Demam Beli Emas di Vietnam Menentang Logika Pasar saat Harga Anjlok

Saat Harga Turun, Warga Vietnam Berbondong-bondong Membeli, Bukan Menjual

Pada Sabtu pagi, 31 Januari 2026, pemandangan tak biasa terlihat di depan toko-toko emas di seluruh Vietnam. Ketika pasar logam mulia global mengalami penurunan dua hari terdalam dalam beberapa bulan, harga emas domestik anjlok sekitar 10% dan harga perak merosot hampir 30%, warga tidak panik lalu menjual simpanan mereka. Sebaliknya, mereka mengantre panjang untuk membeli lebih banyak. Sikap yang bertentangan dengan perilaku pasar pada umumnya, ketika koreksi tajam biasanya memicu aksi jual, menandakan perubahan besar dalam psikologi investor di negara Asia Tenggara tersebut.

Selama 48 jam sebelumnya, harga emas domestik turun sekitar VND20 juta (US$771) per tael, setelah mundur dari level tertinggi baru-baru ini. Harga perak merosot lebih tajam, turun sekitar VND35 juta per kilogram atau 30% dari puncak terbarunya. Namun, di gerai-gerai utama di Hanoi dan Kota Ho Chi Minh, permintaan beli jauh melampaui minat jual sehingga terjadi kelangkaan dan toko-toko terpaksa menolak pelanggan.

Stok Toko Emas Habis Menjelang Siang

Di Hanoi, aksi borong dimulai sejak fajar. Gerai Phu Quy di Jalan Tran Nhan Tong berhenti menerima pelanggan dan mengumumkan bahwa persediaan cincin emas dan batangan peraknya habis pada pukul 09.30, hanya sekitar satu jam setelah toko buka. Pegawai toko hanya bisa meminta maaf kepada mereka yang masih mengantre hingga ke sepanjang jalan.

"Silakan kembali besok," kata seorang pegawai toko kepada pelanggan yang masih mengantre. Banyak di antara mereka pulang dengan tangan kosong.

Di dekatnya, Bao Tin Minh Chau telah membagikan lebih dari 100 nomor antrean pada pukul 09.20. Staf memberlakukan batas pembelian ketat, yakni satu tael cincin emas polos per pelanggan. Pemandangan serupa terlihat di Bao Tin Manh Hai dan sejumlah pedagang ternama lainnya di ibu kota. Di Kota Ho Chi Minh, antrean di gerai Mi Hong di Jalan Bui Huu Nghia mulai terbentuk sejak pukul 07.00. Seorang petugas keamanan mengatakan puluhan orang sudah menunggu saat toko dibuka. Dalam tiga jam, toko itu kehabisan cincin emas polos dan memperketat batas pembelian menjadi satu mace per orang.

Di gerai Phu Quy di kota terbesar di wilayah selatan itu, pelanggan berulang kali menanyakan batangan dan ingot perak, tetapi diberi tahu bahwa pembelian hanya dapat didaftarkan pada hari kerja. Saigon Jewelry Company, salah satu pedagang emas terbesar di negara itu, tetap menutup gerainya pada Sabtu pagi karena tidak mampu memenuhi lonjakan permintaan.

Investor Perorangan Memanfaatkan Penurunan Harga

Kerumunan itu terdiri atas para pembeli berpengalaman yang terus mengakumulasi emas dan pembeli pemula yang melihat penurunan harga sebagai kesempatan singkat. Hoang, pekerja lepas berusia 38 tahun, tiba di sebuah toko emas pukul 07.00 setelah memantau kejatuhan harga logam mulia global pada sesi perdagangan sebelumnya. Ia membeli emas hanya beberapa hari sebelumnya dengan harga lebih dari VND170 juta per tael, tetapi diskon mendadak itu membuatnya memutuskan untuk menambah pembelian.

Saya khawatir harga bisa kembali naik dan saya tak akan sempat membeli," katanya saat mengantre. "Jadi saya memanfaatkan kesempatan ini untuk menambah simpanan, sekaligus membeli untuk beberapa teman.

Tidak semua orang yang datang memiliki pandangan optimistis. Nga, yang hampir berusia 60 tahun, mulai mengakumulasi emas setelah pensiun pada pertengahan 2025 dan telah mengumpulkan beberapa mace. Penurunan harga pagi itu, hampir VND10 juta per tael, justru membuatnya cemas, bukan gembira.

Pagi ini anak saya memberi tahu bahwa harga turun hampir VND10 juta," katanya saat menyelesaikan penjualannya. "Saya merasa tidak tenang dan memutuskan menjualnya untuk menggunakan uangnya membeli sesuatu yang lain.

Reaksi yang beragam ini mencerminkan tarik-menarik antara rasa takut dan peluang yang kini mewarnai pasar emas Vietnam. Sebagian orang melihat koreksi sebagai kesempatan untuk masuk, sementara yang lain menganggapnya sebagai sinyal peringatan.

Bagian dari Demam Emas yang Melanda Asia

Aksi borong di Vietnam bukanlah fenomena tersendiri. Dari Singapura hingga Sydney, investor ritel mengantre di depan pedagang logam mulia, sering kali datang sebelum matahari terbit, sebagai bagian dari gelombang regional untuk membeli logam mulia fisik. Di Singapura, video viral dari BullionStar memperlihatkan pelanggan mengantre sebelum jam buka. Sementara itu, di Sydney, para pembeli mengaku menunggu lebih dari dua jam di luar ABC Bullion. Mereka berasal dari berbagai kelompok usia, mulai dari pensiunan hingga orang-orang berusia 20-an.

Fenomena regional ini mencerminkan meningkatnya kekhawatiran tentang pelemahan mata uang terhadap dolar AS, inflasi yang terus bertahan, dan ketidakpastian geopolitik. Michael Langford, direktur eksekutif firma konsultan korporasi Airguide International yang berbasis di Singapura, menjelaskan alasan di balik antrean tersebut.

Mereka berusaha melindungi diri dari pelemahan mata uang lokal," kata Langford. "Jika uang Anda tidak banyak, sementara semua barang yang Anda beli dan jual pada akhirnya dihargai dalam dolar AS, lalu mata uang lokal Anda melemah, rasanya tentu tidak menyenangkan. Inflasi merugikan Anda, ditambah lagi mata uang yang terdepresiasi. Anda terkena dua tekanan sekaligus.

Sejumlah pelaku pasar berpengalaman menilai antrean pembeli ritel ini sebagai indikator yang berlawanan dengan tren. Para analis mencatat bahwa ketika pembelian fisik mencapai puncaknya, harga aset sering kali mendekati puncak siklus makro. Kapitalisasi pasar emas baru-baru ini melampaui $30 triliun, sementara harganya sempat mencetak rekor tertinggi di atas $4.300 per ons sebelum koreksi saat ini. Trader Mayne berkomentar di media sosial, "Peter Schiff [sudah] mencapai tingkat yang keterlaluan dalam sikapnya yang menjengkelkan dan orang-orang mengantre untuk membeli emas fisik. Saya rasa puncaknya sudah dekat."

Faktor Ekonomi di Balik Obsesi Vietnam terhadap Emas

Tingginya minat warga Vietnam mengakumulasi emas berakar pada kondisi ekonomi domestik tertentu. Bank Negara Vietnam sebelumnya menyebut lonjakan harga emas domestik antara lain didorong oleh perilaku spekulatif dan penimbunan, yang diperburuk oleh lemahnya saluran investasi alternatif. Pasar obligasi korporasi masih rapuh setelah sejumlah gagal bayar sebelumnya, harga properti tetap terlampau tinggi bagi banyak investor, dan suku bunga deposito bank berada di level terendah dalam sejarah.

Rasa takut tertinggal dari peluang telah menciptakan lingkaran umpan balik: kenaikan harga menarik lebih banyak pembeli, yang kemudian mendorong harga naik lebih tinggi. Nguyen Huu Huan, kepala Departemen Pasar Keuangan di Fakultas Perbankan, Universitas Ekonomi Kota Ho Chi Minh, mencatat bahwa banyak investor yang menjual emas pada awal bulan di kisaran VND103 juta per tael bergegas membeli kembali saat harga melonjak. Hal ini menciptakan siklus permintaan yang saling memperkuat.

Selisih antara harga emas domestik dan internasional sempat melebar hingga lebih dari VND15 juta per tael. Perbedaan yang sangat besar ini mencerminkan likuiditas pasar emas lokal yang tipis sekaligus mentalitas spekulatif yang menguat di tengah ketidakpastian global. Akibat kesenjangan tersebut, investor Vietnam kerap membayar jauh lebih mahal daripada harga spot global sehingga risiko yang mereka tanggung meningkat.

Dampak Spekulasi Merembet ke Tembaga

Gejolak spekulatif akibat lonjakan harga emas dan perak merembet ke komoditas yang tak terduga. Setelah harga logam mulia melonjak, banyak investor Vietnam mulai membeli tembaga dalam jumlah besar, bahkan hingga ratusan kilogram, dengan harapan harganya akan melonjak serupa. Harga tembaga global berkisar $13 per kilogram, sedangkan harga batangan tembaga feng shui berukir di pasar ritel Vietnam mencapai dua kali lipatnya.

Hoa, warga Provinsi Ninh Binh, membeli 200 kg batangan tembaga seharga VND100 juta (US$3.850), lalu memuatnya ke pikap dari sebuah toko di Hanoi. Ia menjelaskan alasannya: "Melihat grup-grup daring membahas penimbunan batangan tembaga sebagai pengganti emas dan perak yang sudah terlalu mahal, saya memutuskan untuk mencoba. Paling buruk, tembaga itu bisa saya gunakan untuk membuat perlengkapan pemujaan leluhur."

Dinh Lam Toi, pemilik bengkel kerajinan di Hanoi, mengatakan bahwa satu ton batangan tembaga habis terjual dalam sepekan setelah produk itu diluncurkan. Tren ini bahkan memengaruhi pemberian hadiah perusahaan. Dinh Dac Nguyen, pialang properti, memesan 60 kilogram batangan tembaga sebagai hadiah Tahun Baru Imlek untuk karyawan, menggantikan anggur atau penganan yang biasanya diberikan.

Namun, perdagangan tembaga memiliki risiko yang tidak dimiliki logam mulia. Le Bich Ngoc, analis di sebuah bursa komoditas, memperingatkan bahwa banyak orang terjebak dalam FOMO tanpa memahami dasar-dasar pasar.

Emas dan perak memiliki likuiditas yang sebanding dengan mata uang dan persediaannya terbatas, sedangkan tembaga adalah logam industri yang umum dengan pasokan melimpah," jelas Ngoc. "Tembaga mudah teroksidasi dalam iklim Vietnam, sehingga berkarat dan kusam dalam waktu singkat serta kehilangan banyak nilainya.

Huy Hoang, trader jangka pendek berusia 40 tahun dari Provinsi Hung Yen, merasakan pelajaran ini dengan pahit. Setelah membayar VND36 juta untuk 100 kilogram batangan tembaga karena terpengaruh tren di media sosial, ia tidak menemukan pembeli saat hendak menjualnya kembali.

Penjualnya banyak, tetapi pembelinya sedikit. Unggahan di internet kebanyakan berasal dari akun palsu yang digunakan untuk memancing investor pemula," katanya setelah menjual kembali tembaganya kepada pedagang semula dengan kerugian VND2 juta. "Lebih baik rugi VND2 juta daripada menyimpan seratus kilogram logam berat yang akan kusam seiring waktu dan akhirnya dijual sebagai barang rongsokan dengan harga murah.

Volatilitas Perak dan Dua Perannya

Meski emas mendominasi pemberitaan, kinerja perak belakangan ini bahkan lebih dramatis. Sebelum koreksi pada Januari, harga perak telah melonjak sekitar 70% sejak awal tahun, melampaui kenaikan emas sebesar 25%. Volatilitas ini mencerminkan posisi unik perak sebagai bahan industri utama sekaligus aset lindung nilai.

Analisis teknikal pasar keuangan menunjukkan bahwa perak diperdagangkan dengan momentum kuat, tetapi rentan terhadap koreksi tajam. Logam ini memiliki peran penting dalam panel surya, kendaraan listrik, dan perangkat elektronik sehingga permintaannya ditopang faktor fundamental di luar arus investasi. Namun, paparan terhadap sektor industri juga membuat perak lebih volatil daripada emas saat terjadi ketidakpastian ekonomi.

Proyeksi keuangan untuk 2025 memperkirakan harga perak dapat berada di kisaran $28 hingga $32 per ons. Sejumlah analis memprediksi harganya bisa mencapai $35 jika permintaan industri dan tekanan inflasi terus berlanjut. Rasio emas-perak, yang mengukur berapa ons perak yang setara dengan satu ons emas, saat ini mengindikasikan bahwa perak mungkin dinilai terlalu rendah dibandingkan emas. Hal ini berpotensi menjelaskan mengapa investor Vietnam menunjukkan minat khusus terhadap perak saat harganya turun.

Pakar pasar Huynh Trung Khanh menyebut koreksi baru-baru ini sebagai perkembangan yang wajar setelah reli cepat. Ia mencatat bahwa investor besar dan dana investasi kerap merealisasikan keuntungan menjelang akhir Januari. Ia menegaskan bahwa investor perorangan sebaiknya memandang emas sebagai aset defensif untuk melindungi kekayaan dalam jangka panjang, bukan sebagai instrumen spekulasi jangka pendek.

Peringatan Regulator dan Pentingnya Kehati-hatian dalam Berinvestasi

Otoritas Vietnam berulang kali mengimbau masyarakat agar berhati-hati di tengah maraknya transaksi. Bank Negara Vietnam terus memperingatkan bahwa emas merupakan aset yang volatil dan menyarankan masyarakat untuk bertransaksi hanya melalui pedagang berizin, terutama saat harga berfluktuasi tajam. Wakil Perdana Menteri Ho Duc Phoc sebelumnya mengeluarkan instruksi untuk memperketat pengawasan aktivitas perdagangan emas guna mencegah manipulasi pasar dan melindungi investor ritel.

Penasihat keuangan merekomendasikan agar alokasi logam mulia dibatasi pada 15-20% dari total nilai portofolio untuk menjaga diversifikasi yang memadai. Ekonom Nguyen Tri Hieu memperingatkan bahwa dengan harga emas saat ini yang sudah tinggi, pasar memiliki risiko signifikan akibat terbatasnya pasokan fisik. Kondisi ini dapat memicu penurunan tajam ketika lonjakan spekulatif mencapai puncaknya dan mereda.

"Investor sebaiknya mewaspadai selisih harga beli dan jual serta menilai risiko dengan cermat," saran Hieu. "Investor perlu tetap tenang, menghindari perilaku ikut-ikutan, dan mengendalikan FOMO."

Selisih harga beli dan jual di toko-toko emas Vietnam dapat menggerus keuntungan secara signifikan, terutama bagi investor kecil. Ketika toko membatasi pembelian hingga satu mace atau satu tael, tetapi menerima penjualan tanpa batas, ketimpangan ini menunjukkan kendala pasokan yang mendasari premi harga domestik dibandingkan harga global.

Intinya

• Investor Vietnam menentang kebiasaan pasar dengan berbondong-bondong membeli emas dan perak saat koreksi harga tajam pada 31 Januari 2026, alih-alih menjual simpanan mereka.
• Dalam dua hari, harga emas domestik turun sekitar 10% (VND20 juta per tael), sementara harga perak merosot hampir 30% (VND35 juta per kilogram). Kondisi ini memicu antrean di depan pedagang besar di Hanoi dan Kota Ho Chi Minh.
• Sejumlah peritel besar, termasuk Phu Quy dan Mi Hong, kehabisan stok menjelang siang. Beberapa toko membagikan lebih dari 100 nomor antrean sebelum pukul 09.30.
• Aksi borong ini mencerminkan tren yang lebih luas di Asia. Antrean serupa muncul di Singapura, Sydney, dan Thailand ketika investor mencari perlindungan dari pelemahan mata uang dan inflasi.
• Perilaku spekulatif merembet ke pasar tembaga. Investor membeli batangan logam dasar hingga ratusan kilogram meski ada risiko likuiditas dan kekhawatiran tembaga mudah teroksidasi.
• Para ahli menyarankan agar alokasi emas dibatasi pada 15-20% dari portofolio investasi dan memperingatkan bahwa selisih besar antara harga domestik dan internasional menambah risiko volatilitas bagi pembeli di Vietnam.
• Regulator terus mengimbau masyarakat agar berhati-hati dan menekankan bahwa emas sebaiknya digunakan sebagai aset defensif jangka panjang, bukan sarana spekulasi jangka pendek.