sama dengan Bonanza Factory sejak April 2025 dalam hal kepatuhan dan pengendalian pencucian uang. Uraian kemitraan tersebut tidak menyebutkan tahun untuk setiap bulan yang dicantumkan.

Shin Won-keun, CEO Kakao Pay, menggambarkan pendekatan grup ini sebagai kerja sama dengan perusahaan spesialis untuk mengubah teknologi menjadi layanan yang dapat digunakan:

Kami akan bekerja sama dengan mitra spesialis untuk mengembangkan penerapan bisnis yang praktis.

CEO KakaoBank Yun Ho-young juga menyebut kerja sama lintas negara dan industri diperlukan agar layanan keuangan baru dapat digunakan dalam kehidupan sehari-hari. Persoalan regulasi tetap terpisah dari persiapan komersial tersebut. Dalam laporan November 2025, Bank of Korea tetap berpendapat bahwa hanya bank terdaftar yang boleh menerbitkan stablecoin won, sementara upaya legislasi menunjukkan kemajuan terbatas. Laporan tersebut tidak memastikan aturan final yang akan mengatur rencana Kakao selanjutnya.

Piccoma Beralih dari Animasi AI ke Format Baru

Kakao Piccoma berencana menerbitkan sekitar 80 animasi AI hingga akhir 2026, lalu mulai memproduksi video live-action AI dan animasi yang diadaptasi dari novel pada 2027. Dengan demikian, bisnis konten ini memiliki jadwal produk yang lebih spesifik dibandingkan kategori pertumbuhan grup yang lebih luas.

Pendapatan berbayar dari animasi AI pada September mencapai 4,5 kali lipat pendapatan pada bulan peluncuran di Mei. Jika dinyatakan sebagai perubahan, angka itu setara dengan kenaikan 350% dari tingkat pada Mei. Namun, tanpa jumlah pendapatan yang mendasarinya, kontribusi produksi tersebut terhadap keseluruhan bisnis Piccoma atau tingkat keuntungannya tidak dapat diketahui.

Format produksi berikutnya akan memperluas ragam cerita yang dapat diadaptasi Kakao di luar animasi awalnya. Rencana yang diumumkan tidak mencantumkan anggaran produksi, ketentuan lisensi, atau target pendapatan untuk video AI, sehingga detail komersial tersebut belum jelas.

Piccoma juga bersiap memperluas bisnis produk karakter Piccoma Kuji ke komik Jepang dan menghubungkannya dengan peritel fisik di luar negeri pada 2027. Layanan terpisah yang mengkhususkan diri pada konten BL, atau boys' love, juga sedang disiapkan. BL adalah genre yang berpusat pada hubungan romantis antara karakter laki-laki.

Inisiatif-inisiatif ini menghubungkan bacaan dan video digital dengan produk dagangan serta kelompok audiens tertentu. Hal tersebut juga memperjelas minat Kakao X terhadap platform fandom global dan hiburan langsung. Pembayaran stablecoin pada akhirnya dapat digunakan bersama bisnis-bisnis tersebut, tetapi rencana yang ada tidak memastikan satu jadwal peluncuran terpadu untuk ekspansi konten dan proyek pembayaran.

Mobilitas Membutuhkan Pembiayaan Sebelum Layanan Otonom Dapat Diperluas

Strategi mobilitas Kakao mencakup memperoleh pembiayaan sewa kendaraan dan mengkaji cara melakukan sekuritisasi aset keuangan. Tujuannya adalah mendukung investasi dalam teknologi mengemudi otonom, termasuk robotaksi dan truk robot.

Pembiayaan sewa kendaraan dapat menyediakan akses ke armada tanpa mengharuskan setiap kendaraan dibeli sekaligus di awal. Sekuritisasi melibatkan pengemasan aset atau arus kas yang diperkirakan dihasilkannya menjadi surat berharga yang dapat dijual kepada investor. Kesesuaian pendekatan tersebut bergantung pada aset, arus kasnya, dan ketentuan yang ditawarkan kepada investor.

Fokus pembiayaan membedakan bisnis mobilitas dari ekspansi konten. Penerbitan format video baru membutuhkan biaya produksi dan distribusi, sementara transportasi otonom juga memerlukan kendaraan dan infrastruktur penerapan. Rencana Kakao mengakui bahwa struktur pendanaan merupakan bagian dari strategi mobilitas, bukan sekadar memperlakukan teknologi mengemudi otonom sebagai proyek perangkat lunak.

Jumlah pembiayaan, struktur sekuritisasi, maupun tanggal penerapan robotaksi belum disebutkan. Rencana menghubungkan pembayaran dengan Kakao T juga masih berupa kemungkinan, bukan konfirmasi bahwa layanan otonom dan pembayaran stablecoin akan hadir bersamaan.

Sumber Daya Investasi dan Argumen Valuasi

Kakao X memperkirakan akan mengandalkan sekitar 2,3 triliun won dari likuidasi aset dan 4,1 triliun won modal investasi yang dimiliki anak perusahaan. Jika digabungkan, kedua angka itu mencapai 6,4 triliun won dalam sumber daya yang telah diidentifikasi, tetapi jumlah tersebut tidak boleh dianggap sebagai satu saldo kas bebas yang langsung tersedia seluruhnya.

Grup ini berpendapat bahwa pemisahan bisnis dengan kebutuhan berbeda akan meningkatkan kualitas pengambilan keputusan dan alokasi modal. Kim Do-young, CEO Kakao X yang ditunjuk, menggambarkan tujuannya sebagai spesialisasi bisnis yang lebih kuat dan penggunaan sumber daya yang lebih efisien, yang pada akhirnya meningkatkan nilai perusahaan dan pemegang saham.

Perbandingan valuasi membantu menjelaskan argumen tersebut. Estimasi rata-rata nilai grup dengan metode penjumlahan bagian-bagiannya yang dikutip mencapai sekitar 34,2 triliun won, dibandingkan kapitalisasi pasar rata-rata tiga bulan terakhir sekitar 16,8 triliun won. Selisihnya mencapai 17,4 triliun won, sehingga estimasi tersebut sekitar 2,04 kali nilai pasar yang digunakan dalam perbandingan.

Valuasi penjumlahan bagian-bagian memperkirakan nilai masing-masing bisnis secara terpisah lalu menggabungkan perkiraan tersebut. Angka ini bukan harga transaksi atau jaminan nilai perdagangan kedua perusahaan setelah pemisahan. Selisih tersebut menggambarkan dasar valuasi yang diajukan, bukan imbal hasil yang dijamin akan diterima pemegang saham.

Sumber Pendanaan Imbal Hasil bagi Pemegang Saham

Kebijakan imbal hasil yang diusulkan bagi pemegang saham mencerminkan perbedaan struktur bisnis. Kakao AI berencana menggunakan 20% hingga 35% arus kas bebas tersesuaikan secara terpisah sebagai sumber dasar imbal hasil. Jika arus kas tersebut naik setidaknya 50% dibandingkan tahun sebelumnya, alokasinya dapat meningkat hingga maksimum 40%.

Secara umum, arus kas bebas mengukur kas yang tersisa setelah kebutuhan operasional dan investasi, meskipun ukuran tersesuaikan yang digunakan perusahaan mungkin berbeda dari perhitungan akuntansi sederhana. Karena itu, kebijakan tersebut mengaitkan pembagian imbal hasil dengan perolehan kas, bukan secara langsung dengan target pendapatan 6 triliun won.

Kakao X berencana menggunakan 30% dividen anak perusahaan setelah pajak dan 30% keuntungan investasi setelah biaya modal dan pajak. Dengan demikian, pembagian imbal hasilnya akan bergantung pada kas yang diterima dari anak perusahaan dan keuntungan investasi yang telah direalisasikan, bukan hanya pertumbuhan pendapatan konsolidasi.

Kakao juga menegaskan kembali rencana pembelian kembali dan pembatalan saham senilai 300 miliar won dengan menggunakan keuntungan dari penjualan saham Dunamu. Pembelian kembali dan pembatalan saham mengurangi jumlah saham beredar, tetapi dampak finansialnya bagi pemegang saham bergantung pada pelaksanaan dan kinerja bisnis secara keseluruhan.

Setelah pemisahan, kedua perusahaan berencana mengungkapkan indikator utama yang mencakup pendapatan, profitabilitas, investasi, dan imbal hasil bagi pemegang saham, bersama prinsip alokasi modal. Pengungkapan tersebut akan memberi investor dasar untuk menilai apakah proyek-proyek baru menghasilkan kas selain pendapatan.

Pertanyaan Pemegang Saham Menyoroti Tata Kelola

Restrukturisasi tersebut juga menuai kritik terkait konsultasi. Serikat pekerja Kakao menyatakan bahwa 14 dari 16 pertanyaan yang dijawab dalam pertemuan daring pemegang saham pada September telah disiapkan perusahaan, sementara hanya dua pertanyaan dari pemegang saham peserta yang dijawab. Serikat pekerja itu mengatakan sekitar enam menit dialokasikan untuk pertanyaan pemegang saham yang sebenarnya.

Berdasarkan angka tersebut, pertanyaan yang disiapkan perusahaan mencakup 87,5% dari seluruh pertanyaan yang dijawab. Angka itu merupakan keterangan dari serikat pekerja mengenai pertemuan tersebut, bukan ukuran yang telah diverifikasi secara independen tentang bagaimana seluruh pertanyaan yang diajukan ditangani.

Serikat pekerja meminta agar seluruh pertanyaan pemegang saham dipublikasikan, jawaban tertulis diberikan untuk pertanyaan yang belum dijawab, dan pertemuan terbuka lainnya digelar dengan dihadiri CEO Jung Shin-ah. Serikat pekerja itu juga menilai penjelasan mengenai pemisahan serta perlindungan nilai pemegang saham dan kondisi kerja belum memadai.

Kakao menyatakan akan memperkuat komunikasi dengan pemegang saham. Pertemuan pada 20 Oktober yang disponsori NH Investment & Securities akan menggabungkan acara tatap muka dengan konferensi jarak jauh. Kakao belum secara terpisah memastikan bahwa acara tersebut diselenggarakan sebagai respons terhadap tuntutan serikat pekerja. Materi presentasi akan tersedia di situs hubungan investor pada hari masing-masing acara Oktober.

Komposisi pemegang saham membuat konsultasi ini relevan, tidak hanya bagi institusi. Angka per akhir Juni 2026 menunjukkan pemegang saham terbesar dan pihak terkait menguasai 24,1%, investor asing 26,7%, institusi domestik 10,8%, serta individu dan perusahaan lain 38,2%.

Kakao juga mengungkapkan empat calon direktur independen untuk Kakao X: Ham Chun-seung, presiden PH&C; Cha Kyung-jin, profesor di Hanyang University; Kim Sun-wook, managing attorney di Seung & Partners; dan Cho Sang-wook, penasihat senior di PJT Partners. Pencalonan mereka merupakan bagian dari persiapan tata kelola, tetapi tidak dengan sendirinya berarti pengangkatan telah rampung.

Tahapan terjadwal berikutnya adalah pertemuan investor pada Oktober dan rapat pemegang saham pada Desember. Sebelum pemisahan yang ditargetkan pada Januari, investor masih perlu membedakan layanan yang diusulkan dari peluncuran yang telah dipastikan, sumber daya pembiayaan dari belanja yang telah dikomitmenkan, serta target pendapatan dari perolehan kas yang telah terbukti.

Poin Utama

• Kakao menargetkan pemisahan pada 1 Januari 2027, setelah rapat pemegang saham yang dijadwalkan pada 17 Desember 2026.
• Kakao X menargetkan pendapatan tahunan konsolidasi lebih dari 10 triliun won pada 2030. Kakao AI menargetkan 6 triliun won.
• Pembayaran stablecoin won sedang dikaji untuk hadiah, belanja, konten, dan mobilitas, dengan tetap tunduk pada regulasi. Belum ada rencana final yang konkret untuk integrasi dengan Gift.
• Piccoma berencana membuat sekitar 80 animasi AI pada 2026 dan format video AI baru pada 2027. Pendapatan berbayar animasi pada September mencapai 4,5 kali lipat dibandingkan Mei.
• Rencana mobilitas mencakup pembiayaan sewa dan kemungkinan sekuritisasi aset untuk mendukung investasi transportasi otonom.
• Kakao menegaskan kembali rencana pembelian kembali dan pembatalan saham senilai 300 miliar won, sementara serikat pekerjanya menuntut jawaban yang lebih lengkap mengenai restrukturisasi.