Ekonomi Korea Selatan Melonjak dengan Pertumbuhan 1,7% pada Kuartal I, Didorong Booming Cip AI

Lonjakan yang Terbentuk Selama Lima Tahun

Ekonomi Korea Selatan tumbuh pada laju tercepat dalam lebih dari lima tahun selama tiga bulan pertama 2026, melampaui ekspektasi akan pemulihan moderat setelah booming kecerdasan buatan (AI) global mendongkrak permintaan semikonduktor negara itu. Produk domestik bruto tumbuh 1,7 persen pada kuartal Januari-Maret dibandingkan tiga bulan sebelumnya, menurut pengumuman Bank of Korea pada Kamis. Angka ini hampir dua kali lipat dari proyeksi bank sentral sendiri sebesar 0,9 persen dan melampaui perkiraan konsensus pasar sekitar 1,0 persen. Angka tersebut menandai ekspansi kuartalan terkuat sejak kuartal III 2020, saat ekonomi pulih dari disrupsi pandemi, sekaligus menjadi pembalikan tajam dari kontraksi 0,2 persen pada kuartal terakhir 2025.

Lonjakan pertumbuhan itu hampir sepenuhnya didorong sektor teknologi. Secara tahunan, ekonomi tumbuh 3,6 persen, melaju tajam dari 1,6 persen pada kuartal sebelumnya dan jauh melampaui perkiraan pertumbuhan 2,7 persen. Data tersebut menunjukkan ekonomi yang diuntungkan gelombang investasi AI, tetapi juga menghadapi ketidakpastian yang kian besar akibat ketegangan geopolitik di Timur Tengah yang mengancam pasokan energi dan membayangi prospek sepanjang sisa tahun ini.

Siklus Super Semikonduktor

Semikonduktor menyumbang sekitar 55 persen dari total pertumbuhan ekonomi Korea Selatan pada kuartal pertama, menurut Lee Dong-won, direktur jenderal Departemen Statistik Ekonomi Bank of Korea. Tanpa kontribusi sektor cip, laju pertumbuhan kuartalan bisa turun lebih dari separuh. Hal ini menggambarkan betapa erat nasib ekonomi negara itu kini terkait dengan pembangunan infrastruktur AI global.

Ekspor naik 5,1 persen dibandingkan kuartal sebelumnya, didorong pengiriman komponen teknologi informasi, termasuk memori dengan bandwidth tinggi dan semikonduktor lain yang penting bagi pusat data AI. Ekspor neto menyumbang 1,1 poin persentase terhadap pertumbuhan PDB secara keseluruhan, sementara permintaan domestik menambahkan 0,6 poin persentase. Produksi manufaktur tumbuh 3,9 persen, kenaikan tercepat sejak akhir 2020, dipimpin komputer, elektronik, dan peralatan optik.

Permintaan yang melonjak itu langsung tercermin pada laba perusahaan yang memecahkan rekor. SK hynix, produsen cip memori terbesar kedua di dunia, melaporkan pada Kamis bahwa laba operasionalnya melonjak 405 persen pada kuartal pertama hingga mencapai rekor tertinggi, didorong pesanan kuat dari raksasa teknologi global yang membangun infrastruktur AI. Penjualan juga mencapai rekor, melanjutkan rangkaian kinerja luar biasa perusahaan tersebut. Pesaingnya, Samsung Electronics, mencatat kinerja serupa awal bulan ini. Data awal menunjukkan laba kuartalannya naik delapan kali lipat dengan pendapatan sekitar 133 triliun won ($89 miliar).

Investasi dan Konstruksi Pulih

Selain ekspor, aktivitas investasi pada kuartal pertama menunjukkan pemulihan nyata setelah menghambat pertumbuhan pada akhir 2025. Investasi fasilitas melonjak 4,8 persen, berbalik dari kontraksi 1,7 persen pada kuartal sebelumnya, seiring perusahaan meningkatkan kapasitas produksi cip memori dan layar. Investasi konstruksi juga pulih, naik 2,8 persen berkat peningkatan aktivitas pembangunan dan proyek teknik sipil, termasuk perluasan pabrik fabrikasi semikonduktor.

Pemulihan konstruksi sangat disambut baik mengingat kesulitan sektor tersebut menghadapi kenaikan biaya material dan tertundanya proyek pembangunan kembali. Sejak September, pemerintah menerapkan kebijakan untuk meningkatkan pasokan perumahan publik, yang membantu mendorong dimulainya pembangunan perumahan baru dan mengatasi sejumlah penundaan terkait biaya di lokasi pembangunan kembali perkotaan. Namun, para pejabat memperingatkan bahwa investasi konstruksi masih di bawah level awal 2025 dan lonjakan harga bahan baku dapat kembali menekan biaya jika konflik Timur Tengah meningkat.

Konsumsi swasta menunjukkan tanda-tanda awal pemulihan, naik 0,5 persen berkat peningkatan belanja barang seperti pakaian, meski lajunya masih moderat. Belanja pemerintah hanya memberi kontribusi kecil, naik 0,1 persen, menyoroti dukungan kebijakan fiskal yang tidak merata. Sektor jasa hanya tumbuh 0,4 persen. Keuangan dan asuransi mencatat kinerja kuat, sedangkan segmen lain tertinggal, menegaskan bahwa pertumbuhan terkonsentrasi pada manufaktur dan teknologi.

Bayang-Bayang Timur Tengah

Meski angka utama menunjukkan kinerja kuat, para ekonom memperingatkan bahwa data kuartal pertama hanya mencakup sebagian kecil risiko ekonomi akibat perang di Timur Tengah, yang pecah pada akhir Februari ketika serangan militer menargetkan Iran. Sebagai pengimpor minyak terbesar keempat di dunia, Korea Selatan sangat rentan terhadap gangguan di Selat Hormuz, jalur yang dilalui sebagian besar pasokan minyak mentahnya.

Bank of Korea mencatat perang hanya berdampak selama sekitar sepuluh hari dari 90 hari pada kuartal pertama, karena kapal masih melintasi selat itu hingga akhir Maret. Dampak penuh kenaikan harga minyak dan potensi gangguan pasokan kemungkinan akan terlihat pada data kuartal kedua. Harga konsumen telah kembali melampaui target bank sentral, mencapai 2,2 persen pada Maret, sehingga pemerintah memberlakukan pembatasan harga bahan bakar untuk pertama kalinya dalam hampir tiga dekade.

Dilihat dari faktor-faktor utama yang menggerakkan ekonomi kita, dampak negatif perang di Timur Tengah memang telah meningkat. Namun, tren positif ekspor semikonduktor terus berlanjut, dan dampak kebijakan pemerintah diperkirakan mulai terlihat pada kuartal kedua.

Penilaian Lee Dong-won ini menggambarkan keseimbangan rumit yang dihadapi para pembuat kebijakan. Bank sentral mempertahankan suku bunga acuan pada rapat 10 April, sembari memperingatkan bahwa prospek ke depan sangat tidak pasti karena konflik mengancam pertumbuhan sekaligus memperburuk inflasi. Pergerakan harga di pasar kini mencerminkan kemungkinan pelonggaran moneter yang lebih kecil. Imbal hasil obligasi pemerintah bertenor tiga tahun naik 8,8 basis poin menjadi 3,453 persen setelah rilis data PDB.

Daya Beli dan Output

Salah satu temuan paling mencolok dalam data kuartal pertama adalah perbedaan antara pertumbuhan PDB dan pendapatan domestik bruto riil (GDI). PDB mengukur nilai total barang dan jasa yang diproduksi, sedangkan GDI melacak total pendapatan yang diperoleh penduduk dan perusahaan suatu negara. Pada kuartal pertama, GDI riil melonjak 7,5 persen dibandingkan kuartal sebelumnya, kenaikan tercepat sejak 1988 dan jauh melampaui laju pertumbuhan output.

Kesenjangan ini mencerminkan perbaikan signifikan dalam nilai tukar perdagangan Korea Selatan, yang pada dasarnya merupakan rasio antara harga ekspor dan impor. Ketika harga semikonduktor naik tajam sementara biaya minyak belum melonjak sepenuhnya, eksportir Korea memperoleh daya beli lebih besar untuk setiap unit yang dijual. Kenaikan harga ekspor relatif terhadap biaya impor meningkatkan profitabilitas perusahaan dan daya beli nasional, menciptakan keuntungan tak terduga yang dapat mendukung investasi dan pertumbuhan upah ke depan jika berlanjut.

Namun, para ekonom memperingatkan bahwa keuntungan dari perbaikan nilai tukar perdagangan ini dapat segera berbalik jika harga minyak tetap tinggi dan harga semikonduktor stabil. Stephen Lee, ekonom di Meritz Securities, memperingatkan bahwa kenaikan biaya minyak dapat menekan konsumsi dan belanja modal perusahaan pada kuartal kedua, sehingga berpotensi mengimbangi keuntungan dari semikonduktor.

Konteks Global dan Persaingan Regional

Kuatnya sektor cip Korea Selatan tak pelak mengundang perbandingan dengan Taiwan, kekuatan teknologi Asia lainnya yang diuntungkan booming AI. Taiwan memperkirakan pertumbuhan tahunan melampaui 7,3 persen, sehingga muncul pertanyaan mengapa pertumbuhan tahunan Korea Selatan sebesar 3,6 persen, meski kuat, masih jauh lebih rendah.

Perbedaannya terletak pada struktur ekonomi. Menurut pejabat Bank of Korea, proporsi ekspor teknologi informasi Taiwan tiga kali lebih tinggi daripada Korea Selatan, sehingga perekonomiannya lebih terkonsentrasi pada sektor dengan pertumbuhan tertinggi. Basis ekspor Korea Selatan lebih terdiversifikasi, mencakup otomotif, petrokimia, dan baja, sektor-sektor yang tidak mengalami percepatan serupa akibat AI.

Sementara itu, Korea Selatan berupaya memperdalam kemitraan strategis di luar pasar tradisional. Dalam kunjungan baru-baru ini ke New Delhi, Presiden Lee Jae Myung dan Perdana Menteri India Narendra Modi memaparkan rencana untuk memperluas kerja sama di bidang semikonduktor, kecerdasan buatan, pembuatan kapal, dan baja. Usulan Jembatan Digital India-Korea Selatan bertujuan memadukan talenta teknik India dengan infrastruktur digital Korea, dengan sasaran menggandakan perdagangan bilateral menjadi $50 miliar pada 2030. Upaya diversifikasi ini dilakukan ketika perusahaan teknologi Korea semakin banyak merekrut talenta pengembangan AI dari perguruan tinggi teknik India dan mendirikan operasi di kota-kota seperti Noida sebagai perpanjangan pusat riset mereka di dalam negeri.

Respons Pasar dan Proyeksi

Pasar keuangan menyambut baik pemulihan ekonomi ini. Indeks acuan KOSPI melonjak ke rekor tertinggi di atas 6.400 pada April, naik sekitar 15 persen dalam sebulan terakhir dan sekitar 52 persen sejak awal tahun. Investor asing mendorong reli tersebut dengan pembelian neto yang melampaui 1,7 triliun won ($1,19 miliar), sementara investor ritel domestik merealisasikan keuntungan dengan menjual saham senilai 2,36 triliun won.

Bank investasi global semakin optimistis terhadap saham Korea. Goldman Sachs memperkirakan KOSPI dapat menembus 8.000 dalam setahun berdasarkan proyeksi laba yang lebih kuat, sementara JPMorgan memasang target lebih tinggi, yakni 8.500, jika siklus semikonduktor tetap kuat. Proyeksi ini mengasumsikan belanja modal terkait AI oleh raksasa teknologi global berlanjut pada laju saat ini dan harga cip memori tetap kokoh.

Lembaga-lembaga peramal resmi mengambil sikap lebih berhati-hati. Dana Moneter Internasional mempertahankan proyeksi pertumbuhan Korea Selatan tahun ini sebesar 1,9 persen, sementara Organisasi untuk Kerja Sama dan Pembangunan Ekonomi baru-baru ini memangkas proyeksinya menjadi 1,7 persen dari 2,1 persen, dengan alasan risiko Timur Tengah. Bank of Korea sendiri memproyeksikan pertumbuhan 2,0 persen pada Februari, tetapi kemungkinan akan merevisi prospeknya pada Mei dengan mempertimbangkan kuartal pertama yang lebih kuat dari perkiraan sekaligus memburuknya kondisi eksternal.

Intinya

• Ekonomi Korea Selatan tumbuh 1,7 persen secara kuartalan pada kuartal I 2026, laju tercepat sejak kuartal III 2020 dan hampir dua kali lipat dari proyeksi 0,9 persen
• Semikonduktor mendorong sekitar 55 persen dari total pertumbuhan, sementara ekspor naik 5,1 persen berkat permintaan rekor untuk cip memori AI
• SK hynix mencatat lonjakan laba operasional 405 persen, sementara Samsung Electronics melaporkan kenaikan delapan kali lipat; keduanya mencapai rekor tertinggi
• Investasi fasilitas pulih 4,8 persen dan konstruksi naik 2,8 persen setelah keduanya terkontraksi pada akhir 2025
• Pendapatan domestik bruto riil melonjak 7,5 persen, kenaikan tercepat sejak 1988, mencerminkan perbaikan nilai tukar perdagangan akibat harga semikonduktor yang lebih tinggi
• Perang di Timur Tengah menimbulkan risiko penurunan signifikan mulai kuartal II melalui lonjakan harga minyak dan potensi gangguan di Selat Hormuz
• Indeks KOSPI mencetak rekor tertinggi di atas 6.400 saat investor asing mengalirkan modal ke saham teknologi Korea
• Proyeksi pertumbuhan setahun penuh berkisar antara 1,7 persen hingga 2,1 persen, bergantung pada apakah permintaan cip atau guncangan harga minyak yang lebih dominan